● 本报记者 王辉 近期，A股主要股指在年内高位区域持续震荡，前期领涨的科技成长主线热度下降，个股赚钱效应明显 减弱。在这一背景下，量化多头策略业绩呈现显著分化，头部机构凭借全频段阿尔法与多维度策略迭代 展现出更强韧性。面对因子衰减、成本攀升及合规趋严等多重挑战，量化行业正加速向平台化、人工智 能（AI）化及多策略化演进，以适应愈发复杂的市场环境，行业竞争步入精细化比拼的新阶段。 业绩面临考验 11月以来，市场进入股指高位震荡、个股分化格局，量化多头策略面临严峻考验。百亿级量化私募蒙玺 投资相关负责人直言，在此市况下，"量化多头策略承压明显，短期内部分传统因子和风格类信号有效 性出现变化，导致策略超额获取能力减弱"。 上海蝶威私募创始合伙人魏铭三提供的数据显示，在10月市场赚钱效应边际回落时，量化多头产品当月 仍实现了约0.93%的平均回报率和1.5%的超额收益率，优于同期主观多头策略的表现。但某第三方渠道 机构的数据显示，第四季度以来，多数头部及腰部量化机构在超额收益率方面出现明显分化。 这种分化在11月以来的行情中继续演绎。念空科技总经理王丽观察发现，随着中小盘和微盘股有所回 暖，量化多头策略里的指增策略 ...

私募证券产品备案总体情况 - 全市场10月完成备案的私募证券产品数量达994只，同比大幅增长205.85% [1] 产品策略分布 - 股票策略产品占据备案主力地位，10月备案数量为679只，占全月备案总量比例高达68.31% [1] - 多资产策略产品备案数量为122只，占比攀升至12.27%，成为备案策略类型第二位 [1] 私募机构类型与产品表现 - 主观私募机构在私募机构类型中占据主导地位，数量占比超过七成 [1] - 纯量化私募机构占比仅约一成 [1] - 量化私募产品备案数量占全市场私募产品总量四成以上，成为热门投资类型 [1]

私募基金备案新规核心内容 - 2023年5月1日《私募投资基金登记备案办法》实施后，私募管理人备案门槛显著提升 [1] - 新规实施后至11月5日，共有151家证券私募管理人完成登记备案 [1] - 备案门槛提升主要体现在实缴资本金不低于1000万元、高管工作经历要求更规范、认可的投资业绩标准更严格三个方面 [1] 新规后备案私募管理规模分布 - 151家新备案私募中，17家尚未备案产品，103家管理规模为0-5亿元，两类合计占比79.47% [7] - 管理规模在5亿元以上的有28家，占比18.54%，其中9家规模突破20亿元 [7] - 另有3家管理人已注销登记 [7] 头部私募管理人发展情况 - 2家险资系私募规模跃升至百亿元，分别为国丰兴华私募和太保致远私募 [6] - 国丰兴华私募旗下鸿鹄基金一期已投资落地500亿元 [6] - 乐溪私募和远和私募规模达50-100亿元，跻身头部行列 [8] - 远和私募备案后规模增长迅猛，旗下已备案48只产品，管理规模突破60亿元 [9] - 另有4家私募管理规模进入20-50亿元区间 [9] 其他新备案私募动态 - 近期有4家险资系证券私募完成备案，其中3家已备案产品但规模仍显示为0-5亿元 [8] - 部分新备案私募高管背景显赫，如瀛赐私募实控人曾任朱雀基金副总经理 [10] - 有17家新备案私募尚未有在管产品，其中13家为今年下半年之后备案 [11] - 武汉北格私募因提交材料存在虚假记载被证监局出具警示函 [12]

行业表现 - 今年以来私募宏观策略平均收益率达24.54% [1] - 该收益率远高于2024年全年平均收益水平8.21% [1] 市场趋势 - 多资产策略产品备案数量稳步增长 [1] - 策略能够横跨权益、商品、债券等多市场以分散风险并捕捉机会 [1] - 在全球宏观环境不确定性增大背景下，多资产配置策略正吸引越来越多投资者目光 [1]

业绩表现 - 今年以来私募多资产策略平均收益率达24.54% 是2024年全年平均收益率8.21%的约3倍 [1] - 业绩强势周期得益于贵金属等大宗商品资产价格上涨及A股、港股市场出色表现 [1] 市场热度与资金流入 - 多资产策略成为仅次于股票策略的第二大备案策略类型 客户认购热度持续上升 [1] - 今年前三季度私募多资产策略产品备案数量达1278只 占比14.30% 同比大幅增长84.68% [1] - 9月单月多资产策略产品备案155只 占当月备案产品总数比例上升至15.08% [1] - 策略产品持续吸引机构和个人投资者新资金进入 并引起境外家族办公室关注 [2] 策略需求驱动因素 - 市场环境变化使传统单一资产投资面临挑战 投资者对多资产策略需求增加 [2] - 低利率和高波动市场环境下 多资产策略能通过分散配置有效降低组合波动 满足收益稳定和风险分散需求 [2] 行业发展前景 - 相比欧美市场 国内宏观多资产策略发展仍处在非常早期阶段 [2] - 国内低利率环境下 投资者日益增长的绝对收益配置需求预计将推动多资产策略迎来蓬勃发展空间 [2]

私募证券产品备案总体情况 - 2025年前三季度全市场共备案私募证券产品8935只，较去年同期的4718只大幅增长89.38% [1] - 在赚钱效应带动下，量化私募产品备案表现尤为亮眼，共备案产品3958只，占全部私募证券产品备案量的44.30% [2] - 量化私募产品备案量较去年同期的1953只同比暴增102.66%，成为推动私募产品备案数量增长的重要引擎 [2] 各策略类型备案情况 - 股票策略产品备案5849只，占据绝对主导地位，占比高达65.46%，同比增幅达到99.35% [1] - 多资产策略备案产品1278只，占比14.30%，同比增长84.68%，为仅次于股票策略的第二大备案策略 [1] - 期货及衍生品策略备案产品913只，占比10.22%，同比增长66.00% [2] - 债券策略与组合基金备案数量旗鼓相当，分别为363只和362只，占比分别为4.06%和4.05%，同比增幅分别为75.36%和79.21% [2] - 其他策略备案数量170只，占比为1.90% [2] 量化策略产品细分情况 - 股票策略量化产品占据绝对核心，备案总量达2865只，占量化产品总备案量的72.39% [2] - 在股票量化策略中，量化多头以1843只的备案量居首，占比46.56% [2] - 股票市场中性策略备案863只，占比21.80% [2] - 股票多空策略备案159只，占比4.02% [2] - 期货及衍生品策略中，量化产品备案543只，占比13.72% [3] - 量化CTA策略备案产品509只，占比12.86%，成为量化衍生品策略的主力 [3] - 期权及其他衍生品策略备案量合计占比不足1%，仍处于发展初期 [3] 市场驱动因素分析 - 股票策略产品备案量激增主要源于A股市场持续走强以及结构性行情带来的投资机会，科技、新能源、消费等板块交替上涨 [1] - 量化股票策略的快速迭代与普及，进一步放大了股票策略的备案热情，吸引了大量追求高收益的投资者 [1] - 在市场风格轮动加快的背景下，多资产策略凭借跨资产类别配置的优势，能够有效分散风险，受到求稳投资者的青睐 [1] - 商品市场波动加剧以及衍生品工具的不断丰富，使量化CTA、期权策略等细分领域展现出良好的风险对冲效果 [2] - 商品市场的趋势性行情为量化CTA策略提供了良好的盈利土壤 [3]

中美经贸关系 - 中美经贸团队在西班牙马德里举行会谈 就TikTok问题、减少投资障碍、促进经贸合作等达成基本框架共识 [1] 汽车行业 - 中国汽车工业协会发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》 要求支付账期最长不超过60个自然日 比亚迪、小米等17家车企响应 [2] - 均胜电子子公司新获总金额约150亿元全球性汽车智能化项目定点 计划2027年开始量产 [7] 宏观经济数据 - 中国8月规模以上工业增加值同比增长5.2% 环比增长0.37% [2] - 服务业生产指数同比增长5.6% 社会消费品零售总额同比增长3.4% 环比增长0.17% [2] - 1-8月全国固定资产投资同比增长0.5% 其中制造业投资增长5.1% 房地产开发投资下降12.9% [2] - 8月70城房价数据显示 一线城市新房价格环比下降0.1% 二线城市环比下降0.3% 降幅均收窄0.1个百分点 [2] 企业研发与榜单 - 2025中国企业500强入围企业营业收入达110.15万亿元 制造业和服务业营收占比分别为40.48%和40.29% [3] - 企业研发费用占营业收入比重连续8年提升 [3] 资本市场表现 - A股市场分化 上证指数跌0.26%报3860.5点 深证成指涨0.63% 创业板指涨1.51% 成交额2.3万亿元 [4] - 香港恒生指数涨0.22% 恒生科技指数涨0.91% 南向资金净买入144.73亿港元 [4] - 今年以来新备案私募证券投资基金超8000只 同比增长超80% 股票策略产品占比超60% [4] - 北交所上市公司275家 总市值9256.20亿元 [5] 公司动态 - 市场监管总局对英伟达公司实施进一步调查 涉嫌违反反垄断法 [6] - 西贝预制菜争议持续发酵 公司致歉并表示将调整中央厨房前置加工工艺 [6] - 小米将发布17系列 首次跳过16系列 全面对标iPhone [7] - 上海建工控股子公司科卡金矿资源储量增加33.89万盎司 折合人民币42.72亿元 [7] - 首开股份9天8板 股东人数显著增长 个别机构股东减持清仓 [7] 国际市场 - 美国三大股指全线收涨 道指涨0.11% 标普500涨0.47% 纳指涨0.94% 标普500和纳指续创历史新高 [8] - 美国8月失业率上升至4.3% 创近4年来新高 [9] - 美国将日本汽车进口关税下调至15% [9] - COMEX黄金报3719.50美元/盎司 涨0.90% WTI原油报63.28美元/桶 涨0.94% [8]

私募证券产品备案情况 - 7月私募证券产品备案量达1298只 环比增长18% 创近27个月新高 [1] - 今年以来备案私募证券产品6759只 同比大增逾60% [1] - 6月备案1075只 4月1138只 3月1007只 其他月份均未超1000只 [1] 策略分布特征 - 股票策略占比68.34% 7月备案887只 环比增长24.58% [1] - 多资产策略崛起 占比12.48% 7月备案162只 成为第二大策略 [1] - 期货及衍生品策略、债券策略和组合基金策略紧随其后 [1] 量化私募产品表现 - 量化私募产品占比47.77% 7月备案620只 环比增长近20% [2] - 股票策略量化产品占量化总量77.10% 7月备案478只 环比增26.79% [2] - 指数增强产品占股票量化产品67.1% 7月备案321只 [2] 私募机构备案格局 - 7月676家私募机构备案产品 含48家百亿私募和36家50亿-100亿私募 [2] - 13家机构备案不少于10只产品 其中11家为百亿量化私募并包揽前十名 [2]

私募证券产品备案量增长 - 7月私募证券产品备案数量达1298只 环比增长18% 创近27个月新高 [2][3] - 今年以来备案私募证券产品6759只 同比增长61.39% [3] - 7月量化私募产品备案620只 占比47.77% 环比增长19% [3] 股票策略产品表现 - 7月股票策略产品备案887只 占比68.34% 环比增长24.58% [2][4] - 指数增强产品备案321只 占股票量化产品总量67.15% 环比增幅达52.13% [5] - 中证1000指增策略收益14.04% 中证500指增收益10.35% 量化选股收益10.20% [9] 行业结构与机构动态 - 7月676家私募机构备案产品 含48家百亿私募 11家量化私募备案超10只产品 [7] - 宽德私募、明汯投资、世纪前沿及九坤投资备案产品超20只 主要集中于指数增强策略 [7] - 头部机构持续优化策略模型 灵均投资聚焦纯多头和指数增强产品适配不同市场风格 [7] 市场驱动因素 - A股市场持续回暖 沪指站上3600点提振投资者信心 [3] - 私募产品平均收益率达12.8% 正收益产品占比88.78% [9] - 企业盈利好转驱动市场上涨 估值未出现泡沫化 [10][11] 策略收益分化 - 多资产策略备案162只 占比12.48% 环比增长5.88% [4][5] - 期货及衍生品策略备案125只 占比9.63% 环比增长1.63% [5] - 股票中性策略收益4.93% 主观选股策略收益2.29% [9] 后市展望 - 政策托底和资金活跃度维持高位 支撑市场结构性机会 [11] - 重点关注优质中国资产重估、产业全球化及科技创新三类机会 [11] - 高景气行业如AI领域处于快速迭代阶段 估值未达泡沫水平 [11]

私募证券产品备案情况 - 7月私募证券产品备案数量达1298只 环比增长18% 创近27个月新高 [1] - 今年以来备案产品总量达6759只 同比增长61.39% [1] - 量化私募产品备案620只 占比47.77% 环比增长19% [2] - 今年以来量化产品备案3081只 占比45.58% 同比增长77.68% [2] 策略类型分布 - 股票策略产品887只 占比68.34% 环比增长24.58% 居五大策略首位 [1] - 多资产策略产品162只 占比12.48% 环比增长5.88% 为第二大策略 [1] - 期货及衍生品策略产品125只 占比9.63% 环比增长1.63% [1] - 组合基金策略产品48只 占比3.7% [2] - 债券策略产品46只 占比3.54% [2] 量化产品结构 - 股票策略量化产品478只 占量化产品总量77.1% 环比增长26.79% [2] - 指数增强产品321只 占股票量化产品67.15% 环比大幅增长52.13% [2] - 量化CTA产品80只 占量化产品总量12.9% [2] 市场驱动因素 - A股市场持续向好 沪指站上3600点关键点位 提振投资者信心 [3] - 量化策略产品展现优异业绩表现 超额收益能力吸引资金涌入 [3] - 私募行业供给端持续优化 头部机构及优质产品提升行业竞争力 [3]