全球股市动态 - 受复活节假期影响，港股、欧洲股市和澳大利亚股市本周一休市 [2] - 沪指上周累计涨1.19%、深成指跌0.54%、创业板指跌0.64%，市场持续缩量，周五创去年"924"行情爆发以来新低 [3] - 恒指上周累计涨2.3%，国指涨1.23%，恒生科技指数跌0.27% [3] - 美股上周全线下跌，道指累计跌2.66%，纳指跌2.62%，标普500指数跌1.5% [3] - 大型科技股大跌，英伟达跌超8%，Meta跌超7%，亚马逊跌超6%，微软跌超5%，特斯拉跌超4%，谷歌跌近4% [3] - 热门中概股涨跌不一，小鹏汽车跌近9%，京东跌超4%，拼多多涨超3%，阿里巴巴涨超1% [4] 公司动态 - 中航信托宣布由建信信托、国投泰康信托进行日常托管，目前还有超过500亿产品未兑付，暴雷因重仓投资房地产 [2] - 华为将发布兆瓦级超充产品，最大充电电流2400安，最大功率1.44兆瓦，每分钟补能约20度电 [7] - 中际旭创Q1营收66.74亿元同比增长37.82%，归母净利润15.83亿元同比增长56.83% [8] - 长春高新Q1营收29.97亿元同比下降5.66%，归母净利润4.73亿元同比下降44.95% [9] - 威士顿实控人离婚，前妻分走2000万股股份价值超9亿元 [13] 行业趋势 - 4月IPO零终止，今年以来仅47家企业终止审核，较去年同期下滑61% [14] - 本周A股解禁超840亿元，拓荆科技、南京银行解禁市值均超110亿元 [15] - 中国台湾延长股市卖空限制，每日盘中借券卖出委托数量不超过前30日平均成交数量的3% [16][17] - 奢侈品行业拟在美涨价，爱马仕和路威酩轩集团考虑转嫁关税负担 [23] 国际经贸 - 特朗普列举8项非关税"作弊"手段，包括汇率操纵、增值税作为关税和出口补贴等 [2] - 日本考虑增加美国大米和大豆进口作为与特朗普谈判的潜在筹码 [19] - 中国船协反对美国对中国海事、物流和造船领域采取限制措施 [22] 科技与创新 - 人形机器人半马前三出炉，"天工Ultra"以2时40分42秒夺冠 [13] - 宇树科技回应机器人摔倒事件，称未参与比赛，多个独立团队使用其机器人参赛 [13]

核心观点 - 美国拟对欧盟、日本、东南亚等地区加征不同税率的对等关税，直接影响各区域GDP和企业盈利 [3] - 静态测算显示关税对欧盟GDP影响为0.2%-0.4%，日本GDP可能被拖累0.9个百分点至零增长 [3][13] - 东南亚六国面临10%-46%不等的关税冲击，出口导向型行业或陷入结构性失衡 [3][23] - 行业层面，大部分重点企业盈利影响在5-15%之间，但系统性风险不可忽视 [4] 区域影响 欧洲 - 美国拟对欧盟征收20%的对等关税，当前影响包括钢铝（25%）、汽车（25%）和其他品类（10%） [3] - 欧盟采取"边反制边谈判"策略，可能针对服务贸易等领域提出反制计划 [3] - 欧洲公司在美国的敞口采取"in US for US"模式，欧盟占美国制造业FDI存量的54% [8][10] 日本 - 24%的对等关税可能拖累日本2025财年GDP约0.9个百分点至零增长 [13] - 日股EPS增速可能被拉低5-7个百分点至接近零增长 [14] - 日本表示不会报复美国，将以"一揽子"方式交涉，包括农产品、能源、汽车等领域 [16][19] 东南亚 - 越南、泰国、马来西亚等对美贸易顺差国家面临较大谈判压力 [23] - 2025年至今东南亚五国权益市场合计净卖出约80亿美元，债券市场净买入44亿美元 [24] - 本地消费驱动型板块（食品、饮料、金融、通讯）具备相对安全边际 [24] 行业影响 消费板块 - 运动鞋服品牌加价率为4-5倍，终端价格上涨8-10%可消化关税 [27] - 小家电公司极端负面影响可达35%，大家电本地化生产比例高，受影响可控 [28][29] - 奢侈品若按10-20%关税计算，终端需涨价3-5%或公司承担6-11%净利润损失 [36][37] 科技板块 - 半导体与服务器等核心品类暂列豁免清单，但后续政策调整不确定性高 [4] - 苹果产业链加速全球布局，越南、印度供应商增加 [48] - 通信和算力板块企业盈利影响有限，更多关注下游云厂商Capex变化 [52] 制造板块 - 工业龙头和电力设备基本实现本土化生产，关税影响不大 [4] - 汽车行业虽有一定本土化比例，仍将受关税较大影响 [4][65] - 电力设备美国本土产能制造成本或提升10-15%，终端售价或提升20% [64] 原材料板块 - 黄金作为避险资产短期受益显著 [72] - 铜、铝、钢铁、锂等因下游需求预期回落面临价格压力 [72] - 农产品进口国反制或使粮商公司2025年业绩承压5%-10% [76] 企业应对 - LVMH集团在美国设有3个生产基地，可满足1/3的本地需求 [26][36] - 宝洁美国本地生产率高达90%，利洁时计划投资2亿美元扩大北美产能 [26] - 通用汽车CEO称可在不使用额外资本情况下抵消30-50%关税影响 [26] - 苹果计划未来四年在美国投资超5000亿美元，加速全球产业链重构 [48]

爱马仕2025年第一季度财报 - 集团总收入达41.29亿欧元，按当前汇率同比增长9%，按恒定汇率增长7% [3] - 亚洲市场（不含日本）增长仅为1.2%至19.7亿欧元，主要受中国市场奢侈品消费低迷影响 [3] - 日本市场表现最强劲，增长17%至4.2亿欧元，法国本土增长14.2%至3.6亿欧元 [3] - 皮具与马具业务同比增长10%，成衣与配饰增长7.2%，腕表业务大跌10% [3] 溜溜果园冲击港股IPO - 2022-2024年总收入分别为11.74亿元、13.22亿元及16.16亿元，净利润分别为0.68亿元、0.99亿元、1.48亿元 [4] - 2024年梅干零食、西梅食品、梅冻三大产品销售收入占比分别为60.3%、13.8%、25.4% [4] - 三年间营销开支与广告开支合计达4.28亿元 [4] 东鹏饮料2025年第一季度业绩 - 营收48.48亿元，同比增长39.23%，净利润9.8亿元，同比增长47.62% [5] - 能量饮料营收39亿元，占总收入80.50%，电解质饮料营收5.69亿元，占比提升至11.76% [6] - "东鹏补水啦"品牌2024年营收同比增长280.37%至约15亿元 [6] 鄂尔多斯2024年年度业绩 - 服装板块营业收入40.18亿元，同比增长6.99% [7] - 公司旗下拥有四大品牌，门店总数达953家 [7] 好想来品牌零食业绩 - 2024年量贩零食业务营业收入317.90亿元，同比增长262.94% [8] - 期末门店数量达14196家，全年新增门店9776家 [8] Moncler 2025年第一季度业绩 - 收入同比增长1%至8.29亿欧元 [9] - Moncler品牌销售额同比上涨2%至7.218亿欧元，Stone Island同比下滑5%至1.073亿欧元 [10] - 亚洲市场收入增长5%至3.808亿欧元，日本市场表现突出 [10] 品牌营销动态 - Keep上线非遗传统运动系列短片《咏春消失的女儿》并推出咏春跟练课程 [12] - 蓝瓶咖啡与Marimekko推出联名限定系列 [13] - 雀巢咖啡发布多款新品，包括配方升级的1+2产品 [15] - 橘朵推出首个副牌「橘朵橘标」高性能彩妆 [17] - 果子熟了推出30%果汁茶新品 [18] - 蜜雪冰城哈萨克斯坦首店开业，进入全球13个国家 [19] 其他公司动态 - 雀巢将坚定加速中国咖啡业务 [21] - 紫燕食品一季度净利润下降71.80% [21] - 呷哺呷哺拟8900万收购股东旗下调味品业务 [22] - 茉酸奶MoreYogurt牧场奶仓首店开业 [24] - 罗森计划到2031年将海外门店数量翻倍至1.4万家 [25] - 遇见小面冲刺港股，2024年营收11.54亿元 [26]

中国消费市场 - 中国消费市场凭借庞大规模和领先数字化模式在全球经济格局中占据举足轻重地位 [1] - 中国消费者对高品质服务的追求带动本土市场升级并为全球消费模式创新提供重要动力 [1] - 中国消费者在高端消费领域不断提高对品牌内涵和产品品质的要求引领全球高端消费潮流和理念 [1] 中国奢侈品消费 - 中国将是高端行业的增长引擎并继续在全球消费中扮演重要角色 [1] - 中国经济发展、消费市场升级及政策环境优化使中国有望在全球奢侈品消费增长中持续保持较强影响力 [1] - 中国消费者文化自信增强要求跨国品牌与本土文化深度对话并在产品中展现对中国文化的深刻理解 [1] 消博会平台价值 - 消博会已发展成为亚太地区规模最大的消费精品展并成为促进消费、推动中国市场高质量发展的重要平台 [2] - 消博会作为中国首个以消费精品为主题的国家级展会坚持"开放"主题彰显中国扩大开放、同世界分享市场机遇的决心 [2] - 消博会为企业提供稳定、开放的市场环境使其能更放心在中国市场进行长期投资和发展 [2] 博柏利中国市场战略 - 公司连续五年参加消博会以了解中国市场行业动态与发展趋势并寻找新业务增长点和合作机会 [2] - 公司对中国经济基本面和强大韧性充满信心 [1] - 公司希望借助消博会平台实现在中国市场的持续发展 [2]

宏观经济 - 今日有1189亿元7天期逆回购到期 [2] - 4月16日国家统计局将公布70个大中城市住宅销售价格月度报告、一季度工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售等经济数据，国新办也将举行国民经济运行情况发布会 [2][3][4] - 4月15日李强在北京调研，强调以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，推动“好房子”建设，促进房地产市场平稳健康发展 [6] - 4月15日人社部公布，截至2024年底全国职业年金基金投资运营规模3.11万亿元，年均投资收益率4.42% [6] - 4月15日国家移民管理局发布，2025年一季度全国移民管理机构查验出入境人员1.63亿人次，同比上升15.3%，查验出入境交通运输工具849.5万架（列、艘、辆）次，同比上升15.5% [7] - 4月15日海关总署召开座谈会，鼓励企业优化布局、转型升级，海关将提升通关便利化水平促进外贸稳定发展 [8] - 受美股波动影响，美国前25大州和地方公共养老金投资基金4个交易日内股票账面价值蒸发1690亿美元，今年累计损失2488亿美元 [9] - 受特朗普关税影响，美国海运贸易面临中断风险，3月24 - 31日到4月1 - 8日，美国全部预订标准箱数量环比下跌49%，整体进口数量环比下跌64% [11] 金融市场 美股 - 4月16日凌晨美股三大指数集体收跌，纳指跌0.05%，标普500指数跌0.17%，道指跌0.39%；大型科技股涨跌互现，英伟达盘后“闪崩”超6%，市值蒸发1.3万亿元；纳斯达克中国金龙指数收盘跌0.49%，热门中概股多数下跌 [4] 欧股 - 隔夜欧洲STOXX 600指数收涨1.63%，欧元区STOXX 50指数收涨1.20%，富时泛欧绩优300指数收涨1.58%，英国、德国、法国、西班牙等主要指数均上涨 [5] 商品市场 - 4月15日纽约尾盘，现货黄金涨0.57%，报3229.06美元/盎司，COMEX黄金期货涨0.64%，报3246.80美元/盎司；国际油价下跌，纽约商品交易所5月交货轻质原油期货跌0.33%，收于61.33美元/桶，6月交货伦敦布伦特原油期货跌0.32%，收于64.67美元/桶 [4] 行业动态 房地产 - 4月15日无锡取消商品房限售，暂停新建商品房价格备案 [12] 短视频 - 4月15日起中央网信办开展为期3个月的整治短视频领域恶意营销乱象专项行动，聚焦恶意虚假摆拍等4类问题 [13] 国际贸易 - 4月15日消息，中国进口商上周前半段从巴西采购240万吨大豆，巴西取代美国成中国最大大豆供应国，2016 - 2024年美国在中国大豆进口市场份额从40%降至18% [8] 汽车 - 当地时间4月15日，加拿大将有条件免除部分针对美进口汽车反制措施 [15] 科技 - 近日中国跨境B2B电商平台敦煌网爆火，成美区App Store排名第二的免费iPhone应用程序 [18] - 4月15日晚2025款小鹏X9上市，下半年将登陆欧洲，小鹏鲲鹏超级电动体系及自研图灵AI芯片年内量产上车，年底有望实现L3级自动驾驶能力在中国量产落地 [19] - 4月15日小米公关回应称手机产品部芯片平台部一直存在，负责芯片平台选型评估和深度定制 [21] - 4月15日美团正式发布即时零售品牌“美团闪购”，非餐饮品类即时零售日单量已突破1800万单 [25] - 2025年4月14日大模型独角兽智谱启动上市辅导备案，成为“大模型六小虎”中第一家正式启动IPO流程的公司，自去年12月已完成48亿元融资 [27] - 4月15日众擎科技两款人形机器人在京东开售，PM01售价18.8万元，SA01售价4.2万元 [31] 奢侈品 - 4月14日LVMH集团一季度财报显示总收入下降，核心业务收入超预期下滑，15日股价收盘下跌7.82%，老板阿尔诺净资产降至1580亿美元，今年蒸发186亿美元 [32] 社交 - 当地时间4月14日美国联邦贸易委员会指控Meta非法垄断社交媒体市场，若胜诉Meta可能被迫拆分，市值或蒸发数千亿美元 [33] 上市公司公告 并购重组 - 安泰集团终止受让山西个体鑫峪沟左则沟煤业有限公司部分股权意向 [43] - 温氏股份控股孙公司拟1.19亿元收购福建哈客生态农业有限公司100%股权 [43] 投资签约 - 春风动力拟投资35亿元建设年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套生产基地项目 [43] - 拓普集团拟在泰国投资不超过3亿美元建设汽车零部件生产基地 [43] - 江丰电子拟向境外全资孙公司增加投资3.5亿元 [43] 合同签订 - 中电环保签订5194万元煤化工项目合同 [43] - 三角防务签订8.75亿元重大合同 [43] - 盛航股份签订7.31亿元重大合同 [43] 中标 - 华康洁净公司中标1.57亿元项目 [44] 业绩披露 - 双林股份2024年归母净利润4.97亿元，同比增长514.49% [44] - 天坛生物2025年一季度归母净利润2.44亿元，同比下降22.90% [44] - 江苏索普2025年一季度归母净利润5708.43万元，同比增长121.16% [44] - 慈星股份2024年归母净利润2.84亿元，同比增长148.82% [44] - 华斯股份2024年归母净利润2221.94万元，同比增长270.90% [44] - 东北证券预计2025年一季度归母净利润2.02亿元，同比增长859.84% [44] - 瑞芯微2024年归母净利润5.95亿元，同比增长341.01% [44] - 华锦股份2024年归母净利润亏损27.95亿元 [44] - 京东方Ａ2024年归母净利润53.23亿元，同比增长108.97% [44] - 奥康国际2024年归母净利润亏损2.16亿元 [44] - 晓鸣股份2025年一季度归母净利润9902.51万元，同比增长1102.08% [44] - 健帆生物2024年归母净利润8.2亿元，同比增长87.91% [44] - 惠泉啤酒2024年归母净利润6483.02万元，同比增长33.58% [44] - 硕贝德2024年度归母净利润亏损6483.53万元 [45] - 爱建集团预计2024年归母净利润亏损2.2 - 2亿元 [45] - 普邦股份2024年归母净亏损4.7亿元 [45] - 正丹股份2024年归母净利润11.9亿元，同比增长11949.39% [45] 股份回购 - 奥海科技董事长提议以4000万 - 8000万元回购股份 [45] - 万华化学拟以3亿 - 5亿元回购股份 [45] - 正泰电器拟以2.7亿 - 5.4亿元回购公司股份 [45] - 中航重机拟以2亿 - 4亿元回购股份 [45] - TCL科技拟以7亿 - 8亿元回购股份 [45] - 财通证券拟以1.5亿 - 3亿元回购股份 [45] - 天虹股份拟以1.5亿 - 2亿元回购公司股份用于减少注册资本 [45] - 深天马A拟以1.5亿 - 2亿元回购股份 [45] - 江铃汽车拟以1.5亿 - 2亿元回购股份 [45] 股份减持 - 信濠光电梁国豪拟被动减持3.64%股份 [46] 其他 - 亚太药业选举宋凌杰为董事长 [46] - 牧原股份拟发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所主板挂牌上市 [46] - 华明装备拟出售贵州长征电气有限公司100%股权 [46] - 厦门国贸提前关闭西轱岭矿山项目并签订补偿协议 [46] - 达仁堂拟转让中美天津史克制药有限公司12%股权，影响当期投资收益约15.4亿元 [46] - ST三圣预计2024年度期末净资产为负值，股票交易可能被实施退市风险警示 [46] - 沧州明珠公司控制权拟发生变更事项终止 [46] - 中毅达公司股价严重脱离基本面，存在短期内股价回调风险 [46] - 张家界公司股票自4月17日起将被实施其他风险警示 [46] - 海峡股份股东可优惠价游西沙航线 [46] - 华资实业公司实际控制人将由张文国变更为宋民松 [46] - 金龙汽车董事长谢思瑜因工作变动辞任 [46]

外国网友对奢侈品中国制造的强烈反应 - 国际奢侈品大牌如Lululemon瑜伽裤在中国代工厂生产成本仅5-6美元，而美国专柜售价高达100美元，两者工艺和面料几乎相同[3] - 某售价2万美元的奢侈品牌包包从代工厂直接拿货价格不到原价二十分之一[3] - 大量外国网友在TikTok评论区求购中国代工厂直供商品链接，甚至要求创建专门网站[7][8] - 中国跨境B2B电商平台因需求激增短时间冲上美区App Store前三[15] 中国制造业在奢侈品领域的核心优势 - 深圳形成完整皮革加工、纺织、五金配件产业集群，实现从原材料到成品的无缝衔接[17] - 广州番禺区是全球珠宝加工中心，数千家工厂为卡地亚等品牌提供低成本高精度生产服务，钻石戒指生产成本显著低于欧洲[17] - 中国服装代工厂为香奈儿、迪奥生产高端定制西装，人力成本仅为欧洲同行业工人工资的零头[17] - 香奈儿丝巾印染等核心工序在中国完成，工艺成熟度与欧洲无差异[17] 奢侈品品牌溢价与终端售价差异 - 路易威登经典手袋欧洲门店售价1000-2000欧元，中国专柜价格达2万-4万人民币，价差达数倍[16] - 古驰GG Supreme帆布包意大利售价800-1200欧元，中国专柜定价1.5万-2万人民币[16] - 中国代工厂直供价格仅为奢侈品终端售价5%-10%[3][16] 消费者行为转变与市场现象 - TikTok上"Chinese manufacturers luxury brand"关键词搜索量激增，涵盖化妆品、墨镜、香水等品类[9] - 外国消费者自发分享购买经验：中国婚纱节省数千美元且品质优异[12][13] - 评论区形成议价技巧交流生态，老买家指导新用户与中国供应商谈判[14]

目标价调整 - 加拿大皇家银行将路威酩轩集团目标价从750欧元下调至680欧元 [1]

奢侈品消费遇冷。4月14日巴黎股市收盘后，LVMH集团公布了2025财年一季度业绩报告。报告期内， 集团总营收同比下降2%至203亿欧元，在有机基础上同比下降3%，表现未达市场预期。 至24400元，迪奥也将在明日进行涨价。不过，迪奥官方销售人员向北京商报记者表示，此次涨价为常 规价格上调。 | In millions of entos | Q1 2025 | Q12024 | Change | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | Q1 | | | | | | | 2025/2024 | | | | | | | Reported Organic * | | | | Wines & Spirits | 1305 | 1 417 | -8% | -946 | | | Fashion & Leather Goods | 10 108 | 10 490 | - 495 | -596 | | | Perfumes & Cosmetics | 2 178 | 2 182 | 096 | -1% | | | Watches & Jewelry | 2 482 ...

文章核心观点 全球奢侈品市场受特朗普关税影响陷入低迷，普拉达收购范思哲虽意在挑战行业巨头但面临诸多挑战且不被资本市场看好，LVMH业绩不佳，行业复苏困难 [1][4][9] 行业情况 - 高盛奢侈品股指数从2月峰值蒸发逾2000亿美元，今年下降12%，或创2018年以来最差年度表现 [1] - 2025 - 2027年全球奢侈品销售额预计每年仅增长2% - 5% [10] - 伯恩斯坦将2025年全球奢侈品增长预期从“增长5%”调至“降低2%” [11] 普拉达情况 - 4月10日计划以13.75亿美元（约合人民币100.57亿元）收购范思哲，交易预计2025年下半年完成 [3] - 2024财年营收54.32亿欧元，同比增长17%，净利润同比大涨25%至8.39亿欧元 [4] - 自今年2月下旬累计跌幅超32%，周二港股盘中一度跌近9%至44.65港元，现总市值1196.25亿港元 [1] - 麦格理下调普拉达目标价25%至66港元，今明两年净利润预测分别下调6%及5% [7] 范思哲情况 - 2024财年营收10.3亿美元，同比下降6.9%，利润率仅0.4% [5] - 2025财年前9个月营收6.13亿美元，净亏损0.41亿美元，Capri集团预计2025财年销售额降至8.1亿美元 [6] LVMH情况 - 一季度销售额下跌3%至203.1亿欧元，远逊市场预期的增长2%，时装皮具部门内生收入下降5% [9] - 除欧洲外各地区有机营收均下降，美国销售同比下降3%，亚洲下降11%，日本下降1% [9] - 高层考虑涨价应对美国关税 [9]

财务表现 - 公司2025年第一季度总营业收入为20311亿欧元 低于分析师预期的2114亿欧元 [1] - 一季度有机营收下降3% 而去年同期有机营收增长1% 未达到分析师预期的11%增长 [3] - 财报公布后公司美股粉单收跌62% 盘中刷新日低至1099美元 [5] 业务板块表现 - 核心业务时装与皮具营收10108亿欧元 降幅为去年五倍 远超分析师预期 [3] - 精品零售业务收入4189亿欧元 从去年增长最高转为微降 [3] - 手表和珠宝业务收入2482亿欧元 香水与化妆品收入2178亿欧元 红酒与烈酒收入1305亿欧元 [3] 区域市场表现 - 欧洲市场收入保持正增长 美国市场收入下滑3% 低于分析师预期的119%增长 [3] - 日本市场转为负增长 去年同期受益于中国游客赴日消费 [3] - 日本以外亚洲地区有机营收下降11% 降幅是分析师预期的两倍多（分析师预期下降469%）[4] 管理层策略 - 考虑涨价应对美国可能实施的关税 同时控制管理及行政费用 [3] - 拥有调整市场营销成本的空间 对美暂缓90天实行部分关税表示茫然 [3]