行业整体表现 - 2025年上半年全行业营收2510.36亿元 同比增长23.47% 净利润1122.80亿元 同比增长40.37% [1] - 150家券商中128家实现盈利 自营与经纪业务为主要增长动力 日均股基交易额同比增长63% [2] - 代理买卖证券业务净收入688.42亿元 同比增长48.22% 证券投资收益1002.42亿元 同比增长21.33% [2] - 证券承销与保荐业务净收入143.21亿元 财务顾问业务净收入22.01亿元 同比微增或持平 [2] 东海证券业务表现 - 经纪业务手续费净收入3.25亿元 同比增长48.40% 贡献营收增量47.11% [3] - 投资收益2.94亿元 同比增长160.18% 贡献营收增量80.44% 其中公允价值变动净收益1.79亿元 占比超60% [3] - 投资收益率1.59% 处于行业中下游水平 与排名第35的东兴证券相近 [4] - 投行业务手续费净收入0.55亿元 同比下降56.58% 较2022年高点4.69亿元持续收缩 [4] - 投行人员从2025年初148人缩减至6月末127人 占比由7.11%降至6.67% [5] 监管处罚与影响 - 因金洲慈航2015年项目未勤勉尽责 被没收业务收入1500万元并罚款4500万元 合计6000万元 [6] - 罚金相当于2024年归母净利润2.55倍 或导致2025年净利润下降甚至亏损 [7] - 处罚反映内控合规问题 可能延长IPO审核周期并影响投资者信心 [7]

资产规模与排名变化 - 江苏银行以4.79万亿元总资产超越北京银行4.75万亿元 成为城商行新任榜首[2][4] - 江苏银行资产规模同比增长26.99% 北京银行同比增长20.33%[4][8] - 双方资产规模差距从2020年末0.56万亿元收窄至2024年上半年0.17万亿元 最终江苏银行反超0.04万亿元[4] 盈利能力比较 - 江苏银行2024年上半年营收448.64亿元 净利润202.38亿元 连续三年领先北京银行[5] - 北京银行同期营收362.18亿元 净利润150.53亿元[5][8] - 宁波银行营收371.60亿元 净利润147.72亿元 上海银行营收273.44亿元 净利润132.31亿元[8] 资本充足率状况 - 江苏银行资本充足率12.36% 一级资本充足率11.17% 核心一级资本充足率8.49% 处于上市银行中下水平[5] - 北京银行三项指标分别为13.06%/12.08%/8.59% 宁波银行为15.21%/10.75%/9.65%[6] - 上海银行资本充足率14.62% 一级资本充足率11.67% 核心一级资本充足率10.78%[6] 业务结构与发展模式 - 江苏银行非信贷资产增速显著 衍生及金融投资/现金及存放央行/同业资产增速分别达23.1%/37.8%/41.95% 高于贷款增速16.38%[9] - 利息净收入329.39亿元同比增长19.10% 但公允价值变动净收益-2.26亿元同比减少22.72亿元[9] - 投资收益79.6亿元同比减少1.25亿元 手续费及佣金净收入31.86亿元同比增长5.15%[9] 行业分层格局 - 第一梯队：江苏银行4.79万亿元/北京银行4.75万亿元/宁波银行3.47万亿元/上海银行3.29万亿元[9] - 第二梯队：南京银行2.90万亿元/杭州银行2.24万亿元/成都银行1.37万亿元/长沙银行1.25万亿元[10] - 第三梯队内部分化显著 重庆银行9833.65亿元(增22.01%)/西安银行5390.99亿元(增21.07%) 而兰州银行5097.42亿元(增8.30%)/厦门银行4340.01亿元(增8.92%)增速不足9%[11] 盈利分化现象 - 贵阳银行营收65.01亿元同比下降12.22% 净利润24.74亿元同比下降7.20%[11] - 厦门银行营收26.89亿元同比下降7.02%[11] - 重庆银行营收76.59亿元 净利润31.90亿元 保持正增长[8] 债券市场波动影响 - 杭州银行公允价值变动损益-13.98亿元 同比下降353.83%[12] - 成都银行其他债权投资公允价值收益同比下降471.55%[12] - 苏州银行公允价值变动净收益同比下降365.62% 贵阳银行下降249.11%[12] - 债券利率上行导致交易性金融资产公允价值下降 成为行业共性挑战[12]

公司治理结构调整 - 取消监事会设置并修订公司章程 由董事会审计委员会行使监事会相关职权 [6][50] - 修订部分公司制度以建立健全内部治理机制 [2][51] - 将股东大会表述统一修改为股东会 条款序号相应调整 [1] 会计师事务所变更 - 聘任天健会计师事务所为2025年度审计机构 审计费用53万元（年报40万元 内控13万元） 与上年持平 [10][20][48] - 变更原因为保障审计工作顺利推进 原立信会计师事务所无异议 [10][21] - 天健会计师事务所近三年受行政处罚4次 监督管理措施13次 职业风险基金累计赔偿限额超2亿元 [13][14] 子公司注销安排 - 注销控股子公司杭州佰粹网络科技有限公司 因其业务规模较小且未盈利 [28][29] - 注销后合并报表范围调整 对营收及利润无重大影响 [30] - 相关业务由其他分子公司承接 [30] 半年度财务数据 - 确认公允价值变动收益-38297万元 其中杭州银行股票增值190542万元 金地商置增值183468万元 杭州工商信托减值374303万元 [58][59] - 计提信用减值损失2954万元 [59] - 上述两项合计影响归母净利润-121782万元 [5][49][59] 股东大会安排 - 定于2025年9月15日召开第三次临时股东大会审议变更会计师事务所等议案 [31][32][55] - 采用现场与网络投票结合方式 网络投票通过上交所系统进行 [32][33] - 需审议特别决议议案2项 对中小投资者单独计票议案1项 [36] 经营模式特征 - 公司采用单店经营模式 仅运营杭州百货大楼一家门店 [44] - 自2008年起委托浙江银泰百货经营管理 期限20年 每年收取稳定委托利润 [44]

财务表现 - 2025年上半年营收22.62亿元同比增长5.11% [1] - 归母净利润1.40亿元同比扭亏为盈但扣非净利润亏损8331.05万元 [1] - 公允价值变动收益从去年同期-1.51亿元增至2.71亿元主要因持有泰凌微股票股价上升 [1][8] 现金流与债务 - 经营活动现金流量净额-1.93亿元较去年同期1.84亿元转负主要因预付采购款增加 [2][3] - 预付账款同比增长53.84%至7.02亿元 [3] - 短期借款余额12.44亿元较年初8.64亿元大幅增长43.94% [3] 投资与子公司表现 - 上半年投资收益2.38亿元主要来自直接及间接持有泰凌微股票收益 [5] - 主要子公司华胜软件净利润亏损2171.50万元 [3] - 参股公司北京国研天成投资管理有限公司亏损8938.21万元 [3] 资产与风险指标 - 应收账款从去年底6.06亿元增至6.75亿元增幅11.3%为营收增速两倍多 [3] - 260万元商业承兑票据因出票人未履约转为应收账款 [3] - 直接持有泰凌微1786.19万股占总股本7.42% [8] 市场表现与投资争议 - 8月以来公司股价涨幅达139.01% [5] - 公司否认"炒股"盈利说法强调为上市前投资泰凌微 [7][8] - 泰凌微股价年内累计涨幅达69.49% [8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入96.35亿元 同比下降9.62% [1] - 归母净利润4.78亿元 上年同期亏损7.44亿元 同比扭亏为盈 [1] - 基本每股收益0.0706元 [1] 盈利驱动因素 - 持有的理想汽车股票价格上涨带来公允价值变动收益 [1] - 持有及处置部分理想汽车股票合计确认损益2.07亿元 [1] - 对归母净利润影响金额为1.55亿元 [1] 主营业务状况 - 扣除非经常性损益因素后 主营业务盈利能力保持稳健 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入779.83亿元 同比下降14.19% 归母净利润76.38亿元 同比下降31.18% 扣非归母净利润72.23亿元 同比下降35.41% [1] - 第二季度营业收入378.21亿元 同比下降20.46% 环比下降5.83% 归母净利润28.34亿元 同比下降54.55% 环比下降41.02% [1] - 基本每股收益0.79元/股 同比下降31% 加权平均ROE 8.02% 同比下降2.66个百分点 [1] 煤炭业务 - 2025年上半年煤炭产量8739.64万吨 同比增长1.15% 商品煤销量12598.92万吨 同比增长0.92% [2] - 自产煤销量8087万吨 同比增长1.41% 贸易煤销量4511.92万吨 同比增长0.05% [2] - 7月煤炭产量1411万吨 同比增长1.1% 自产煤销量1299万吨 同比增长2.89% [2] - 煤炭销售均价439.67元/吨 同比下降23.81% 其中自产煤均价420.41元/吨 同比下降21.9% 贸易煤均价473.35元/吨 同比下降26.19% [2] - 原选煤单位完全成本280元/吨 同比下降1.39元/吨 降幅0.49% [2] - 自产煤单吨税前净利润140.41元/吨 同比下降116.53元/吨 降幅45.35% [2] 电力业务 - 2025年上半年总发电量177.69亿千瓦时 同比下降11.82% 总售电量166.19亿千瓦时 同比下降11.38% [3] - 电力售价407.64元/兆瓦时 同比增加0.79元/兆瓦时 增幅0.19% [3] - 发电完全成本342.59元/兆瓦时 同比增加0.02元/兆瓦时 增幅0.01% [3] - 电力业务整体毛利11.29亿元 同比下降6.73% [3] 投资与分红 - 实施2025年中期分红 每股分派0.039元 对应A股股息率0.18% [3] - 2025年上半年公允价值变动收益4.47亿元 较2024年同期亏损6.41亿元实现扭亏为盈 [3] - 通过私募基金投资盈利3.88亿元 直接股票投资盈利0.36亿元 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为1572亿元/1672亿元/1780亿元 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为168亿元/183亿元/202亿元 同比变化-25%/+9%/+11% [4] - 预计2025-2027年EPS分别为1.74元/1.89元/2.09元 对应当前股价PE为12.32倍/11.33倍/10.24倍 [4]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入3.47亿元，同比增长38.46%，主要由于部分募投项目达产收入增加 [1] - 归母净利润2090.43万元，同比大幅上升271.78%，扣非净利润1740.84万元，同比增长341.29% [1] - 第二季度单季度营业总收入1.93亿元，同比增长41.27%，归母净利润746.59万元，同比上升373.05% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.3%，同比增长131.43%，净利率5.86%，同比增长160.81% [1] - 每股收益0.17元，同比增长271.96%，每股净资产10.21元，同比增长1.5% [1] - 历史净利率中位数为3.03%，2024年ROIC为0.29%，但上市以来中位数ROIC达19.24% [5] 成本费用结构 - 三费总额2503.23万元，占营收比7.22%，同比上升236.53% [1] - 管理费用同比增长107.82%，主要因管理人员工资、折旧及咨询费用增加 [2] - 财务费用同比增长98.09%，主要由于募集资金利息减少 [2] 资产质量状况 - 应收账款2.59亿元，同比增长67.25%，应收账款/利润比率达1562.62% [1][5] - 货币资金1.1亿元，同比下降83.94%，有息负债109.95万元，同比下降90.31% [1] - 信用减值损失同比恶化213.77%，因应收账款余额增加计提减值 [3] 现金流与投资活动 - 每股经营性现金流-0.28元，同比改善27.73% [1] - 筹资活动现金流净额同比变化81.32%，主要因股票分红减少 [2] - 投资收益与公允价值变动收益均因理财产品收益增加而提升 [3] 特殊项目影响 - 资产处置收益同比大幅下降1282.74%，主要由于设备更新 [4] - 资产减值损失同比恶化191.2%，因存货余额增加计提减值 [3] - 所得税费用同比增长74.86%，主要由于利润增加所致 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入为9.91亿元人民币，同比增长5.88% [2] - 归属于母公司股东的净利润为1.15亿元人民币，同比下降17.43% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为5053.68万元人民币，较上年同期的-1.34亿元人民币大幅改善 [2] - 基本每股收益为0.1194元/股，同比下降17.43% [2] - 加权平均净资产收益率为3.11%，较上年同期减少0.8个百分点 [2] 业务运营情况 - 报告期内总销售量为84348吨，同比增长7.74%，其中船用链及附件销售63474吨（同比下降1.56%），系泊链销售20874吨（同比增长51.18%） [3] - 公司承接订单14.27万吨，其中船用锚链订单10.32万吨，海洋石油平台系泊链订单3.95万吨 [3] - 生产船用链及附件63474吨，同比减少1008吨，降幅1.56%；生产系泊链19524吨，同比增加6953吨，增幅55.31% [3] 资产负债结构 - 货币资金为16.54亿元人民币，较年初增长10.65% [4] - 交易性金融资产为9.45亿元人民币，较年初减少19.44% [4] - 存货为8.76亿元人民币，较年初下降4.75% [4] - 短期借款为1.45亿元人民币，较年初下降16.36% [4] - 长期借款为4.04亿元人民币，较年初大幅增长142.47% [4] 投资活动 - 公司使用不超过16亿元闲置自有资金购买理财产品 [9] - 证券投资主要包括股票、基金和信托产品，期末账面价值为9.45亿元人民币 [7] - 非经常性损益项目中，金融资产公允价值变动收益为1733.39万元人民币 [2] 分红方案 - 公司拟实施中期分红方案：每10股派发现金红利0.40元（含税），共计派发现金红利3837.6万元人民币 [1] - 母公司累计可供股东分配的利润为8.36亿元人民币 [1] 行业地位与竞争优势 - 公司是世界锚链行业专业化从事船用锚链、海洋系泊链和矿用链的生产企业 [3] - 公司自主研发的超高强度R5系泊链打破国外技术垄断，填补国内空白 [3] - 公司技术中心被认定为第22批国家认定企业技术中心 [3] - 公司主导编制的国际标准ISO20438《船舶与海洋技术系泊链》正式发布 [3] - 公司已成为英国石油公司、皇家荷兰壳牌公司、道达尔等多家油公司的合格供应商 [3] 研发投入 - 研发费用为5448.21万元人民币，同比增长9.02% [4] - 公司拥有多项核心工艺和技术，多次主持并参与国家标准和行业标准的制订工作 [3] 子公司经营情况 - 主要子公司包括亚星进出口、镇江亚星、高强度链业等 [10] - 香港亚星实现净利润1514.19万元人民币 [10] - 祥兴投资报告期亏损1735.78万元人民币 [10] 股东结构 - 截至报告期末普通股股东总数为116,286户 [13] - 实际控制人陶安祥持股27.70%，陶兴持股7.49% [13] - 香港中央结算有限公司持股1.40%，为第三大股东 [13] 社会责任 - 报告期内公司向靖江市教育发展基金会、靖江市东兴镇等共计捐赠37.80万元人民币 [11] - 公司帮扶老年人和困难家庭，为乡村振兴工作贡献力量 [11]

股价表现 - 7月29日股价报收24.84元 较前一交易日下跌0.80% [1] - 当日成交量达209591手 成交金额5.18亿元 换手率8.36% [1] - 当前股价位于五日线之上 处于缩量状态 [1] 资金流向 - 主力资金净流出4602.38万元 占流通市值0.74% [1] 财务表现 - 预计上半年实现扭亏为盈 净利润同比增长28647%至35784% [1] - 业绩大幅改善主要得益于公允价值变动收益和投资收益贡献 [1] 公司业务 - 主营业务为汽车零部件研发、生产和销售 [1] - 产品主要包括汽车转向系统、传动系统等核心零部件 [1] - 公司总部位于江苏省 是国内汽车零部件行业重要企业 [1]

公司业绩表现 - 2025年上半年净利润达1.08亿元，较2024年同期大幅增长逾420% [2] - 2025年上半年实现营业收入2.80亿元，同比增长99.0% [2] - 手续费及佣金净收入1.25亿元，同比下滑40.8% [2] - 公允价值变动收益从2024年同期的-2.18亿元跃升至0.78亿元，成为拉动营业收入增长的主因 [2] - 2025年上半年新增信托项目近200单，其中资产管理类业务新增规模同比增长超70% [2] - 2024年公司实现净利润2269.47万元，成功扭转连续两年亏损局面，但净利润跌幅超100% [2] - 2024年营业收入同比激增219%至6.8亿元，管理资产规模突破3400亿元 [2] 业务与行业挑战 - 手续费及佣金净收入同比缩减，反映行业转型期收费模式调整的压力 [3] - 投资收益端因资本市场震荡、利率环境变化等因素呈现不确定性 [3] 公司背景与优势 - 昆仑信托成立于1986年，是由大型央企中国石油控股的金融企业 [3] - 注册资本高达102亿元，处于行业前列 [3] - 2017年2月与中国石油其他金融企业在A股整体上市 [3]