行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [9] 报告核心观点 - 核心观点是“电子布上涨预期强化，看好需求爆发和产能挤压的超级周期” [1][2][5] - “超级周期”具备需求刚性强、持续时间长的特征，其产生原因一是AI算力爆发式增长带来的需求爆发，二是供给滞后导致的产能挤压 [5] - 继存储芯片之后，电子布和铜箔有望演绎类似逻辑，织布机紧缺挤压普通电子布产能，铜箔产线向高端迭代导致名义产能缩水，两者均有望迎来持续涨价 [5] 行业基本面总结 - 水泥：二月中旬，随着春节临近，市场需求显著收缩，全国重点地区水泥企业平均出货率约9%，环比下降约15个百分点，农历同比下降约4个百分点 [7][22] - 水泥价格在节前一周趋于平稳，全国均价环比接近持平 [7] - 玻璃：节前市场成交快速缩量，区域分化明显，部分沿海区域因出口赶单支撑开工率 [7][30] - 节前全国浮法玻璃生产线共计262条，在产206条，日熔量共计147135吨，周内产线冷修2条，较上周减少1800吨 [7][30] - 节前重点监测省份生产企业库存总量5163万重量箱，环比增加214万重量箱，增幅4.32%，库存天数28.32天，环比增加1.48天 [7][30] - 节前重点监测省份产量1169.15万重量箱，消费量955.15万重量箱，产销率为81.70% [7][30] 2026年行业展望与投资主线 - 报告提出把握存量链、非洲链、AI链三条投资主线 [2][8] - **存量链**：寻找需求优化和供给出清品种，随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约50%，预计2030年后能达到近70% [8] - 存量链重点推荐商业模式最优且稀缺成长的三棵树、低估值的兔宝宝、底部边际改善的东方雨虹 [8] - **非洲链**：非洲市场中周期拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期，建材非洲出海龙头价值被低估 [8] - 非洲链重点推荐科达制造、华新建材、西部水泥，这些企业国内业务筑底，海外业务快速增长 [8] - **AI链**：看好特种电子布的产业升级，Low-Dk向高阶产品升级趋势明确，Low CTE供给稀缺，国产替代机会较大 [8] - AI链重点推荐Low-Dk二代布进展较快的国际复材、品类最全估值最低的稀缺龙头中材科技，同时中国巨石充分受益普通布涨价 [8] 电子布细分领域观点 - 电子布上涨预期强化，据中国台湾科技媒体DIGITIMES Asia报道，中国台湾玻璃纤维制造商计划月度调价幅度为10%至15% [6] - 2月大陆电子布提价且斜率加大，表明行业紧缺加速发酵 [6] - 继续看好织布机紧缺之下的上涨斜率和上涨持续性，重视中国巨石、中材科技、国际复材、宏和科技的弹性 [6] 本周市场数据摘要 - **水泥价格与库存**：节前全国水泥均价为346.29元/吨，环比下降0.32元/吨；熟料均价为218.55元/吨，环比下降1.48元/吨 [23] - 节前全国水泥库存为62.83%，环比上升2.28个百分点；熟料库容比为59.85%，环比上升1.94个百分点 [23] - **水泥出货与开工**：节前全国水泥出货率为9.25%，环比下降15.07个百分点；粉磨开工率为8.18%，环比下降18.01个百分点 [26] - **水泥盈利**：节前全国水泥煤炭价格差为255.94元/吨，环比上升0.20元/吨 [28] - **玻璃价格与库存**：节前全国玻璃均价为63.24元/重箱，环比上升0.06元/重箱 [32] - 节前全国玻璃库存（8省）为4085万重箱，环比上升151万重箱；库存（13省）为5163万重箱，环比上升214万重箱 [32] - **玻璃成本与盈利**：节前全国纯碱均价为1254元/吨，环比持平 [34] - 节前全国玻璃-纯碱-石油焦价格差为21.30元/重箱，环比上升1.68元/重箱 [34] - **玻纤市场**：本周国内无碱粗纱市场企业报价维稳，电子纱市场主流产品G75报价涨后趋稳 [43] - **房地产数据**：2026年1月，二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点；二手住宅销售价格环比下降0.5%，降幅收窄0.2个百分点 [19]

重要事项与战略调整 - 东阳光筹划收购东数一号控制权 后者为收购秦淮数据而设立的主体 [1] - 开普云终止收购南宁泰克100%股权事项 [1] - 豫能控股仅参股先天算力不合并报表 主营业务仍为火力发电 [1] - 嘉泽新能绿色化工业务尚处起步阶段 未商业化 [1] - 通威股份拟发行股份及现金收购青海丽豪清能100%股权并停牌筹划交易 [2] - 长芯博创拟收购上海鸿辉光联通讯技术有限公司93.81%股权 布局光通信领域产业链上游 [2] - 申联生物拟2.37亿元收购世之源控股权并开展创新药业务 [2] - 大族激光拟1.5亿美元在东南亚设立海外运营中心 [2] - *ST松发下属公司恒力造船2艘好望角型散货船建造合同于近日签约生效 [2] - 韶能股份全资子公司与元碳公司签订独立储能电站项目用地及电厂资源合作协议 [2] - 三安光电拟处置不符合需求设备 账面净值4.47亿元 [2] 股东增持与融资 - 海螺水泥控股股东海螺集团拟7-14亿元增持公司股份 [1] - ST人福拟向控股股东定增募资不超35亿元 [2] 资产处置与交易 - 渤海租赁控股子公司出售24架附带租约的飞机租赁资产 市场价格约为15.89亿美元 [2] 产品研发与市场准入 - 恒瑞医药SHR-1918注射液上市许可申请获国家药监局受理并纳入优先审评 [2] - 赛诺医疗子公司产品Ghunter颅内取栓支架获得欧盟CE MDR认证 [2] 财务业绩 - 三生国健2025年净利润同比增长317.09% [3] - 甬矽电子2025年净利润8224万元 同比增长23.99% [3] - 中科曙光2025年净利21.13亿元 同比增长11% [3] 影视文化业务 - 光线传媒电影《飞驰人生3》累计票房29.26亿元 营收4300-5300万元 《惊蛰无声》票房8.67亿元 营收520-660万元 [2] - 幸福蓝海来源于影片《飞驰人生3》《熊出没：年年有熊》的营业收入共计约为79万元-102万元 [2] - 华智数媒电影《惊蛰无声》累计票房超9亿元 超最近一年营收50% [2] - 祥源文旅2026年春节接待游客114.28万人次 实现营收7092.37万元 [2]

核心观点 - 英国企业正面临发达国家中最高的能源成本，这严重挤压了利润空间并抑制了投资，对英国制造业的竞争力及强国地位构成直接威胁 [1][2] 能源成本现状 - 英国企业当前用电成本比俄乌冲突前高70%，天然气价格高60% [1] - 英国工业电价是国际能源署成员国中位数的近两倍，比欧盟中位数高出约一倍，在七国集团中最高 [1] - 即使是获得扶持的行业，如钢铁，其电费仍比法国和德国的同行高出14%至25% [1] - 超过四分之一的英国电力仍来自天然气，其价格在俄乌冲突后飙升，高成本被转嫁给用户 [2] 对企业与投资的影响 - 近90%的英国企业在过去五年中经历了能源账单上涨 [1] - 约40%的企业因能源价格上涨而缩减了投资 [1] - 电力和天然气价格上涨导致制造商用于投资新设备、低碳升级或产能扩张的资源减少 [1] - 高昂的能源成本已导致能源密集型行业（包括化工）出现工厂关闭、停产、裁员或减少工时的现象 [2] - 盈利能力疲软使得跨国公司更难证明在英国设立新生产线的合理性 [2] 对行业与经济的宏观影响 - 能源价格高企使英国企业在与海外竞争对手的较量中处于明显劣势，并增加了生产转移到国外的风险 [1] - 2025年英国货物贸易逆差达2483亿英镑，较上年扩大305亿英镑，创下历史最差纪录 [2] - 尽管服务贸易顺差达1920亿英镑，但仅能部分弥合货物贸易逆差的扩大缺口 [2] - 制造业游说团体曾呼吁政府提供数百万英镑的额外补贴，以防制造业进一步萎缩 [2]

并购重组 - 通威股份筹划购买丽豪清能100%股权 股票因此停牌 [1] - 东阳光筹划收购东数一号控制权 东数一号通过全资孙公司控制秦淮数据经营主体100%股权 [1] - 长芯博创拟以3.75亿元收购上海鸿辉光联通讯技术有限公司93.8108%股权 以拓展光通信产业链上游产品线 提升盈利与持续经营能力 [1] 股东增持 - 海螺水泥控股股东海螺集团计划以7亿元至14亿元资金增持公司股份 [2] 对外投资与业务拓展 - 大族激光计划投资1.5亿美元在东南亚设立海外运营中心 [3] - 怡达股份控股子公司泰兴怡达取得年产20万吨环氧丙（乙）烷衍生产品项目备案证 [4] 影视业务收入 - 光线传媒电影《飞驰人生3》累计票房约29.26亿元 公司来源于该片的营业收入约为4300万元至5300万元 [4] - 光线传媒电影《惊蛰无声》票房约8.67亿元 公司来源于该片的营业收入区间约为520万元至660万元 [4] - 幸福蓝海来源于《飞驰人生3》和《熊出没：年年有熊》两部影片的营业收入共计约为79万元至102万元 [4] 财务业绩 - 中科曙光2025年营业总收入为149.70亿元 同比增长13.86% [5] - 中科曙光2025年归属于上市公司股东的净利润为21.13亿元 同比增长10.54% [5]

公司股权变动 - 摩根大通于2月16日增持海螺水泥68.1452万股 [1] - 增持每股均价为25.1555港元，涉及总金额约1714.23万港元 [1] - 增持后，摩根大通最新持股数目约为1.43亿股，持股比例升至11.02% [1]

公司控股股东增持计划 - 控股股东海螺集团计划通过集中竞价方式增持公司A股股份 [1] - 增持计划期限为自公告披露之日起的6个月内 [1] - 增持资金来源于自有资金及自筹资金 [1] - 计划增持金额不低于人民币7亿元且不高于人民币14亿元 [1] 增持动机与信号 - 增持行为基于对公司未来持续稳定发展的信心 [1] - 增持行为基于对公司长期投资价值的认可 [1]

公司控股股东增持计划 - 控股股东海螺集团计划在公告披露之日起6个月内增持公司A股股份 [1] - 增持资金来源于自有资金及自筹资金 [1] - 增持方式为通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式进行 [1] - 计划增持金额不低于人民币7亿元且不高于人民币14亿元 [1] 增持动机与信号 - 增持行为基于对公司未来持续稳定发展的信心 [1] - 增持行为基于对海螺水泥长期投资价值的认可 [1]

公司控股股东增持计划 - 控股股东安徽海螺集团有限责任公司计划在未来6个月内，通过集中竞价方式增持公司A股股份[1] - 本次计划增持金额不低于人民币7亿元且不高于人民币14亿元[1] - 增持资金来源于海螺集团的自有资金及自筹资金[1] 控股股东持股现状 - 截至公告披露日，海螺集团持有公司19.29亿股A股股份[1] - 海螺集团当前持股数量占公司总股本的比例为36.4%[1] 增持动机 - 增持基于控股股东对公司未来持续稳定发展的信心[1] - 增持亦基于控股股东对公司长期投资价值的认可[1]

公司公告核心信息 - 海螺水泥控股股东安徽海螺集团有限责任公司计划增持公司A股股份 [1] - 增持计划基于对海螺水泥未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可 [1] 股东持股情况 - 截至公告披露日，海螺集团持有海螺水泥19.29亿股A股股份 [1] - 海螺集团持股数量占海螺水泥总股本的比例为36.4% [1] 增持计划具体内容 - 增持主体为控股股东安徽海螺集团有限责任公司 [1] - 增持计划实施期限为自公告披露之日起6个月内 [1] - 增持资金来源于海螺集团的自有资金及自筹资金 [1] - 增持方式为通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易进行 [1] - 计划增持金额不低于人民币7亿元且不高于人民币14亿元 [1]

公司控股股东增持计划 - 增持主体为安徽海螺水泥股份有限公司的控股股东安徽海螺集团有限责任公司 [1] - 截至公告披露日，海螺集团持有公司19.29亿股A股股份，占公司总股本的36.4% [1] - 海螺集团计划自公告披露之日起6个月内，通过集中竞价方式增持公司A股股份 [1] 增持具体安排与资金来源 - 增持金额不低于人民币7亿元且不高于人民币14亿元 [1] - 增持资金来源于自有资金及自筹资金 [1] 增持动机 - 增持基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可 [1]