回购方案概述 - 回购资金来源包括超募资金、自有资金及自筹资金，总额不低于1亿元且不超过2亿元，其中超募资金占比30%-30%[1] - 回购股份将用于注销减资及员工持股/股权激励，超募资金回购部分全部注销，自有资金部分用于激励[1] - 回购价格上限45.5元/股，为董事会决议前30日均价的150%[2] 回购实施细节 - 采用集中竞价交易方式回购A股，期限为股东会通过后12个月内[2] - 预计回购数量219.78万-439.56万股，占总股本1.74%-3.48%[14] - 回购完成后总股本预计减少126.31万股至124.99万股[16] 资金及财务影响 - 截至2025年3月末，公司总资产25.07亿元，净资产22.64亿元，回购资金占比分别为7.98%和8.83%[17] - 流动资产18.48亿元，回购资金占流动资产11.88%，公司认为不会影响正常经营[17] - 已完成前次回购，累计回购641.26万股，占总股本4.72%，耗资1.996亿元[5] 股东变动情况 - 股东瑞众人寿计划减持378.93万股（占总股本3%），其中集中竞价减持126.31万股[2] - 已累计减持49.66万股（占总股本0.39%）[20] - 其他主要股东暂未披露增减持计划[2] 募集资金使用 - 首次公开发行募资净额18.04亿元，截至2024年末累计使用9.51亿元[4] - 超募资金已投入3亿元用于扩产项目[7]，5.76亿元用于子公司增资[9] - 闲置募集资金主要用于现金管理，当前额度不超过13亿元[11] 公司治理安排 - 回购方案已通过董事会、独立董事专门会议及股东大会审议[24][26] - 设立专用证券账户进行回购操作，并制定严格信息披露计划[27] - 将根据法规要求履行债权人通知及注册资本变更程序[21]

回购方案概述 - 公司于2024年10月8日通过董事会决议，拟以集中竞价交易方式回购A股股份，用于可转债转股，回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格上限为17.55元/股，实施期限为董事会审议通过后12个月内 [1] - 回购股份数量以实际完成时为准，具体方案已通过巨潮资讯网披露 [1] 回购价格调整原因 - 因公司完成2024年前三季度权益分派，根据此前公告规定需调整回购价格上限，调整后价格为17.29元/股 [2] - 调整依据为证监会及深交所相关规定，涉及资本公积金转增股本、派送股票红利等除权除息事项 [2] 2024年度利润分配方案 - 以剔除回购股份后的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.70元（含税），不转增股本或送红股 [3] - 实际现金分红总额为50,754,503.61元，回购专用账户中的5,558,275股不参与分配 [3] - 按总股本折算的每10股现金分红为0.2622457元，除权除息参考价计算公式为：前一日收盘价减去该数值 [3][4] 回购价格上限二次调整 - 因年度权益分派实施，回购价格上限从17.29元/股下调至17.03元/股，调整公式为：原上限减去每股现金分红0.2622457元 [4] - 新价格上限自2025年6月23日（除权除息日）生效，其他回购条款不变 [4] 实施时间节点 - 权益分派股权登记日为2025年6月20日，除权除息日为2025年6月23日 [4] - 相关公告已同步在巨潮资讯网披露 [4]

公司信用评级 - 维持主体长期信用等级为A+，展望稳定[1] - 维持"正川转债"信用等级为A+[1] - 评级结果与上次保持一致[3] 经营状况 - 2024年营业总收入8.01亿元，同比下降11.05%[4][6] - 2025年一季度营业总收入1.62亿元，同比下降34.24%[4][6] - 2024年利润总额0.60亿元，同比增长34.31%[4][16] - 2025年一季度利润总额0.12亿元，同比下降49.45%[4][6] - 综合毛利率从2023年的15.96%提升至2024年的20.68%[4][16] 财务数据 - 截至2024年末资产总额19.57亿元，较上年下降4.21%[8][26] - 2024年末现金类资产4.66亿元，短期债务1.33亿元[8][28] - 资产负债率从2023年的40.50%降至2024年的37.48%[8][28] - 2024年经营性净现金流1.12亿元，同比下降42.23%[8][34] 产品与产能 - 药用玻璃管制瓶年产能102.50亿只，药用瓶盖年产能34.00亿只[6][14] - 2024年玻璃管制瓶产量93.12亿只，产能利用率90.85%[21] - 具备"自主中硼拉管-中硼制瓶"一体化生产能力[6][15] - 拥有48项专利技术，其中发明专利8项[15][25] 行业环境 - 国内药用玻璃以低硼硅和钠钙玻璃为主，中硼硅使用量占比低[12] - 医药集采政策导致药企对高端包材采购意愿下降[6][12] - 行业竞争加剧，全国管制注射剂瓶生产企业超50家[12] - 人口老龄化和健康意识提升将带动行业需求增长[13] 债券情况 - "正川转债"余额4.05亿元，由控股股东提供连带责任担保[5][39] - 初始转股价46.69元/股，2025年5月调整为45.77元/股[10] - 截至2024年末累计9.80万元转债转为股票[10] - 现金类资产对转债余额覆盖倍数为1.15倍[39]

财务表现 - 2024年公司营收8 0亿元 同比-11 1% 归母净利润0 5亿元 同比+32 2% 扣非归母净利润0 5亿元 同比+65 1% [1] - 毛利率20 7% 同比+4 7pp 主要得益于产品结构优化 高毛利的硼硅管制瓶营收占比提升5 4pp [2] 产品结构 - 硼硅管制瓶营收4 2亿元 同比-0 8% 毛利率22 8% 同比+8 3pp 主要因成本下降及高毛利中硼硅产品占比提升 [2] - 钠钙管制瓶营收3 0亿元 同比-16 2% 毛利率17 5% 同比+2 0pp [2] - 瓶盖营收0 7亿元 同比-35 7% 毛利率18 5% 同比-1 1pp [2] 销量变化 - 硼硅管制瓶/钠钙管制瓶/瓶盖销量分别同比-15 9%/-16 0%/-40 7% [2] 产能规划 - 公司计划建设8座中硼硅窑炉 目标达到5万吨中硼硅玻璃管产能 实现150亿支管制瓶年产能 [2] 研发投入 - 2024年研发投入0 6亿元 同比+22 6% 完成管制瓶全系列产品布局 具备中硼玻管 中硼注射剂瓶等规模化量产能力 [3] 费用结构 - 销售/管理/研发/财务费用率分别为1 8%/5 4%/2 5%/1 8% 同比+0 3pp/+0 5pp/-0 1pp/-0 3pp [3] - 销售费用同比+6 1% 因预灌封注射器推广及销售团队扩张 [3] 股东回报 - 2024年现金分红总额0 5亿元 占归母净利润98 3% 拟每10股派发现金红利2 46元 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母利润分别为0 64亿元 0 74亿元 0 85亿元 对应PE为40倍 35倍 30倍 [4]