纪要涉及的行业和公司 - **行业**：音乐产业、演出票务行业 - **公司**：腾讯音乐、网易云音乐、大麦娱乐、Spotify、Live Nation、苹果音乐、汽水音乐、喜马拉雅、国际三大唱片公司（环球、索尼、华纳） 纪要提到的核心观点和论据 在线音乐平台优势 - **用户粘性和稳定性高**：在线音乐平台 MAU 规模稳健，通过扶持独立音乐和版权优势吸引用户，产品生命周期长；长视频平台受产品周期影响大，用户易流失，如 QQ 音乐热歌榜有老歌上榜，视频剧集上线后流量月内大幅下滑 [1][3][4] - **社区建设好**：音乐平台社区建设侧重 UGC 和粉丝互动，网易云音乐有笔记栏目，腾讯音乐有粉丝向社区；长视频平台缺乏粉丝经营内容，互动场景不稳固 [5] - **成本控制优**：独家版权终结后，腾讯音娱和网易云音娱深入内容制作，成立工作室孵化自有内容、签约新人，成本低于长视频平台 [1][5][6] - **短视频影响积极**：短视频对长视频平台有分流效应，对音乐平台是推广渠道，网易云音乐通过短视频投放内容提升用户粘性 [1][8] 音乐行业竞争优势 - **行业壁垒和用户粘性强**：提高会员价格用户敏感度不高，倾斜资源支持独立音乐和短视频买量提升用户粘性，公司估值高于实际增速 [9] 国内音乐公司情况 - **腾讯音乐** - **付费会员增长**：有 1.2 亿付费会员，预计长期达 1.5 亿 [21] - **ARPU 提升**：取消低价会员包，加大对高价会员流量支持，2025 年一季度末 ARPU 达 11.4 元 [17][22] - **独家版权影响**：独家版权监管致 MAU 小幅下滑，收购喜马拉雅扩展有声书及播客内容稳定 MAU [18][19] - **网易云音乐** - **毛利率优化**：通过签约独立艺术家和内部工作室降低分账比例，2025 年一季度毛利率超预期达 36% [23][24] - **优势**：独立内容资源强，MAU 和付费用户数有增长空间，成长性优于腾讯音乐，估值可通过变现消化 [25] - **ARPU 提升空间**：保留低价会员包致活跃度低，可取消低价包提升 ARPU [17] - **大麦娱乐** - **市场地位**：国内演出市场市占率高，2024 年收入 20 亿，纯票务业务 15 亿，市场份额 70%，票务 take rate 稳定在 5% [27] - **发展策略**：参考 Live Nation 模式，向上游扩展出品业务，主办虾米音乐节提升利润空间 [28][29][30] 海外音乐公司情况 - **Spotify** - **变现模式**：主要通过会员和广告变现，广告收入占比 10%左右，尝试改善广告变现潜力 [10] - **议价能力提升**：增加独立音乐人内容量，优化版权结构，增加有声书和播客内容提高毛利率和议价权 [12] - **播客布局**：收购播客公司，提供视频播客并切片成短视频，推动广告业务变现 [13] - **付费率**：北美地区付费率达 60%，欧洲接近 55% [14] - **Live Nation**：从主办起家，收购票务平台，参与场馆建设 [28][29] 国内音乐付费率 国内音乐付费率约 20% - 22%，远低于欧美，有望逐步贴近拉美 40%的水平，提升空间大 [10][14][15] 竞争威胁 苹果音乐和汽水音乐难以撼动腾讯和网易在国内市场的地位，苹果音乐采买版权成本高，汽水音乐缺乏中长尾内容资源 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 国际三大唱片公司在国内市场集中度 25%，在海外市场达 60% - 70%以上 [11] - 大麦娱乐港股名称从阿里影业变更为大麦娱乐，海外可比公司是 Live Nation [26] - 网易云音乐保留 8 元每月畅听会员包致活跃度低，88VIP 用户价值相对低 [17] - 虾米音乐节以中腰部艺人为主，take rate 达 10%，大麦有溢价能力，是战略扩展重要部分 [30][31]

好不容易抢到的演唱会门票，却因平台工作人员的误操作化为乌有。猫眼道歉和200元代金券，未能安 抚消费者的心绪。 更值得警惕的是，类似"误操作"从来不是孤立的，它折射出行业普遍存在的"平台说了算"心态，以解释 权为名，行权责失衡之实。 打开页面，点击页面。在互联网平台面前，消费者一直是规则的被动接受者。通常来说，在页面实现购 买闭环，等同于平台与消费者达成了商业契约，违约的一方，不能有恃无恐。 当然，平台失误有时候超出常理，能够获得公众谅解。电商发展史上，出现过不少商品标错价遭遇消费 者"薅羊毛"的事件。 比如2024年8月，一家洗衣机网店在20分钟内以进货价4—5折的价格"卖出"货值超7000万元的货品，损 失高达3000万元。网店发布诚挚道歉，并恳请消费者退款。涉及产品的品牌商也给予了专项支持。 可以说，掌握了商业规则的强势制定权，平台和商家就要比消费者承担更多的责任和义务。 猫眼所说的"压测"，是平台为提升自身服务稳定性的内部技术行为，其风险成本理应由平台自身承担。 出了技术问题，先要看看损失了什么。从消费者反馈看，抢到票是合理的购买行为，价格、位置均没有 特殊性，并未出现前述"标错价"的超纲收益。 抢票 ...

公司概况 - 大麦娱乐是国内领先的全产业链现实娱乐平台，业务涵盖内容制作、宣传发行、IP衍生授权、商业运营、票务管理及互联网数据服务 [1] - 公司电影业务累计参与300余部电影的出品发行和推广，演出业务覆盖全品类现实娱乐票务类型 [1] - 阿里巴巴集团为公司控股股东，管理层具备丰富互联网行业经验且参与持股 [1] - 2023年起架构调整激活组织活力，规模效应显著推动增长进入快车道 [1] IP业务分析 - 中国IP行业规模达千亿级别且增速快潜力大，商品授权为主要模式，单位授权金可撬动25倍以上商品GMV [2] - 中国人均IP商品零售消费占可支配收入比例不足日本1/4、美国1/5，行业增长空间显著 [2] - 阿里鱼作为中国最大IP授权代理平台，已与三丽鸥等达成主授权协议，未来将向上游拓展头部IP授权，向下游强化2C业务布局 [2] - 阿里鱼核心竞争优势包括海量客户资源、大数据匹配能力、联合营销体系及自动追踪结算系统 [2] 演出业务分析 - 2024年全国线下演出票房达579亿元，其中大型演出占比过半，行业呈现量价齐升趋势 [2] - 大型演出通过人均票房提升驱动"价增"，旅游演艺等通过观演人数增长驱动"量增" [2] - 演出经济具备显著溢出效应，有望成为经济增长新动能 [3] - 大麦票务市占率领先，演唱会头部项目覆盖率近100%，未来将向海外市场延伸并拓展体育赛事、脱口秀等新品类 [3] - 公司竞争优势体现在票务分成占比较低，技术及现场服务等新基建构成核心护城河 [3] 财务预测 - 预计FY26-28年总收入分别为78 91/95 34/116 83亿元，同比增速18%/21%/23% [3] - 同期经调整EBITA预计为10 12/14 98/21 33亿元，同比增速25%/48%/42% [3]

1、2025年全球银行1000强出炉，工建农中蝉联前四强 7月2日，英国《金融时报》集团旗下刊物《银行家》（The Banker）杂志公布2025年度全球银行1000强排名。按照一级资本排名，中资银行持 续巩固在领先地位，工商银行、建设银行、农业银行和中国银行稳居全球前四大银行，这也是国有四大行连续8年包揽该榜单前四名。（上证 报） 5、华强北被要求禁售无3C认证充电宝 记者7月2日走访深圳最大电子交易市场华强北时，被多位华强北商家告知，日前深圳市场监督管理局已向华强北市场部下发通知，不带3C认 证的充电宝严禁在华强北市场销售。记者在华强北多个售卖充电宝柜台也发现，各柜台均明确标注所售充电宝为带3C认证产品。另据商家透 露，"目前华强北已有违规售卖无3C认证充电宝的商家，被市场监督管理部门罚款。当前不少商家正积极清理库存，将无3C认证的充电宝下 架，确保所售产品均符合规定。"（蓝鲸新闻） 6、罗马仕回应法定代表人改变：正在安排整改，先梳理内部 2、外交部回应：蜜雪冰城、霸王茶姬等中国品牌成为外国民众消费新宠 在7月2日外交部例行记者会上，有记者提问称，近段时间蜜雪冰城、霸王茶姬等中国知名饮品品牌在海外上市引发 ...

猫眼演出强制退票事件 - 公司因工作人员误操作在2025年7月1日22:19:48-22:31:14期间释放周杰伦济南站演唱会回流票 随后对相关订单强制退票退款并赔偿用户200元无门槛演出代金券 [2][3] - 用户质疑平台单方面违约 认为回流票属于正常可售门票 不应因技术问题强制取消订单 [4][5] - 律师指出强制退票行为违反《消费者权益保护法》第二十六条 侵犯消费者公平交易权 建议通过投诉或诉讼维权 [6] 用户反馈与行业现象 - 大量用户不满赔偿方案 要求恢复订单或更高赔偿 部分用户怀疑平台将票源留给黄牛 [4][5] - 同期大麦平台因优先购票权配置错误导致鹿晗演唱会售票故障 采取退票+补偿9.7折优惠券和非优先权用户一次优先权的方案 同样引发用户对抢票公平性的质疑 [7] 行业动态 - 暑期文娱演出市场热度攀升 但售票平台技术故障频发 猫眼与大麦近期相继因操作失误引发用户维权 [7]

【#氪星播报#｜7月2日晚间都有哪些#今日大事件#？】 [星星]Top3大新闻 1、央行发布新规，#8月起现金买黄金珠宝超10万需上报# 2、#一个3C认证至少3个月花费两三万#，认证趋向严格 [星星]科技财经互联网热点 1、#华强北禁售无3C认证充电宝#，目前不少商家正积极清理库存 2、#苹果最薄iPhone17Air再曝#，渲染图曝光 3、#鼠头鸭脖涉事公司将决议解散#，此前该公司因违法被罚款10万元 3、#猫眼就误放周杰伦演唱会回流票致歉#：补偿200元代金券 4、#白云机场回应寄存充电宝20一天太贵#：与行李寄存收费统一 5、#多家中介机构仍在进行私募壳交易#，#中介称60万可拿私募牌照# 6、#盗版LABUBU像卖菜一样摆摊卖#，商家称生意越发难做 7、#折叠iPhone开发进展#：已进入P1原型开发阶段 8、#Switch2被吐槽过热噪音大#的问题 [星星]还有哪些其他要闻 1、#上海交大回应学生被打躺地#：坚决保护学生人身安全 2、#南京大屠杀幸存者照片墙的灯又熄2盏#，在世的幸存者仅有26人 央行最新规定,2025年8月1日起,贵金属 和宝石单笔或者日累计金额人民币 10万元以上 (含 10 ...

报告公司投资评级 - 买入（首次）[4] 报告的核心观点 - 大麦娱乐是国内领先的全产业链现实娱乐平台，“演艺 + IP”双引擎发展，23 年起架构调整激活组织活力，增长进入快车道，规模效应明显。预计 FY26 - 28 实现总收入 78.91/95.34/116.83 亿元，同比 +18%/+21%/+23%；实现经调整 EBITA 为 10.12/14.98/21.33 亿元，同比 +25%/+48%/+42%。公司系演出及 IP 转授权领域龙头而当前估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 大麦娱乐：国内领先的全产业链现实娱乐平台 - 大麦娱乐是从事内容制作、宣传和发行等业务的投资控股公司，通过内容、票务及科技平台、知识产权（IP）衍生品及其他业务三个分部开展业务。旗下电影业务参与 300 余部电影出品发行推广，演出业务覆盖全品类现实娱乐票务类型[11] - 公司发展分三个阶段：2014 - 2017 年业务整合与初拓展；2018 - 2021 年全产业链布局与 IP 深化；2021 年至今“内容 + 科技”双轮驱动[12][13] - 阿里巴巴集团系控股股东，管理层参与持股。2023 年架构调整激活组织活力，管理层互联网行业经验丰富[14][16] - F2023、F2024、F2025 年公司分别实现营业收入 35.0 亿元、50.4 亿元、67.0 亿元，FY24、FY25 同比分别 +44%、+33%；经调整 EBITA 分别为 3.1 亿元、5.0 亿元、8.1 亿元，FY24、FY25 同比分别 +61%、+61%；毛利率分别为 32%、40%、37%，FY24、FY25 同比分别 +8pcts、-3pcts；经调整 EBITA Margin 分别为 9%、10%、12%，FY24、FY25 同比分别 +1pcts、+2pcts[21] IP：蓝海市场细分龙头，上下游双向延展 - IP 行业参与方为授权商和被授权商，授权方式多样。中国 IP 行业千亿规模，增速快，潜力大，商品授权是主要模式，单位授权金能“撬动”25 倍以上商品 GMV，对标美日仍有较大增长空间[30][31][35] - 阿里鱼是中国最大的 IP 授权代理平台，与三丽鸥等达成主授权协议，IP 矩阵丰富。未来向上游获取更多头部 IP 授权，深化签约 IP 合作；向下游强化 IP 运营，布局 2C 业务。具备海量客户、大数据匹配、联合营销、自动追踪结算等竞争优势[40][42][54] 演出：量价齐升空间广阔，大麦占据半壁江山 - 2024 年全国线下演出票房达 579 亿元，大型演出占比过半。量价齐升逻辑顺畅，政策助力行业扩容，演出经济具备溢出效益[61][62] - 大麦深度整合阿里系资源，全链路布局内容、场馆、票务三大现场娱乐领域，票务市占显著领先，演唱会头部项目覆盖率近 100%。未来大型演出向海外市场延伸，国内市场进行多品类拓展。以技术和现场服务为代表的新基建构筑护城河，票务平台分成在大型演出收入分成中占比较小，主办方更注重综合服务能力[67][70][73] 盈利预测与估值 - 电影投资制作与宣发预计 FY26 - 28 营收增速为 -5%/-5%/-5%，经营利润率稳中有升；剧集制作预计 FY26 - 28 营收维持 FY25 水平，经营利润率保持在 5.1%；大麦预计 FY26 - 28 营收增速为 15.6%/13%/12%，经营利润率保持在 59.8%；IP 衍生业务预计 FY26 - 28 营收增速为 70%/60%/50%，经营利润率稳中有升[75] - 选取猫眼娱乐、泡泡玛特、上海电影、阅文集团作为可比公司，可比公司 25 年动态 PE 中位数为 39x。公司系演出及 IP 转授权领域龙头而当前估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级[77]

2025.06. 30 国防部：美方是想把战火引向台湾 爱企查App显示，北京大麦文化传媒发展有限公司成立于2003年11月，法定代表人为何弭，注册资本 3000万元人民币，经营范围包括组织文化艺术交流活动、体育经纪人服务、演出经纪、出版物零售 等。股东信息显示，该公司由虎鲸文化娱乐（北京）有限公司全资持股。 风险信息显示，该公司存 在数百起起法律纠纷，曾因"服务合同纠纷""买卖合同纠纷""产品责任纠纷"等被多次起诉。 尽管问题不断，但受益于演出市场回暖，大麦在过去一年仍交出了不错的成绩单。阿里最新发布的财 报显示，大麦2025财年营收为20.57亿元，同比大增236%。 微信编辑 | 苏小 推荐阅读 本文字数：695，阅读时长大约1分钟 6月29日是鹿晗西安站演唱会门票开售日，原定18:07为优先权购票、19:07为普通场次抢票，但不少 网友当日在大麦抢票时发现，普通场次抢票时段仍仅开放优先权通道。普通用户点击后显示"无抢票 特权"，导致无法购票。而部分用户未计划在西安场使用优先权，却因系统BUG被迫消耗唯一特权资 格（每个账号仅一次），影响后续场次抢票机会。 对于上述问题，大麦深夜通过官方微博发布关于"鹿 ...

事件概述 - 大麦网在鹿晗西安站演唱会门票销售中出现系统配置错误，导致普通场次抢票时段仅开放优先权通道，普通用户无法购票 [1] - 部分用户因系统bug被迫消耗唯一优先权资格，影响后续场次抢票机会 [1] 公司回应 - 大麦官方承认工作人员对优先权购票时间配置错误，导致公开售票阶段未能正常开启 [1] - 公司提出补偿方案：对19:07后的6731笔订单（8128张票）全部退票退款 [1] - 补偿措施包括：向抢票成功用户发放97折券、保留优先权用户资格、向非优先权用户补偿一次优先权资格 [1] - 西安站普通抢票将重新开启，可售票量不少于13400张（含退票部分） [1] 用户反馈 - 部分用户认为遭遇不公正对待，质疑平台将错误转嫁给消费者 [3] - 截至发稿，公司尚未对用户质疑做出进一步回应 [3]

演唱会市场热度 - 2023年演出市场复苏后观众热情持续攀升 演唱会呈现"地狱级"抢票现象 孙燕姿 王力宏 林俊杰等头部艺人场次秒罄[1][3] - 2025年一季度演唱会场次达536场 大型演唱会同比增长7.3% 票房收入25亿元 4月5月场次同比增加37.5%和20.9%[12] - 观众群体显著扩大 35岁及以上人群占比达21.6% 同比增长2% 青少年群体占比提升至3.6% 中老年观众在刀郎 谭咏麟等演出中占比突出[14] 票务平台表现 - 大麦网2025财年收入20.57亿元 同比增长236% 成为阿里影业第二大收入来源 线下娱乐生态或成未来布局主线[15] - 票务平台分成比例较低 仅占演唱会总收入的3%-20% 头部艺人场次平台分成不超过8% 主要收入流向艺人和主办方[17] - 强实名制实施后黄牛乱象有所收敛 但退改难问题突出 消费者投诉平台"霸王条款" 退票规则由主办方制定导致标准不一[17] 产业链格局 - 华人文化演艺占据最大主办份额 一季度场次占比18.7% 旗下控股30余家文娱公司 具备全国巡演承接能力[19] - 行业呈现分散化特征 地方性经纪公司主导区域市场 如北京华乐非凡 西安后来文化等承接毛不易各地巡演[21] - 部分艺人深度参与主办环节 如凤凰传奇与北京罗盘文化存在股权关联 创始人薛利平与成员玲花为老乡关系[21] 文旅联动效应 - 演唱会显著拉动旅游消费 五月天哈尔滨场60%为省外观众 凤凰传奇青岛场70%为非本地观众[22] - 北京鸟巢周边商业体客流量同比增长50% 营业额增30% 海口周杰伦演唱会直接拉动9.6亿元文旅消费[23] - 多地推出票根优惠政策 上海前滩酒店凭演唱会门票可享千元抵扣 携程 摩天轮等平台探索"演出+旅游"商业模式[23][25]