方正证券同样看好港股后市表现，认为四大因素支撑市场向上：一是港股估值具备充分吸引力，恒生科 技当前20倍左右估值大幅低于纳斯达克指数；二是外资有望回流；三是南向资金持续流入；四是港股人 工智能、创新药等品种代表新兴产业发展趋势，具有稀缺性。 对于普通投资者而言，直接进行个股投资门槛高、风险大，不妨借道相关ETF参与布局。港股通科技 ETF基金（159101）紧密跟踪国证港股通科技指数，精选30只市值大、研发投入高的科技龙头，前十大 权重股占比达77%，既聚焦腾讯、阿里等互联网巨头，也覆盖理想汽车、百济神州等新兴势力，全面覆 盖"软硬件+新消费+创新药+造车新势力"热门赛道。 在资金面与业绩面的双重推动下，港股主题ETF吸金效应显著。今年上半年，南向资金累计净流入港股 已超6870亿港元，进入下半年后流入节奏进一步加快，仅8月15日单日净流入便达到358.76亿港元，刷 新单日净流入历史纪录。 国泰海通海外策略首席分析师吴信坤指出，2025年全年南向资金增量供给有望超1.2万亿元，下半年港 股是增量资金市。港股稀缺性资产有望吸引南向资金持续流入，支撑港股继续向上。截至9月初，年内 净买入金额已突破10000亿港 ...

港股通汽车ETF市场表现 - 8月19日早盘港股三大指数高开后震荡下行 恒生科技指数一度跌超0.5% [1] - 港股通汽车ETF（159323）小幅下跌 持仓股中京东方精电、小鹏汽车、理想汽车、零跑汽车跌幅居前 [1] - 德昌电机控股、中升控股、洛阳钼业等持仓股涨幅居前 [1] 零跑汽车财务表现 - 2025年上半年净利润0.3亿元 首次实现半年度净利转正 [1] - 成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业 [1] - 理想汽车已于2023年二季度首次实现半年度盈利 [1] 零跑汽车业务展望 - 2025年年内月销量有望持续提升 下半年公司边际改善明显 [1] - 2025-2026年为新车大年 产品爆款概率较高 销量有望持续向上 [1] - 碳排放积分、合作伙伴业务、零部件业务将在2025-2026年持续贡献利润增长 [1] 港股通汽车指数特征 - 标的指数为港股通汽车指数（931239.CSI）高度聚焦港股整车板块 [2] - 乘用车含量在同类指数中领先 拥有相对A股稀缺的造车新势力 [2] - 囊括知行科技、地平线机器人、舜宇光学科技、浙江世宝等智驾产业链标的 [2] - 相较于A股汽车主题指数 智驾含量更高 更契合汽车行业发展趋势 [2]

宏观经济政策 - 国务院总理李强强调要提升宏观政策实施效能，稳定市场预期，激发消费潜力，加快培育服务消费和新型消费，扩大有效投资并促进民间投资，巩固房地产市场止跌回稳态势 [1] A股市场表现 - A股市场涨势强劲，上证指数刷新近10年新高站上3700点，深证成指涨1.73%，创业板指涨2.84%，北证50大涨6.79%创历史新高，市场成交额超2.8万亿元，A股总市值首次突破100万亿元 [2] - 近期A股上行主要由游资、杠杆资金等活跃资金驱动，私募资金入市节奏加快，机构资金也起到推动作用，散户资金逐步入场 [5] - 券商营业部开户量同比增长30%至50%，公募基金、私募基金、保险资金、外资等多路增量资金积极入场，出现"存款搬家"迹象 [6] 上市公司动态 - 零跑汽车上半年实现净利润0.3亿元，成为中国造车新势力中第二家半年度盈利企业，将全年销量目标上调至58万-65万辆 [7] - 景嘉微拟增资控股诚恒微进军边端侧AI芯片领域，国盛金控上半年净利润同比增长369.91%，洋河股份上半年净利润同比下降45% [8] - 格力电器回应7月线上销量被小米空调超越称仍保持领先，东风汽车集团预挂牌出售东风本田发动机公司50%股权 [12] 行业数据 - 7月百城二手住宅均价环比下跌0.77%同比下跌7.32%，"以价换量"现象主导市场 [9] - 二季度中国智能手机市场出货量下跌4.1%至6886万台，华为重夺榜首位置 [9] - 2025年电影暑期档总票房突破100亿元，国产电影占据档期票房前五名中的四席 [10] - 上半年食品冷链物流业务总需求量同比增长4.35%至1.92亿吨，服务企业总收入同比增长3.84%至2799.4亿元 [10] 国际金融市场 - 美国三大股指涨跌不一，道指跌0.08%，纳指涨0.03%，标普500跌0.01% [15] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX跌0.18%，法国CAC40跌0.5%，英国富时100涨0.21% [15] - 日经225指数涨0.77%连续2个交易日创历史新高，东证指数涨0.43%同样创新高 [15] - 美油主力合约涨0.97%报62.58美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.97%报66.49美元/桶 [20]

行业现状 - 美国造车新势力除特斯拉外普遍面临生存困境，多家企业陷入破产或财务危机 [2][3] - 2024-2025年上半年已有超10家美国新势力企业陷入财务危机或破产重组 [3] - 全球60%电动车销量集中在中国，美国市场增速同比下滑15% [5] 融资与资金压力 - Uber宣布向Lucid投资3亿美元用于自动驾驶出租车合作，首批车辆计划2026年上线 [2] - 高利率环境下行业融资规模较2021年峰值暴跌70%，资本对"PPT造车"耐心耗尽 [5] - 美国前10名新势力中仅4家现金储备能维持1年以上，Nikola等企业现金储备不足3个月 [5] 企业案例 - Fisker2024年6月申请破产保护，资产估值5-10亿美元，负债超5亿美元，2023年仅交付4700辆Ocean车型 [3] - Canoo2025年1月因融资失败负债1.64亿美元启动破产清算 [3] - Nikola市值从300亿美元暴跌至不足6000万美元，濒临破产 [3] 市场环境变化 - 美联储利率提升至5.25%导致融资环境恶化，2023年行业融资额不足50亿美元 [6] - 美国电动车补贴从7500美元降至3750美元并面临取消，消费者对4万美元以上电动车型需求疲软 [7] - 传统车企如福特Mustang Mach-E售价较Fisker Ocean低15%，挤压新势力市场份额 [7] 行业教训 - 新势力初期融资后未专注核心技术研发，资金用于造势或盲目扩产导致困境 [9] - 过度依赖"讲故事"融资模式失效，资本转向要求核心技术及务实规划 [10] - 行业正从"PPT驱动"向"价值驱动"转型，技术实力和产品品质成为竞争关键 [10] 竞争格局 - 通用、福特等传统车企2024年推出十多款新电动车型，加速电动化转型 [7] - 研究机构预测未来1-2年超60%中小新势力将通过破产或并购退出市场 [8] - 存活需具备"年交付量超10万辆+毛利率转正"能力，目前仅特斯拉达标 [8]

恒生科技指数表现 - 恒生科技指数7月11日早盘低开高走 盘中一度涨超1.5% [1] - 成分股中阿里巴巴等科网股走高 华虹半导体 中芯国际等芯片股走强 "蔚小理"等造车新势力集体上扬 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）交投活跃 盘中成交额突破27亿元 [1] 台积电财报数据 - 台积电6月营收2637.1亿元新台币 环比减少17.7% 同比增26.9% [1] - 上半年营收17730.46亿元新台币 同比增40.0% [1] - 公司重申全年美元营收增长预估为24%~26% [1] 半导体行业趋势 - 大国博弈推动半导体技术加速突破 外购芯片比例下降 [1] - 外购芯片比例预计从2024年63%降至2025年42% [1] - 行业进入结构性变革期 中国企业加速关键技术突破 [1] 港股科技板块估值 - 恒生科技指数ETF标的指数最新估值19.69倍 处于发布以来7.4%分位点 [2] - 当前估值低于指数发布以来92%以上的时间 [2] - 板块具备高成长高弹性特质 利好事件或催化上涨 [2]