美国1月就业市场与宏观经济 - 美国1月非农就业新增13万个工作岗位，远超市场预期的5.5万个，创下过去一年多以来的最高月度增幅，失业率微降至4.3% [3] - 强劲的就业数据改变了市场对美联储降息的预期，芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，市场对6月降息的概率预测已降至50%以下 [4] - 就业增长高度集中在医疗保健行业，该领域贡献了12.4万个新增岗位，是其正常增长速度的两倍 [4] - 结合年度基准调整，2025年每个月的就业增长数据均被向下修正，修正后去年平均每月新增岗位仅为1.5万个 [4] 美联储政策立场与官员观点 - 美联储理事沃勒和米兰已公开表示反对再次降息，认为对抗通胀的工作尚未完成 [4] - 堪萨斯城联储行长施密德指出，利率应当保持在“略带限制性”的水平，以防通胀死灰复燃，并认为当前经济并未显现出太多受到货币政策约束的迹象 [4][5] - 施密德强调，虽然人工智能等技术创新有望提高生产率，但“我们还没到那一步”，并重申美联储应当调整其国债持仓的期限结构，使其更接近整体市场的构成 [5] - 美联储正在通过将新购买更多集中在短期国库券上来实现资产负债表调整到更“市场中性”的位置 [5] 美国股市整体表现 - 受强劲就业数据影响，市场降息预期降温，美股三大指数集体收跌，道琼斯指数收盘下跌0.13%至50121.40点，标普500指数微跌0.34点至6941.47点，纳斯达克指数下滑0.16%至23066.47点 [1][5] 科技股与芯片行业表现 - 大型科技股表现分化，微软和谷歌跌幅均超过2%，亚马逊下跌1.39%，奈飞下跌3.15%，而苹果、英伟达和特斯拉则逆势收涨 [6] - 存储芯片巨头美光科技股价大涨9.94%，源于人工智能服务器对高带宽内存的持续强劲需求以及市场预期存储芯片价格已步入上升通道 [1][6] - 芯片股逆势上涨，反映出人工智能需求对存储硬件的强劲拉动，市场认为行业最糟糕的时刻已经过去 [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.65% [6] - 个股表现分化，金山云跟随存储概念大涨9.98%，哔哩哔哩上涨2.84%，造车新势力蔚来、小鹏、理想涨幅在1.5%至2.2%之间，电商板块承压，阿里巴巴跌超1% [6] 大宗商品与外汇市场 - 大宗商品市场全面上涨，COMEX黄金期货价格上涨1.53%至每盎司5107.8美元，白银期货价格飙涨4.6%至每盎司84.085美元 [1][8] - 国际油价走高，WTI原油期货价格上涨1.05%至每桶64.63美元，布伦特原油期货价格上涨0.87%至每桶69.40美元 [1][8] - 美元指数微幅上涨，反映了利率预期的调整 [1][8] - 离岸人民币汇率保持平稳，富时A50期指夜盘小幅收涨0.15%至14968点 [8] 市场影响与未来关注点 - 强劲就业报告发布后，美国国债收益率全线上升，其中对政策最敏感的两年期国债收益率涨幅最为明显，引发了跨市场的重新定价 [9] - 更高的长期利率意味着企业融资成本上升，市场分析师开始下调对今年企业利润增长的预测 [9] - 消费者支出数据（如零售销售和消费者信心指数）将成为判断经济韧性的下一个关键焦点 [9] - 下一份消费者价格指数报告对于揭示通胀压力至关重要，任何超出预期的通胀读数都可能进一步推迟降息时间表 [10] - 全球其他央行（如欧洲央行和英国央行）的政策动向可能会与美联储产生联动效应，影响全球资本流动和汇率市场 [10]

港股科技板块市场表现 - 1月28日午后，港股科技板块持续上扬，华虹涨超6%再创历史新高，哔哩哔哩、理想汽车等悉数涨超3% [1] - 恒生科技指数盘中涨超2%，站上20日线，短线趋于强势 [1] - 9月以来，港股造车新势力板块持续下挫，理想汽车最大跌幅近40% [1] 行业与公司动态 - 理想汽车重启机器人构建AI生态 [1] - 小米集团启动大规模回购，年内累计回购金额超23亿港元 [1] - 即将进入春节假期，港股科技迎来内需、传媒、AI产业催化三重共振 [1] 机构观点与投资逻辑 - 兴业证券指出，随着AI应用深化，互联网龙头的长期盈利增长中枢上升，从而推动“盈利预期上调”和“估值提升”的戴维斯双击 [1] 相关投资工具分析 - 关注AI软件硬件兼备的港股通科技ETF基金（159101.SZ）及其联接C（025806），相对恒生科技，国证港股通科技补齐了生物科技板块，同时减配汽车、零售，单一个股权重上限提升至15%，指数锐度更高 [1] - 关注AI应用含量较高的恒生互联网ETF（513330.SH）及其联接C（013172），相比港股通互联网ETF，其优势在于除了覆盖阿里巴巴-W、腾讯控股，还囊括未在港股通范围内的百度集团-SW、京东集团-SW、网易-S、万国数据-SW等 [1] - 恒生互联网ETF的BAT（阿里巴巴、腾讯控股、百度集团）合计持仓比重达36%，为全市场最高，该ETF在内地证券交易所上市，A股投资者可直接参与 [1]

以旧换新政策成效 - 2025年以旧换新相关商品销售额超过2.6万亿元，惠及超过3.6亿人次 [1] - 具体品类销量：汽车以旧换新超1150万辆，家电超1.29亿件，手机等数码产品超9100万部，家装厨卫“焕新”超1.2亿件，电动自行车超1250万辆 [1] 电影市场表现 - 2025年中国电影总票房达518.32亿元，观影总人次为12.38亿 [1] - 国产影片票房为412.93亿元，占总票房的79.67% [1] - 年度票房前五影片为《哪吒之魔童闹海》《疯狂动物城2》《唐探1900》《南京照相馆》《731》 [1] 半导体与AI公司动态 - 壁仞科技作为“港股GPU第一股”于2026年初上市，发行价19.6港元，发行2.85亿股，募资总额55.83亿港元，净募资53.75亿港元，认购倍数达2347.53倍 [2] - 壁仞科技募集资金将主要用于智能计算解决方案的研发、硬件发展、软件平台开发升级及商业化 [2] - 百度于2026年1月1日公告建议分拆昆仑芯业务并在港交所独立上市，昆仑芯已提交上市申请 [2] 新能源汽车行业交付数据 - 2025年造车新势力年度销量冠军为零跑汽车，交付596,555辆，鸿蒙智行以589,107辆紧随其后，小鹏汽车以429,445辆位列第三 [3] - 其他主要车企2025年全年交付量：赛力斯超42万辆，小米汽车超41万辆，理想汽车约406,315辆，蔚来326,028辆，极氪224,133辆，岚图汽车150,169辆，智己汽车81,017辆 [3] - 比亚迪2025年12月新能源汽车销量为420,398辆，2025年全年累计销量达4,602,436辆 [3] - 吉利汽车2025年全年累计销量为3,024,567辆，同比增长39%，并设定2026年销量目标为345万辆 [3] 机构投资观点 - 华泰证券展望2026年，看好“一主两副”三条投资线：AI算力主线、新质生产力副线（商业航天与卫星互联网、低空经济、量子通信与计算等）、核心资产副线（如电信运营商） [4]

核心观点 - 四季度港股科技板块凭借AI与“新质生产力”双重概念成为进攻配置核心，机遇与挑战并存 [1] - 港股科技板块相较于A股存在大幅折价，叠加美联储降息周期与国内经济韧性，四季度有望实现超额收益 [2] - 港股通科技ETF基金（159101）为普通投资者提供低门槛参与港股科技龙头投资的工具 [2] 市场机遇 - 需求端中国生成式AI用户规模爆发式增长，本土科技企业承接绝大多数市场红利 [1] - 供给端港股科技龙头从AI应用者升级为产业链建设者 [1] - 科技龙头覆盖软硬件、造车新势力、创新药等多个赛道 [1] 资金与估值 - 南下资金持续流入，年内净买入额超1.3万亿港元，内资定价权不断提升 [2] - 港股科技板块估值相较于A股存在大幅折价 [2] - 美联储降息周期与国内经济韧性为板块表现提供支撑 [2] 投资工具 - 港股通科技ETF基金（159101）紧密跟踪国证港股通科技指数 [2] - 指数精选30只市值大、研发投入高的科技龙头，前十大权重股占比达7% [2] - 持仓既聚焦腾讯、阿里等互联网巨头，也覆盖理想汽车、百济神州等新兴势力 [2] - 持仓全面覆盖“软硬件+新消费+创新药+造车新势力”热门赛道 [2]

行业趋势与机遇 - 中国生成式AI用户规模井喷，超过90%的用户首选国产大模型，本土科技企业成为最大受益者 [1] - 港股科技龙头是AI产业链的核心建设者，覆盖软硬件、造车新势力、创新药等高增长领域 [1] - 港股科技板块兼具成长性与估值优势，是布局“新质生产力”的理想选择 [1] 板块估值分析 - 国证港股通科技指数市盈率显著低于A股创业板指，横向折价超过40% [1] - 纵向AH股溢价指数持续收敛 [1] - 南下资金与全球资本形成共振，共同推动板块估值修复 [1] 投资工具与标的 - 港股通科技ETF基金(159101)紧密跟踪国证港股通科技指数，精选30只市值大、研发投入高的科技龙头 [1] - 指数前十大权重股占比达70%，既聚焦腾讯、阿里等互联网巨头，也覆盖理想汽车、百济神州等新兴势力 [1] - 该ETF全面覆盖“软硬件+新消费+创新药+造车新势力”热门赛道 [1]

市场表现 - 恒生指数午盘上涨0.58%至26057.13点，恒生中国企业指数上涨0.68%，恒生科技指数微跌0.24% [1] - 市场半日成交额为1321亿港元 [1] - 科技板块中，小鹏汽车-W上涨3.84%，蔚来-SW上涨2.93%，华虹半导体下跌4.39%，中芯国际下跌4.13% [1] 科技板块前景 - 四季度科技板块凭借人工智能与“新质生产力”双重概念，成为进攻配置的核心 [1] - 需求端，中国生成式人工智能用户规模爆发式增长，本土科技企业承接绝大多数市场红利 [1] - 供给端，港股科技龙头从应用者升级为产业链建设者，覆盖软硬件、造车新势力、创新药等赛道 [1] 资金与估值 - 南下资金持续流入，年内净买入额超过1.2万亿港元，内资定价权不断提升 [1] - 板块相较于A股存在大幅折价，叠加美联储降息周期与国内经济韧性，四季度港股科技板块有望实现超额收益 [1]

公司表现 - 小鹏汽车-W股价上涨3.22% [1] - 腾讯控股股价上涨2.40% [1] - 蔚来-SW股价上涨2.29% [1] - 美的集团股价上涨2.02%，其前三季度归母净利润约为378.83亿元人民币，同比增长19.51% [1] 市场指数 - 恒生指数午盘微涨0.54%，报26487.38点 [2] - 恒生科技指数微涨0.31% [2] - 恒生中国企业指数微涨0.53% [2] - 市场半日成交额为1787.01亿港元 [2] 行业趋势与估值 - 港股科技板块正迎来价值重估的关键阶段 [1] - 中国生成式AI用户规模井喷，超过90%用户首选国产大模型，本土科技企业成为最大受益者 [1] - 港股科技龙头是AI产业链的核心建设者，覆盖软硬件、造车新势力、创新药等高增长领域 [1] - 国证港股通科技指数市盈率显著低于A股创业板指，横向折价超过40% [1] - AH股溢价指数持续收敛 [1] 资金流向 - 南下资金与全球资本形成共振，推动港股科技板块估值修复 [1] - 四季度港股科技板块兼具成长性与估值优势，是布局“新质生产力”的理想选择 [1]

港股市场活跃度 - 截至10月21日，港交所年内IPO融资额达1920.51亿港元，同比增长233.57% [1] - 同期配售总额达2417.72亿港元，同比增长566.69% [1] - 新消费公司如蜜雪冰城、泡泡玛特、老铺黄金以及新经济公司如比亚迪、小米、蔚来、药明康德、地平线机器人活跃于IPO和再融资市场 [1] 资金流入情况 - 上半年南向资金累计净流入港股超6870亿港元，下半年呈现加速态势 [1] - 截至10月20日，今年以来南向资金累计净买入港股超1.21万亿港元，大幅超过去年全年净流入额 [1] - 港股通ETF规模在年内迎来历史性突破 [1] 上市公司回购动态 - 港股上市公司回购总额突破1450亿港元 [1] - 腾讯以609.65亿港元回购领衔，快手、小米集团、哔哩哔哩、美团等公司紧随其后 [1] 市场上涨驱动逻辑 - 港股市场历经2021年至2023年持续调整后，性价比凸显 [2] - 全球资本处于从美元资产向非美资产切换的再平衡趋势中，港股市场凭借开放性与流动性率先受益 [2] - 在中国资产重估与产业转型背景下，AI、创新药和新消费等新经济方向因其稀缺性和高弹性成为资金配置优选 [2] 投资工具与策略 - 港股通科技ETF基金（159101）紧密跟踪国证港股通科技指数，精选30只市值大、研发投入高的科技龙头 [2] - 该指数前十大权重股占比达7%，覆盖腾讯、阿里等互联网巨头以及理想汽车、百济神州等新兴势力 [2] - 投资范围全面覆盖软硬件、新消费、创新药、造车新势力等热门赛道 [2]

市场表现 - 恒生指数午盘劲升2.41%，报25854.98点 [1] - 恒生科技指数飙升3.21%，恒生中国企业指数攀升2.46% [1] - 市场半日成交额为1454.20亿港元 [1] - 港股通科技ETF基金（159101）半日收涨2.49% [1] 个股表现 - 成分股零跑汽车涨逾7%，阿里巴巴-W涨4.99% [1] - 华虹半导体上涨4.62%，中芯国际上涨4.27% [1] 行业驱动因素 - 港股科技板块在政策红利释放、技术创新突破、流动性持续改善的"三重共振"下展现出投资价值 [1] - 港股市场汇聚在人工智能、生物医药、芯片半导体、造车新势力等前沿领域的优质企业 [1] - 美联储降息周期开启与南向资金持续流入，或带来业绩提升与价值重估的双重机遇 [1] 投资工具分析 - 港股通科技ETF基金（159101）紧密跟踪国证港股通科技指数，精选30只市值大、研发投入高的科技龙头 [1] - 该ETF前十大权重股占比达77%，覆盖腾讯、阿里等互联网巨头及理想汽车、百济神州等新兴势力 [1] - 投资组合全面覆盖"软硬件+新消费+创新药+造车新势力"热门赛道 [1]

市场表现 - 恒生指数午盘下挫3.49%至25373.43点，恒生科技指数下跌4.54%，恒生中国企业指数走低3.48% [1] - 市场半日成交额为2818.21亿港元 [1] - 港股通科技ETF基金（159101）半日下跌约4% [1] - 成分股中舜宇光学科技下跌8.16%，小米集团-W下跌7.82%，哔哩哔哩-W下跌7.19%，比亚迪电子下跌7.15%，快手-W下跌6.91% [1] - 金山软件上涨10.09%，华虹上涨3.61% [1] 市场趋势与展望 - 尽管短期调整，港股仍处在震荡上行趋势中，下行有底 [1] - 美联储降息落地后，全球资金预计进一步流向股市，推动全球股市继续创新高，港股也将随之上涨 [1] - 科技成长板块将更为受益于全球资金流动 [1] - 当前港股上涨动力主要来自产业面的好消息 [1] - 东吴证券表示继续看好AI科技，认为随着中国AI进程加速，港股科技龙头仍有修复空间 [1] 投资工具与策略 - 对于普通投资者，借道相关ETF参与布局是降低个股投资门槛和风险的方式 [2] - 港股通科技ETF基金（159101）紧密跟踪国证港股通科技指数，精选30只市值大、研发投入高的科技龙头 [2] - 该ETF前十大权重股占比达77%，覆盖腾讯、阿里等互联网巨头以及理想汽车、百济神州等新兴势力 [2] - 投资范围全面覆盖"软硬件+新消费+创新药+造车新势力"热门赛道 [2] 关注焦点 - 投资者等待更多基本面信号，本月四中全会十五五规划定调将影响市场风险偏好 [1] - 建议继续关注景气赛道和全球产业链共振方向 [1] - 美国科技龙头表现会影响港股AI科技的交易节奏 [1]