市场行情 - 本周中证转债指数上涨1.1%，中证全指上涨1.5%，转债市场表现优于权益市场 [3] - 2025年开年以来中证转债累计上涨4.7%，中证全指累计上涨1.8% [3] - 分评级看，低评级券（AA-及以下）涨幅最大达1.82%，高评级券（AA+及以上）涨幅最小为0.93% [4] - 分规模看，小规模转债（余额<5亿元）涨幅最大达1.96%，大规模转债（余额>50亿元）涨幅最小为0.68% [4] - 分平价看，超高平价券（转股价值>130元）涨幅最大达3.49%，超低平价券（<70元）涨幅最小为0.87% [4] - 行业表现：建筑化工和电子行业转债涨幅居前，化工、医药生物和汽车行业转债跌幅较大 [4] 转债市场数据 - 截至2025年6月6日，存量可转债473只，余额6640.12亿元 [5] - 转债价格均值121.66元（上周120.19元），分位值81.3%（上周72.9%） [5] - 转债平价均值93.22元（上周92.52元），分位值65.9%（上周61.5%） [5] - 转股溢价率均值29.8%（上周30.3%），分位值59.9%（上周60.9%） [5] - 中平价转债（转股价值90-110元）转股溢价率24.2%，高于历史中位数19.8% [5][6] 可转债配置方向 - 经贸谈判、基本面和宏观政策是当前转债市场重要影响因素 [7] - 建议关注提振内需和国产替代领域的正股绩优转债 [7]

交易所监管动态 - 2025年以来交易所持续加强债券市场监管力度，未按时披露年报成为普遍违规行为[1] - 地方国资涉足贸易业务导致资金用途偏离或财务粉饰问题成为监管重点[1] - 上交所近期披露株洲新芦淞集团在信息披露及责任人履职方面存在违规行为[1] 株洲新芦淞违规事项 - 公司存在两项违规：债券申报材料不准确和定期报告财务信息披露不准确[2] - 债券申报材料中电解铜贸易收入被剔除7.34亿元，"融易通"业务收入调整导致2022-2023年营收分别调减8.89亿元和4.2亿元[2] - 更正后2022年、2023年营业收入分别调减39.55%和51.06%[2] - 定期报告财务信息因业务分类调整导致2022-2024年多期报告数据不准确，涉及中期及年度报告营收调减幅度达22.13%-60.30%[3][4] - 母公司现金流量表统计错误及资产受限情况披露有误，但未影响合并层面数据[4] 公司背景与业务结构 - 株洲新芦淞成立于2011年，注册资本13.42亿元，株洲国资委持股57.54%为控股股东[2] - "融易通"平台由二级子公司株洲新芦淞科技创新发展有限公司开发，该公司成立于2018年注册资本1亿元[3] 监管处罚与影响 - 上交所认定公司收入确认方式不合理且会计计量不准确，可能影响投资者偿债能力判断[6] - 公司及7位高管被通报批评并记入诚信档案，处分将通报证监会[6] - 株洲国资委回应虽为实控方但不掌握实际管理权[1][6] 行业反馈 - 地方国资对贸易业务持审慎态度，加强会计审计与风控机制建设成为趋势[5]

·国务院国资委印发《中央企业发展规划管理办法》 建立国资央企三级规划体系推动国有资本"三个集中" ·国务院国资委印发《中央企业发展规划管理办法》，建立"中央企业总体发展规划+重点任务规划+企业规划"的三级规划体系，将产业优化调整作为三级规 划的重点内容，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向 前瞻性战略性新兴产业集中。（新华财经） ·工业和信息化部6日召开部两化融合工作领导小组会议。会议要求，要推进数字化网络化智能化升级。实施"人工智能+制造"行动，加快重点行业智能升 级，打造智能制造"升级版"。要加快提升软硬件产品供给能力。强化工业软件、智能传感器等关键核心技术攻关。以工业智能体为抓手深化人工智能工业应 用，带动工业数据集、工业大模型的创新迭代。（新华财经） ·商务部6日发布数据，今年1至4月，我国服务贸易保持较快增长，服务进出口总额26320.6亿元，同比增长8.2%。数据显示，1至4月，我国服务出口11285.2 亿元，同比增长14.6%；服务进口15035.4亿元，同比增长3.9%。服务贸易逆差3750.2亿元，比上年 ...

美国国债收益率走势 - 美国10年期基准国债收益率周五上涨11.50个基点至4.5056%，本周累计上涨10.52个基点，交投区间为4.3101%-4.5116%，周三至周五呈现U形反转 [1] - 两年期美债收益率周五上涨11.64个基点至4.0365%，本周累计上涨13.90个基点，交投区间为3.8252%-4.0407% [1] - 两年期美债收益率在非农就业报告发布后显著走高，此前持稳于3.92%平盘下方 [1]

美国2至5年期国债收益率上涨至少10个基点。 ...

德国10年期国债收益率下跌5个基点，最新报2.536%。 ...

德国30年期国债收益率下跌5.4个基点，最新报3%。 ...

意大利国债市场动态 - 意大利10年期国债收益率下跌6个基点至3 49% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本轮黑色系商品期货价格走强在技术面及基本面上均以消息面驱动的反弹为主，不构成趋势性反转，因此对债市影响有限，债市关注点应在资金面、央行操作、中美谈判进展等方面 [1][2][32] 根据相关目录分别进行总结 如何理解焦煤异动上涨 - 技术面分析焦煤主力合约，周K线维度当前趋势仍偏空，多方力量增强但不足以确认反转；日K线维度进一步拉涨动能或衰竭，做多需更多驱动因素 [10][11] - 基本面来看，焦煤产能过剩，短期需求走弱，供需格局未明显改善，6月4日上涨是消息面扰动，预计反弹空间有限 [13][15] - 螺纹钢、铁矿石期货主力合约6月4日跟随焦煤上涨，但涨幅不及，技术面趋势偏空且反弹信号弱于焦煤 [17][24] - 螺纹钢自身供需未明显改善，价格随原材料下行；铁矿石供需格局环比弱化，价格处于中期下行趋势 [18][24] 焦煤异动上涨对债市影响 黑色系商品期货价格走强多数情形会压制债市，但本轮以消息面驱动反弹为主，不构成趋势反转，对债市影响有限 [2][32]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 各部分总结 全球资产市场表现 - 2025年6月5日美国、英国等主要经济体10年期国债收益率分别为4.393、4.615等 较新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 [3] - 同日美国、英国等主要经济体2年期国债收益率分别为3.960、4.004等 较新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 [3] - 同日美元兑巴西、俄罗斯等主要新兴经济体货币汇率分别为5.588、-等 较新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 [3] - 同日在岸人民币、离岸人民币等汇率分别为7.178、7.176等 较新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 [3] - 同日标普500、道琼斯工业指数等主要经济体股指分别为5939.300、42319.740等 较新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 [3] - 同日俄罗斯股指、日经等股指分别为 -、37554.490等 较新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 [3] - 同日马来西亚、澳经等新兴经济体股指分别为1518.120、8768.552等 较新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 [3] - 美国投资级信用债指数、欧元区投资级信用债指数等信用债指数较新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 [3][4] 股指期货交易数据 - A股、沪深300等指数收盘价分别为3384.10、3877.56等 涨跌幅度分别为0.23%、0.23%等 [5] - 沪深300、上证50等指数PE(TTM)分别为12.56、10.91等 环比变化分别为0.02、0.01等 [5] - 标普500、德国DAX等指数风险溢价1/PE - 10利率分别为 - 0.43、2.22等 环比变化分别为 - 0.02、 - 0.07等 [5] - A股、主板等资金流向最新值分别为 - 162.64、 - 272.35等 近5日均值分别为 - 116.35、 - 144.25等 [5] - 沪深两市、沪深300等成交金额最新值分别为12904.05、2317.49等 环比变化分别为1373.58、200.13等 [5] - IF、IH、IC主力升贴水基差分别为 - 25.56、 - 18.13、 - 46.37等 幅度分别为 - 0.66%、 - 0.67%、 - 0.80%等 [5] 国债期货交易数据 - 国债期货T00、TF00等收盘价分别为108.550、105.750等 涨跌幅度分别为0.06%、0.06%等 [6] - 资金利率R001、R007等分别为1.4570%、1.5677%等 日度变化(BP)分别为 - 12.00、 - 1.00等 [6]