财政支出 - 4月一般公共预算收入同比增速1.9%，较上月上升1.6个百分点，税收收入同比较上月上升4.1个百分点，非税收入同比较上月下降4.3个百分点[4] - 4月政府性基金收入同比7.7%，较上月提升19.4%；土地出让收入同比3.9%，较上月提升20.2%；支出同比44.3%，较3月大幅抬升16.3个百分点[5] 房地产市场 - 5月以来新房销售面积与去年同期相近，一线城市二手房成交量维持较高热度，期房现房市场裂口将持续存在[7] 出口情况 - 4月我国企业部门“抢出口”向“抢转口”转移明显，大型企业出口受阻，规模以上企业出口交货值同比由3月的7.7%降至4月的0.9%[9] 权益市场 - 上周以来权益市场总体震荡，医药、汽车等行业涨幅靠前，TMT板块表现偏弱，市场转入观望[12] - 中期来看，权益市场向上概率更高，国内经济触底抬升与全球资金再平衡或推动市场中枢上移[14] 债券市场 - 国内银行间资金利率小幅回落，短端利率低位波动，长端利率小幅上行，期限利差走阔；海外日本、美国国债一级市场发行遇冷，债券收益率大幅上行[16] - 中期来看，中国经济触底回升可能带来物价和信用扩张正常化，收益率中枢未来存在上行可能[17] 美国经济 - 5月美国Markit制造业PMI为52.3，较上月回升2.1个百分点；服务业PMI为52.3，较上月回升1.5个百分点；初次申领失业金人数为22.7万人，较上周回落0.2万人[18] 美日国债 - 近期10年期美债与日债利率大幅上行，短期可能小幅回落或在偏高位置震荡，中长期走势需关注相关因素[23] - 受美欧关税谈判及美债日债抬升影响，市场风险偏好显著回落，10年期美债利率回升8BP至4.51%，美元指数回落1.8%至99.1[24]

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利润分配方案 - 每股现金红利0.30元（含税）[1] - 以总股本331,213,170股为基数，共计派发现金红利99,363,951元（含税）[2] - 不涉及派送红股或转增股本[3] 相关日期 - A股股权登记日为2025/5/29 [2] - A股最后交易日为2025/5/30 [2] - A股除权（息）日为2025/5/30 [2] 分配实施办法 - 除自行发放红利的股东外，其他股东红利委托中国结算上海分公司派发[3] - 永艺控股有限公司等特定股东的现金红利由公司直接发放[3] - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年暂免征收个人所得税[5] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税，税后每股0.27元[6] - 沪股通投资者按10%税率代扣代缴所得税，税后每股0.27元[6] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税，每股实际派发0.30元[7] 咨询方式 - 联系部门为公司董事会办公室[7] - 联系电话为0572-5137669[7]

本次债券概况 - 核准规模为人民币77,000万元，债券简称"金23转债"，债券代码"113670"，于2023年5月16日在上海证券交易所挂牌交易 [1] - 债券期限为6年，自2023年4月17日至2029年4月16日，票面利率逐年递增，第一年0.30%，第六年2.00% [1] - 初始转股价格为39.57元/股，转股期自2023年10月21日至2029年4月16日 [1][3] - 募集资金全部用于金牌西部物联网智造基地项目（一期项目），总投资额101,854.21万元 [11][12] 转股价格调整机制 - 转股价格调整触发条件包括派送红股、增发新股、配股及派发现金股利，调整公式根据不同类型采用分段计算 [3] - 当公司股票连续30个交易日中至少15日收盘价低于当期转股价80%时，董事会可提议下修转股价，需股东大会三分之二表决通过 [4] - 2024年因实施2023年度和2024年中期权益分派，转股价格两次下调，从38.85元/股逐步调整至38.03元/股 [16][17][20] - 2024年公司股价多次触发转股价格下修条款，但董事会均决议不向下修正转股价格 [17][18] 发行人经营与财务状况 - 2024年营业收入34.75亿元，同比下降4.68%，归属于上市公司股东的净利润1.99亿元，同比下降31.76% [12] - 2024年末总资产63.72亿元，同比增长6.68%，资产负债率55.76%，较2023年上升2.26个百分点 [12] - 流动比率1.14，速动比率0.92，均较2023年有所下降，显示短期偿债能力承压 [15] 募集资金使用情况 - 截至2024年底累计使用募集资金5.93亿元，投入进度77.98%，剩余资金主要用于应付工程款及设备购置 [13] - 募集资金专户余额1.76亿元，其中1.7亿元用于购买结构性存款，570.91万元留存账户 [13] - 项目未达预期效益主要因设备购置未完成及产能处于爬坡期，2024年实现效益3,332.29万元 [14] 债券条款执行情况 - 2024年4月支付第一年利息，利率0.30%，2025年4月将支付第二年利息，利率0.50% [15] - 回售条款约定：债券最后两个计息年度，若股价连续30日低于转股价70%，持有人可回售 [8] - 赎回条款触发条件包括股价连续30日不低于转股价130%，或未转股余额不足3,000万元 [6] 其他重大事项 - 2024年监事朱灵因买卖可转债构成短线交易，被交易所和证监局采取监管措施 [19] - 中鹏信评维持公司主体信用等级AA，债券信用等级AA，展望稳定 [15]

中美关税调整 - 美国将在未来90天内将4月2日之后对华加征的所有关税降至10% [2] - 中方也将此后对美反制的所有关税降至10% [2] - 双方对对方的关税税率对等下调91% [2] - 中美关税战似乎按下"暂停键" [3] 全球化趋势变化 - 以规则为基础的全球化和自由贸易时代已经结束 [5] - 全球进入更加专断保护主义和危险的新阶段 [5] - 安全成为全球化的重要考量因素 各国不想被"卡脖子" [5] - 供应链安全成为关键问题 [5] 出海本地化新趋势 - 出海不再是单纯满足进口国需求 本地产品和服务成为国家安全保障 [6] - 未来出海应称为"出海本地化"或"全球本地化" [7] - 企业需要以当地身份落地生根发芽 成为世界企业 [28] - 采用"地瓜经济"模式 根系深扎本土 藤蔓向全球延伸 [29] 温州人经济模式 - 温州统计两个GDP：本土GDP和温州人在外地创造的GDP [12][13] - 2024年温州本土GDP预计9700亿 2025年将过万亿 [12] - 温州人在中国上市企业130多家 仅40家在温州本土 [19] - 245万温州人分布世界各地 175万在国内经商 70万在131个国家和地区 [22] - 成立268家地市级异地温州商会和350多家海外侨团 [22] 企业出海策略 - 需要从纯贸易阶段转向本地化经营阶段 [14][18] - 借鉴温州人"地瓜经济"模式 全球延伸反哺本土 [21][23] - 企业应视自身为世界公民 以当地身份发展业务 [26][28] - 案例：HINOMI人体工学椅公司 多数员工来自欧美 仅创始人来自温州 [8][9]

收购概述 - 盈峰集团拟以现金认购顾家家居向特定对象发行的不超过104,281,493股A股股票，认购金额不超过19.97亿元，发行价格为19.15元/股 [17][19][20] - 发行完成后，盈峰集团及其一致行动人合计持股比例将从29.42%提升至37.37%，触发要约收购义务但申请豁免 [17][26][36] - 收购资金来源于自有或自筹资金，盈峰集团承诺36个月内不转让认购股份 [32][28] 收购目的 - 募集资金将用于家居生产线智能化技改、功能铁架扩建、智能家居研发、AI及零售数字化转型等项目，提升公司核心竞争力 [10] - 巩固实际控制人何剑锋的控制权（直接持股88.09%），增强市场信心 [11][12] - 无未来12个月内增持或处置股份的计划，但保留调整权利 [13] 收购方背景 - 盈峰集团主营业务为投资管理/咨询，实际控制人何剑锋通过多层持股结构控制100%股权 [5][6] - 2022-2024年经审计合并总资产分别为1,748.72亿元、1,857.34亿元、1,962.18亿元，资产负债率稳定在65%左右 [7][66] - 无重大行政处罚记录，核心企业包括盈峰环境（持股31.86%）等上市公司 [8][9] 交易结构 - 采用锁价发行方式，定价基准日前20个交易日股价均价的80% [20] - 协议生效需满足股东大会批准、交易所审核及证监会注册等条件 [25] - 若发行期间发生除权除息，发行价格和数量将相应调整 [19][20] 对公司影响 - 控制权保持不变，盈峰睿和投资仍为控股股东（持股29.42%） [17] - 承诺保持上市公司独立性，避免同业竞争及规范关联交易 [45][57][60] - 无调整主营业务、管理层或分红政策的计划 [39][40][43] 财务数据 - 顾家家居2024年Q1未经审计营收同比增长12.3%，净利润率提升至9.8% [7] - 盈峰集团2024年Q1末货币资金余额为58.24亿元，可覆盖认购资金需求 [66] - 发行后公司总股本将增至9.26亿股，每股收益可能短期摊薄但长期利好 [71] 审批进展 - 已获双方董事会通过，尚需股东大会审议及监管机构批准 [14][15] - 关键节点包括上交所审核、证监会注册及豁免要约收购的股东会表决 [25][37]

股价表现 - 公司股价自5月6日以来累计斩获10个涨停，涨幅逾60% [1][2] - 截至5月21日收盘，股价报10.34元/股，单日上涨2.68% [2] - 20个交易日内股价实现翻倍，接盘方浮盈达3.7亿元 [2][8] 业绩与风险警示 - 2024年公司营业总收入2.02亿元，净利润亏损1.17亿元，扣非净利润亏损1.16亿元 [3] - 因连续四年亏损累计超4亿元（2021-2024年分别亏损6683万元、8929万元、1.291亿元、1.17亿元），被实施退市风险警示 [3] - 营业收入低于3亿元触发ST条件 [3] 控制权变更与重组预期 - 控股股东筹划股份协议转让，29.99996%股权拟转让给吴涛及其一致行动人范伟浩，交易总价款4.48亿元（单价5.68元/股） [3][8] - 新实控人吴涛为济南域潇集团实控人（持股80%），曾通过资本运作入主游久游戏 [3][4] - 投资者预期新股东将改善公司资金、管理及业绩困境 [4] 资金炒作动向 - 游资与券商营业部密集参与：华源证券江苏分公司、东亚前海证券浙江及上海分公司等初期买入643万元至321.5万元不等 [5] - 后续国泰海通证券总部、中信证券青岛营业部等接力买入，单日最高买入774.07万元 [7] - 知名游资常用席位中信青岛秦岭路、庐山营业部多次现身龙虎榜 [7] 股东收益情况 - "牛散"谢恺持有1042.85万股（占比3.97%），若未减持则浮盈超6000万元（成本价4元/股） [8] - 股价在利好公布前已提前上涨，4月8日至17日从5.02元涨至6.94元，引发内幕交易质疑但公司否认 [8]

收购概述 - 盈峰集团拟以现金认购顾家家居向特定对象发行的股票，认购价格19.15元/股，认购金额不超过19.97亿元[12][13] - 发行完成后盈峰集团及其一致行动人合计持股比例将达37.37%，触发要约收购义务[13][21] - 收购人承诺36个月内不转让本次认购股份[12][21] 收购目的 - 筹集资金用于家居产品生产线智能化技改、功能铁架生产线扩建等项目[11] - 提升公司数字化运营管理能力与品牌影响力[11] - 巩固实际控制人控制权，传递对公司发展信心[11] 收购人情况 - 盈峰集团主营业务为投资管理、资产管理、投资咨询[8] - 2024年末资产总额919.96亿元，负债率67.22%[9] - 实际控制人何剑锋直接持有盈峰集团88.09%股权[5] 交易结构 - 发行数量不超过1.04亿股，占发行后总股本11.26%[13] - 认购资金来源于自有资金或自筹资金[22] - 交易尚需股东大会批准及证监会注册[12][21] 对公司影响 - 不会导致公司控制权变化[13][21] - 承诺保持上市公司独立性[29] - 承诺避免同业竞争与规范关联交易[30][32]

收购方案核心内容 - 盈峰集团拟以现金方式认购顾家家居定向增发的A股股票，每股认购价格为19.15元，认购金额不超过19.97亿元，资金来源为自有资金或合法自筹资金[9][11][31] - 本次发行股票数量不超过1.04亿股，发行完成后盈峰集团直接持股比例达11.26%，与其一致行动人合计持股比例将提升至37.37%[26][47] - 收购人承诺本次认购的股份自发行结束之日起36个月内不转让[29][45] 收购目的与战略意义 - 推动顾家家居业务发展，募集资金将用于家居产品智能化技改、功能铁架生产线扩建、智能家居研发等6个项目，总投资额19.97亿元[8] - 巩固实际控制人何剑锋的控制地位，提升控制权比例至37.37%，维护上市公司控制权稳定[9] - 通过产能优化和数字化升级增强核心竞争力，2024年公司营业收入达33.34亿元，净利润1.86亿元[23] 收购方基本情况 - 盈峰集团成立于2002年，注册资本44.5亿元，实际控制人何剑锋持股88.09%，主营投资管理及资产管理业务[9][16] - 2024年末总资产864.33亿元，资产负债率66.21%，当年实现净利润18.56亿元，净资产收益率11.56%[13][23] - 控股盈峰环境(32.14%)和百纳千成(26.76%)两家上市公司，具备丰富的上市公司管理经验[14][24] 交易合规性核查 - 收购人最近五年无行政处罚或重大诉讼记录，具备收购主体资格[15] - 财务顾问确认收购报告书内容真实准确完整，符合《上市公司收购管理办法》要求[1][8] - 交易尚需获得股东大会批准及证监会注册，关联股东将回避表决[33][47] 后续安排与影响 - 收购人承诺保持上市公司独立性，避免同业竞争，规范关联交易[36][37][42] - 未来12个月内无调整主营业务、管理层或分红政策的计划[34][35] - 本次收购不会导致控制权变更，何剑锋仍为实际控制人[26][47]

行业趋势 - 家居与装饰材料行业与房地产市场的深度绑定关系正在松动，消费需求迭代、消费品以旧换新、国家补贴等增量政策推动行业规模化、品牌化、场景化发展 [1] - 2024年1—12月规模以上家具制造业企业营业收入6771.5亿元同比增长0.4%，实现利润总额372.4亿元同比减少0.1% [2] - 定制家居、智能家居等细分领域凭借产品升级逆势增长，渗透率持续提升，3月份部分重点监测企业智能家居产品销售额同比增长10%以上 [2] - 2027年存量房装修套数预计将占57%，存量房将成为家居消费市场的重要支撑 [3] 消费需求 - 35岁以下消费者占六成，95%的消费者通过"线上+线下"渠道了解家居产品信息 [5] - 一线及新一线城市一站式家装选择比例高达70.4% [5] - 消费者最关注家居产品的实用性，环保健康和科技智能等进阶型需求凸显，室内装修污染是热门话题 [6] - 环保材料应用比例从2018年的12%跃升至2025年的39%，水性涂料、可降解包装成为标配 [7] 市场格局 - 行业呈现"大行业，多品类，小企业"的竞争格局 [2] - 2025年家居用品市场规模达4.8万亿元，其中家具类占比38%(1.82万亿元)、家电类32%(1.54万亿元)、软装及装饰类30%(1.44万亿元) [7] - 智能家居设备零售额突破1.2万亿元同比增长28%，语音控制设备、环境监测系统等细分领域增速超40% [7] - 预计到2026年中国家居行业零售规模有望达到4.89万亿元 [8] 企业案例 - 兔宝宝建立起完善的质量管控体系，在环保领域持续突破，从E1级到E0级再到ENF级直至ENF+级 [6] - 兔宝宝2024年营业收入近百亿元，在全国已有6000多家各体系专卖店，与2万多家定制家具企业开展业务合作 [8] - 海尔智家"三翼鸟"平台连接设备超2亿台，用户可通过语音指令控制全屋灯光、空调、窗帘 [7] - 华为全屋智能解决方案进入50万家庭，场景联动响应速度小于0.5秒 [7]