募投项目概况 - 本次可转债拟募集资金不超过50,000万元，用于锂电池新型复合材料项目（一期）建设，项目总投资74,838.18万元[3] - 项目建设期4年，预计第5年完全达产，税后内部收益率19.50%，静态投资回收期6.70年[2] - 募投项目达产后将形成年产复合铝箔9,500万平方米的产能规模[7] 募投项目投资构成 - 项目投资主要包括工程建设费用13,892.46万元（占比18.56%）和设备购置及安装费用53,301.00万元（占比71.22%）[3][4] - 设备投资中真空镀膜机占比最大，拟购置18台，单台价格2,500万元，总价45,000万元[5] - 非资本性支出合计4,076.46万元，未超过募集资金总额30%[4] 募投项目效益测算 - 项目产品分为消费电子类（初始单价10元/平方米）和动力电池类（初始单价7元/平方米）复合铝箔[12] - 预计达产后年均收入75,240万元，平均毛利率35.30%，税后净利润16,714.61万元[17] - 消费电子类产品毛利率42.58%，动力电池类产品毛利率19.69%[17] 融资规模合理性 - 截至2024年底已投入自有资金11,433.42万元（投资进度15.28%），未来三年尚需投入63,404.76万元[10] - 测算公司资金缺口约67,040.20万元，本次募资规模50,000万元具有合理性[10] - 公司过去三年经营活动现金流净额占营业收入比例平均为16.63%[10] 行业对比情况 - 单位产能设备投入5.61元/平方米，与可比公司隆扬电子5.66元/平方米基本相当[7] - 单条产线投资额2,961.17万元，略低于可比公司3,000万元/条的水平[9] - 产品单价8.96元/平方米与诺德股份9.52元/平方米差异率-5.88%[13] 工程建设合理性 - 单位工程造价2,362.31元/平方米，处于淮安市同类项目1,820-2,909元/平方米区间内[8][9] - 土建工程费用测算依据第三方询价和专业咨询评估报告，符合当地定额规范[8] - 设备单价参考历史采购价格和供应商报价，与市场行情相符[5]

公司海外扩张计划 - 公司全资孙公司亿纬储能马来西亚将斥资不超过86.54亿元建设新型储能电池项目 [1] - 该项目名为"马来西亚高安全、高可靠、长寿命新型储能项目"，旨在扩建储能生产基地 [5] - 项目资金来源包括自有资金、发行股票募集资金及/或自筹资金 [14] 马来西亚业务布局 - 马来西亚工厂首颗电池已于2024年2月下线，目前具备年产6.8亿只圆柱电池产能 [3] - 马来西亚产能一期以消费电池为主，已实现投产，储能产线计划2026年初具备交付能力 [4] - 市场消息称特斯拉已与公司达成储能电池供货协议，计划2026年开始向特斯拉美国供应储能电池 [5] 储能业务表现 - 2024年公司储能电池出货量达50.45GWh，同比增幅91.9%，储能电芯出货量稳居全球第二位 [7] - 2024年储能电池贡献总营收39.14%，较2023年33.5%有所上升 [7] - 2024年储能电池毛利率14.72%，低于2023年17.03%，但仍高于动力电池毛利率 [7] 财务与资金状况 - 截至2025年一季度末，公司货币资金余额134.35亿元，一年内到期非流动负债57.89亿元 [10] - 公司应付票据及应付账款达293.28亿元，长期借款204.75亿元，资产负债率约62% [10] - 公司计划减持思摩尔国际不超过3.5%股份，预计对应市值不超过42.88亿港元 [15][16] 战略调整与融资 - 公司披露赴港上市计划以提高资本实力和综合竞争力，尚未披露募资规模 [12] - 公司曾通过IPO、增发、中期票据等方式直接融资204.96亿元，主要用于扩产 [13] - 公司注销全资子公司亿纬赛恩斯以降低管理运营成本，优化组织架构 [16] 行业环境与挑战 - 美国关税政策变化可能影响储能订单交付，但公司认为马来西亚工厂具备关税优势 [9] - 美国《通胀削减法案》要求2025年起电池组件100%必须在美国本土生产才能获得补贴 [9]

报告核心观点 海外关税暂缓周期结束贸易风波或重启但中美贸易冲突风险可控，中东停火后全球风险偏好修复，联储降息预期升温带动外资回流，美股波动有望放大；国内经济虽边际走弱但有政策预期对冲，预计A股先上探后震荡，关注金融搭台、科技轮动和业绩预增方向 [2][12]。 7月十大金股组合 |序号|公司代码|名称|行业|总市值（亿元）|PE（2024）|PE（2025）|PE（2026）|EPS（2024）|EPS（2025）|EPS（2026）|联系人| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |1|605133.SH|嵘泰股份|汽车|91.11|47.59|32.47|25.08|0.88|1.29|1.67|林子健| |2|002180.SZ|纳思达|中小盘&主题&北交所|325.72|43.19|32.70|21.80|0.53|0.70|1.05|任春阳| |3|300059.SZ|东方财富|计算机&AI&互联网|3641.25|37.77|34.91|31.56|0.61|0.66|0.73|宝幼琛| |4|300153.SZ|科泰电源|电力设备|109.76|311.82|40.35|25.98|0.11|0.85|1.32|臧天律| |5|688167.SH|炬光科技|电子|71.66|-40.88|417.37|127.90|-1.94|0.19|0.62|吕卓阳| |6|300433.SZ|蓝思科技|电子|1099.20|30.22|22.98|14.51|0.73|0.96|1.52|吕卓阳| |7|688981.SH|中芯国际|电子|4182.03|177.31|131.64|107.26|0.49|0.66|0.81|吕卓阳| |8|300233.SZ|金城医药|医药|65.34|25.79|21.28|/|0.66|0.80|/|胡博新| |9|605288.SH|凯迪股份|汽车|36.31|41.72|36.95|29.73|1.24|1.40|1.74|林子健| |10|300148.SZ|天舟文化|传媒新消费|41.60|124.50|55.33|41.50|0.04|0.09|0.12|朱珠| [10] 观点汇总 总量观点 海外关税暂缓周期结束贸易风波或重启但中美贸易冲突风险可控，中东停火后全球风险偏好修复，联储降息预期升温带动外资回流；国内经济虽边际走弱但有政策预期对冲，预计A股先上探后震荡，中上旬指数有望上探但下半旬需警惕调整风险，关注金融搭台、科技轮动和业绩预增方向 [2][12]。 行业及个股逻辑 - **嵘泰股份**：转向器壳体全球领军企业，墨西哥工厂产能释放，合作布局人形机器人核心零部件，预测2025 - 2027年收入分别为31.4/40.2/49.8亿元，维持“买入”评级 [20][23]。 - **纳思达**：业绩有所承压但集成业务出货稳步增长，布局打印机全产业链，芯片业务持续创新，预测2025 - 2027年收入分别为292.15、325.99、364.21亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [24][27]。 - **东方财富**：AI + 金融战略深化驱动增长，“妙想”大模型构建垂直壁垒，打造互联网财富管理生态圈，预测2025 - 2027年收入分别为132.65、146.53、164.85亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [28][30]。 - **科泰电源**：深耕发电机组领域，数据中心业务打开增长空间，受益于全球算力需求增长，预测2025 - 2027年收入分别为23.54、29.14、36.46亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [31][34]。 - **炬光科技**：激光光学元器件一季度表现强劲，光通信产品线丰富，汽车应用领域深化布局，预测2025 - 2027年收入分别为7.76、9.80、12.89亿元，维持“买入”评级 [35][38]。 - **蓝思科技**：业绩双增，有望受益于iPhone新品，前瞻布局人形机器人，苹果折叠屏手机UTG产品有望切入供应链，预测2025 - 2027年收入分别为907.89、1443.36、1863.67亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [40][44]。 - **中芯国际**：中国大陆集成电路制造业领导者，受益于智能化需求和换机潮，预测2024 - 2026年收入分别为574.77、655.70、742.45亿，首次覆盖给予“买入”评级 [45][47]。 - **金城医药**：新冠相关订单影响CMO业务，制剂业务增长加速，烟碱审批产能扩大，化学合成与合成生物学持续拓展，预测2023E - 2025E年收入分别为34.64、37.23、39.90亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [48][51]。 - **凯迪股份**：深耕线性驱动，全球化布局成果显著，线性驱动市场前景广阔，汽车电动尾门业务增长，研发实力深厚，预测2025 - 2027年收入分别为15.2/17.2/19.3亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [53][61]。 - **天舟文化**：主业持续向好，2025年探索AI + 教育新业态，预测2025 - 2027年收入分别为5.15、5.77、6.50亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [62][65]。 金股盈利预测表 展示了十大金股的股价、PE、EPS等盈利预测数据 [66]。

活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研 [2] - 活动参与人员包括华商基金1人、东方证券2人、平安养老2人，共5人 [2] - 活动时间为2025年6月27日，地点在公司会议室，形式为现场会议和线上腾讯会议 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书任怡和证券事务代表张易弛 [2] 公司经营情况 - 二季度订单饱满，产能利用率保持较高水平 [2] - 年销售收入复合增长率约24% [4] 公司产品情况 - 拥有磁性器件、敏感及传感器件、微波器件、精密陶瓷四大产品线系列，用于整机的信号处理和电源管理功能领域，应用于通讯、消费电子等多领域，已战略布局数据中心等应用领域 [2] - 手机通讯应用领域是传统优势市场，份额占比较高，已实现产业链核心客户全覆盖 [3] 毛利率保持原因 - 自上市以来持续研发投入及管理创新，历年平均毛利率保持在同行业较优水平 [3] - 愿景是成为电子元器件领域专家，从电感领域向核心产业领域开拓，聚焦战略市场贡献新增长极 [3] - 产品自主研发设计，有强大核心技术及综合服务实力，推出高附加值新产品保障毛利空间 [3] - 订单增加，产能利用率提升，产品大规模上量带来规模效应提升盈利水平 [3] - 基于基础材料和技术平台研发储备大量成果，通过技术等创新提升生产效率 [3] - 参与核心大客户产品早期研发设计，产线自动化程度高，工艺技术和制程改进创新提升综合毛利率 [3] 手机通讯业务展望 - 不断投入研发，推出有竞争力新产品，推动新产品增长和份额提升 [3][4] - AI端侧功能应用升级提升对电源管理类产品需求，横向拓展产品线带动单机价值量逐年提升 [4] 费用管理情况 - 费用支出整体受控，各项投入有序贴合长期战略安排，通过全面经营预算合理管控 [4] - 会持续性投入研发，同时降本增效提升其他费用支出效率，费用控制预算体系有效提升经营效率 [4] 产能投资情况 - 所处行业为重资本投入行业，每年有持续扩产需求 [4] - 传统领域产品产能原则上不大规模扩充，仅补充瓶颈工序产能提高利用率 [4] - 重点布局新兴领域及新工艺系列产品持续投入扩产 [4]

债券概况 - 本次发行证券种类为可转换为公司A股股票的可转换公司债券，并在深交所上市 [2] - 发行规模为人民币40,000万元，发行数量为400万张 [2] - 每张面值100元，按面值发行 [2] - 债券期限为自发行之日起六年（2023年12月11日至2029年12月10日） [3] - 票面利率逐年递增：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.50% [3] - 采用每年付息一次的方式，到期归还本金和最后一年利息 [3] 转股条款 - 转股期限自发行结束满六个月后（2024年6月17日）至到期日止 [4] - 初始转股价格为6.42元/股，后因权益分派调整为6.40元/股，2024年10月8日进一步下调至5.50元/股 [5] - 转股价格调整公式涵盖派股、增发、配股及现金分红等情形 [5] - 转股数量计算方式为Q=V/P，不足一股部分以现金兑付 [7] - 转股价格向下修正条款：连续30个交易日中至少15日收盘价低于转股价85%时触发，修正后价格不低于最近一期每股净资产和股票面值 [8] 赎回与回售条款 - 到期赎回条款：期满后五个交易日内按票面面值的115%赎回 [9] - 有条件赎回：转股期内连续30个交易日中至少15日收盘价不低于转股价130%时触发 [9] - 有条件回售：最后两个计息年度中连续30日收盘价低于转股价70%时，持有人可按面值加利息回售 [10] - 附加回售条款：募集资金用途变更时持有人可行使回售权 [10] 发行与配售 - 发行方式包括原股东优先配售（每股配售0.7173元面值可转债）和网上公开发行 [11][12] - 原股东优先配售比例达99.9876%，剩余部分通过深交所系统向公众发行 [12] - 网上申购代码为"370062"，最低申购10张（1,000元），每个账户申购上限1万张 [13] 募集资金用途 - 募集资金总额40,000万元，实际净额39,484.14万元，拟投入新能源智能箱变等项目 [17] - 项目总投资56,622.50万元，不足部分由公司自筹 [17] - 募集资金专户运作规范，与兴业银行、招商银行签订三方/四方监管协议 [24] 经营与财务状况 - 2024年营业收入同比下降15.92%，归母净利润亏损7,752.64万元，同比降248.51% [19] - 业绩下滑主因：新能源业务收缩、光伏子公司出售、原材料成本上升及研发投入增加 [20][21] - 2024年末现金及等价物余额7.63亿元，流动比率1.92，速动比率1.85，资产负债率57.27% [24] 偿债能力与意愿 - 短期偿债能力良好（现金充足，流动/速动比率均大于1），长期偿债能力稳定 [24] - 2024年按期支付首年利息（每10张派息2元），未发生逾期或违约 [25] 其他条款 - 债券持有人权利包括转股、回售、信息获取及参与会议表决等 [15] - 债券持有人会议触发情形包括募集资金用途变更、公司减资合并或破产等 [16] - 本次可转债未提供担保，2023年12月29日于深交所上市 [18][19]

电子元器件行业趋势 - 电子元器件价格在2023 - 2024年下行，现处于底部，上游芯片设计行业洗牌和产能出清，优质原厂有调涨价格动力，但涨价情况待察 [1] 公司合作情况 与海思合作 - 公司是海思主要授权代理分销商，代理其IC产品，近年加大海思产品应用方案研发推广，2024年及2025年一季度海思产品线收入显著增长 [1] 与华为昇腾合作 - 公司获昇腾APN“金牌部件伙伴”授牌，将发挥自身能力促进昇腾AI端侧应用，如工业检测、智能色选等方面 [2] 下游应用领域发展 - 新一轮科技创新以AI为核心驱动，AI算力建设相关的数据中心、光模块等领域受益，公司相关领域客户需求持续增加 [2] 公司并购规划 - 公司在电子元器件授权分销领域并购整合经验丰富，已确立本土龙头地位，将持续挖掘并购项目，关注海外优质标的，获取资源完善业务布局 [2]

公司公告 - 公司召开第六届董事会第八次（临时）会议，审议通过变更部分募集资金用途并新增募集资金投资项目的议案 [2] - 变更原募投项目"合肥晶超光学科技有限公司光学镜片与镜头产线项目"未使用募集资金20,000万元和"高像素光学镜头建设项目"未使用募集资金35,37568万元，用于新增项目"高精度光学镜头产线升级扩建项目" [2] - 本次变更涉及资金总额55,37568万元，占公司非公开发行股票募集资金净额的1576% [2] - 议案表决结果为7票同意、0票反对、0票弃权，监事会也审议通过该议案 [2] - 变更不构成关联交易或重大资产重组，尚需提交股东大会审议 [2] 业务构成 - 2024年公司营业收入全部来自光学和光电子元器件制造业务，占比1000% [3]

外贸稳增长态势 - 2025年我国外贸稳增长态势延续 江苏外贸持续领跑全国 涵盖机械装备 电子元器件 家居鞋 服饰等多个领域 [1] - 建行江苏省分行利用金融产品和数字化平台构建跨境贸易生态 助力外贸企业解决融资难题 抢抓国际机遇 进行智能化转型发展 有效管理风险 [1] 金门能源案例 - 江苏金门能源装备有限公司是专精特新"小巨人"企业 拥有完全自主知识产权的成套装备 专注原油处理细分市场 攻克电脱盐 脱水等核心技术 成为中石油 中石化 中海油等能源巨头的核心供应商 部分产品远销阿联酋 埃及 俄罗斯等国 [2] - 2024年1月 金门能源研发的"油田采出液处理三相分离设备"获得国家发明专利 成为企业打开国际市场的金钥匙 [2] - 建行镇江分行为金门能源定制包含"科技易贷" 保证金和低信用风险业务的融资方案 突破传统依赖量化指标授信局限 2024年6月批复5500万元授信额度 已发放贷款1600万元 用于企业购买生产原材料 [3] - 2024年 金门能源实现销售收入8500万元 其中海外市场贡献达3500万元 截至2025年3月 企业手持订单1.35亿元 [3] 夏普电子案例 - 跨境贸易高水平开放试点政策在江苏落地后 建行无锡分行与无锡夏普电子元器件有限公司打造"数据代跑"的跨境结算新模式 取代各种纸质单据 业务流程从数日缩短至数小时 [5][9] - 建行开发的业务数据监测模型实现从"事前筛选"到"事后抽查"的全流程管控 与企业端的电子化管理系统互联互通 夏普电子的资金周转效率显著提升 人力成本和资金占用成本大幅降低 [10] 哈德沃案例 - 扬州哈德沃进出口有限公司曾是"隐形代工者" 依赖贴牌生产 利润微薄 抓住扬州跨境电商综试区建设机遇 完成品牌策划 产品设计 海外仓布局等一系列改造 携自主设计的家居鞋系列登陆亚马逊美国站 成为"网红爆款" [11][13] - 建行扬州分行推出"跨境e汇"专属解决方案 零手续费 本外币账户一体化 全线上操作 哈德沃成为建行江苏省分行首家使用本外币一体化账户签约"跨境e汇"业务的试点企业 [13] 苏豪控股案例 - 苏豪控股集团是外贸行业领军者 产品涵盖真丝面料 智能穿戴设备 环保再生材料 成衣制品等 远销亚洲 欧洲 北美等上百个国家和地区 与宜家 沃尔玛等知名企业保持长期合作 [15] - 面对复杂全球贸易局势 苏豪控股将战略重心转向"一带一路"沿线新兴市场 出口业务占其贸易业务超50% [15] - 2025年关税波动较大 建行南京分行为苏豪控股提供贷款 开立国际信用证 稳固进口奶粉项目供应链 仅三个工作日便投放流动资金贷款1亿元 累计开立国际信用证70万美元 [16]

股价表现 - 公司股价盘中涨停，已连续3个交易日涨停，最新报价29.49元 [2] - 连续涨停期间累计上涨33.14%，累计换手率达97.23% [2] - 当日换手率41.58%，成交量6406.57万股，成交金额17.91亿元 [2] - 最新A股总市值87.54亿元，流通市值45.44亿元 [2] 龙虎榜数据 - 因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%、日涨幅偏离值达7%上榜龙虎榜1次 [2] - 机构净卖出585.12万元，深股通累计净卖出895.36万元 [2] - 营业部席位合计净买入2898.02万元 [2] 财务数据 - 一季度实现营业总收入17.72亿元，同比增长13.14% [2] - 一季度实现净利润0.18亿元，同比增长273.64% [2] 近期股价走势 - 2025年6月26日涨10.01%，换手率34.97%，主力资金净流出1586.17万元 [2] - 2025年6月25日涨10.02%，换手率20.68%，主力资金净流入25074.72万元 [2] - 2025年6月24日涨3.89%，换手率19.30%，主力资金净流入1048.71万元 [2] - 2025年6月23日涨1.91%，换手率10.62%，主力资金净流入1145.50万元 [2] - 2025年6月20日跌2.70%，换手率10.89%，主力资金净流出1817.62万元 [2]

增资扩股意向协议 - 公司拟以现金方式向北京长鹰恒容电磁科技有限公司增资5210万元人民币，增资完成后将持有标的公司51.028%股权 [1][2] - 本次增资不构成重大资产重组或关联交易，具体方案需根据审计评估结果进一步协商 [1][2] - 协议包含排他性条款，标的公司在排他期内不得与第三方就增资事项进行实质性谈判 [7] 标的公司业务概况 - 标的公司专注于电磁兼容领域，业务涵盖电磁兼容设计、检测评估、系统研制及特种天线设计等国防科技研究 [8] - 公司建立了复杂电磁环境下的技术研究格局，提供从仿真测试到系统集成的全链条解决方案 [8] - 主营业务包括电磁兼容相关软件开发、仪器设备研发销售及大数据服务 [2][8] 战略协同效应 - 双方在电子系统可靠性领域形成"测试-防护-认证"闭环能力，尤其在军工航天市场具备协同优势 [8] - 控股标的公司有助于公司完善一站式检测中心能力，提升技术整合效率与检测业务收入 [8] - 合作将强化公司在高可靠性电子元器件领域的市场竞争力 [8] 交易推进安排 - 公司需在30日内完成尽职调查并与标的公司就增资金额、股权比例等核心条款展开正式谈判 [7] - 正式协议签署后需在20个工作日内完成工商变更登记手续 [7] - 双方各自承担协议推进过程中产生的费用 [7]