关税调整 - 中国将美国商品关税从125%降至10% 美国同步将对华关税从145%降至30% 但美方对芬太尼额外加征的20%关税未调整 中方2月3月反制的农产品能源关税也未纳入谈判范围 [1] 美国经济压力 - 美国通胀压力显著 加州货船拥堵严重 超市货架缺货 若维持145%关税 美国家庭年支出将增加3800美元 中西部农场破产率或超50% [3] - 4月中国稀土出口量同比暴跌47% 特斯拉上海工厂零件库存仅够两周 [3] 中国供应链优势 - 中国稀土管制和美债减持可作为谈判筹码 SpaceX火箭零件依赖中国供应 [3] - 中国手机在非洲市占率突破60% 美国超市70%日用品为中国制造 [5] 全球贸易格局 - 人民币跨境支付系统覆盖180国 中国半导体自给率达35% 欧盟东盟反对美国单边关税 德国表态不选边站 [3] - 中国与拉美贸易额首次超过中美贸易规模 进博会签约额达780亿美元 [5] 地缘政治影响 - 巴基斯坦使用中国歼-10C战机在实战中表现优于印度阵风战机 中俄联合声明批评美国亚太军事部署 [3] - 多国联手抵制美国单边主义 全球棋局不再由美国主导 [3] 中国战略定力 - 中国明确表态核心利益不容谈判 历史证明逆全球化举措终将失败 中国经济具备应对关税飓风的实力 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军工、金融信息化、航空装备、北斗导航 - **公司**：振华科技、宏达电子、鸿远电子、陕西华达、智明达、国博电子、国睿科技、中科星图、中无人机、航天彩虹、佳力奇、源火科技、OpenAI、安德利、Palantir、Galois、寒武纪、中国星图、国盾量子、电科网安、新能联科、高华科技 [1][6][7][8][13] 纪要提到的核心观点和论据 - **2025年军工板块投资逻辑**：聚焦内需、外贸和新质战斗力 内需受益于“十四五”收官和建军百年，军工信息化和新质战斗力需求加速回暖；外贸受地缘冲突加剧驱动，国际装备升级和军贸格局变化；新质战斗力方向，智能技术、无人装备、大数据应用成新增长点 [1][4] - **军用AI发展趋势及应用**：全球范围内迅速推进，美国在信息化和智能化方面进展显著，如完善C4ISR信息站体系等；具体应用包括预测性维护、自主无人机、网络防御机制等多个方向，美国还在打造基于AI的新作战平台 [5] - **美国和北约AI军事布局**：美国AI公司是核心供应商，北约加快AI军事布局，首批基于AI的模拟工具即将问世，大语言模型性能提升将极大影响北约作战应用实力 [8] - **其他国家AI发展举措**：俄罗斯推行2030年前国家人工智能发展战略，中国印发新一代人工智能发展规划，目标到2030年达到世界领先水平 [9] - **AI军事应用环节**：包含AI脑体系、云平台、通信网络、协同群和虚实端等环节，构建网络化分布式体系，实现智能化作战 [1][10][11] - **新时代制权争夺赛**：人工智能成为核心，全球围绕其展开争夺，未来战争将由AI主宰全局 [12] - **国内商业技术对国防工业影响**：加速迭代创新反哺国防工业，寒武纪等企业受益显著，2025年成长确定性高 [2][13] 其他重要但可能被忽略的内容 - 最近一两周军工板块行情受印巴冲突升级、中埃联合军演、《人民日报》文章等事件驱动 [3]

每经编辑｜张锦河 据央视新闻，当地时间5月10日，巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫在同各政党领导人通话时表示，巴基斯坦武装部队对印度的"侵略行为"作出了协调一致且有力 的回应。在"铜墙铁壁"军事行动中，巴方精准打击了对巴基斯坦实施攻击的印度军事设施。面对"侵略行为"，巴基斯坦展现了极大的克制。 图片来源：央视新闻 当地时间5月10日，总台记者从巴基斯坦军方获悉，巴基斯坦正式启动代号为"铜墙铁壁"的军事行动，以回应印度方面持续不断的挑衅行为。 当地时间10日，巴基斯坦安全人员处消息称，巴基斯坦关闭全部领空。 此外，巴基斯坦政府部门10日发表声明称，从当日上午6时开始，首都伊斯兰堡所有加油站将在接下来的48小时内关闭。 据悉，此次行动针对印度境内多个目标展开，打击范围覆盖印度全国多个区域。巴基斯坦称，首轮行动已经打击了印度旁遮普邦的一处导弹储存设施。 巴基斯坦安全消息人士称，行动中，巴基斯坦发动网络攻击，致使印度约70%电网瘫痪。 谢里夫还指出，印度于当日上午再次对努尔·汗空军基地及其他地点发动导弹袭击，袭击目标包括平民。 10日，巴基斯坦国防部长阿西夫在接受媒体采访时表示，巴方已为应对下一阶段做好准备。阿西夫强调，巴 ...

冲突情况 - 乌克兰持续违反停火协议 俄罗斯继续遵守停火协议 [1] - 乌克兰军队试图在俄罗斯库尔斯克和别尔哥罗德地区越境 [1] - 俄军用一枚火箭和18次空袭袭击了乌克兰阵地 [4] - 乌克兰无人机袭击了俄罗斯别尔哥罗德州当地政府大楼 暂无人员伤亡 [4] - 俄罗斯飞机向乌克兰南部地区发射了制导炸弹 [4] 和谈情况 - 俄罗斯与美国就向欧洲供应天然气进行了讨论 [2] - 美国和乌克兰其他盟国向普京施压 若拒绝30天停战协议将实施新制裁 [2] - 克里姆林宫发言人表示 只要"细微差别"得到考虑 俄罗斯立即支持30天停火协议 [2] 其他情况 - 美国驻基辅大使馆警告未来几天可能发生"重大"空袭 [4] - 乌克兰2025年迄今钢铁产量增长1% [5] - 伊朗拟向俄罗斯交付法塔赫360导弹发射器 [5] - 匈牙利总理称接纳乌克兰加入欧盟无异于"经济自杀" [5] - 挪威首相已邀请乌克兰总统泽连斯基参加军事演习活动 [5] - 乌克兰国家安全局称匈牙利网络收集乌克兰防御能力和西南部空防系统情报 [5] - 罗马尼亚极右翼总统候选人要求得到向乌克兰提供援助的补偿 [5] - 欧盟将从冻结的俄罗斯资产收益中向乌克兰提供19亿欧元用于购买武器 [5]

巴基斯坦国防部长：印度无人机未对拉合尔的防空系统造成任何损害。 ...

地缘政治紧张局势升级 - 巴基斯坦国防部长表示印度无人机袭击导致巴方对印攻击可能性显著上升 [1]

巴基斯坦股市暴跌 - 巴基斯坦KSE-100指数单日下跌7.1%至102208.40点 [1] - 巴基斯坦KSE-30指数跌幅扩大至8.8%，创2008年以来最大单日跌幅 [1] - 巴基斯坦证券交易所交易暂停一小时 [1] 印度金融市场波动 - 印度Nifty 50指数跌幅扩大至0.5% [4] - 印度恐慌指数跃升至21.48，为4月9日以来最高水平 [4] - 印度卢比兑美元贬值近1%至85.6525 [6] 印巴军事冲突升级 - 巴基斯坦军方击落超25架印度"哈洛普"无人机 [9] - 冲突造成巴基斯坦至少1名平民死亡、5人受伤 [9] - 印度称拦截巴基斯坦无人机和导弹攻击，并反击巴方防空雷达和系统 [10] - 巴基斯坦军方称印度无人机持续侵入，造成4名军人受伤及军事设施受损 [10] - 巴基斯坦拉合尔、卡拉奇等地机场临时关闭至当地时间8日晚6时 [11] 冲突伤亡情况 - 印度军队7日袭击造成巴基斯坦31人死亡、57人受伤 [11] - 印度无人机在巴基斯坦信德省米亚诺地区造成平民1死1伤 [10]

印巴军事冲突 - 巴基斯坦试图使用无人机和导弹攻击印度北部和西部的军事目标，但被印方拦截，部分武器残骸被找到 [1] - 印度武装部队以同等范围和强度打击了巴基斯坦多处防空雷达和系统，据称拉合尔的防空系统已被摧毁 [1] - 巴基斯坦拉合尔沃尔顿机场附近传出密集防空炮和空袭警报声 [3] 无人机袭击与反击 - 巴基斯坦击落超25架印度"哈洛普"无人机，并在多个地区回收无人机残骸 [4] - 巴方摧毁印度5架先进战斗机、多架无人机及多个军事据点，并造成印军伤亡 [6] - 印度国防部证实发起"朱砂行动"，打击巴基斯坦和巴控克什米尔地区的设施 [6] 国际反应 - 美国驻拉合尔总领事馆指示所有工作人员就地避难，因拉合尔发生无人机爆炸和被击落事件 [6] - 巴方可能正在疏散拉合尔主要机场附近的一些地区 [6] 双方表态 - 对于印度的说法，巴基斯坦方面暂无回应 [2]

军事冲突动态 - 巴基斯坦击落超过25架印度"哈洛普"无人机 [1] - 巴方摧毁印度5架先进战斗机及多个军事据点 [1] - 印度国防部证实发起"朱砂行动"打击巴控克什米尔地区设施 [1] 军事装备损失 - 印度无人机残骸在巴基斯坦多个地区被持续发现和回收 [1] - 印度军队在冲突中遭受人员伤亡 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军贸行业 - **公司**：中航成飞、国睿科技、奥德达、立华、国博电子、雷电威力、亚光科技、国科军工、航天南湖、中无人机、航天彩虹、内蒙一机、精品特装、航天电子 纪要提到的核心观点和论据 - **中国装备在国际军贸市场竞争力提升**：印巴冲突中中国装备表现出色，在克什米尔地区击落至少三架印度军机，展示了实战优异性能，有助于提升在国际市场认可度和竞争力，弥补以往缺乏实战检验的劣势 [1][3][4] - **俄乌战争改变全球军贸市场格局**：俄乌战争中无人化设备广泛应用，土耳其无人机销售规模快速增长；部分俄罗斯传统优势设备如 S400 防空系统吸引客户，但 T90 坦克和苏 35 战斗机暴露出缺陷，导致市场份额下滑，如埃及和印尼转向采购法国阵风战斗机 [5] - **全球地缘政治影响军工投资前景**：全球地缘政治不稳定因素增加，各国不断增加军费开支，从 2017 年伊拉克战争结束后进入新一轮上行周期且加速明显，2025 年欧洲、美国及中国周边国家显著增加军费投入，对军工板块投资前景产生积极影响 [1][6] - **中国军事装备未来前景良好**：中国军事装备未来将在国际市场占据更多份额，印巴冲突展示优异性能，加上性价比优势和科技创新投入，吸引更多国际客户，对相关企业估值有积极推动作用 [1][7][8] - **全球军贸市场需求上升**：具备独立、完整装备体系供应和保障能力的国家有限，在全球军费创新高、主要国家加强军备背景下，军贸市场需求预计继续增长 [9] - **中国在军贸市场迎来新机遇**：俄罗斯在全球军贸市场份额下滑至不到 10%，中国装备性价比优势明显，目前全球份额 5% - 6%仍有提升空间，大中型无人机、装甲车等产品有望打开国际空海主战装备采购局面 [10][11][12] - **中国武器装备出口情况**：巴基斯坦是重要客户，陆海空三方面大量采用中国装备，但除巴国外中国更多是点状突破，难成体系输出；中东地区冲突中中国武器装备表现出色，有品牌示范效应 [13][14] - **金融投资策略建议**：短期内关注印巴冲突中表现突出的军事设备及产业链核心公司；中期关注成熟业务公司；长期看好国际市场带来的行业天花板抬升及盈利能力提升 [1][15][22] - **军工板块估值分歧原因**：源于行业天花板和未来盈利空间的不确定性，十四五规划下平台型装备大规模放量，部分投资者担忧十五年规划期间主战装备成长性及行业发展空间，两高一低可持续发展背景下部分环节价格调整引发对盈利能力的担忧 [18] - **全球军贸市场对国内产业链影响**：为中国武器装备产业链核心企业提供更大成长空间，国际市场采购价格高于国内，提升国内核心配套厂商盈利能力，如俄乌冲突下无人化设备采购价是国内 5 - 10 倍，155 毫米炮弹消耗量达和平时期 30 - 40 倍 [2][19][20] - **国内军贸市场管制政策可能调整**：未来可能有更多调整以适应全球军事需求变化，中航工业集团将军贸作为重要业务板块，从推广落后产品转向现役产品，俄乌冲突背景下情报侦察设备等方面管制或调整 [21] 其他重要但是可能被忽略的内容 无