核心观点 - 天齐锂业全资子公司天齐智利在智利就参股公司SQM与Codelco的重大合作交易发起的法律诉讼，已收到智利最高法院的终审判决，其上诉请求被驳回，该诉讼程序终结 [1][8] - SQM与Codelco基于《合伙协议》建立的战略合作及合营公司合并，其先决条件已因本次诉讼终审判决而解决，交易正式生效 [7][8] - 公司评估认为，该诉讼判决暂不会对当期利润产生重大影响，但对SQM长期股权投资的价值及未来收益存在潜在风险，公司将持续动态评估 [2][10] 诉讼事项进展 - **诉讼结果**：智利最高法院于当地时间2026年1月27日作出终审判决，维持了下级法院的裁决，驳回了天齐智利的上诉请求 [1][8] - **诉讼过程**：天齐智利（作为SQM股东）因反对SQM与Codelco的《合伙协议》，先后向智利金融市场监管机构CMF提出申请、行政复议，并于2024年7月26日向智利法院提起诉讼，在一审败诉后于2025年11月21日向最高法院提起上诉，现终审败诉 [3][4][6] - **公司立场**：公司保留后续一切可能维护权利的途径，不排除在确保股东利益前提下采取进一步行动 [1][8] 参股公司SQM重大合同进展 - **合作背景**：2023年12月27日，SQM与智利国家铜业公司Codelco就2025年至2060年期间阿塔卡马盐湖的运营开发达成《谅解备忘录》 [2] - **协议签署**：2024年5月31日，SQM与Codelco正式签署《合伙协议》，通过将Codelco子公司并入SQM子公司SQM Salar的方式建立合营公司，共同开发阿塔卡马盐湖的锂、钾等产品 [3] - **交易生效**：随着本次诉讼终审判决下达，合营公司合并的先决条件已解决，SQM披露《合伙协议》所涉交易于2026年1月27日生效，合营公司名称将变更为Nova Andino Litio SpA [7][8] 对上市公司的影响评估 - **当期财务影响**：诉讼请求不涉及具体金额，公司对SQM长期股权投资的减值测试基于《合伙协议》内容，本次上诉被驳回不改变相关测试假设，因此预计该判决暂不会对当期利润产生重大影响 [2][10] - **长期投资价值**：公司将结合交易后续进展及未来市场情况，持续动态评估对SQM长期股权投资的价值变动 [10] 合作交易的关键内容与潜在影响 - **控制权变更**：根据《合伙协议》，自交易生效起，阿塔卡马盐湖的核心锂业务将由Codelco对合营公司持有多数股权，并将由Codelco自2031年起合并报表，预计从2031年开始，SQM不再拥有其智利阿塔卡马核心锂业务的控制权 [11] - **生产配额与收益**：协议约定，SQM在2030年前将增加30万吨碳酸锂当量的生产配额，但该配额能否全额达成及经济效益存在不确定性；2031年至2060年增加配额对应的成本也具有不确定性；Codelco将获得SQM在阿塔卡马盐湖50%以上的权益，SQM未来收益可能减少，进而影响公司在SQM的投资收益及分红 [11] - **公司治理权益**：公司作为SQM第二大股东，原可向SQM董事会委派三名董事。随着核心业务资产转移至合营公司，公司派出董事在SQM股份公司层面的权利和监督力可能被削弱 [12]

公司业绩预告 - 永杉锂业预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-3.9亿元到-3.1亿元 [1] - 公司预计2025年年度净利润将出现亏损，与上年同期相比由盈转亏 [1]

公司业绩预告 - 赣锋锂业发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润区间为110,000万元至165,000万元 [1] - 公司预计2025年净利润将实现大幅同比增长，增幅区间为153.04%至179.56% [1]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年归属上市公司股东的净利润为11亿元至16.5亿元，实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净亏损为3亿元至6亿元 [1] 业绩变动核心驱动因素 - 公司持有的Pilbara Minerals Limited股票价格上涨产生了公允价值变动收益 [1] - 在领式期权相关风险管理策略对冲后，整体公允价值变动收益约为10.3亿元 [1]

公司2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年归属上市公司股东的净利润为11亿元至16.5亿元，实现扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净亏损为3亿元至6亿元 [1] 公司业绩变动主要驱动因素 - 报告期内，公司持有的Pilbara Minerals Limited股票价格上涨产生了公允价值变动收益 [1] - 在领式期权相关的既定风险管理策略对冲后，整体公允价值变动收益约为10.3亿元 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11.00亿元至16.50亿元 [1] - 公司上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润为亏损20.74亿元 [1] - 公司2025年业绩预计同比实现扭亏为盈 [1] 业绩变动主要原因 - 报告期内公司持有的Pilbara Minerals Limited（PLS）股票价格上涨产生了公允价值变动收益 [1] - 在领式期权相关的既定风险管理策略对冲后，整体公允价值变动收益约为10.3亿元 [1]

公司业绩预告核心数据 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为110,000万元至165,000万元，同比预增153.04%至179.56% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损60,000万元至30,000万元，同比预减亏32.38%至66.19% [1] 业绩变动主要原因 - 公司持有的Pilbara Minerals Limited股票价格上涨产生公允价值变动收益，在领式期权对冲后，整体公允价值变动收益约10.3亿元 [1] - 公司在H股发行的可转换公司债券被指定为以公允价值计量的金融负债，因公司股价显著上涨及绝大部分债券持有人行使转股权，本期确认了相应的公允价值变动损失 [1] - 公司通过转让控股子公司深圳易储数智能源集团有限公司部分股权并成功引入战略投资人，确认了相应的投资收益 [1] - 公司对存在减值迹象的资产进行了减值测试，并相应计提了资产减值准备 [1] - 上述公允价值变动及投资收益事项均为非经常性损益 [1]

碳酸锂价格走势 - 据生意社监测，碳酸锂01月26日最新价格为170,000.00元/吨 [2][4] - 最近5天价格上涨6.92% [2][4] - 最近10天价格上涨9.68% [2][4] - 最近15天价格上涨21.43% [2][4] - 最近20天价格上涨31.78% [2][4] - 最近30天价格上涨44.39% [2][4] - 最近60天价格上涨83.26% [2][4] 相关上市公司 - 新闻列举了多家碳酸锂相关生产商，包括川能动力(000155)、藏格矿业(000408)、西藏矿业(000762)、盐湖股份(000792)、大中矿业(001203)、融捷股份(002192)、盛新锂能(002240)、赣锋锂业(002460)、天齐锂业(002466)、雅化集团(002497)、中矿资源(002738)、永兴材料(002756)、天华新能(300390)、金银河(300619)、宁德时代(300750)、红星发展(600367)、科力远(600478)、科达制造(600499)、永杉锂业(603399)、芳源股份(688148)等 [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605跌6.56%至165680元/吨 ，现货价格上涨 ，仓单库存增加 ，消息面有sigma出售锂尾矿及Core Lithium优化项目计划 ，供给周度产量环比减少 ，需求周度产量和库存环比增加 ，库存周度社会库存环比减少 ，综合来看一季度需求未现负反馈时有去库预期 ，但需警惕市场波动和持仓影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价165680元/吨 ，较2026-01-23跌15840元/吨 ，连续合约收盘价164580元/吨 ，较2026-01-23跌15060元/吨 [5] - 锂矿价格多数上涨 ，如锂辉石精矿(6%,CIF中国)涨21美元/吨至2235美元/吨等 [5] - 碳酸锂和氢氧化锂多数价格上涨 ，如电池级碳酸锂平均价涨10500元/吨至181500元/吨等 [5] - 六氟磷酸锂价格跌1000元/吨至145000元/吨 [5] - 价差方面 ，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降2500元/吨至 - 12500元/吨等 [5] - 前驱体和正极材料价格多数上涨 ，如三元前驱体523（多晶/动力型）涨150元/吨至119350元/吨等 [5] - 电芯和电池价格多数上涨 ，如523方形三元电芯涨0.056元/Wh至0.582元/Wh等 [5] 图表分析 矿石价格 - 包含锂辉石精矿(6%,CIF) 、不同品位锂云母及磷锂铝石价格走势图表 [6][9] 锂及锂盐价格 - 有金属锂 、不同类型碳酸锂和氢氧化锂 、六氟磷酸锂价格走势图表 [12][14][17] 价差 - 涉及电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂等多种价差走势图表 [19][20][21] 前驱体&正极材料 - 包含三元前驱体 、三元材料 、磷酸铁锂 、锰酸锂 、钴酸锂价格走势图表 [25][27][30] 锂电池价格 - 有523方形三元电芯 、方形磷酸铁锂电芯 、钴酸锂电芯 、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [32][35] 库存 - 包括下游 、冶炼厂 、其他环节碳酸锂库存走势图表 [37][39] 生产成本 - 有不同原料碳酸锂生产利润走势图表 [42][43]

行业与公司 * 行业：碳酸锂/锂电产业链 [1] * 公司：提及盐湖股份、jxw（江西钨业？）、九岭、永兴等锂资源及锂盐生产企业 [1][2] 核心观点与论据 * **价格结论：持续看涨**，焦点从9万元/吨涨至接近19万元/吨 [1] * 北方地区储能项目IRR已从9%下降至6% [1] * 若价格再涨导致IRR跌破6%，储能项目可能延缓，但对价格影响有限 [1][4] * **供需平衡表大幅调整，由过剩转为长期短缺** * 2025年：从原预期供给过剩3-5万吨，调整为**全年紧平衡** [1] * 2026-2030年：平衡表调整为短缺**-1.5、-0.6、-8.9、-18.9、-44万吨** [1] * **供应端：2026年资源端增量41.3万吨，锂盐端增量37-38万吨** [1] * 主要增长来源：澳洲格林布什新项目一期、盐湖股份4万吨项目及其他盐湖项目爬坡 [1] * 澳洲复产项目冲击主要在2027年显现，2027年资源端增量约44万吨 [1][2] * 2026年供应细分： * 锂辉石：增量23万吨（非洲14万吨、澳洲4.3万吨、中国4.9万吨） [2] * 锂云母：增量3.8万吨（jxw预计全年7.5万吨、九岭4万吨、永兴3.5万吨） [2] * 卤水：南美增量4.7万吨、中国增量6.5万吨 [2] * 争议点：尼日利亚2026年供应量与2025年持平（约50万吨锂精矿，对应6万吨碳酸锂），无增量，且未来可能因资源枯竭影响供应 [2] * **需求端：电动车与储能是核心驱动力** * **电动车需求**： * 国内：2026年预期增长**19%**（中汽协预期15%），2025年销量基数**1600万辆**，每1%增速对应**16万辆车、5000吨碳酸锂** [3] * 电动重卡：2025年约**20万辆**，2026年预期**25万辆**，单车带电量可能因换电模式而翻倍 [3] * 海外：欧洲2026年增长**20%+**，美国等其他市场影响有限 [3] * **储能需求**： * 2025年实际出货**620-640GWh**，同比增长**80%+** [3] * 2026年预期：原预测880GWh（保守），当前认为**900-950GWh**大概率达成，激进可至**1000GWh** [3] * 国内备案储能项目达**1200-1300GWh**（未来几年） [3] * 当期储能电池生产量大于当期报单量，存在时间错位 [4] 其他重要内容 * **锂价对储能IRR的敏感性**：锂价每上涨**5万元**，储能项目IRR下修**1.25-1.5**个百分点；从9万涨至19万（涨10万），IRR下修**3**个百分点 [4] * **价格兜底效应**：若锂价回落至**10万元**，已备案的储能项目可重启，对锂价形成支撑 [4] * **供应风险提示**：jxw预计4月前后复产；另一云母企业因环保问题停产概率小 [2]；尼日利亚部分矿勘探程度低，未来可能随时枯竭 [2]