报告基本信息 - 调研对象：同星科技 [17] - 所属行业：未提及 - 接待时间：2025 - 11 - 05 [17] - 上市公司接待人员：董事会秘书梁路芳、证券事务代表潘晨曦 [17] - 参与调研机构：东吴证券、西南证券 [2][18] 核心观点 - 因市场对人工智能数据中心关注度显著提升，液冷行业迎来新一轮发展机遇，全球数据中心市场规模预计将持续扩大，报告研究的具体公司依托换热器领域技术优势布局数据中心液冷市场，聚焦高效液冷换热设备研发与生产 [21] - 公司主业聚焦换热器产品、汽车空调系统零部件及热管理领域，同时拓展数据中心液冷等新兴业务，未来将深耕核心产品、深化车企合作、拓展数据中心液冷市场 [21] - 公司投资境智具身智能，看好机器人产业，参股合作推动智慧工厂项目技术落地与场景优化，将热管理技术应用于机器人散热系统解决方案 [24] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为同星科技，接待时间为2025年11月5日，接待人员有董事会秘书梁路芳和证券事务代表潘晨曦 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构有东吴证券、西南证券，均为证券公司，相关人员分别是王世杰、万红兵 [18] 调研机构占比 - 未提及相关内容 主要内容资料 - 数据中心领域布局：依托换热器技术优势布局数据中心液冷市场，聚焦高效液冷换热设备研发生产，关注行业趋势把握市场机遇推动业务发展 [21] - 主业整体规划与业务侧重：主业聚焦换热器、汽车空调零部件及热管理领域，拓展数据中心液冷业务；未来深耕核心产品、布局细分市场，深化车企合作，拓展数据中心液冷市场 [21] - 投资机器人公司规划：投资境智具身智能，看好机器人产业，参股合作推动智慧工厂项目，将热管理技术应用于机器人散热系统 [24]

公司季度经营亮点 - 报告期内，“先进航空锻铸技术创新中心”在公司揭牌，公司作为依托单位将致力于航空先进锻铸技术研究和产业化应用，以支撑航空产业跨越发展 [6] - 子公司宏山公司累计获得46家客户的供应商准入资格，包括商飞、商发、赛峰、罗罗、东汽等，并具备3家某重点型号客户订货资格，未来将加大市场开拓力度以尽快扭亏为盈 [6] - 全资子公司贵州永红为某数据中心服务器企业开发的多个微通道液冷换热器项目已完成样品交付并进入测试阶段，同时为某光伏逆变器头部企业开发的微通道换热器已通过全部测试并完成设计定型，预计民用换热器业务将随产品批产实现快速增长 [7] 董事会审议事项 - 董事会审议通过了《中航重机2025年第三季度报告》，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权 [27][29][30] - 董事会同意聘请大信会计师事务所为公司2025年度审计机构，负责财务报告审计及内部控制审计等业务，聘期一年，该议案尚需提交股东会审议 [31][32][33] - 董事会同意子公司贵州永红航空机械有限责任公司以公开挂牌方式转让马山永红工程中心大楼资产 [34][36][37] - 董事会同意修订《公司章程》，该议案尚需提交股东会审议 [38][39][40] 审计机构信息 - 拟聘请的审计机构大信会计师事务所2024年度业务收入为15.75亿元，其中审计业务收入13.78亿元，证券业务收入4.05亿元 [12] - 大信会计师事务所2024年为221家上市公司提供年报审计服务，平均客户资产额为195.44亿元，收费总额2.82亿元，本公司同行业上市公司审计客户有146家 [12] - 公司2024年度审计费用为205万元，在审计范围无变化的情况下，预计2025年审计费用将控制在205万元以内 [21] 股东会安排 - 公司定于2025年11月17日召开2025年第五次临时股东会，会议将采用现场投票和网络投票相结合的方式 [51][52][53] - 本次股东会议案包括《关于聘请2025年度审计机构的议案》和《关于修订〈公司章程〉的议案》，其中章程修订为特别决议议案 [55][56] - 公司委托上证所信息网络有限公司为本次股东会提供智能短信等提醒服务，以方便中小投资者参会投票 [66]

公司股价与交易表现 - 10月27日公司股价上涨5.05%至54.51元/股，成交额达2.61亿元，换手率为4.91%，总市值为54.51亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入中换热器占比90.46%，锂电池PACK占比4.64%，热管理系统占比1.82%，深冷设备占比0.20% [1] 机构持仓情况 - 诺安基金旗下诺安多策略混合A（320016）于二季度新进成为公司十大流通股东，持有43.3万股，占流通股比例0.43% [2] - 该基金在10月27日因公司股价上涨实现约113.45万元的浮动盈利 [2] 相关基金表现 - 诺安多策略混合A今年以来收益率为68.76%，近一年收益率为84.01%，成立以来累计收益率为225.7% [2] - 该基金由孔宪政和王海畅共同管理，孔宪政现任基金资产总规模为46.07亿元，王海畅现任基金资产总规模为25.29亿元 [3]

公司股价表现 - 10月16日股价下跌5.06%至47.66元/股，成交额1.77亿元，换手率3.59%，总市值47.66亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入中换热器占比90.46%，锂电池PACK占比4.64%，热管理系统占比1.82%，深冷设备占比0.20%，其他业务占比2.88% [1] 主要流通股东 - 诺安基金旗下诺安多策略混合A在二季度新进成为十大流通股东，持有43.3万股，占流通股比例0.43% [2] - 该基金因公司股价下跌，当日估算浮亏约109.98万元 [2] 相关基金表现 - 诺安多策略混合A基金今年以来收益率为62.9%，近一年收益率为88.6%，成立以来收益率为214.4% [2] - 该基金由孔宪政和王海畅共同管理，孔宪政现任基金资产总规模46.07亿元，王海畅现任基金资产总规模25.29亿元 [3]

换热器产品优势 - 产品种类齐全，可配合客户需求实现柔性化生产，换热器管径规格从5mm到15.88mm不等，展现出卓越的工艺适应性与市场响应速度 [2] - 公司深耕换热器行业多年，具备丰富的技术经验积淀，并致力于前瞻性研发，以技术创新驱动产品迭代，构筑核心竞争壁垒 [2] - 公司专注于生产超越行业标准的优质产品，致力于成为市场认可的品质标杆 [2] 参股境智具身智能的战略考量 - 投资基于对机器人产业前景的前瞻性共识、对未来市场需求的积极研判以及与公司业务拓展战略的协同性 [2] - 同星科技在制冷温控、热管理等制造领域的资源可为境智具身智能的技术转化与场景验证提供直接支撑 [2][3] - 双方将深入合作，共同推进关于境智具身智能（包括机器狗）的技术开发、关键模组及散热技术的研发，激发行业新价值空间 [3] 技术研发能力 - 换热器研发与制造能力在业内享有较高美誉，拥有涵盖结构、性能与系统工程的复合型研发团队，能迅速响应并高效承接客户需求 [3] - 公司在青岛设立生产基地，专注于热泵干衣机模块的研发与生产，此举为前瞻性布局，赢得客户信赖 [3] - 研发团队专业配置齐全，汇聚热能与动力工程、低温工程、机电一体化等专业人才，包括海内外知名院校及企业的博士、硕士，以及国家级、省级引进的高层次人才 [3] - 公司积极推动产学研深度融合，与国内高校建立战略合作，共同攻克行业技术难题，驱动技术升级，巩固行业领先地位 [3]

公司股价与交易表现 - 9月30日公司股价下跌5.96%，报收52.88元/股，成交额为3.65亿元，换手率为6.48%，总市值为52.88亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入中换热器占比90.46%，锂电池PACK占比4.64%，热管理系统占比1.82%，深冷设备占比0.20%，其他业务占比2.88% [1] 主要流通股东持仓 - 诺安基金旗下诺安多策略混合A（320016）于二季度新进成为公司十大流通股东，持有43.3万股，占流通股比例0.43% [2] - 基于9月30日股价下跌测算，诺安多策略混合A当日浮亏约145.05万元 [2] 相关基金产品表现 - 诺安多策略混合A基金最新规模为13.99亿元，今年以来收益率为60.26%，近一年收益率为97.64%，成立以来收益率为209.3% [2] - 该基金由孔宪政和王海畅共同管理，孔宪政现任基金资产总规模46.07亿元，王海畅现任基金资产总规模25.29亿元 [3]

成交表现 - 公司成交额达10.08亿元 创2016年10月31日以来新高[2] - 最新股价上涨8.52% 换手率达17.79%[2] - 上一交易日成交额为3.48亿元 显示单日成交额增长约190%[2] 公司基本信息 - 公司成立于2000年12月25日 注册资本10000万人民币[2] - 公司全称为无锡宏盛换热器制造股份有限公司[2]

股价表现 - 该股盘中涨停 已连续3个涨停板 最新股价57.18元 累计上涨33.13% [2] - 换手率6.26% 成交量625.60万股 成交金额3.55亿元 涨停封单金额1.35亿元 [2] - 连续涨停期间累计换手率24.57% 因涨幅偏离值累计达20%上榜龙虎榜1次 [2] 资金流向 - 龙虎榜数据显示营业部席位合计净卖出256.79万元 [2] - 主力资金近期波动较大 9月23日净流入7735.65万元 9月22日净流出822.78万元 [2] - 9月24日主力资金净流入693.12万元 换手率6.81% [2] 股东结构 - 最新股东户数为10061户 较9月10日减少421户 环比下降4.02% [2] 财务业绩 - 上半年营业收入3.58亿元 同比增长12.08% [2] - 净利润4578.97万元 同比增长48.97% [2] - 基本每股收益0.4600元 加权平均净资产收益率7.84% [2] 公司基本信息 - 公司全称无锡宏盛换热器制造股份有限公司 成立于2000年12月25日 [2] - 注册资本10000万人民币 [2]

投资评级 - 增持（维持）评级 [2][4] 核心观点 - 公司战略聚焦新能源（风电、氢能、储能）与新基建（电网、数据中心）领域 [2] - 受益于风电装机需求增长及新领域渗透，维持增长预期 [4][5] - 2025H1营收1.80亿元（同比+15.41%），归母净利润1447.87万元（同比-27.47%） [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.44/0.57/0.70亿元，对应EPS为0.51/0.65/0.80元/股 [4] 财务表现与预测 - 2025H1营收同比增长15.41%至1.80亿元 [4] - 2025H1归母净利润同比下滑27.47%至1447.87万元 [4] - 预计2025年营收4.39亿元（同比+26.5%），2026年5.46亿元（同比+24.3%），2027年6.59亿元（同比+20.8%） [6] - 预计2025年毛利率23.0%，净利率10.1%；2027年毛利率23.7%，净利率10.7% [6][9] - 当前股价对应2025年PE为79.0倍，2026年61.8倍，2027年49.9倍 [4][6] 业务分项表现 - 换热系统销售收入5120.58万元（同比+17.73%） [5] - 换热器销售收入1.23亿元（同比+16.87%） [5] - 内销收入1.26亿元（同比+39.55%），外销收入5388.41万元（同比-17.85%） [5] - 槽铝、封条和其他销售收入536.25万元（同比-21.85%） [5] 增长驱动因素 - 风电领域客户需求订单增加及储能领域新客户开发 [5] - 陆上风电和海上风电装机需求增长，受益于风电机型大型化、老机型更新、"沙戈荒"基地投产及深远海项目落地 [5] - 国家碳达峰碳中和目标政策驱动清洁能源发展 [5] 技术与资质 - 已获得105项专利证书（发明专利19项，实用新型专利81项，德国实用新型专利4项，外观设计专利1项） [6] - 通过第六批"国家级专精特新小巨人企业"认定（2024年） [6] - 通过"江苏省先进级智能工厂"和"江苏省绿色工厂"认定（2025年） [6] - 与上海理工大学、东华大学、江南大学、兰州理工大学等高校建立产学研合作 [6] 市场与估值指标 - 当前股价40.05元，总市值35.06亿元，流通市值9.84亿元 [2] - 近3个月换手率1325.21% [2] - 总股本0.88亿股，流通股本0.25亿股 [2]

产品应用领域 - 公司板式换热器可应用于热泵采暖、制冷空调、汽车油冷、储能、数据中心等多个领域 [1] - 目前产品尚未应用于液冷服务器领域 [1]