纪要涉及的公司 快手科技 纪要提到的核心观点和论据 公司整体业绩表现 - 2024年第四季度平均日活跃用户超10亿，总收入同比增长8.7%至354亿元，经调整经营利润47亿元创单季新高；全年总收入同比增长11.8% [2] - 2024年下半年日活跃用户数突破4亿，新调整净利润率14%，盈利能力提升 [16] AI战略思考与进展 - **核心观点**：AI是驱动平台流量增长和创造商业生态价值的核心引擎，公司积极参与推动变革 [3] - **论据** - 推出视觉生成可灵大模型，上线后反响巨大，一个月内总申请使用人数超百万，在全球视频大模型评测榜领先 [4][5] - 2024年四季度上线可灵AI独立APP，用户量级迅速增长，商业化变现加速，至2025年2月累计营业收入超1亿元，预计2025年实现收入跨越式增长 [5] 各主营业务亮点和进展 - **用户增长和生态建设** - 2024年第四季度快手应用平均日活跃用户4.01亿、平均月活跃用户7.36亿，分别同比增长4.8%和5%，日活跃用户日均使用时长125.6分钟，用户总使用时长同比增长5.8% [8] - 日均双关视线进度率同比提升近5个百分点，泛知识垂类M1琴天剧团跨年演出累计直播与本人评观看量超1.4亿 [8][9] - **线上营销业务** - 2024年第四季度线上营销服务收入206亿元，同比增长13.3%，全年同比增速超20%，本季度eCPM实现高单位数同比提升 [9] - 外循环是收入增长主要驱动力，商业化短剧营销消耗同比增长超三倍，UX全自动投放解决方案升级，UX消耗在外循环总消耗比例提升至55%以上；内循环营销服务助力商家，商家使用相关产品电商营销推广总消耗在内循环总消耗比例约达55% [10] - **电商业务** - 2024年第四季度快手电商月均买家数同比增长10%至1.43亿，月活跃用户渗透率提升至19.5%，双11新增用户超700万人 [11] - 电商月均动销商家数同比增长超25%，中小商家GNV同比大幅增长，短视频电商GNV同比增长超50%，双11加入达人粉丝购物团用户超3900万人，GNV成交破百万直播间超2500个 [11][12] - **直播业务** - 2024年第四季度直播业务收入98亿元，收入同比降幅与上季度相比进一步收窄 [13] - 本季度末签约工会机构数量同比提升超30%，签约工会主播数量同比增长超60%，多人直播等头部品类双向匹配规模同比增长超270%，理想家业务日均现手规模同比增加超260% [13] - **海外及本地业务** - 海外业务：2024年第四季度深度扎根巴西市场，日活活跃用户同比增长9.3%，日均使用时长达75分钟以上 [14] - 本地生活业务：2024年第四季度GNV同比超三倍增长，月均支付用户数同比增长52.4%，收入同比增长超2.6倍 [15] 财务表现 - **2024年第四季度** - 总收入354亿元，同比增长8.7%，增长源自线上营销服务和电商业务 [17] - 线上营销服务收入206亿元，占总收入比58.3%；直播业务收入98亿元，同比下降2% [17][18] - 毛利率54%，同比提升0.9个百分点；销售及营销开支113亿元，同比增长11%；研发开支35亿元，同比增长4.7%；行政开支8.7亿元，同比增长15.2% [19] - 集团层面经营利润40亿元，同比增长10%；经调整净利润47亿元，同比增长7.8%，创单季度新高，经调整净利率13.3% [19] - **2024财年** - 集团总收入1269亿元，同比增长11.8%，其中线上营销服务收入724亿元，同比增长20.1%；直播收入371亿元，同比下降5.1%；其他服务收入174亿元，同比增长23.4% [20] - 毛利率54.6%，同比提升4个百分点；经调整净利润177亿元，同比大幅增长72.5% [20] AI相关问题解答 - **可灵AI成功原因及保持领先规划** - **成功原因**：多模态大模型研发聚焦且策略坚决，在组织协同、算力投入、算法提升和数据积累等方面建立优势，技术团队人才深厚、协作程度高 [23] - **保持领先规划**：坚持聚焦策略，持续投入技术研发，利用品牌吸引人才，结合算力、算法和数据发力 [25] - **长期AI策略拆解** - 依托AI升级现有业务，形成研发投入和收益正循环，保持大模型技术领先，创造AI视频生成内容新赛道 [26] - 发力方向：打磨大语言模型和多模态大模型底层技术能力，升级以可灵为代表的AI商业化并线模式，将AI能力开放给广告主和电商商家 [27][29] - **可灵AI商业化进展及2025年目标** - **进展**：打造C端订阅加B端API服务加定制化场景解决方案的多元变现模式，月度营收规模环比快速增长，海外C端用户营收规模高速增长，全球复汇用户续费流程率高，与数千家国内外企业客户建立合作关系 [31][32] - **目标**：2025年实现营销规模跨越性增长 [33] - **AI技术应用赋能进展和规划** - **进展**：在内容理解和推荐方面，借助大模型为用户推荐更精准内容，提升用户时长和活跃度；搜索场景内测介入DeepSeek R1弹幕性能力优化效果；商业化场景预计优化模型预估能力，提升广告投放效果，降低营销客户内容制作成本，为商家提供虚拟人直播间新政体 [35][36] - **规划**：持续通过AI技术赋能现有业务，形成研发投入和收益良性发展 [34] - **AI投资计划、规模及对利润影响** - **投资计划和规模**：2025年AI相关资本支出投入预计持续增长但规模可控，继续采购算力确保可灵训练算力充足，提高现有算力和服务器使用效率；费用支持方面，相关研发人员成本预计同比有一定程度增加 [38][39] - **对利润影响**：预计今年AI投入对经调整经营率影响在1 - 2个百分点左右，结合业务进展动态调整投入规模，长期来看AI增量投入能带来可持续业绩增长机会 [40] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议内容可能包含前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，公司除法律要求外不承担更新义务，重要资料以公司公开资料或业绩公告为准 [1] - 电话会议中提到的货币单位均为人民币，翻译与中文内容有出入以中文原始陈述为准 [2] - 截至2024年12月31日，公司累计回购约54.6亿港币，回购股份约1.23亿股，占年初总股本约2.8% [20]

电商大厂A相关 - 创始人甲退居幕后多年后近两年重新回到公众视野且逐渐高调，国补助力下回归两年公司财报涨势喜人 [1] - 甲回归公司业务管理的一年多常驻海外，通过电话会议与团队保持联系，几乎每天开会，与大部分总监级管理层每周至少联系两次，涉及不同部门详细事务 [1] - 此前媒体报道相关情况，有录音或录像泄露到社交媒体，泄露信息员工最终被解雇 [1] - 甲回归初期厌烦PPT汇报，要求用文档汇报，公司上下改用内部在线软件，但部分员工觉得换汤不换药 [1] 厂B相关 - 直播电商逐渐见顶后，抖音快手视频号等盯回货架电商，厂B过去学抖音，近两年想学习拼多多 [2] - 厂老板关注电商，亲自面试多人，预判内容电商天花板，希望激活货架电商可能性 [2] - 电商负责人乙找拼多多内部人士交流后，认为拼多多是很难学习的公司 [2] 大厂C相关 - 大厂C设立S团队为创始人提供AI相关支持，创始人每天看团队AI文档，团队还为创始人与外界AI人才牵线 [4] - S团队有专业技术人员通过AI筛选人才，扫描市场上AI人才并用模型赋分，参考论文数量、行业引用数等数据，为是否引荐和挖人提供基本判断 [4] 短视频厂D相关 - 产品老大丙和商业化老大丁常发生争执，丙在内部变现业务上话语权有限，此前做电商提议被老板否决，后厂D入局电商且比竞品K猛 [5] - 丙挑刺产品内9块9去黑头广告太Low，被丁怼回 [5] 大厂E相关 - 大厂E一业务线空降老大戊，为整顿内部战斗力临时要求员工凌晨2点开会，未到者被通知转岗或开除 [7][8] - 戊的举动是服从性测试，实现所有人24小时待命和团队服从指挥两个结果 [8] 互联网大厂F相关 - 互联网大厂F投入硬件项目，四面出击，手机项目接近量产，还有耳机、手环、戒指等众多项目，业务交叉，高层可能有意赛马 [8] - 互联网大厂做硬件采用乘法逻辑，通过数据分析预测转化率、成交量等数据相乘预测未来收益决定是否投产 [8] 京东相关 - 国补拯救京东，近两年京东在服饰上发力取得些许成绩，几年前京东清理2万多个拼多多早期商家，后又眼馋拼多多低价生意 [9] - 当年京东差点与美团合作，因高管担心美团获取用户信息和配送能力而否决，如今京东做外卖与美团成“宿敌” [12] 高管己相关 - 高管己从G厂离职与老板有矛盾，跳槽到H厂做与G厂有竞争关系业务，H厂和G厂竞争关系因G厂业务触及电商领域而加剧 [10] - 己在H厂试用期差点没过，CEO出面保了他，接手的是烂摊子，目前成绩雷声大、雨点小 [10][11] 大厂I相关 - 大厂I核心高管庚最大功勋是某款短视频产品，产品增长见顶后想再造爆款音乐App，调动大量资源 [13] - 另一高管辛推动相关业务合并，庚为赢得独立性在外找融资被老板发现，逐渐远离公司核心圈层 [14]

楼市回暖 - 北京海淀区两大高端项目单日合计销售额突破152亿元，创下北京同期市场新高 [1] - 上海嘉里建设项目单日销售额达92.34亿元，刷新上海新房市场单日销售金额最高纪录 [1] - 杭州绿城玉澜月华项目152套房源吸引1224组购房家庭摇号，登记人数和房源比例大于十比一 [1] - 核心城市楼市回暖主要受益于改善型客群需求释放，项目多位于优质地段且以大户型、高得房率为特点 [1] - 房企去年竞得的地块在销售端表现良好，有助于收回成本 [2] 快手业绩 - 2024年快手营收1269亿元人民币，同比增长11.8% [3] - 全年经调整净利润177.16亿元，同比增长72.5% [3] - 线上营销服务收入同比增长20.1%至724亿元，四季度首次突破200亿元达206亿元 [3] - 四季度平均日活跃用户达4.01亿，月活跃用户达7.36亿，日均使用时长125.6分钟 [3] - 可灵AI累计收入超过1亿元，但AI业务商业化前景仍面临挑战 [3][4] 农夫山泉业绩 - 2024年营收428.96亿元，同比增长0.5%；净利润121.23亿元，同比增加0.4% [5] - 相比2023年28.4%的营收增速和42.2%的净利润增速大幅放缓 [5] - 包装饮用水产品收益下滑21.3%，但仍保持市场占有率第一 [6] - 茶饮业务高速增长，已成为第一大业务板块 [6] OpenAI技术更新 - 发布免费文生图模型，支持多轮迭代优化图像时保持角色形象一致 [7] - 图像生成功能已能准确生成文字内容，接近商用水平 [7] - 功能向所有免费和付费用户推出，提升多模态能力 [7] - AI生成内容质量显著提升，行业应用前景广阔 [8] 苹果AI战略 - 订购价值约10亿美元的英伟达GB300 NVL72系统，约250台服务器 [9] - 与戴尔、超微电脑合作打造支持生成式AI的大型服务器集群 [9] - 战略转变由Siri AI升级困境驱动，高管团队已调整 [9] - 从依赖自研转向借助外部力量实现AI能力突破 [10] 内幕交易处罚 - 山东证监局对园城黄金前董事长等人内幕交易行为开出罚单 [11] - 徐成会被没收违法所得359.04万元，并处罚款1795.19万元 [11] - 案件涉及利用退市信息提前卖出股票规避损失 [11] - 监管部门加大执法力度以维护市场公平 [12] 霸王茶姬上市 - 拟赴纳斯达克上市，股票代码"CHA" [13] - 2024年营收124.05亿元，净利润25.15亿元，净利润率20.3% [13] - 全球门店数从2022年1087家增至2024年6440家 [13] - 2024年单位门店月均商品交易额约51.2万元 [13] - 选择美股上市或为出海扩张补充资本 [14] 股市行情 - 沪指跌0.04%报3368.7点，深成指跌0.05%报10643.82点 [15][16] - 两市成交额1.15万亿元，较上个交易日缩量1040亿元 [15] - 超3500只个股上涨，化工、养鸡等周期股走强 [15] - 银行股调整，油气、煤炭、电力等板块跌幅居前 [15] - 市场观望情绪升温，资金流向分散 [17]

AI成为快手新的关键词。 作者 | 兰杰 编辑 | 乔芊 3月25日，快手发布了2024年Q4及全年财报，其中AI几乎是财报中出现频率最高的词汇，也是业绩会 上投资者们最关切的问题。 财报中业务回顾的开头就是，"我们在'科技为本，用户为先'的业务理念下，用先进的人工智能（AI） 技术赋能内容和商业生态。"此外，在业绩会中，快手创始人兼首席执行官程一笑表示，对于快手来 说，最好的选择就是依托AI对现有业务进行升级，迅速形成研发投入和收益的正循环，让快手AI真正 具有穿越市场周期的能力。 这固然是因为快手AI在研发和商业化落地上取得了不错的进展——此次财报中首次公布了可灵AI具体 的商业化成绩，截至2025年2月，可灵AI累计收入超过了1亿元人民币。 同时也因为AI决定着快手发展的上限乃至自身定位的转变。在财报发布的第二天，快手绩后股价一度 跌超3%。事实上，快手取得还不错的业绩，但股价却不受控的下跌，是其过去几个季度一直存在的问 题。决定股价涨跌的因素有很多，但对于快手来讲，一个不可忽视的原因是市场对于它定位的判断 ——快手究竟是一个所处市场已经逼近天花板而自身竞争力有限的电商股，还是一个正处于风口之上 的科技 ...

快手2024年财报核心观点 - 公司全年总收入1269亿元同比增长11.8% 经调整净利润177亿元同比增长72.5% AI商业化成为增长核心驱动力 [1] - 可灵AI实现从技术突破到商业落地的跨越 累计营收超1亿元 位列全球视频大模型第一梯队 [1][4][8] - AI技术全面赋能内容创作、电商营销、广告投放等业务场景 推动线上营销收入206亿元超越百度 电商GMV达4621亿元 [2][9][11] - 通过八大核心突破重构内容产业链 包括技术矩阵构建、成本革命、创作者生态升级等 推动公司估值重估 [3][6][13][16][19][20] 财务表现与AI商业化 - 线上营销服务收入206亿元占季度总收入58.3% 首次超越百度同期179亿元 外循环广告消耗中AI工具UAX占比从30%提升至55% [9][10][11] - 电商业务GMV同比增长14.4%至4621亿元 双11期间中小商家GMV同比激增156% 百万GMV直播间超2500个 [9][11] - 可灵AI采用C端订阅+B端API混合模式 已服务小米、亚马逊云科技等数千家企业 商业化速度远超行业平均水平 [8] 技术突破与行业地位 - 可灵1.5模型在artificialanalaysis.ai盲测排名全球第二 1.6版本性能较1.5提升200% 获国务院研究室副主任公开认可超越Sora [4][5] - 构建视觉大模型(可灵)、语言大模型(快意)、推荐大模型(ACT)三大技术支柱 快意MoE模型降低训练成本 同时接入DeepSeek R1实现技术互补 [6][7] - AI工具实现影视级内容生成 如《山海奇境》微短剧播放量5300万 制作团队从百人缩减至十余人 [16][18] 商业生态升级 - 推出"未来合伙人计划"链接品牌与创作者 春节联合周大福等品牌打造AI营销案例 重构传统营销链条 [19] - 虚拟数字人技术应用于直播间 AI试衣、智能讲品等工具提升转化率 数字人客服和24小时直播成为标配 [11][19] - 磁力引擎AI广告素材制作成本降低60-70% 女娲数字人实现不间断直播 推动商家投放效率质变 [11] 产业影响与估值重塑 - AI推动内容生产民主化 日均4000万条UGC视频形成"创作-用户-商业化"正向飞轮 [14] - AIGC导演计划吸引李少红等知名导演参与 人民日报报道AI对影视工业的变革潜力 [18] - 公司PEG从0.35x低位修复 年初至今股价显著上涨 中概科技股整体估值仍具修复空间 [22][23]

1、TOP5 0赛道用户规模NO. 1APP | 序号 | 行业分类 | No.1 App 名称 | 2024年Q4平均MAU(万) | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 即时间 H | 6 微信 | 107,803.99 | | 2 | 综合电商 | 淘 周宝 | 95,688.45 | | 3 | 短视频 | c 抖音 | 84,048.59 | | 4 | 地图导航 | ◀ 高德地图 | 83,970.16 | | 5 | 支付结算 | ま 支付宝 | 92,452.36 | | б | 输入洁 | S 搜狗输入法 | 06.160'19 | | 7 | 在线视频 | 2 腾讯靓频 | 38,023.10 | | 8 | 终端天气 | C 华为天气 | 22.370.24 | | 9 | 浏览器 | ○ QQ浏览器 | 43,039.14 | | 10 | 搜索引擎 | 総 百度 | 66,625.07 | | 11 | 在线音乐 | (K) 酷狗音乐 | 22,799.73 | | 12 | 综合资讯 | 紧 今日头条 | 34.246.65 | | 13 | 手机银行 ...

核心观点 - 2024年中国移动互联网行业迎来"数智化"破晓时刻，AI技术推动行业快速发展，用户需求爆发，数字化基建释放巨大能量 [1] - 全网月活用户达12.57亿，一线城市用户同比增长1.2%，用户黏性持续增强，月人均使用时长达171.7小时 [1] - AI应用呈现爆发式增长，原生APP月活规模达1.2亿，同比增长232%，传统APP中70%已接入AI技术 [2][12] - 多终端生态融合进入新阶段，智能电视活跃量达2.81亿台，智能汽车APP月活用户0.81亿 [2] - 数字经济与实体经济深度融合，互联网加速渗透实体产业，为经济增长注入新动力 [5] 互联网大盘流量 - 2024年12月活跃用户达12.57亿，一线城市活跃占比提升1.2%，线上消费能力小幅增长 [5][6] - 月人均使用时长同比增长近6小时，视频、社交、游戏等领域内容消费需求增长显著 [7] - 智能终端协同发展，手机、车机与家居设备实现多终端生态融合 [8] - 流量前十企业中8家实现增长，抖音、京东和美团增速位居前三 [9] - 头部企业通过降本增效、技术创新和加速出海布局，盈利能力显著提升 [10] AI应用发展 - AI原生APP行业规模达1.2亿，月人均使用时长132.8分钟，同比增长54.7分钟 [11] - 综合类原生APP中豆包、Kimi、文小言合计占据80%流量，月活用户分别为0.75亿、0.21亿、0.12亿 [13] - 垂类原生APP暂未出现千万级应用，社交类星野、猫箱位居前二 [16] - 教育学习、拍摄美化、办公商务类APP转型进度领先，占比分别达12.2%、11.7%、6.0% [19] - DeepSeek R1、阿里QwQ等推理大模型问世，推动AI应用生态重构 [20] 营销市场 - 2024年Q4互联网广告市场规模同比增长3.5% [21] - 品牌营销紧扣热点，通过IP联名、个人IP打造等多元策略抢夺消费者心智 [28][33] - 2024年四大视频平台上新剧集240部，同比减少10.8%，多平台联播趋势加深 [35] - 短剧商业化成熟，美妆、个护品牌偏好抖音投放，电商平台通过快手触达下沉市场 [41] - 中国过境免签政策优化，推动"China Travel"入境游持续火热 [43] 典型行业洞察 - 短视频行业活跃用户超10亿，抖音与抖音极速版去重活跃用户达9.78亿 [47][50] - 在线视频行业红果免费短剧月活超1.5亿，河马剧场突破3300万 [52] - 手机游戏行业月活维持在6亿以上，《恋与深空》12月活跃用户达419.5万 [58][59] - 数字阅读行业番茄免费小说APP 35岁以下用户占比52.8%，番茄畅听45岁以上用户占比49.3% [63] - 金融理财行业用户规模即将突破10亿，股票交易APP流量大幅增长 [68][70] 实力价值榜 - 综合电商淘宝、短视频抖音、地图导航高德地图位居各赛道用户规模第一 [96] - 抖音商城MAU达2398.78万，同比增长6689.64%，位居App规模增长榜首 [98] - 微信小程序中腾讯手机充值MAU达75736.03万，生活缴费49958.91万 [102] - OTT App云视听极光活跃设备量12099.18万台，银河奇异果10720.52万台 [104] - 剧集《庆余年第二季》播放量9403.82万次，位居全网剧集评级榜首 [110]