行业周期定位与阶段判断 - 当前周期行业正处于景气底部 显现从“朦胧中复苏”的迹象 [1][5] - 典型的周期股行情可分为三个阶段 第一阶段交易涨价预期 第二阶段为涨价主升浪 第三阶段为业绩兑现与估值抬升 [1][5] - 当前市场正处于行业业绩见底 利好初现的第一阶段 整体呈现底部抬升特征 [1][6] 供需格局与核心驱动因素 - 供给侧因长期回报率低 环保制约等因素扩张受限 [1][5] - 需求侧在海外降息 AI算力基建 新兴市场基建及国内财政发力等多重因素驱动下有望改善 [1][5] - 2026年周期品供需有望保持紧平衡 价格上行行情渐行渐近 企业盈利反弹将驱动周期股行情 [1][5] 具体看好的上游领域与产业逻辑 - AI发展将显著拉动上游原材料需求 AI电力系统建设将大幅增加铜 铝消耗 [1][6] - 预计2026-2030年AI对铜需求年复合增长率贡献0.7% [1][6] - 铜矿2026年供给增速仅1% 铜铝等有色金属供需格局趋于紧张 有望迎来高景气涨价周期 [1][6] - 储能需求超预期将驱动碳酸锂供需在2026-2027年迎来拐点 [2][6] - AI液冷 机器人等新需求将拉动有机硅等行业景气提升 [2][6] - 水泥 工程机械等凭借出海布局 正打开二次成长曲线 海外市场盈利能力突出 [2][6]

文章核心观点 - 青海省市场监管局通过构建全链条质量提升体系，对重点工业产品企业实施精准帮扶与闭环管理，显著提升了相关行业的产品质量、经济效益和管理水平，推动了区域工业的高质量发展和转型升级 [1][2][3][4] 质量提升举措与体系 - 构建了“线上问诊、线下帮扶、排查整改、长效培育”的全链条质量提升体系 [1] - 创新“专业支撑+靶向指导”模式，依托技术专家力量，按产品特性定制“一企一策”帮扶方案 [1] - 帮扶覆盖设备、人员、制度、检验管理4大核心维度，指导企业完成设备检定优化、制定培训计划、完善质量安全追溯制度、规范检验操作流程 [1] - 建立“排查-整改-复查-评估”工作全流程闭环管理，实行“现场反馈+分类处置”，危化品、食品相关产品等领域问题整改完成率超98% [2] - 2025年推动工作重心向“事前预防”转型，通过建立风险管控清单、开展“你点我帮”活动、培育区域质量品牌等举措 [2] 行业质量提升成效 - **水泥行业**：全面落实新国标，出厂合格率从85%提升至98% [3] - **危化品行业**：企业全部建立完善管理体系，产品纯度指标一致性从86%提升至98%，实验室布局合规率从30%提升至85% [3] - **化肥行业**：生产设备达标率从45%提升至80%，产品有效磷、总氮等核心指标检测准确率从75%提升至98% [3] - **电线电缆行业**：企业出厂检验合格率从88%提升至98% [3] - **食品相关产品行业**：普遍建立“原材料进货查验-过程检验-出厂检验”全流程管控体系 [3] - **建筑保温材料行业**：初步建立完善质量管理体系与追溯体系，产品质控合格率从85%提升至99.6% [3] 政企研协同与经济效益 - 整合技术资源与企业需求，使质量提升措施更贴合产业实际 [4] - 盐湖镁业检验数据与第三方机构吻合率达98%以上 [4] - 西矿同鑫化工通过优化工艺，直接增效2千余万元（约0.2亿元），实现环保与效益双突破 [4] - 盐湖海纳化工建立“企业自查+第三方检测+监管部门复查”三维验证机制，隐患整改闭环率达100% [4] - 湘和有色金属推行“质量日管控周排查”机制，关键产品质量指标显著提升 [4] - “提质强企”行动通过精准施策与政企研协同，成为推动区域产业质量效益双跃升的重要引擎 [4] 企业帮扶与品牌培育成果 - 已为8家小微企业解决难题 [2] - 协助8家企业申报省优质品牌 [2] - 推动行业从“合格达标”向“优质高端”升级 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日，宁波富达股价下跌5.44%，报收6.26元/股 [1] - 当日成交额为6116.42万元，换手率为0.66% [1] - 公司总市值为90.47亿元 [1] 公司基本情况 - 宁波富达股份有限公司成立于1993年3月22日，于1996年7月16日上市 [1] - 公司主营业务包括商业地产的出租、自营联营及托管业务，水泥及其制品的生产、销售，以及燃料油加工销售 [1] - 主营业务收入构成：水泥销售占58.09%，租赁占24.48%，混凝土销售占6.53%，商品销售占4.08%，物业管理占3.21%，其他(补充)占2.28%，其他主营占0.88%，广告占0.45% [1] 基金持仓情况 - 博道基金旗下“博道和瑞多元稳健6个月持有期混合A（016637）”在2025年三季度重仓宁波富达，持有2.92万股，占基金净值比例为0.21%，为第十大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在1月15日因宁波富达股价下跌浮亏约1.05万元 [2] - 该基金成立于2022年10月25日，最新规模为4110.43万元 [2] 基金业绩与基金经理 - “博道和瑞多元稳健6个月持有期混合A”今年以来收益为1.07%，同类排名7064/8840；近一年收益为5.95%，同类排名7054/8094；成立以来收益为8.06% [2] - 该基金的基金经理为刘玮明，累计任职时间1年264天，现任基金资产总规模为57.5亿元 [3] - 刘玮明任职期间最佳基金回报为58.71%，最差基金回报为9.85% [3]

公司股价与市场反应 - 金隅集团H股股价大幅下跌，截至发稿跌4.6%，报0.83港元，成交额1887.95万港元 [1] 2025年度财务业绩预测 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为9至12亿元人民币 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损为34.5至37.5亿元人民币 [1] - 2024年归属于上市公司股东的净亏损约为5.55亿元，扣除非经常性损益后的净亏损约为28.59亿元 [1] - 2025年预计净亏损较2024年有所扩大，其中扣非净亏损预计扩大约5.91至8.91亿元 [1] 业务经营状况分析 - 公司建材及房地产业务均处于行业下行周期 [1] - 水泥业务通过优化战略布局和降本增效，经营业绩同比实现扭亏为盈 [1] - 房地产业务受市场需求减弱和销售价格承压影响，经营利润受到冲击 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为9亿元至12亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益的净亏损为34.5亿元至37.5亿元 [1] - 2024年公司归属于上市公司股东的净亏损约为5.55亿元，扣除非经常性损益的净亏损约为28.59亿元 [1] 业务表现分析 - 公司建材及房地产业务均处于行业下行周期 [1] - 水泥业务通过优化战略布局和降本增效，经营业绩同比实现扭亏为盈 [1] - 房地产业务受市场需求减弱和销售价格承压影响，经营利润受到冲击 [1] 市场反应 - 公司股价在公告发布后下跌超过4%，截至发稿时下跌4.6%至0.83港元 [1] - 公告发布当日成交额为1887.95万港元 [1]

山东省碳足迹管理体系行动方案核心内容 - 山东省于2025年12月25日印发《关于推进绿色转型健全碳足迹管理体系的行动方案》并设定分阶段目标 [1] - 到2027年目标为通过试点探索初步建立产品碳足迹管理体系 [1] - 到2030年目标为产品碳排放管理政策体系更加完备 绿色低碳供应链和生产生活方式基本形成 经济社会发展全面绿色转型取得显著成效 [1] 碳足迹试点规划 - 选择青岛 东营 烟台 聊城开展区域试点探索 形成“一市一特色”格局 [1] - 青岛市将结合国家级气候投融资试点与轮胎产品碳足迹标识认证试点优势 在绿色金融创新 碳足迹标识认证和分级管理机制等方面探索 [1] - 烟台市将围绕化工 轮胎 食品 汽车 水泥 海洋装备等优势行业 系统开展特色产品全生命周期碳足迹核算 [1] 绿色制造与供应链建设现状与目标 - 全省累计培育国家级绿色工厂465家 绿色工业园区41个 省级绿色工厂791家 省级绿色工业园区94个 [2] - 累计培育国家级绿色供应链管理企业63家 省级191家 带动5000多家上下游配套企业实施绿色改造 [2] - 省级以上绿色工厂产值占规上工业比例超过三分之一 [2] - 力争年内新培育省级以上绿色工厂200家 绿色工业园区15个左右 并遴选能效 水效“领跑者”企业各10家左右 [2] 绿色贸易促进措施 - 计划在2026年“万企出海 鲁贸全球”境外展会设立“绿色贸易”类展会目录 利用境内外展会平台展示推介绿色低碳产品和技术 [2] - 把握东南亚 中东等新兴市场潜力 着力扩大新能源汽车 锂电池 光伏产品以及绿色船舶 绿电设备 风电机组等绿色低碳产品出口规模 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-9亿元人民币至-12亿元人民币之间 [1] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-34.5亿元人民币至-37.5亿元人民币之间 [1] 业绩变动原因分析 - 业绩预亏主要因建材及房地产业务均处于行业下行周期 [1] - 水泥业务通过优化战略布局和降本增效，经营业绩同比实现扭亏为盈 [1] - 房地产业务受市场需求减弱和销售价格承压影响，导致经营利润下滑 [1] 管理层信息 - 公司董事长为姜英武，拥有正高级经济师和高级工程师职称 [1] - 姜英武于1989年参加工作，长期在公司及关联单位任职，曾担任战略发展部部长、副总经理、总经理等多个职务 [1] - 根据公开数据，姜英武2021年至2024年薪酬分别为146.7万元、89.38万元、81.89万元及82.84万元，2024年薪酬较上年微涨 [2]

核心观点 - 隆安县在“十四五”期间实现了经济全面高质量发展，地区生产总值在2025年前三季度同比增长5.4%，其中第二产业增加值以8.4%的增速领跑，工业成为核心引擎，农业基础稳固，民生福祉显著增进 [8] 工业经济 - 规上工业企业数量从2020年至2025年11月增长近一倍，达到103家，企业体量和质量同步飞跃，新增1家产值超10亿元的龙头企业，填补了县域大型工业企业空白 [9] - 规上工业总产值在2022年首次突破百亿元大关，并在2025年进一步提升，实现了从突破到稳固提升的良性循环 [9] - 工业园区成为工业增长核心支撑，2023年园区工业产值突破百亿元，截至2025年11月集聚企业216家，其中规上工业企业88家 [10] - 园区基础设施累计投入资金30亿元，新增道路里程10公里，新增标准厂房37.74万平方米，并收储工业用地13800亩，保障了重大项目落地 [10] - 2021年以来有89个工业项目入库，其中69个已竣工投产，包括年产值突破5亿元的南宁通威饲料迁建项目等 [13] - 重大投资项目相继落户，包括计划总投资25亿元的比亚迪测试场项目和总投资68亿元的和泰绿色新材料产业链生产基地项目 [13] - 2025年1-9月固定资产投资完成额同比增长110.6%，增速位居全区第一；1-11月工业投资完成29.43亿元，同比增长187.3%，增速位居全市第一 [13] - 创新驱动显著，拥有广西战略性新兴产业认定企业12家，高新技术企业35家，3个项目入选广西工业企业质量管理标杆 [9][18] 农业发展 - 粮食安全根基稳固，粮食播种面积稳定在51万亩，产量实现“五年连丰”，2021年至2024年连续4年实现面积、总产、单产“三增长” [14] - 累计投入近1.12亿元建设22个高标准农田项目，建设面积7.3万亩，支撑粮食产量连续稳定在15万吨以上 [14] - 特色产业提质增效，全县“5+2”特色产业覆盖率达95%，累计培育市级以上农业龙头企业27家、农民专业合作社288家、家庭农场273家 [14] - 创建自治区级现代特色农业核心示范区12个，那桐镇获评首批国家农业产业强镇 [15] - 投入超4亿元建设农产品加工示范园，推动精深加工和冷链物流发展，获评全国农产品骨干冷链物流重点县 [15] - 形成“绿水江”香蕉等9个入选广西农业品牌目录的特色品牌 [15] - 通过“五金”等利益联结模式，各类经营主体每年支付土地租金约3亿元，发放产业工人工资达6.6亿元，农村居民人均可支配收入连续4年稳定增长 [15] 民生与社会事业 - 每年将八成以上的一般公共预算支出投向民生领域 [15] - 医疗资源优化，县域内就诊率超过90%，远程诊断覆盖所有乡镇卫生院 [16] - 文体旅游繁荣，“那”文化旅游系列活动成为文化名片，年均开展大型群众文化活动数百场 [17] - 文旅产业成果显著，定江村等获评广西生态特色文化旅游示范村，多个地点入选“广西文化旅游打卡点” [7][17] - 2025年1-9月接待国内外游客同比增长10.6%，游客消费同比增长11% [18] - 就业服务创新，震东集中安置区就业服务站打造“小梁送工”数智劳务驿站，截至2025年11月累计送工19.2万人次，帮助搬迁群众总增收超2500万元 [18] - 教育事业均衡发展，新增优质学位7440个 [18] - 社会保障完善，建成3个农村“长者饭堂”、7个农村“爱心食堂” [18] - 成功入选首批“全国守法普法示范市（县、区）”拟命名名单，为广西唯一入选县区 [18]

核心观点 - 公司发布2025年度业绩预亏公告，预计归母净利润为-9亿元至-12亿元，扣非净利润为-34.5亿元至-37.5亿元，亏损同比扩大[2][4] - 公司股票在2026年1月12日至14日连续三个交易日收盘涨停，股价涨幅与换手率显著异常，公司发布风险提示公告[12][13][16] - 业绩亏损主要受建材及房地产业务处于行业下行周期影响，但水泥业务通过降本增效实现扭亏为盈[7][8] 2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-90,000万元至-120,000万元之间[2][4] - 预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-345,000万元至-375,000万元之间[2][4] - 上年同期（2024年度）业绩为：归属于上市公司股东的净利润-55,516万元，扣非净利润-285,939万元[5] 业绩变动原因分析 - 建材及房地产业务均处于行业下行周期[7] - 水泥业务通过优化战略布局、降本增效、推动区域整合，经营业绩同比实现扭亏为盈[7][8] - 海外业务持续保持较高盈利水平[8] - 房地产业务受市场需求减弱、销售价格承压影响，部分在售项目价格未达预期，项目毛利率阶段性回落[7][9] - 公司坚持科技创新，新材料产业（如油井水泥、核电水泥、航天耐火材料等）收入规模占制造业比重持续提升[8] 股票交易异常波动 - 公司A股股票于2026年1月12日、13日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成交易异常波动[12][16] - 2026年1月14日公司A股股票价格再次以涨停价收盘，连续三个交易日收盘涨停[12][13] - 2026年1月14日股票换手率为8.59%，前三个交易日日均换手率为4.62%，近期换手率明显高于日常水平[12][16] - 公司表示经营情况正常，市场环境与行业政策无重大调整，不存在应披露而未披露的重大事项[14] 市场传闻澄清 - 市场存在相关传闻，公司澄清其控股子企业金隅杭加为安徽合肥BEST项目供应加气产品，2025年1-9月实现收入58.7万元[13][17] - 全资子企业通达耐火为四大发射基地供应耐火材料，2025年1-9月实现业务收入4,473万元[13][17] - 上述收入相较公司2025年前三季度694.89亿元的营收规模，占比极小[13][17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对经济增长、通货膨胀两方面进行分析，经济增长方面生产端电厂日耗、高炉开工率等有不同表现，需求端新房销量、车市零售等呈现走弱态势；通货膨胀方面CPI猪价反弹力度趋弱、农产品价格指数下跌，PPI油价升至高位、铜铝持续上涨等 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 经济增长：30城新房销量环比走弱 生产：电厂日耗高于去年同期 - 电厂日耗高于去年同期，1月13日6大发电集团平均日耗82.6万吨，较1月6日下降2.7%；1月6日南方八省电厂日耗227.8万吨，较12月30日上升9.6% [5][12] - 高炉开工率总体温和回升，1月9日全国高炉开工率79.3%，较1月2日上升0.4个百分点；产能利用率86.1%，较1月2日上升0.8个百分点；唐山钢厂高炉开工率90.0%，较1月2日下降3.7个百分点 [5][15] - 轮胎开工率连续两周回落，1月8日汽车全钢胎开工率58.0%，较1月1日下降0.1个百分点；汽车半钢胎开工率65.9%，较1月1日下降2.4个百分点；江浙地区织机开工率持续回落，1月8日江浙地区涤纶长丝开工率90.5%，较1月1日上升0.4个百分点，下游织机开工率57.9%，较1月8日下降1.7个百分点 [5][18] 需求：水泥价格再创新低 - 30城新房销量环比走弱，1月1 - 13日30大中城市商品房日均销售面积为15.2万平方米，较12月同期下降44.9%，较去年1月同期下降41.8%，较2024年1月同期下降40.8%，较2023年1月同期下降63.6%；分区域一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降47.7%、37.2%、41.5% [5][23] - 车市零售增长偏弱，1月零售同比下降32%，批发同比下降40% [5][26] - 钢价震荡偏强，1月13日螺纹、线材、热卷、冷轧价格较1月6日分别上涨0.6%、1.3%、下跌0.3%和上涨0.1%；1月以来环比分别上涨0.2%、下跌0.2%、下跌0.03%和下跌0.7%，同比分别下跌1.9%、1.5%、4.1%和8.7%；钢材转向累库，1月9日五大钢材品种库存865.2万吨，较1月2日上升14.4万吨 [5][33] - 水泥价格再创新低，1月13日全国水泥价格指数较1月6日下跌1.1%；华东和长江地区水泥价格分别下跌0.5%和0.6%；1月以来水泥均价环比下跌0.9%，同比下跌19.3% [5][34] - 玻璃价格反弹力度扩大，1月13日玻璃活跃期货合约价报1119元/吨，较1月6日上涨0.8%；1月以来环比上涨9.6%，同比下跌18.2% [5][39] - 集运运价指数近跌远涨，1月9日CCFI指数较12月26日上涨4.2%；SCFI指数下跌0.5%；1月以来CCFI指数同比下跌22.6%，环比上涨6.1%；SCFI指数同比下跌26.6%，环比上涨7.8% [5][43] 通货膨胀：猪价反弹力度趋弱 CPI：猪价反弹力度趋弱 - 猪价反弹力度趋弱，1月13日猪肉平均批发价为18.0元/公斤，较1月6日上涨0.3%；1月以来环比上涨2.0%，同比下跌21.3% [5][47] - 农产品价格指数温和下跌，1月13日农产品批发价格指数较1月6日下跌0.9%；分品种鸡蛋上涨3.4%、水果上涨1.0%、猪肉上涨0.3%、鸡肉下跌0.1%、羊肉下跌0.6%、牛肉下跌0.8%、蔬菜下跌1.6%；1月以来同比上涨4.0%，环比下跌0.6% [5][52] PPI：油价升至10月以来高位 - 油价升至10月以来高位，1月13日布伦特和WTI原油现货价报68.8和61.2美元/桶，较1月6日分别上涨8.4%和7.0%；1月以来布伦特和WTI现货月均价环比分别上涨2.0%和0.7%，同比分别下跌19.2%和22.5% [5][55] - 铜铝持续上涨，1月13日LME3月铜价和铝价较1月6日分别上涨0.1%和2.3%；1月以来LME3月铜价环比上涨10.4%，同比上涨43.0%；LME3月铝价环比上涨7.0%，同比上涨20.2%；国内商品指数环比转涨，1月13日南华工业品指数较1月6日上涨1.2%，CRB指数较1月6日下跌1.5%；1月以来南华商品指数环比上涨3.7%，同比下跌5.3%；CRB指数环比上涨0.4%，同比上涨0.7% [5][59] - 工业品价格环比涨跌不一，1月以来玻璃、焦煤、焦炭、动力煤价格环比上涨，其它工业品价格环比下跌，其中水泥、冷轧板跌幅居前；同比跌幅多数收敛，冷轧板、动力煤价格同比跌幅走阔，其他工业品价格同比跌幅普遍收窄 [63]