公司上市概况 - A股迎来首支宇航电源股，中电科蓝天科技股份有限公司于2月10日登陆上交所科创板 [1][3] - 本次发行股份数量17370.00万股，发行价9.47元/股，预计筹资约16.44亿元 [3] - 上市首日开盘价报80.5元/股，较发行价暴涨750%，公司市值逼近1400亿元 [3] 公司业务与技术地位 - 公司是中国电科旗下电能源板块的资源整合、产业发展和资本运营平台，致力于成为先进电能源系统解决方案和核心产品供应商 [5] - 公司承担了我国绝大部分重大航天工程的电源单机或系统研制任务，技术实力和产品竞争力得到充分验证 [5] - 从为第一颗人造卫星“东方红一号”提供电源开始，公司已为超过700颗卫星/飞船/探测器/空间站提供电源产品，包括神舟、天舟、北斗、嫦娥等系列 [5] - 在临近空间飞行器电源系统领域，公司是国内最早开展相关研制的单位，其电源系统支撑了我国大型太阳能无人机首次实现临近空间连续跨昼夜飞行 [5] - 在商业航天领域，公司是国网星座、千帆星座、吉林一号遥感星座等重大商业航天星座电源系统的重要供应商 [5] - 公司构建了宇航电源、特种电源、新能源应用及服务3大业务板块，最近一年宇航电源业务收入占比超过60% [9] 财务表现与市场定位 - 2022年至2025上半年，公司实现营收分别为25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元、11.13亿元 [6] - 同期，公司归母净利润分别为2.08亿元、1.9亿元、3.37亿元、6528.19万元 [6] - 在宇航电源板块，目前A股尚无与公司完全可比的上市公司，其上市填补了关键领域空白 [6][7] 募投项目与产能扩张 - 本次募集资金将投入“宇航电源系统产业化（一期）建设项目”，计划总投资约19.95亿元 [9] - 项目计划建设用地约288亩，新增建筑面积19.28万平方米，将新建太阳电池器件、太阳电池阵组装、电源控制系统、商业航天电源系统、临近空间电源总装、电源检测等产线 [9] - 该项目旨在扩大宇航电源业务产能、提升电源综合检测能力，推动科研生产模式转型升级，提升数字化、智能化生产水平，以抢占商业航天等增量市场 [9] 特种电源业务 - 特种电源业务为特殊负载或场合要求设计，应用场景覆盖医疗设备、环保及新能源等领域 [10] - 公司下属子公司蓝天特电是国内最早研制特种锂离子电池组的单位之一，承担了100余项为国内重点工程配套的锂离子蓄电池组科研项目 [10] - 公司为携行装备配套的特种电源产品覆盖全部15种电池型谱，已是国内该类装备电源领域的龙头企业 [10] 新能源业务布局 - 公司自2023年开始大力开拓新能源应用及服务业务，包括储能系统及储能EPC、光伏解决方案 [12] - 公司紧跟技术前沿，在钠离子电池方向进行布局并取得实用突破，已在电动两轮车、启动电源领域实现示范应用，开发的钠离子电池储能系统也已成功应用于微电网 [12] - 公司研制了风电、光伏、燃油发电、储能系统等多种能源互补的微电网，其设计建造的中国南极泰山站新能源微网系统，支撑该站成为南极首个100%清洁绿色能源供电的科考站 [12] 未来发展战略 - 公司未来将继续聚焦主业，加大科技创新投入，加强核心技术及前沿技术研究，保持电能源关键核心技术的领先水平 [12] - 在宇航电源领域，推动商用火箭、商用卫星等产品向标准化、低成本、高性价比、智能化方向发展 [12] - 在特种电源、新能源应用及服务领域，围绕锂电池的高安全、长寿命、低成本等不断进行技术创新 [12] - 随着我国载人航天、探月等重大工程的成功以及商业航天市场快速发展，宇航电源产业有望在“十五五”时期迎来爆发式增长 [13]

公司概况与市场地位 - 公司是宇航电源领域的领军企业，于2月10日登陆上交所科创板，上市被视为发展的里程碑和开拓市场的新使命[1] - 公司历史可追溯至1958年，被誉为“中国电源技术的摇篮”，自1970年为“东方红一号”提供电源后，持续为神舟、天宫、北斗、嫦娥、天问等国家重大航天工程提供支撑[4] - 公司是国内宇航电源核心供应商，2024年宇航电源业务收入占比超60%，服务超过700颗卫星、飞船及探测器，市场占有率超50%[4] - 公司已在千帆星座、国网星座等重大商业航天项目中占据重要地位[4] 技术与产品优势 - 公司以砷化镓太阳电池阵为代表产品，其重量轻、转化效率高、耐温性好，已实现模块化、标准化、规模化生产，单体电池转换效率达32%（国际先进水平），转换效率34.4%的产品已完成在轨验证[4] - 公司拥有刚性、半刚性、柔性和全柔性各类太阳电池阵的研发及生产能力，可满足低轨、中轨、高轨、深空探测等各类空间飞行器的应用需求[6] - 面对商业航天低成本、轻量化需求，公司正推动产品体系向规模化转型，并应用柔性太阳电池阵等新技术[6] - 公司已拥有11项核心技术（多项达国际领先或先进水平），授权专利367项（其中发明专利141项），2000年以来累计获得国家科学技术进步奖9次、国防科学技术奖14次[11] 业务布局与协同 - 公司业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用三大板块，以“先进电源服务国家、绿色能源造福人类”为宗旨[8] - 公司通过2021年的混合所有制改革及整合中国电科十八研究所相关业务，实现了从“材料—发电—储能—控制—系统”的全链条闭环[6] - 三大业务板块技术同根同源，协同性强：宇航电源的高能量密度、长寿命电池技术与特种电源同源，电源控制算法可同时用于空间电源和地面微电网[10] - 核心协同在于系统集成能力，公司构建了“研发尖端化、应用多元化”的一体化技术生态，宇航电源牵引技术高度，特种电源巩固技术深度，新能源业务拓展技术广度并实现商业价值[10] - 在新能源应用领域，公司研制的多能源互补微电网系统已成功落地，例如在南极泰山站建成风光燃储互补智能微电网，使其成为人类在南极首个100%清洁绿色能源供电的科考站[10] 发展战略与资本运作 - 公司上市旨在建立一个与主营业务深度绑定的独立融资平台，实现从执行国家任务的主体向同时肩负战略使命与市场责任的独立竞争主体转型[8] - 本次IPO募集资金15亿元将重点投入“宇航电源系统产业化（一期）建设项目”，旨在新建产线、扩大产能、提升检测能力，加速建设产业化平台[14] - 未来公司将积极抢占商业航天新蓝海，并聚焦电能源主业，加大科技创新与人才投入，保持核心技术领先，目标建设成为具有国际竞争力的创新型科技企业[1][14]

报告行业投资评级 本报告为银行理财周度跟踪报告，未对行业给出明确的投资评级 [1] 报告的核心观点 报告核心观点认为，银行理财行业正通过创新策略捕捉市场机会，以应对低利率环境并增厚收益 [4][10][12] - 理财资金正通过参与新股申购，特别是硬科技领域新股，来获取超额收益并布局权益市场 [10][11] - 理财公司正从“资产驱动”向“策略驱动”转型，通过开发如“套利+”等不依赖单边行情的策略，在波动市中寻求高确定性收益 [12] - 上周（2026.2.2-2026.2.8）受多重因素影响，债市收益率下行，导致各期限纯固收及固收+产品收益普遍下降 [4][16] - 上周银行理财产品破净率环比有所上升，需关注信用利差走势对破净率的潜在影响 [5][21] 根据相关目录分别进行总结 1.1. 同业创新动态 1.1.1. 宁银理财获配电科蓝天新股 - 商业航天企业电科蓝天于2026年2月10日在科创板上市，首日收盘涨幅达596% [4][10] - 宁银理财成功获配电科蓝天新股，旗下6只产品入围 [4][10] - 截至2026年2月，宁银理财累计直接参与45次新股申购，其中41次成功入围，入围率91%，累计获配金额超过1800万元 [10] - 自2025年相关政策明确银行理财与公募基金享有同等待遇以来，多家理财公司逐步加大A股打新布局力度，并多聚焦于硬科技领域 [10][11] 1.1.2. 苏银理财“套利+”：捕捉波动市中的高确定性收益 - 苏银理财推出以套利策略为核心的“套利+”系列理财产品，面向大众客群发行45天、100天等短持有期产品 [4][12] - 该策略以“一价定律”为核心，通过捕捉国债期货、ETF、贵金属等多市场的定价偏差获取价差收益，风险暴露较低 [4][12] - 此次实践被视为银行理财由“资产驱动”迈向“策略驱动”的典型范例，为低利率格局下的收益增厚开辟新路径 [12] 2. 收益率表现 - 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.28%，环比基本持平；同期货币型基金近7日年化收益率为1.17%，环比上升2BP，两者收益差为0.11% [4][13][14] - 上周各期限纯固收、固收+产品收益普遍下降 [4][16] - 债市收益率整体下行，全周10年期国债活跃券收益率下行1BP至1.80%，30年期国债活跃券收益率下行3BP至2.23% [4][16] - 长期限产品因负债端更稳定、久期更长，通常收益率高于短期限产品，且对利率波动的敏感性更高 [16] - 具体产品收益变化： - 纯固收产品：例如，每日开放型产品年化收益率从1.48%降至1.41%；1年-3年（含）期限产品从3.56%降至2.24% [18] - 固收+产品：例如，每日开放型产品年化收益率从1.55%降至1.08%；6个月-1年（含）期限产品从3.28%降至-1.80% [23] 3. 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率为0.96%，环比上升0.38个百分点 [5][21][24] - 同期信用利差环比走阔0.06BP [5][21] - 破净率与信用利差整体呈正相关，报告提示若信用利差持续走扩，或将令破净率承压上行 [5][21]

报告投资评级 * 报告未明确给出对银行理财行业的整体投资评级 [1][2][3][4][5][7][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] 报告核心观点 * 银行理财行业正通过参与硬科技新股申购和开发“套利+”等策略驱动型产品，在波动市中寻求高确定性收益机会，以应对低利率环境并增厚收益 [4][10][11][12] * 上周（2026.2.2-2026.2.8）受避险情绪升温等因素影响，债市收益率下行，导致各期限纯固收及固收+产品收益普遍下降，同时理财产品破净率小幅上升 [4][16][21] 同业创新动态 * **宁银理财获配电科蓝天新股**：商业航天企业“电科蓝天”于2月10日在科创板上市，首日收盘涨幅达596%，宁银理财成功获配其新股，旗下6只产品入围 [4][10] * **宁银理财打新策略**：截至2026年2月，宁银理财累计直接参与45次新股申购，其中41次成功入围，入围率91%，累计获配金额超过1800万元 [10] * **行业打新趋势**：自2025年1月相关政策明确银行理财与公募基金享有同等待遇后，多家理财公司逐步加大A股打新布局力度，并多聚焦于国产GPU等硬科技领域，以响应“科技金融”政策导向并捕捉上市初期的价格表现 [10][11] * **苏银理财推出“套利+”产品**：苏银理财推出以套利策略为核心的“套利+”系列理财产品，面向大众客群发行45天、100天等短持有期产品 [4][12] * **“套利+”策略核心**：该策略以“一价定律”为核心，通过捕捉国债期货、ETF、贵金属等多市场的定价偏差获取价差收益，不依赖股债单边趋势，风险暴露较低，被视为银行理财由“资产驱动”迈向“策略驱动”的典型范例 [4][12] 收益率表现 * **现金管理类产品收益**：上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.28%，环比基本持平 [4][13][15] * **货币基金收益**：同期货币型基金近7日年化收益率报1.17%，环比上升2BP，现金管理类产品与货币基金的收益差为0.11%，环比下降2BP [4][13] * **纯固收与固收+产品收益**：上周各期限纯固收、固收+产品收益普遍下降 [4][16] * **债市背景**：受1月PMI数据弱于预期、央行重启14天逆回购、地方债发行结果向好、风险资产波动加剧、避险情绪升温等因素影响，债市收益率整体下行，10年期国债活跃券收益率下行1BP至1.80%，30年期国债活跃券收益率下行3BP至2.23% [4][16] * **纯固收产品具体收益**：以2月8日数据为例，各期限纯固收产品年化收益率分别为：每日开放型1.41%，1个月（含）以下1.67%，1-3个月（含）1.45%，3-6个月（含）1.61%，6个月-1年（含）1.76%，1-3年（含）2.24%，3年以上2.82% [18] * **固收+产品具体收益**：以2月8日数据为例，各期限固收+产品年化收益率分别为：每日开放型1.08%，1个月（含）以下0.70%，1-3个月（含）-0.04%，3-6个月（含）-0.74%，6个月-1年（含）-1.80%，1-3年（含）-0.23%，3年以上-2.97% [23] 破净率跟踪 * **破净率变化**：上周银行理财产品破净率为0.96%，环比上升0.38个百分点 [5][21][24] * **信用利差变化**：同期信用利差环比走阔0.06BP [5][21] * **关联性与关注点**：破净率与信用利差整体呈正相关，后续需密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率承压上行 [5][21]

同业创新动态 - 商业航天企业电科蓝天于科创板上市，首日收盘涨幅达596%，宁银理财成功获配其新股，旗下6只产品入围[3][5] - 宁银理财积极参与新股申购，截至2026年2月累计直接参与45次新股申购，其中41次成功入围，入围率91%，累计获配金额超过1800万元[5] - 理财资金参与股票打新正成为获取超额收益、布局权益市场的重要方式，自2025年1月相关政策明确银行理财与公募基金享有同等待遇以来，多家理财公司逐步加大A股打新布局力度[5] - 理财公司在行业选择上多聚焦于硬科技领域，以响应“科技金融”政策导向，并看重该类企业上市初期的价格表现与风险收益特征[6] - 苏银理财推出以套利策略为核心的“套利+”系列理财产品，面向大众客群发行45天、100天等短持有期产品[3][7] - 该套利策略以一价定律为核心，通过捕捉国债期货、ETF、贵金属等多市场的定价偏差获取价差收益，不依赖股债单边趋势，风险暴露较低[3][7] - 此次实践是银行理财由“资产驱动”迈向“策略驱动”的典型范例，将套利从辅助增益手段升级为核心收益策略[7] 收益率表现 - 上周（2026.2.2-2026.2.8）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.28%，环比基本持平[3][8] - 同期货币型基金近7日年化收益率报1.17%，环比上升2BP，现金管理类产品与货币基金的收益差为0.11%，环比下降2BP[3][8] - 上周各期限纯固收、固收+产品收益普遍下降[3][10] - 受1月PMI数据弱于预期、央行重启14天逆回购、地方债发行结果向好、风险资产波动加剧、避险情绪升温等因素影响，债市收益率整体下行[3][10] - 全周来看，10年期国债活跃券收益率下行1BP至1.80%，30年期国债活跃券收益率下行3BP至2.23%[3][10] - 长期限产品因负债端稳定性更强、资产端久期匹配能力更优，收益率通常高于短期限产品，且对利率波动的敏感性更高，收益变动更显著[10] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率为0.96%，环比上升0.38个百分点[3][12] - 上周信用利差环比走阔0.06BP[3][12] - 破净率与信用利差整体呈正相关，通常当破净率突破5%、信用利差调整幅度超过20BP时，理财产品负债端或面临赎回压力[12] - 后续若信用利差持续走扩，或将令破净率承压上行[3][12]

公司上市概况 - 电科蓝天于2026年2月10日在上交所科创板挂牌交易，成为年内航天IPO首单 [2] - 公司IPO发行1.737亿股，发行价为9.47元/股 [4] - 挂牌首日股价大涨，收盘价65.94元/股，较发行价上涨596.30%，市值达到1145亿元 [2][6] 市场表现与投资者认购 - 公司IPO受到资本热捧，网上初步申购倍数高达4681.52倍，网下投资者全额认购 [4] - 战略配售数量为3167.8981万股，占发行总量的18.24%，获配金额约3亿元 [4] - 战略投资者阵容强大，包括中核资本、中船投资等6家知名企业，各获配422.39万股，金额4000万元 [4] - 公募机构积极参与，合计获配5997.35万股，占网下最终发行总量的59.96%，获配金额达5.68亿元 [5] - 公司静态市盈率高达339.6倍 [6] 业务与市场地位 - 公司主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块 [6] - 宇航电源是公司核心主业，2025年上半年该板块收入占比达65.39% [9] - 公司宇航电源产品在国内市场覆盖率达到50%以上，根据BryceTech数据，2024年覆盖率约为50.5% [2][9] - 公司产品技术体系涵盖发电、储能、控制及系统集成，应用范围上至深空2.25亿公里，下至深海1公里 [6] - 公司为神舟、天宫、北斗、嫦娥、天问等国家重大工程的700余颗卫星/飞船/探测器/空间站提供电源产品 [9] 财务业绩 - 公司连续四年盈利，2025年预计实现归母净利润3.27亿元至3.6亿元 [3][12] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元，归母净利润分别为2.08亿元、1.90亿元、3.37亿元 [10] - 2024年归母净利润同比大幅增长 [10] - 2025年前三季度，公司实现营业收入17.08亿元，归母净利润1.13亿元，同比双增 [10] - 2025年公司预计实现营业收入31.38亿元至34.35亿元，同比增长0.35%至9.85% [12] - 2025年前三季度，公司经营现金流净额为-6.83亿元，主要受应收账款偏高影响 [12] 募资用途与上市进程 - 本次IPO募资16.45亿元，用于宇航电源系统产业化(一期)建设项目 [2] - 公司上市进程迅速，从2025年6月28日申报到2026年2月10日挂牌，仅用时7个多月，跑出“央企速度” [7] - 公司混改于2021年3月开始，耗时不到15个月完成 [2][7] 公司背景与发展 - 公司历史可追溯至1958年创立的第一机械工业部化学研究所，后更名为中国电子科技集团公司第十八研究所，被誉为“中国电源技术的摇篮” [8] - 1970年，我国第一颗人造卫星“东方红一号”的电源产品由十八所打造 [9] - 2014年，公司开启市场化转型，整合承接了十八所的宇航电源及检测中心业务 [9]

上市表现与市场反应 - 公司于2月10日登陆科创板，首日开盘一度上涨超过750%，触及80.88元/股 [1] - 以发行价9.47元/股计算，中一签（500股）最高可获利约3.57万元 [1] - 上市首日收盘报65.94元/股，较发行价上涨596.3%，全天换手率达77.53%，振幅达207.81%，总市值达到1145亿元 [2] 公司业务与产品结构 - 公司前身为天津蓝天电源公司，主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块 [2] - 宇航电源业务已为神舟飞船、天宫空间站、北斗卫星、嫦娥月球探测器等国家重大工程在内的700余颗卫星/飞船/探测器/空间站提供电源产品 [2] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司主营业务收入分别约为24.92亿元、34.98亿元、30.19亿元和9.82亿元 [2] - 宇航电源收入占比逐年提升，在上述期间分别为53.96%、48.23%、63.42%和74.13% [2] - 2025年上半年，特种电源收入为5,086.28万元，占比5.18%；新能源应用及服务收入为20,319.34万元，占比20.69% [3] 行业地位与市场覆盖 - 公司承继了中国电科十八所的宇航电源业务，是电科旗下电能源产业国家队，已发展为国内宇航电源领域的绝对龙头 [4] - 宇航电源行业因技术研发难度大、可靠性要求高、供应链管控严等因素，行业壁垒较高 [3] - 根据BryceTech数据，2024年中国共发射航天器285个，按此口径计算，公司宇航电源产品在国内市场覆盖率约为50.5% [3] 客户结构与销售模式 - 公司客户集中度较高，2022年至2024年及2025年上半年，向前五大客户的销售金额占营业收入比例分别为76.44%、77.04%、70.23%和81.53% [4] - 同期，对第一大客户航天科技集团的销售金额占比分别为45.59%、43.10%、43.64%和53.37% [4] - 下游航天领域市场集中度高是导致公司客户集中度高的主要原因 [4] - 宇航电源主要客户为航天科技集团、中国科学院等总体单位或事业单位，产品交付以航天器配套电源单机及系统为主 [5] - 由于航天器研制周期长，公司通常按客户要求在下半年集中交付产品，导致收入确认集中在下半年乃至第四季度 [5] 财务表现与未来展望 - 公司预计2025年全年营收将达到31.38亿元至34.35亿元，较2024年增长0.35%至9.85% [6] - 营收增长主要受益于我国航天事业尤其是商业航天市场的快速发展，带动宇航电源业务规模持续提升 [6] - 公司在商业航天领域产品的规模效应尚未完全体现，盈利能力仍处于较低水平 [6] 募资用途与产能规划 - 公司此次IPO拟募集资金15亿元，实际募集资金净额约为15.79亿元，达到拟募集金额 [7] - 募集资金将用于宇航电源系统产业化（一期）建设项目，投资新建太阳电池器件、太阳电池阵组装、电源控制系统、商业航天电源系统、临近空间电源系统总装、电源检测等产线 [7] - 项目旨在扩大宇航电源业务产能、提升电源综合检测能力，加速建设宇航电源系统产业化平台 [7]

行业与公司 * 行业：航天电源（宇航电源）行业，特别是卫星电源赛道[1] * 公司：电科蓝天，即将在科创板首发上市的卫星电源龙头公司，源自18所国家队[1] 核心观点与论据 * **市场地位与护城河**：公司是国内领先的航天电源系统供应商，技术积淀深厚，覆盖神舟、天宫、北斗、嫦娥、天问等全部国家重大工程[2] 产品已累计配套超过700颗航天器，2024年国内宇航电源市场覆盖率超50%[2] 在国网星座中覆盖率80%，在千帆星座中覆盖率100%[2] * **业务与财务表现**：公司核心业务为宇航电源，主要包括太阳电池阵、砷化镓外延片、空间锂离子电池组、电源控制设备及其构成的电源系统[1] 2024年公司实现营业收入31.2亿元，净利润3.4亿元[1] 2025年公司预计营收31.4~32.3亿元，预计净利润3.3~3.6亿元[1] 2024年及2025年上半年，公司宇航电源收入分别为19亿元和7.3亿元，占收入比重分别为63.4%和74.1%，毛利率分别为31.8%和25.3%[1] * **市场空间与成长逻辑**：宇航电源是航天“心脏”，卡位核心赛道[2] 按照公司2024年供货144颗航天器粗略估计，单颗价值量超千万元[2] 巨型低轨卫星爆发，算力星座提升通胀预期，系统单星价值量约500-800万元，未来算力星座有望上升至1000万元[2] 公司长期卫星电源业务可展望30亿元利润，其他航天器电源、特种电源展望15~20亿元利润[2] * **估值与投资建议**：公司发行价9.47元/股，对应市值161亿元[1] 其长期价值与我国航天强国战略及商业航天产业爆发深度绑定，长期价值看1000亿元[2] 其他重要信息 * **上市与融资**：公司将于2月10日在科创板首发上市，上市有望为其产能扩张提供资金[1][2] * **产品价值量**：根据供货数量估算，单颗航天器电源价值量超千万元[2] 针对算力星座，单星电源系统价值量有明确区间（500-800万元）和增长预期（有望升至1000万元）[2]

**公司概况** * 公司为电科蓝天，源自18所国家队，是国内领先的航天电源系统供应商[1] * 公司将于2月10日在科创板首发上市，发行价9.47元/股，对应市值161亿[1] **财务表现与预测** * **2024年业绩**：公司实现营业收入31.2亿，净利润3.4亿[1] * **2025年预测**：公司预计营收31.4~32.3亿，预计净利润3.3~3.6亿[1] * **核心业务收入与毛利**： * **2024年**：宇航电源收入19亿，占总收入比重63.4%，毛利率为31.8%[1] * **2025年上半年**：宇航电源收入7.3亿，占总收入比重74.1%，毛利率为25.3%[1] **业务与技术优势** * **主营业务**：宇航电源业务主要包括太阳电池阵、砷化镓外延片、空间锂离子电池组、电源控制设备及其构成的电源系统[1] * **技术积淀**：技术覆盖神舟、天宫、北斗、嫦娥、天问等全部国家重大工程[2] * **市场地位**：产品已累计配套超过700颗航天器，2024年国内宇航电源市场覆盖率超50%[2] * **核心客户覆盖**：国网星座覆盖率80%、千帆星座覆盖率100%[2] **行业前景与市场空间** * **赛道价值**：宇航电源是航天“心脏”，卡位核心赛道[2] * **单星价值量**：按照公司2024年供货144颗航天器粗略估计，单颗价值量超千万[2]；系统单星价值量约500-800万，未来算力星座有望上升至1000万[2] * **行业驱动**：巨型低轨卫星爆发，算力星座提升通胀预期[2] * **长期成长逻辑**：公司卡位千亿赛道，上市有望为其产能扩张提供资金[3] **长期发展预期与投资观点** * **战略绑定**：公司长期价值与我国航天强国战略及商业航天产业爆发深度绑定[4] * **长期利润展望**： * 长期卫星电源业务可展望30亿利润[4] * 其他航天器电源、特种电源业务展望15~20亿利润[4] * **长期市值展望**：公司长期价值看1000亿[4]

公司概况与市场地位 - 公司于2月10日正式上市，是电能源产业的“国家队”和科创板“硬科技”企业 [1] - 公司产品贯穿中国航天发展史，自1970年起已为超过700颗卫星、飞船、探测器、空间站提供电源产品 [2] - 2024年，公司在国内宇航电源产品市场的覆盖率超过50% [2] 技术实力与核心产品 - 公司技术覆盖化学电源、物理电源和混合组网电源，拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案 [2] - 在宇航电源领域，公司拥有包括刚性、半刚性、柔性和全柔性在内的完整空间太阳电池阵产品谱系 [2] - 公司空间锂离子电池组具有高比能、长寿命特点，关键指标国际领先 [3] - 公司光电转化效率达34.4%的砷化镓外延片已完成在轨验证 [3] - 公司拥有11项核心技术，截至2025年6月30日，获得授权发明专利141项 [3] 发展战略与市场机遇 - 公司确立了“深空探测+商业航天”双轮驱动的发展定位 [1][4] - 全球航天产业进入高速发展期，卫星互联网被纳入新基建，商业航天产业化趋势明显 [4] - 公司产品应用场景实现从“深海至深空”的广泛覆盖 [4] - 公司为抓住商业航天机遇，已抽调技术人员组建专门团队，并为部分特定客户配套航天器电源 [5] - 公司明确了“深耕航天、拓展民用、走向海外”的多元发展路径 [5] 未来规划与资本运作 - 公司将充分对接资本市场，对商业航天、低空经济等前瞻性领域快速布局 [5] - 公司将加大技术攻关、产能建设和市场开拓力度 [6] - 在海外市场，公司将以民品业务为突破口，深化战略合作，提升品牌国际知名度 [6]