报告基本信息 - 研究品种为天然橡胶 [1] - 成文日期是2025年7月19日 [1] - 报告周期为周度 [1] - 研究员为何宁，从业资格号F0238922，投资咨询从业证书号Z0001219 [1] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 天然橡胶短期内或保持偏强震荡 [3] 各部分总结 现货分析 - 国内海南降雨较多，割胶工作受阻，全岛近期日收胶量不及去年同期水平 [9] 市场情况 - 近期宏观情绪偏好，上游产区降雨干扰增加致出量减少，需求偏弱，库存开始小幅去库 [11]

印尼橡胶行业关税政策 - 印尼官员要求美国豁免橡胶产品的关税 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 短期受消息提振带动胶价反弹，但供增需弱预期下，后续胶价依旧偏弱势，14000以上空单继续持有，关注各产区原料上量情况及宏观事件扰动 [2] 工业硅 - 此前工业硅期货价格大幅上涨后回落，现货小幅上涨，目前期货已贴水，套利窗口关闭；减产利于缩小供应过剩，但7月供应量预计依然充足；中长期复产后产量增加将加剧供过于求压力，关注焦煤期价影响 [4] 多晶硅 - 步入7月，西南丰水期电价下调，多晶硅期货增仓下跌，下游产品价格下跌，需求疲软；基本面主要矛盾是弱需求与复产预期错配，7月需求大概率维持弱势，关注产量变化，若复产价格将持续承压 [5] 玻璃纯碱 - 纯碱过剩格局明显，有进一步利润去化过程，光伏复产带来的需求增长滞缓，浮法产能走平且有冷修预期，检修结束后累库或加速，空单持有；玻璃现货走货转弱，产销持续走弱，处于夏季梅雨淡季，深加工订单偏弱，接下来仍面临过剩压力，09可短空思路 [6] 原木 - 6 - 8月高温梅雨季节原木需求迎来淡季，7月到港数量低，新西兰冬季发运量预计季节性减少，基本面进入供需双弱格局，09合约短期预计震荡偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全新胶、天然橡胶胶块、海南原料及外胶原料价格持平，泰标混合胶涨50元至13950元，西双版纳州胶水涨200元至13400元；全乳基差降110元至 - 145元/吨，非标价差降60元至 - 145元 [2] 月间价差 - 9 - 1价差降20元至 - 875元/吨，1 - 5价差涨40元至 - 25元/吨，5 - 9价差降20元至900元/吨 [2] 基本面数据 - 5月泰国、印尼、印度、中国产量均增长，其中泰国产量涨幅达157.52%；5月国内轮胎产量微降，出口数量增7.72%；5月天然橡胶进口数量降13.35% [2] 库存变化 - 保税区库存增1.70%，上期所厂库期货库存降14.38%；青岛干胶保税库入库率升，出库率降，一般贸易入库率升，出库率升 [2] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅涨50元至8450元/吨，华东SI4210工业硅持平，新疆99硅降100元至7900元/吨；部分基差有变化 [4] 月间价差 - 2507 - 2508价差降15元至32元，2508 - 2509价差涨20元至25元等 [4] 基本面数据 - 5月全国及部分地区工业硅产量有增减变化，有机硅DMC、多晶硅等产量有变化，5月工业硅出口量降8.03% [4] 库存变化 - 新疆厂库库存降1.65%，云南厂库库存升1.53%，社会库存、仓单库存、非仓单库存均下降 [4] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、P型菜花料、N型颗粒硅平均价持平，部分基差上涨 [5] 期货价格与月间价差 - PS2506合约跌835元至32700元，部分月间价差有变化 [5] 基本面数据 - 周度硅片产量增4.19%，多晶硅产量降3.67%；月度多晶硅产量、硅片产量有变化，5月多晶硅、硅片进出口量有变化 [5] 库存变化 - 多晶硅库存升3.05%，硅片库存升7.31%，多晶硅仓单持平 [5] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北玻璃报价涨10元至1140元/吨，玻璃2505、2509合约下跌，05基差涨26元至27元 [6] 纯碱相关价格及价差 - 华中纯碱报价降30元至1250元/吨，纯碱2505、2509合约下跌，05基差涨18元至152元 [6] 供量 - 纯碱开工率和周产量均降5.04%，浮法日熔量升0.90%，光伏日熔量降1.65%，3.2mm镀膜主流价降1.0元至18.50元 [6] 库存 - 玻璃库存降0.96%，纯碱厂库库存升0.63%，交割库库存降10.61%，玻璃厂纯碱库存天数升15.91% [6] 地产数据当月同比 - 新开工面积、竣工面积、销售面积同比涨幅分别为2.99%、15.67%、12.13%，施工面积同比降7.56% [6] 原木 期货和现货价格 - 原木2509合约收于786元/立方米，环比跌4元/立方米；基准交割品现货价格不变，山东3.9米中A辐射松价格750元/方，江苏4米中A辐射松价格760元/方 [7] 进口成本测算 - 人民币兑美元汇率微降，进口理论成本微降 [7] 供给 - 港口发运量降13.20%，离港船数降7.94% [7] 库存 - 全国针叶原木总库存为336万立方米，上周环比增加1万立方米 [7] 需求 - 原木日均出库量为6.57万立方米，上周环比增加0.21万方 [7]

橡胶产业现状与挑战 - 2011年胶价创下4000美元/吨历史高位后快速下跌，国内天胶价格从43500元/吨跌至10000元/吨附近，跌幅超过70% [2] - 胶价跌破成本线导致海南、云南胶农每割一吨胶亏损超5000元，2015年海南白沙县弃割率达30%～40%，部分胶园改种香蕉等经济作物 [2] - 胶价长期低迷导致橡胶种植面积缩减，胶林管理不足进一步降低胶水产量和质量 [2] "保险+期货"项目运作机制 - 上期所组织并提供保费支持，保险公司开发价格保险产品，期货风险管理子公司通过场外期权对冲风险，形成风险转移闭环 [3] - 2023年云南勐腊县胶农李鸿伟投保22.6亩橡胶林，获赔1263.94元，平均每亩赔款55.93元 [3] - 2017-2023年云南勐腊县累计承保183.34万亩橡胶林，赔付8494.82万元，赔付率81%，受益农户74023户，人均年收益1147.6元 [3] 项目成效与规模 - 2024年项目挂钩现货15万吨，受益胶农约48万户，赔付5704万元 [4] - 胶农生产积极性显著提升，弃割现象减少，部分胶农开始租胶林扩大生产 [4] - 项目启动八年来累计投资8.2亿元，保障103万吨天然橡胶，覆盖海南、云南等主产区 [11] 模式创新与产业链整合 - 2022年兴业期货采用"订单农业+期货对冲"模式，胶厂与胶农签订保底价协议，订单履约率从60%提升至90% [6] - 2023年银河期货引入"保险+期货+订单"模式，加入橡胶生产企业对冲原材料涨价风险，胶农在胶价上涨时可获额外利润 [7] - 云南勐腊县已形成种植、加工、销售一体化格局，拥有32家制胶企业、23家橡胶木加工企业及3家国家级高新技术企业 [8] 科技赋能与数据管理 - 海南太保产险"价易赔"系统实现实时期货价格抓取与自动化赔付，理赔周期从30天缩短至24小时内 [9] - 银河期货2023年项目采用实值亚美式看跌期权结构，允许客户在有利时机提前行权 [9] - 海南人保财险与农行合作开发橡胶生产销售大数据平台，实时监控胶农交易数据并计算保险赔付 [10] 政策支持与行业影响 - 项目推动橡胶市场报价模式变革，胶农从被动接受价格转为参考期货价格，市场公平性提升 [9] - 通过建立橡胶产业数据库整合种植、加工、库存及期货价格等多维度数据，优化风险管理 [10] - 项目服务国家乡村振兴战略，保障战略资源供应，促进橡胶产业可持续发展和政策落地 [11]