合同概况 - 公司与客户A签订了碳纤维、碳纤维织物相关的《物资采购合同》，合同总金额为562,957,081.70元人民币 [1] - 该合同属于公司日常经营合同 [1] 合同重要性 - 合同金额占公司最近一个会计年度经审计的主营业务收入的69.34% [1] - 该事项需提交董事会或股东会审议 [1]

板块整体表现 - 11月6日化学纤维板块整体上涨2.41%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.97%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内领涨个股为三房巷 [1] 个股价格与成交 - 在所列个股中，多数出现下跌，神马股份跌幅最大，为-2.92%，收盘价9.98元 [1] - 皖维高新股价持平，收盘价5.98元，成交额为15.1亿元，是表中成交额最高的个股 [1] - 吉林化纤成交量最大，为74.50万手，成交额3.17亿元 [1] 板块资金流向 - 化学纤维板块整体呈现主力资金净流入2026.07万元，而游资资金净流出2912.79万元，散户资金净流入886.72万元 [3] - 三房巷主力资金净流入额最高，达4973.36万元，主力净占比为31.23%，但其游资和散户资金均为净流出 [3] - 新凤鸣和天富龙的主力资金净流入额分别为3554.86万元和3052.86万元 [3] - 蒙泰高新是表中唯一游资净流入的个股，净流入543.27万元，游资净占比10.82% [3]

公司重大合同 - 公司与客户A签订《物资采购合同》，合同总金额为5.63亿元 [1] - 合同标的为碳纤维及碳纤维织物 [1] - 合同金额占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入的69.34% [1]

合同核心信息 - 公司与客户A签订《物资采购合同》，合同总金额为5.63亿元 [1] - 合同标的为碳纤维及碳纤维织物 [1] - 合同金额占公司最近一个会计年度经审计主营业务收入的69.34% [1] 合同意义与影响 - 合同体现了客户对公司新一代碳纤维产品品质稳定性、供应及时性及服务配套能力的高度认可 [1] - 合同的履行将有助于巩固公司在现有应用场景的优势 [1] - 合同的履行为公司拓展更广泛应用场景、切入新兴市场提供重要支撑 [1] 公司战略与发展 - 公司将以此次合同签署为契机，加快完善碳纤维及相关制品谱系化、多元化布局 [1] - 公司计划加快推广更多产品在不同领域的应用 [1] - 此次合作是新质生产力率先稳定批量应用于重点领域的具体实践 [1]

化学纤维板块市场表现 - 化学纤维板块在11月6日午后交易时段出现整体上涨 [1] - 新凤鸣股价触及涨停板 [1] - 桐昆股份股价涨幅超过6% [1] - 中复神鹰、南京化纤、华峰化学等公司股价跟随上涨 [1]

固定收益专题研究 - 报告构建了基于信用债主体的收益率曲线模型来观测成份券的成份溢价，通过基准曲线法、插值法或曲线平移法来估算参考估值 [4] - 当前做市成份券不存在显著成份溢价，而科创成份券和双边成份券的溢价在6月份前后快速走扩，中枢分别稳定在10bp和12bp附近，后者估值波动更大 [5] - 成份溢价主要源于成份券属性与科创债属性的双重赋能，建议关注成份溢价偏离中枢或出现倒挂的个券机会，以中位数为界挖掘潜在收益 [5][6] 新宙邦 (电池化学品) - 2025年前三季度公司营收66.16亿元(同比+16.75%)，归母净利润7.48亿元(同比+6.64%)；Q3单季营收23.68亿元(环比+5.45%)，归母净利润2.64亿元(环比+4.03%) [6][7] - 电解液行业触底反弹，六氟磷酸锂价格上涨正向传导，公司通过并购石磊氟材料实现六氟磷酸锂自供率50%-70%，规划产能提升至3.6万吨/年 [10] - 氟化液全球市占率稳中有升，氢氟醚产能3000吨/年、全氟聚醚产能2500吨/年，未来将扩产应对数据中心、半导体等领域需求 [11] 稳健医疗 (医疗与个护) - 2025年前三季度营收78.97亿元(同比+30.10%)，归母净利润7.32亿元(同比+32.36%)；Q3单季营收26.01亿元(同比+27.71%)，净利润2.40亿元(同比+42.11%) [13] - 医疗板块Q1-Q3营收38.3亿元(同比+44.4%)，手术室耗材、高端敷料、健康个护品类收入分别达11.5亿元、7.2亿元、3.6亿元(同比+185.3%、+26.2%、+24.6%) [14] - 消费板块Q1-Q3营收40.1亿元(同比+19.1%)，卫生巾品类收入7.6亿元(同比+63.9%)，抖音等兴趣电商平台增长近80% [15] SOFC 行业 (铬盐需求) - Bloom Energy的SOFC连接体采用95%纯铬，测算显示1GW SOFC需求拉动金属铬0.82万吨，对应重铬酸钠2.95万吨；10GW市场对应金属铬8.2万吨 [17][18] - AI数据中心电力需求激增，美国未来五年将新增55GW数据中心容量，约30%站点将采用现场电力系统，SOFC能源转化效率高且度电成本有下降空间 [19] - 铬盐供需缺口预计到2028年达34.09万吨(缺口比例32%)，推荐振华股份、三环集团、壹石通等产业链公司 [18][20] 龙旗科技 (消费电子ODM) - 2025年前三季度营收313.32亿元(同比-10.28%)，归母净利润5.07亿元(同比+17.74%)；Q3单季毛利率9.38%(同比+4.00pct)，AIoT业务营收占比提升至20.0% [21][22] - 公司推进"1+2+X"战略，AI PC业务获全球头部客户项目落地，汽车电子智控平板获两家头部客户定点，智能眼镜与互联网客户合作深化 [23] 敏芯股份 (MEMS传感器) - 2025年前三季度营收4.64亿元(同比+37.73%)，扭亏为盈实现归母净利润0.37亿元；Q3压力传感器与惯性传感器销量同比大幅增长 [25][26] - 公司为全球第三大声学传感器芯片供应商，布局六维力传感器、机器人IMU等前沿方向，产品应用于AR眼镜、TWS耳机等AI端侧设备 [27][28] 航材股份 (航空材料) - 2025年前三季度营收20.39亿元(同比-7.14%)，归母净利润4.00亿元(同比-8.23%)；公司计划使用超募资金5.40亿元收购镇江钛合金公司股权 [29][31] - Q3单季营收6.79亿元(环比-4.09%)，毛利率30.82%(环比-2.14pct)，研发费用率7.85%(同比-2.44pct) [32] 应流股份 (通用设备) - 2025年前三季度营收21.21亿元(同比+11.02%)，归母净利润2.94亿元(同比+29.59%)；Q3单季毛利率38.03%(同比+5.07pct)，净利率13.68%(同比+2.80pct) [35][38] - 公司拟募资15亿元投入叶片机匣加工涂层及核能材料项目，构建完整产业链，预计2026年完成建设 [37] 中南传媒 (出版) - 2025Q3营收21.53亿元(同比-12.94%)，毛利率46.96%(同比+4.13pct)，一般图书出版销售码洋14.7亿元(同比+1.49%)；归母净利润1.53亿元(同比-16.33%) [41] - 公司在手现金151.80亿元(同比+8.55%)，近一年股息率4.54% [43] 潍柴动力 (汽车零部件) - 2025年前三季度营收1705.7亿元(同比+5.3%)，归母净利润88.8亿元(同比+5.7%)；Q3重卡行业销量同比+58%，公司天然气发动机市占率居首 [44][45] - 新能源动力系统业务收入19.7亿元(同比+84%)，大缸径发动机销量超7700台(同比+30%)，数据中心相关产品销量增超3倍 [46] 山西汾酒 (白酒) - 2025年前三季度营收329.24亿元(同比+5.00%)，归母净利润114.05亿元(同比+0.48%)；Q3省外营收66.71亿元(同比+31.14%)，电商渠道收入同比+124.93% [49][50] - Q3毛利率74.63%(同比+0.33pct)，销售费用率同比下降0.37pct，合同负债57.81亿元环比稳定 [51] 仙乐健康 (保健食品CDMO) - 2025Q3营收12.50亿元(同比+18.11%)，中国区营收增20%+，新消费客户占比超50%；欧洲区营收同比+35%+，泰国工厂预计2027年投产 [53][54] - Q3毛利率30.76%(同比+1.13pct)，净利率7.93%(同比-0.14pct)，BFPC业务若剥离将释放利润弹性 [55] 银行板块 - 沪农商行Q3归母净利润同比+1.15%，对公贷款余额较上年末增4.17%，拨备覆盖率340.10%环比提升 [58] - 邮储银行前三季度手续费及佣金净收入同比+11.48%，对公贷款余额较上年末增17.91%，不良贷款率0.94%环比略升 [66] - 长沙银行利润增速边际提升，拨备水平有所增厚 [85] 新凤鸣 (化纤) - 2025年前三季度营收515.42亿元(同比+4.77%)，归母净利润8.69亿元(同比+16.56%)；Q3因PTA利润收窄，归母净利润环比-60.13% [68][69] - 涤纶长丝行业未来可能淘汰200-250万吨落后产能，公司现有长丝产能845万吨(市占率超15%)，短纤产能120万吨居国内第一 [71][73] 恒帅股份 (汽车零部件) - 2025Q3营收2.51亿元(环比+11.43%)，归母净利润0.44亿元(同比-7.25%)；泰国基地优化产能结构，新增主动感知清洗系统及热管理部件 [75][78] - 公司基于谐波磁场电机技术开发机器人关节电机等产品，切入工业自动化及人形机器人领域 [79] 税友股份 (IT服务) - 2025Q3营收5.04亿元(同比+7.36%)，归母净利润0.39亿元(同比+42.33%)；AI产品"犀友"大模型推动代账机构客单价提升，续费率平均提升15pct [80][82] - 代账新规出台刺激行业IT投入，公司产品契合"降本、提效、过检"需求，覆盖企业超2000家 [83][84]

国内宏观经济与政策 - 10月制造业PMI为49.0%，较前值回落0.8个百分点，弱于近五年同期均值0.36个百分点[12] - 10月PPI同比增速预计为-2.5%，较前值下降0.2个百分点[18] - 高技术制造业、装备制造业、消费品行业PMI分别为50.5%、50.2%、50.1%，仍处扩张区间但动能放缓[22] - 非制造业商务活动指数为50.1%，服务业PMI为50.2%，扩张动能增强[23] - 国开行完成新型政策性金融工具2500亿元投放，预计拉动项目总投资3.85万亿元[65] - 人民银行将恢复公开市场国债买卖操作，维持适度宽松货币政策[77] - 前三季度钢铁行业利润总额960亿元，同比增长1.9倍，销售利润率2.10%[88] - 有色金属工业协会建议对铜、铅、锌等设立产能"天花板"，严控新增产能[96] 国际宏观经济与市场 - 美联储降息25个基点至3.75%-4.00%，12月降息概率为74.7%[40][43] - 美国联邦政府停摆可能导致70亿至140亿美元经济损失，影响四季度GDP年化增长率1至2个百分点[36] - 日本公布5500亿美元对美投资计划，涵盖能源、AI等21个战略项目[52] - 韩国对美投资3500亿美元，包括1500亿美元造船和2000亿美元分期现金投资[60]

当前氨纶市场状况 - 氨纶价格目前处于历史底部区间 [1] - 受供需关系等因素影响 短期内氨纶价格反弹力度有限 [1] 氨纶行业长期前景 - 长期对氨纶未来充满信心 [1] - 消费观念转变及消费需求升级使氨纶应用范围及添加量不断扩大 [1] - 氨纶表观需求仍稳定增长 [1] - 氨纶行业集中度进一步提高 [1] - 行业集中度提升有利于促进竞争格局的优化 [1]

投资评级 - 报告对同益中的投资评级为“买入”，且为“维持”状态 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为，公司主营产品销量同比增长，且通过并购超美斯产生显著协同效应，灵巧手腱绳等新兴应用领域销售有望放量，未来发展前景广阔 [3][8][11][13] 财务表现总结 - 2025年前三季度，公司实现营业收入7.19亿元，同比增长68.03% [6] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润0.93亿元，同比增长14.15% [6] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入2.36亿元，同比增长36.20%，环比增长2.67% [7] - 2025年第三季度单季，公司实现归母净利润0.27亿元，同比下降22.81%，环比增长15.07% [7] - 2025年前三季度销售毛利率为30.61%，同比减少6.29个百分点 [6] - 2025年第三季度单季销售毛利率为29.33%，同比减少8.61个百分点，环比基本持平 [7] 业务进展与亮点 - 公司营业收入和归母净利润增长主要系前三季度销量增加及并购子公司等综合因素所致 [8] - 公司在超高分子量聚乙烯纤维传统优势领域巩固市场份额，并加速开拓人形机器人灵巧手新兴应用领域 [9] - 公司在机器人灵巧手腱绳研发取得阶段性进展，申请相关团体标准并已获得立项，且已有小规模销售订单 [9][10] - 公司通过并购控股超美斯，实现间位芳纶赛道突破，构建“超高分子量聚乙烯纤维+芳纶+复合材料”高性能纤维产品矩阵 [11] - 超美斯是空客合格供应商，正积极拓展国产大飞机及低空经济应用领域 [11] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年营业收入为9.67亿元，同比增长49%；归母净利润为1.61亿元，同比增长24% [12][13] - 预计公司2026年营业收入为11.64亿元，同比增长20%；归母净利润为2.10亿元，同比增长30% [12][13] - 预计公司2027年营业收入为12.82亿元，同比增长10%；归母净利润为2.54亿元，同比增长21% [12][13] - 对应2025-2027年的预测市盈率分别为25倍、19倍和16倍 [12][13]

资产配置周报核心观点 - 全球股市涨跌不一，日股领涨，美股科技股表现较好，主要商品期货中铝上涨而黄金、原油、铜收跌，美元指数上涨，人民币小幅升值 [6] - 国内权益市场风格表现为周期 > 成长 > 消费 > 金融，日均成交额达22985亿元，电力设备、有色金属、钢铁行业涨幅靠前 [7] - A股三季报总营收同比增长1.21%，归母净利润同比增长5.34%，单季度归母净利润同比增11.31%，非银金融、交通运输、电子等行业环比改善显著 [8] - 美联储偏鹰发言降低市场降息预期，商品原料承压，债市震荡，看好权益板块利润持续向好方向，如有色、钢铁、电力设备等，科技仍是长期主线 [8] 继峰股份公司简评 - 2025年第三季度实现营收56.00亿元，环比增长2%，归母净利润0.97亿元，环比大幅增长97%，前三季度归母净利润2.51亿元，相较去年同期亏损5.32亿元实现扭亏为盈 [11] - 乘用车座椅业务2025年第三季度营收14.2亿元，环比增长21%，归母净利润达3100万元，首次实现单季度盈利，得益于理想i6、新蔚来ES8等关键订单放量 [13] - 子公司格拉默在欧洲区域营收环比下滑情况下，经营性EBIT环比上升并同比翻倍增长，美洲地区因商务车订单未上量等因素经营性EBIT环比亏损 [14] 保隆科技公司简评 - 2025年第三季度实现营收20.98亿元，同比增长14%，毛利率为21.34%，环比提升0.86个百分点，但同比下滑3.27个百分点，主要受汽车市场价格战影响 [16][18] - 智能空气悬架业务前三季度销售收入9.53亿元，同比增长52%，随着乐道L90、新蔚来ES8等热销车型放量，第四季度该业务有望维持高增长 [17] - 公司储气罐产品已获30家国内外车企的126个定点项目，量产突破100万台套，2025年9月获高端豪华SUV车型空簧产品定点，生命周期金额约2亿元 [19] 国内PMI观察 - 2025年10月制造业PMI为49.0%，较前值回落0.8个百分点，明显弱于季节性，新订单指数回落至48.8%，新出口订单指数降至45.9%，主要受贸易摩擦影响 [21][22] - 非制造业PMI为50.1%，环比回升0.1个百分点，强于季节性，建筑业PMI为49.1%，但业务活动预期指数升至56.0%，为今年1月以来新高 [21][24] - 10月装备制造业PMI为50.2%，消费品行业PMI为50.1%，高耗能行业PMI为47.3%，均较上月回落，但农副食品加工、汽车等行业产需两端较为活跃 [23] 宁波银行公司简评 - 2025年前三季度实现营业收入549.76亿元，同比增长8.32%，归母净利润224.45亿元，同比增长8.39%，第三季度单季度净息差为1.76%，环比回升3.75个基点 [26][28] - 第三季度中间业务收入进一步改善，财富管理与资产管理业务弹性释放，带动手续费佣金收入大幅增长，但投资收益受债市调整影响承压 [29] - 9月末不良贷款率为0.76%，环比持平，拨备覆盖率为375.92%，环比上升1.76个百分点，第三季度单季度不良生成率为0.17%，从高位平台进一步回落 [26][29] 桐昆股份公司简评 - 2025年前三季度实现营业收入673.97亿元，同比下降11.38%，归母净利润15.49亿元，同比增长53.83%，第三季度单季度归母净利润4.52亿元，同比大幅增长872.09% [31] - 涤纶长丝行业平均开工率九成左右，但下游需求弱势，2025年10月市场价格跌后反弹，PTA行业加工费触及底部，行业协同机制有望落地优化供给 [32][33] - 公司具有PTA名义产能1020万吨，随着反内卷政策推进及行业供给优化，一体化龙头优势将更加明显 [33] 丽珠集团公司简评 - 2025年前三季度实现营业收入91.16亿元，同比增长0.38%，归母净利润17.54亿元，同比增长4.86%，第三季度单季度销售毛利率为67.20%，同比提升1.73个百分点 [35] - 消化领域P-CAB类药物JP-1366片已完成III期临床并提交上市申请，预计2027年获批，自免领域重组抗人IL-17A/F单抗银屑病适应症预计年内提交上市申报 [37] - 司美格鲁肽降糖适应症预计年内获批，减重适应症处于III期临床后期阶段，公司收购越南Imexpharm公司正在审批中，助力创新药海外市场拓展 [37] 科博达公司简评 - 2025年第三季度实现营收19.50亿元，同比增长27%，创历史新高，主要因子公司科博达智能科技并表，国内业务营收同比增长31% [40] - 子公司科博达智能科技已获得4家主流车企定点项目，全生命周期销售额超200亿元，2025年前三季度实现收入约4.25亿元，第三季度亏损大幅收窄 [42] - 公司成功切入吉利、理想、小米、蔚来等自主及新势力车企供应链，海外客户扩展至福特、宝马等全球品牌，欧洲及日本工厂布局增强业务韧性 [42] A股市场技术评述 - 上证指数收盘下跌0.81%至3954点，深成指下跌1.14%，创业板指下跌2.31%，分钟线指标进一步走弱，大单资金净流出超330亿元 [56][57] - 同花顺行业板块中生物制品上涨4.09%，化学制药、影视院线等板块活跃，而保险、小金属、元件等板块回落居前 [57] - 存储芯片板块自2025年4月以来涨幅超过67%，近期连续回落，120分钟线KDJ、MACD死叉共振成立，技术条件走弱 [58]