韩国造船业近期订单表现 - 韩华海洋近期签下7艘液化天然气船订单 总金额达17.5亿美元 单艘价格2.5亿美元 预计2029年完成交付 [1] - HD现代与日本邮船达成4+4艘液化天然气船协议 单艘造价2.6亿美元 若全部落实合同总值将达20.8亿美元 船只将租赁给美国Cheniere公司使用 [1] - 2024年全球14万立方米以上的液化天然气船新订单共21艘 全部由韩国三家造船企业包揽 中国方面未能获得任何一艘 [1] 韩国造船业竞争优势分析 - 韩国造船业依靠掌握技术、拥有客户和保证产能三方面赢得市场 韩华海洋2024年接到98.3亿美元订单 比2023年增加接近三倍 其中六成为液化天然气船 [3] - 韩国船厂使用的高压发动机受欧洲船东认可 被认为环保表现好 订单背后有长期租约作为支撑 例如船东Knutsen与Edison和Equinor等能源公司有稳定合作 [3] - 韩国船厂的船坞档期已经排到2029年 目前全球计划交付的新船只有17艘 但2025年要投产的液化天然气终端产能将达到5200万吨 呈现供不应求局面 [3] - 韩国政府也在背后推动碳合规技术 并将核心部件自主制造 [4] 中国造船业现状与挑战 - 中国沪东中华在尼日利亚洽谈一个3+3艘船的订单 但合同尚未签署 业内传闻价格可能压至2.4亿美元以下 但沪东中华未正式公布消息 [3] - 中国船厂2023年承接28艘液化天然气船订单 占全球总量近一半 但2024年突然变为零 [3] - 中国船厂面临两大难题 一是新的推进系统认证赶不上国际标准 二是海外大租户和能源公司抱团 中国难以进入该圈子 [4] - 中国并非没有建造液化天然气船的技术能力 问题在于客户没有找上门 客户的信任基础尚未建立 [3][5] 全球液化天然气船市场供需与竞争格局 - 2029年是关键时间点 全球液化天然气船订单预计只有70艘左右 但实际需求却超过150艘 [4] - 韩国已经抢先拿下了2027至2029年间的多数订单 [4] - 美国每年多产8000万吨液化天然气需要运出 租船方更愿意选择韩国船厂 认为其靠得住且交船准时 [4] - 韩国从造船厂到租赁公司再到能源企业 整个产业链已打通 而中国相关企业仍在各自为战 [5] 中国造船业的发展机遇与策略 - 中国船厂若想争取机会 必须在2025年前至少拿下5到8艘液化天然气船订单 否则将错过本轮发展 [4] - 中国船厂具备足够实力 但缺少一个突破点 沪东中华若能签下尼日利亚订单可能成为一个转折点 [4][5] - 价格低可以作为竞争策略之一 但仅靠低价不够 需要让客户相信船厂能够按时交付且不出问题 [4] - 中国需要技术跟上、争取到客户、价格有竞争力三者兼备 并找到自己的发展方向 [5]

公司动态与股价表现 - 在美国总统特朗普宣布韩华海洋将为美国海军建造新护卫舰后，该公司股价在周二飙升超11% [1] - 韩华海洋今年以来股价已飙升逾220% [3] - 韩华海洋是韩国主要造船企业之一，拥有建造液化天然气运输船等商用船舶以及潜艇和水面舰艇等军用海军平台的专业技术 [3] 具体项目与投资 - 新护卫舰将在位于费城的韩华费城造船厂建造，该船厂由韩华海洋于2024年收购 [1] - 作为韩国1500亿美元造船承诺的一部分，韩华海洋已承诺向该船厂投资50亿美元 [1] - 美国海军宣布的FF(X)级舰艇是一种小型作战舰艇，将补充更大的多任务战舰 [3] - 美国海军部长表示，这型新护卫舰将成为特朗普设想的“黄金舰队”的一部分 [3] - 特朗普表示美国海军将建造两艘新的“特朗普级”战列舰，并可能将此类舰艇数量扩充至多达25艘，计划装备高超音速武器、激光武器、巡航导弹和核武器 [3] 行业背景与协定 - 韩华海洋的造船承诺是更广泛的美韩贸易协定的一部分 [3] - 根据该协定，美国将韩国对美出口的关税降至15%，以换取首尔方面3500亿美元的投资承诺及其他让步 [3] 行业表现 - 韩国国防类股今年表现强劲，韩华航空航天和现代乐铁等主要国防企业年初至今的涨幅分别超过170%和270% [3]

美国海军新舰建造计划 - 前总统特朗普宣布美国海军将建造新的“特朗普级”战舰 此举是白宫推动海军水面舰队现代化和恢复国内造船业的部分举措 [2][6] - 该舰被命名为“不屈号” 活动展示的艺术效果图显示舰艇外形流畅 甲板上发射激光 [2][6] 舰队现状与建造计划 - 特朗普表示“我们急需船只 有些已经老旧过时” [3][7] - 美国海军于12月19日宣布 正在以“传奇”级巡逻舰为基础建造一种新型护卫舰FF（X） 以扩充其水面作战舰队规模 [3][7] - 目前美国海军水面作战舰队规模仅为所需规模的三分之一 [3][7] 承包商与产业影响 - 新型护卫舰FF（X）将由位于弗吉尼亚州纽波特纽斯的HII公司建造 [3][7] - 新舰艇是“黄金舰队”计划的一部分 该计划旨在重振美国造船业 并解决近期世界各地军事行动暴露出的小型舰艇短缺问题 [3][7] - 整改航运业是国防相关事务的重中之重 国防部长称承包商需要加快新型武器系统的开发速度 否则将失去政府合同 [3][7]

文章核心观点 - 美国总统特朗普表示，机器人技术将有助于推动造船业的发展 [1] 行业影响 - 机器人技术被视为促进造船业发展的关键助力 [1]

“星座”级护卫舰项目终止 - 美国海军决定终止“星座”级护卫舰项目，仅保留已开工的2艘，取消计划中的另外4艘订单 [2][3] - 该项目始于2017年，由意大利芬坎蒂尼集团美国子公司马里内特造船厂承建，首舰于2022年8月开建 [4] - 项目终止的主要原因是设计方案遭遇重大变更，建造工作延误数年，投入产出不成比例 [2][3] 项目延误与成本超支详情 - 美国海军在首舰建造过程中提交了500多份调整文件，导致与原始设计“欧洲多任务护卫舰”的通用性从85%降至15% [4] - 设计修改导致舰体加长约7米、加宽约1米，排水量增加约1000吨，“计划外重量”至少增加10%，最高航速下降 [5] - 首舰“星座”号实际建造进度仅10%，二号舰“国会”号完成度更低，交付时间从原计划2026年推迟至2029年年底 [5] - 单舰造价从预算的8.5亿至9.5亿美元飙升至超过14亿美元，项目目前已耗资约20亿美元 [5] 项目存在的技术与结构问题 - 大幅修改设计带来了系统性问题，致使“星座”级护卫舰未能达到美国海军远洋行动标准，其龙骨存在结构问题 [5] - 反复修改设计导致作战效能降低，随着建造延误，该型舰艇面临服役不久即可能退役的局面 [6] 美国海军其他舰艇项目困境 - “朱姆沃尔特”级驱逐舰因技术故障频发、战略调整及成本过高，建造数量从原计划32艘锐减至仅3艘，首舰造价达44亿美元 [7][8] - 濒海战斗舰（含“独立”级和“自由”级）设计不符合作战需求，问题频出，多艘提前退役 [8] - 部分“独立”级濒海战斗舰存在结构缺陷，至少6艘舰体出现裂缝，被限制航速 [10] - 濒海战斗舰单艘造价超5亿美元，年均维护成本超7000万美元，2023财年预算案一次性提前退役9艘平均服役不到4年的“自由”级，建造成本达45亿美元 [10] - “哥伦比亚”级战略核潜艇首艇和第五批次“弗吉尼亚”级攻击型核潜艇均无法按时交付 [10] 美国造船业面临的行业挑战 - 美国制造业长期面临空心化窘境，导致多款舰艇及相关设备交付延迟 [2] - 美国造船业产能严重萎缩，二战期间每三周能生产一艘驱逐舰，如今每年只能建造一到两艘 [11] - 政府拥有的13个海军造船厂中，有9个处于停产状态，行业还面临干船坞不足和技术工人短缺的问题 [11] 舰艇高负荷运行引发的后果 - 舰船部署过于频繁、时间过长成为常态，由此引发的事故屡见不鲜 [11] - 2024年底至2025年5月，“杜鲁门”号航母在红海损失3架F-18战斗机；去年12月，“葛底斯堡”号巡洋舰误击落一架己方F-18战机 [11] - 2025年10月26日，从“尼米兹”号航母起飞的MH-60R直升机坠入南海，同日另一架F-18战机也从该航母坠海 [11]

核心观点 - 恒力重工（恒力造船（大连）有限公司）近期获得希腊船东Monte Nero Holdings S.A.的2艘11.4万载重吨原油/成品油运输船订单，合同金额约1至2亿美元（约合人民币7.04-14.08亿元），新船计划于2027年上半年交付 [2][5][10] - 公司自今年第三季度以来新接订单强劲，手持订单已排产至2029年，显示出强大的市场竞争力与交付保障能力 [4][9] 公司近期订单与业务动态 - 12月20日，*ST松发公告其下属公司恒力造船（大连）有限公司签约2艘11.4万载重吨原油/成品油运输船建造合同 [5] - 12月初，恒力重工与希腊航运巨头Minerva Marine签署6艘LR2型成品油船合同，与Laskaridis Maritime签署2艘同型船合同 [4][9] - 12月10日，恒力重工与希腊船东CAPITAL签约2艘LR2型成品油船订单 [4][9] - 第三季度以来，公司新接订单涵盖集装箱船、散货船、油船等多个船型，LR2型船是近期接单的主要船型 [4][9] 公司运营与产能状况 - 截至目前，恒力重工已开工建造60余艘船舶，手持订单约170艘，生产排期已至2029年 [4][9] - 公司已实现船用主机等核心部件的自主加工建造，强大的交付保障是客户选择的核心原因 [4][9] - 系列项目全部达产后，可实现年建造超大型船舶150艘，生产船用发动机180台（包含G95主机及以下机型），并实现LNG、LPG、甲醇、氨四种双燃料全覆盖，将成为全球单体规模最大、配套最完备的造船基地 [4][9] 产品与技术特点 - 本次签约的11.4万载重吨原油/成品油运输船是国际主流中型船型，具备装载量大、舱容充足、绿色节能的核心特点 [2][7] - 该船型设计兼顾航线适应性与货物装载灵活性，可高效适配全球多数原油及成品油港口装卸设备，能满足区域干线运输、炼厂原料补给及跨洋中长途运输需求 [2][7] - 该船型顺应国际最新油轮设计理念，满足当前航运市场对高效化、低碳化运输的需求 [2][10]

核心观点 - 沪东中华为法国达飞海运集团建造的全球最大24000TEU级LNG双燃料集装箱船“达飞旺多姆”号提前8个半月命名交付 彰显中国在全球造船领域的主导地位 [1] 交付事件与船舶性能 - “达飞旺多姆”号是全球最大24000TEU级LNG双燃料集装箱船 总长399米 型宽61.3米 设计吃水14.5米 总装箱量相当于480列中欧专列的总和 [3] - 该船搭载18600立方米MARK III型LNG燃料舱 可提供近2万海里航程的清洁动力续航 [3] - 与传统燃油船相比 该船二氧化碳排放减少约20% 氮氧化物降低85% 颗粒物和硫氧化物排放量减少99% 全面满足国际最严环保标准 [3] - 该船在油耗、航速、安全性及船员舒适性等方面均达到行业领先水平 [3] 公司技术与行业地位 - 沪东中华实现从1714标箱到24000标箱以上超大型集装箱船的全系列覆盖 建成船型多项指标领跑世界 [5] - 公司攻克高强度止裂钢焊接难题 打破国际垄断 解决了超大型箱船抗扭断裂难题 [5] - 为适配超大装载量需求 公司研发20多种先进绑扎桥以确保安全装载 [5] - 公司采用“总段预舾装+模块化拼装”工艺 并应用数字化舱盖安装、数字化堆箱及关键附件三维数字扫描等新技术 推动建造效率大幅跃升 [5] - 公司引领中国超大型箱船建造技术达到国际领先水平 [5] 客户合作与订单情况 - 随着“达飞旺多姆”号交付 沪东中华为达飞海运集团建造的双燃料箱船已达14艘 标志着双方战略合作迈入新阶段 [7] - 沪东中华已为达飞海运集团贡献3艘24000TEU级LNG双燃料集装箱船 首艘“达飞塞纳河”号于今年4月交付 第二艘“达飞圣日耳曼”号于今年6月交付 [7] - 当前 沪东中华手持箱船订单37艘 生产周期已经排至2028年 [7]

文章核心观点 - 当前全球经济格局存在割裂感 表面信息与大众体感不匹配 其根本原因在于全球财富分配规则由美国主导的美元霸权所决定[1][2][3][4] - 在现有以美元为核心的国际规则下 仅靠提升工业生产力难以在经济总量上超越美国 关键在于改变分配规则 推动人民币国际化 而这需要强大的军事实力作为后盾[6][7][11][12] - 未来两大方向是持续提升军事实力以争取规则制定权 以及利用美国战略调整期发展自身 同时普通人需做好防御性准备、多元化资产配置并密切关注政策与宏观事件[8][13][17][24][31][44][47] 全球格局与中美经济对比 - 全球存在感知割裂：美国经济被唱衰但其股市创新高 而国内经济被看好但民众感到内卷[2][3] - 关键数据揭示矛盾：2021年中国工业产值占全球30% GDP达美国77% 但到2024年 工业产值全球占比升至35% 而GDP相对美国比例却降至65% 差距扩大了12个百分点[4][5] - 核心矛盾在于分配：全球分为资源国、工业国和消费国 美国作为最大消费国掌握以美元为基础的财富分配规则制定权 即美元霸权[6] 超越美国的根本路径 - 在现有规则内难以取胜：美国作为规则制定者拥有调整优势 类似游戏厅老板掌握后台[6][7] - 修改规则是关键：需要改变分配规则 使人民币成为国际结算货币 实现人民币国际化[7] - 军事实力是基础：游戏规则靠实力决定 参考美国依靠航母战斗群建立霸权 因此中国军事实力的持续强大是规则制定权转移的前提[7][11][12] 未来发展的两个方向 - 方向一：持续突破军事能力 特别是在核动力航母领域 美国有11艘服役航母 中国有3艘 中国不会满足于此 将量产003型航母[8][9] - 中国具备量产能力：造船工业产能世界第一 拥有“总段建造法”等技术 上海江南、大连重工等船厂有10万吨级船坞 具备批次建造能力 003型航母从开工到服役可压缩至3~5年[10] - 方向二：利用美国战略调整期 美国新版国家安全战略对华态度转为“互惠互利”意在稳住中国 因其担心中国“另开游戏厅” 中美经贸关系若好转可能提振中国外贸[7][13][14][17] - 全球面临经济衰退 但中国拥有强大的工业生产能力 货币价值需实物支撑[19][20] 对普通人的建议与准备 - 第一 做好防御和对冲准备：当前处于关键转折点 明确信号未出现前 防御比进攻更重要 需寻找安全垫[25][26][32][33] - 过去几年经历财富洗牌 高杠杆进入楼市者已退场 幸存者已较早撤出[28][29][30] - 第二 做好多元化资产配置：避免单一资产配置导致大幅回撤 配置思路应有负相关性资产 例如近年黄金涨幅迅猛 多元化配置可在不同行情中获益[34][35][36][37][38][39][40][42][43] - 单一资产难以赚取大财富 需建立配置思维[44] - 第三 时刻关注政策与宏观调整：外部冲突与内部调整并存 政策消息对资本市场波动影响巨大[45][46][47] - 需关注的事件包括：美联储降息周期释放全球流动性影响股市、黄金、债市 日本央行加息可能抽干流动性 国内经济会议确定明年方向[47][48][49] - 短期（最近3个月）消息不断 长期宏观大事件持续 无论短期或中长期配置都需关注宏观事件[50][51][52] - 市场并非简单牛熊市 不同资产表现分化 关键取决于配置组合[53][54]

核心交易概述 - 中船集团与中国远洋海运集团于昨日（8日）在上海完成新造船项目合作签约，签约金额超过500亿元人民币[1] - 该订单是我国船企签订的国内单次合作签约中金额最高的订单[1] 订单具体内容 - 签约的新造船项目订单涉及各型船舶共计87艘[2] 行业发展趋势与公司战略 - 全球航运和造船业正朝着绿色化、智能化方向融合发展，这一趋势受到全球能源技术革命、5G物联网基础设施完善以及人工智能技术的叠加推动[2] - 中船集团表示，未来将与中国远洋海运集团在科技创新、绿色低碳、智能船舶等领域开展更深层次的合作[2] - 合作目标是为全球贸易提供更安全、高效、绿色的运输保障[2]

文章核心观点 - 两大央企创纪录订单签约或将引领新一轮船队升级 并提升中国船舶工业在高端船型的定价权与品牌影响力 [1][2] - 全球新造船市场长期景气度上行 受船队老化及航运脱碳转型的结构性变革支撑 短期油散运需求有望共振并向上游造船业传导 [1][4] - 压制新接订单的三个核心问题预计在2026年迎来全面解决 当前船舶板块兼具成长性、确定性与估值合理性 [1][4] 两大央企订单与行业里程碑 - 2025年12月8日 中船集团与中国远洋海运集团签约87艘新造船 金额超500亿元人民币 为国内单次合作签约最高金额订单 [2] - 此次合作形成“制造+运营”闭环 旨在保障国内航运网络运力升级与能源安全 并形成可对外输出的绿色智能船舶解决方案 [2] - 该事件是全球顶尖造船与航运企业战略协同进入新阶段的里程碑 或将引领新一轮船队升级和产业协同 [2] 全球新造船市场近期表现 - 2024年1-11月 全球累计新船订单成交量为1627艘、4499万CGT 按CGT计同比下降37% [3] - 2024年11月单月全球新船订单成交量为152艘、513万CGT 环比10月的299万CGT大幅增加72% [3] - 中国船企1-11月共接单1067艘、2664万CGT 同比下降47% 但以59%的市场占有率排名全球第一 除1月、3月外已9次占据月接单榜榜首 [3] 行业需求驱动因素 - **中长期结构性支撑**：全球船队船龄老化（多种船型船龄创历史新高）及航运脱碳转型（截至8月 在役及在建船舶中双燃料船舶占比仅为3.7%） [4] - **油运需求传导**：下半年VLCC运价抬升并维持高位 自7月以来全球已落地38艘VLCC新船订单 远高于上半年的12艘 [4] - **散运需求新源泉**：新能源产业链带动铝、钴等小宗商品需求 11月BDI指数狂飙31.4% 几内亚西芒杜铁矿项目正式投产 据德路里分析 其全面投产将催生116艘新Capesize型散货船需求 [4] 订单压制因素与展望 - 当前压制新接订单的三个核心问题为“没地方造”、“没钱造”、“不知道造什么船” [4] - 上述三个核心问题预计将在2026年迎来全面解决 [4] - 供给端中国船厂在价格、质量、交期等方面全球领先 仍是船东首选 [3]