报告核心观点 报告涵盖光引发剂、制冷剂、中国宏观经济、科技股投资、工业富联等多领域研究，认为光引发剂和制冷剂行业供需格局改善，中国经济有韧性和潜力，科技股有投资机会，工业富联业绩增长良好 [3][11][18]。 各报告总结 供需格局好转，行业盈利有望改善——事件点评 - 光引发剂产品价格上涨，截至 2025 年 7 月 7 日，光引发剂 907、184、TPO、ITX 较年初分别上涨 27.54%、32.35%、10.67%、16.54% [3] - 需求端传统需求回暖，新兴需求打开空间，2023 年我国 UV 涂料、油墨、胶粘剂市场规模同比分别增长 8%、11%、238%，3D 打印、PCB、光刻胶等行业发展带动光引发剂需求 [4][5] - 供给端行业集中度有望提升，产能向优势企业集中，落后产能逐步出清 [6][7] - 首次覆盖给予光引发剂行业“推荐”评级，建议关注久日新材等公司 [8][9] HFC - 32、HFC - 134a 配额小幅增加，依然看好制冷剂长期上涨趋势——行业动态研究 - 制冷剂价格有涨有跌，截至 2025 年 7 月 8 日，R32、R134a 环比上月分别上涨 3.92%、2.06%，R22 环比上月下降 2.78%，R125 环比上月持平 [13] - R32、R134a 生产配额使用量较高，HFC - 32、HFC - 134a 配额小幅增加但供应仍受限，HFC - 125、HFC - 143a 配额减少 [13][14] - 家用空调产销量增长带动制冷剂需求，2025 年 1 - 5 月国内空调累计产量同比增长 4.74%，汽车产量回暖也拉动需求 [15] - 维持制冷剂行业“推荐”评级，建议关注巨化股份等公司 [16][17] 新格局下的中国经济：韧性与潜力——宏观深度研究 - 2025 年上半年中国经济运行总体平稳，消费、投资、出口有亮点，一季度 GDP 同比增长 5.4%，前 5 个月社零同比增长 5.0%，固定资产投资同比增长 3.7%，货物进出口同比增长 2.5% [19][20][23] - 国际经贸摩擦长期化，财政政策更积极，货币政策适度宽松，赤字率按 4%安排，新增地方政府专项债券 4.4 万亿元，货币政策时隔 14 年重新定调“适度宽松” [25][27][32] - 下半年经济有望稳健增长，预计全年 GDP 增速达 5.0%，消费、高端制造、房地产、基建、出口有发展趋势 [34] - A 股有望震荡上行，债市有配置机会，黄金价格有支撑 [47][48][49] 资本开支视角下的科技股投资机会——策略 PPT - 美股互联网大厂扩大资本开支，投向 GPU/服务器购买、数据中心建设，相关产业链受益公司 2024 年营收同比增速大多上行 [50] - 中国互联网大厂资本开支扩张，A股建议关注散热/液冷等领域投资机会，2025 年 Q1 部分板块扩大资本开支 [51][52][53] AI 服务器营收同比增长 60% +，市场份额持续提升——工业富联/消费电子(601138/212705) 公司点评 - 2025H1 工业富联预计归母净利润同比增长 36.84% - 39.12%，扣非后归母净利润同比增长 35.91% - 38.25% [54] - 云计算业务 AI 服务器营收同比增长超 60%，市场份额持续提升，网络通讯业务 800G 交换机放量，精密结构件业务稳健增长 [55][56] - 鸿海预计获 GB300 最大订单份额，海外云厂商资本开支乐观，维持公司“买入”评级 [57][58]

华为数据中心自动驾驶网络技术突破 - 华为数据中心自动驾驶网络整体智能化水平达到AN L3 9级 其中规划和配置 应用部署和配置两大核心业务场景达到AN L4等级 [1] - 该解决方案是业界首个通过EANTC L4自智网络等级测试的 标志着公司在自智网络领域的技术成熟度和商用能力达到全球领先水平 [1] EANTC测评权威性与细节 - EANTC作为国际知名独立网络测试机构 其测评结果被全球运营商 企业及行业组织广泛认可 [2] - 测评围绕规划和配置 应用部署和发放 监测和排障三大价值场景 聚焦分析 设计 实施和评估4项自智网络关键能力 [2] - 在监测和排障方面达到L3 6级 接近全面L4级自智 展示了基于意图的规划配置和决策 以及基于数字孪生的验证近乎完美的功能支持 [2] 行业应用与未来规划 - 华为数据中心自动驾驶网络解决方案已在金融 互联网等行业规模部署 [3] - 未来将携手产业组织 测评机构 合作伙伴等 将自智网络在千行万业全面落地 [3] 行业趋势与需求 - 随着企业因AI ML工作负载 容器平台 私有云采用以及数据主权要求快速扩展数据中心 传统人工运维难以应对复杂性 [2] - 自智网络已成为实现规模化管理的关键 该解决方案高度契合AN L4目标 在数据中心网络运维中展现出高度自智性与可靠性 [2]

品牌传播策略 - 公司选择通过26支微型定格动画短片展示网络覆盖范围，而非传统广告大片 [2] - 传播重点从技术参数转向人文关怀，聚焦偏远小镇的真实生活场景 [3] - 作品发布时机巧妙选择奥运会前夕，避开热点借势而创造独立传播时刻 [6][7] 创意执行细节 - 采用工艺复杂的定格动画技术，每支短片都包含精细的角色动作和场景细节 [4] - 动画角色设计源自澳洲本土动植物，场景精确还原各地区真实地貌特征 [4] - 配音全部使用小镇居民原声，融入地方口音和幽默元素增强真实感 [5] 文化价值体现 - 作品深度连接地方文化，通过"地方彩蛋"展现对社区的尊重和理解 [8] - 创意团队进行深入调研，手工搭建场景体现极致工艺控制力 [4] - 传播方式让居民成为讲述主体，品牌退居幕后作为连接者角色 [5] 市场反响 - 作品在目标社区引发强烈共鸣，居民自发转发属于本地的短片内容 [9] - 项目被认为是近年来规模最大的品牌定格动画整合应用案例 [9] - 传播效果超出预期，被视为地方文化的视觉赞歌而不仅是广告活动 [9]