公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.88亿元，同比下降2.8% [3] - 归母净利润-294.59万元，同比下降107.7%，扣非归母净利润-1479.72万元，同比下降159.65% [3] - 毛利率降至12.35%，相比去年同期下降6.23个百分点 [3][5] - 上市以来首次出现半年度亏损 [3] - 非经常性损益合计1185.13万元，包括政府补助877.31万元和其他营业外收入及支出447.18万元 [6] 行业竞争格局 - 行业处于供应过剩、竞争激烈阶段，电池产业链付款不健康，账期可达3个月 [3] - 2025年上半年中国石墨负极材料产量110.7万吨，同比增长36%，低于行业预期 [9] - 2024年全球负极材料产能355万吨/年，中国有效总产能339万吨/年，占比96% [9] - 头部企业如贝特瑞、璞泰来等保持盈利，中小厂商深陷成本压力与现金流困境 [4][10] 成本与价格波动 - 2025年1月至2月中旬石油焦价格从3300元/吨飙升至5700/吨，涨幅超70% [7] - 二季度原料价格回落至3800元/吨左右，负极材料价格下调 [8] - 负极材料价格跌幅40%，利润跌幅98%，人造石墨利润从1.4366万元/吨降至239元/吨 [9] - 大厂如宁德时代、比亚迪未跟进调价，中小电池厂调价导致部分厂商利润空间受挤压 [7] 产品结构与盈利差异 - 高端产品如快充产品可拉动价格上涨，中低端产品不盈利 [10] - 头部企业凭借产品结构与规模优势维持盈利韧性 [4] - 2024年行业主要上市公司产品平均毛利率22.26%，翔丰华毛利率12.35% [5] 行业发展趋势 - 2020年-2024年负极材料产能增长320%，产量从45万吨增长至189万吨 [9] - 2022年-2024年供需关系逆转，由供不应求转向过剩 [9] - 行业月均产能利用率63%，头部企业产能利用率远高于此水平 [9]

锂电行业现状与趋势 - 2024年锂电上下游企业普遍面临亏损难题，50家锂电企业中业绩预增的企业不到三成[3][4] - 行业进入深度调整期，头部企业通过反内卷思维和差异化竞争取得成效[5] - 负极材料头部企业中科电气2024年预计盈利2.88亿元—3.25亿元，同比增长590%—680%，主要因产销量提升和降本增效[7][8] 中科电气业绩与业务分析 - 中科电气2024年下半年高负荷生产，出货量相比2023年的14.5万吨大幅增长，前三季度行业排名第三[9] - 2024年单季归母净利润分别为2376.75万元、4549.25万元、1.14亿元、1.23亿元（预告中值），第四季度同比增长25%[10] - 2024年上半年负极材料产量9.47万吨，产能利用率80.07%，出货量9.2万吨，同比增加52.86%[11] - 客户包括宁德时代、比亚迪、中创新航等头部锂电池厂商，快充产品渗透率提升和储能市场开拓助力业绩增长[11] - 石墨化自供比例提升有望进一步降低成本，2025年快充产品出货占比预计提升[11] 锂电负极行业竞争格局 - 人造石墨价格从2024年初的3万元/吨下降至年末的2.2万元/吨，跌幅近3成，原材料价格未同步下降压缩利润空间[15] - 2024年负极材料产量同比增加46%，产能利用率50%—60%，头部企业接近满产，CR8市占率达79%[16] - 行业分化加剧，头部企业订单集中，前五企业保持盈利但多数业绩下滑[16] - 小企业因成本压力和技术门槛退出市场，如旭明新能源因债务问题破产[16] 行业未来发展方向 - 头部企业通过技术创新和高端产品获取更高利润，如中科电气开发高压快充和超充类负极材料[11][16] - 负极企业加速出海，如贝特瑞印尼工厂年产8万吨负极材料项目投产，尚太科技计划在马来西亚建设年产5万吨项目[16][17] - 2025年负极产能和需求预计增长，价格可能小幅上涨，落后产能逐步退出，头部企业出货量有望持续增长[17] 行业活动信息 - 2025年2月28日将举办圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会，主题为“聚集新技术 探索新工艺”，规模500+人[2][6][19]