股价表现 - 9月5日股价上涨5.02%至9.00元/股 成交额7.49亿元 换手率4.97% 总市值153.57亿元 [1] 公司业务结构 - 主营业务收入构成：电机产品49.80% 锂矿采选及锂盐制造47.21% 其他业务2.45% 其他主营产品0.54% [1] - 公司主营锂云母采选及碳酸锂加工 特种电机研发生产和销售 [1] 基金持仓动态 - 国泰中证机床ETF（159667）二季度减持30.06万股 当前持有173.38万股 占基金净值比例3.23% [2] - 该基金当日浮盈约74.56万元 最新规模3.9亿元 [2] - 基金今年以来收益32.45% 近一年收益78.5% 成立以来收益33.5% [2] 基金经理信息 - 基金经理苗梦羽累计任职3年344天 管理资产总规模47.04亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报52.85% 最差基金回报-33.64% [3]

股价表现 - 截至2025年8月22日15时股价报9.00元 较前一交易日上涨0.11% [1] - 当日开盘价8.87元 最高价9.07元 最低价8.86元 [1] - 成交额6.47亿元 换手率4.22% [1] 主营业务结构 - 主营业务涵盖锂矿采选、锂盐生产及电机设备制造 [1] - 在宜春地区拥有多处采矿权和探矿权 锂矿资源量超1亿吨 [1] - 形成矿石开采至锂盐深加工的垂直一体化产业链 [1] - 电机产品应用于工业机器人、风电设备等领域 [1] 财务表现 - 上半年锂矿采选及锂盐制造业营收同比增长115.91% [1] - 受锂盐价格下跌影响 该业务毛利率为-16.27% [1] - 公司整体净亏损1.14亿元 [1] 产能动态 - 旗下宜春银锂新能源即将复产 [1] - 市场担忧供应增加可能进一步影响碳酸锂价格走势 [1] 资金流向 - 8月22日主力资金净流出134.74万元 [1] - 近五日累计净流出3.33亿元 [1]

核心业绩表现 - 公司上半年实现营业收入9.75亿元 同比增长35.85% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损1.14亿元 同比扩大78.24% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润为-1.61亿元 [2] 锂盐业务分析 - 锂矿采选及锂盐制造业收入4.60亿元 占营业收入47.21% 同比增长115.91% [2] - 锂盐业务毛利率为-16.27% [2] - 锂盐产销量显著增加但难敌价格下行压力 [1][2] 财务费用与资产减值 - 财务费用同比增长247.19% 主要因利息费用增加和利息收入减少 [3] - 资产减值损失同比增长1513.26% 与锂盐产品减值增加有关 [3] 碳酸锂价格波动 - 2025年上半年碳酸锂价格一度跌至5.8万元/吨附近 [2] - 8月20日碳酸锂期货所有合约全线跌停 日跌幅达8% [1][4] - 碳酸锂主力期货价格从8月18日的9.01万元/吨高位回撤至8万元大关 [4][5] 产能动态与市场影响 - 全资下属公司宜春银锂新能源有限责任公司将于近日正式复工复产 [1][4] - 复产消息打破市场对供应收缩的预期 导致期货价格大幅下挫 [4][5] - 公司作为国内云母提锂龙头企业 其复产意味着市场供应将增加 [2][5]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比增长35.85%至9.75亿元，但净利润亏损扩大至-1.14亿元，主要受锂盐产品价格下跌影响 [23][25] - 锂盐业务收入同比大幅增长115.91%，成为营收增长核心驱动力，但毛利率承压导致整体盈利下滑 [23][26] - 电机业务在细分领域保持领先地位，伺服电机、风电配套电机等产品在机器人、低空经济等新兴领域应用拓展 [4][7][19] 财务表现 - 营业收入9.75亿元，同比增长35.85%，主要因锂盐产品产销量增加 [23][25] - 归属于上市公司股东的净利润-1.14亿元，同比下降78.24%，因锂盐产品价格下降导致毛利减少 [23][25] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.96亿元，同比下降7.73% [25] - 总资产61.63亿元，较上年度末下降7.20%；归属于上市公司股东的净资产33.94亿元，下降3.16% [25] 业务板块分析 **智能电机板块** - 产品涵盖伺服电机、新能源电机、起重冶金电机等，在风电配套电机市场占有率位居国内榜首，建机电机、伺服电机出货量排名国内前列 [4][19] - 机器人专用E/B系列电机已批量供货给焊接、搬运等行业的国内机器人头部企业 [4][19] - 研发投入4179.24万元，同比增长20.42%，重点开发高效节能电机、机器人用电机等产品 [18][25] **锂板块** - 形成"矿石开采-矿石分选综合利用-锂盐生产及深加工"一体化产业链，持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上 [14][20][21] - 碳酸锂产量提升带动收入增长，但价格从历史高位60万元/吨跌至约5.8万元/吨，对毛利率造成压力 [17][23] - 采用期货套期保值业务管理价格风险，期末衍生品投资金额4.11亿元，占净资产2.62% [29][30] 区域市场表现 - 华南地区收入2.18亿元，同比增长64.04%；华北地区收入1.01亿元，同比增长103.51% [26] - 国外收入2319.20万元，同比下降16.34% [26] - 华东地区收入4.33亿元，占比44.40%，仍为最大区域市场 [26] 研发与技术创新 - 电机板块拥有发明专利20项，参与国家火炬计划项目4项 [18] - 锂板块子公司银锂新能源拥有11项发明专利、32项实用新型专利，参与起草多项锂行业国家标准 [22] - 磁浮轴承屏蔽套焊接、定子灌封等关键技术取得突破 [18] 资源储备与产能 - 江西省宜丰县茜坑锂矿资源储量7293万吨至1.27亿吨，Li2O平均品位0.39%-0.44%，为大型锂矿 [20] - 在建工程3977.79万元，较期初增长156.29%，主要因技改投入增加 [25][29] - 货币资金6.74亿元，其中2.77亿元因保证金、质押等用途受限 [29] 行业趋势 - 机器人、低空经济、储能等新兴领域对电机需求提升，人形机器人量产将进一步驱动高端电机需求 [3][7] - 全球锂盐产能集中在中国，2025年1-6月国内碳酸锂产量43.15万吨，同比增长44.58% [11] - 锂价周期性波动明显，但长期受益于新能源汽车和储能市场需求增长 [13][17]

控制权变更 - 江特电机实控人由朱军、卢顺民变更为王新、朱军，北京伍佰英里科技公司通过受让江特实业集团50%股权实现控制权变更 [1][2] - 王新此前直接持有江特电机5012万股（占总股本2.94%），此次通过股权转让间接持有6960.74万股，并与朱军签署《一致行动协议》成为新实控人 [2][17] - 伍佰英里科技成立于2022年，净资产1500万元且无实际营收，王新旗下核心企业注册资本合计6000万元 [18] 王新持股历程 - 王新自2017年四季度首次进入前十大流通股东，2018年四季度起持续持股至今，完整经历锂业周期 [5] - 2018年四季度至2021年二季度累计增持4400万股，建仓均价约4.55元，其中2020年一季度均价低至3.33元 [10][11][12] - 2021年三季度至2025年一季度减持为主，但持股总量仍增加600万股，2022年三季度持股市值峰值超11亿元 [7][10] 公司经营与行业背景 - 江特电机2021年股价从1.25元涨至32.56元（前复权），但2024年9月最低跌至6.2元，目前股价约8.2元，王新仍有一倍浮盈 [6][12][13] - 公司连续三年亏损，2024年上半年预亏0.95亿-1.25亿元，茜坑锂矿项目进展缓慢导致成本劣势 [20] - 碳酸锂价格接近周期底部（6万元/吨），长期看处于行业低位买点 [13][14] 战略协同预期 - 王新在新能源、超硬材料、人工智能领域有技术积累，与江特电机新能源业务方向契合 [18] - 公司称王新将整合资源提升管理效率，但具体赋能效果尚待观察 [19] - 停产检修宜春银锂锂盐生产线26天，显示业务调整迹象 [20]

控制权变更 - 江特电机实控人变更为王新和朱军 通过北京伍佰英里科技收购江特实业50%股权 交易金额3.15亿元[2][3][18] - 王新原直接持有公司5012万股股份 占总股本2.94% 通过本次交易将间接持有6960.74万股[3][16][18] - 双方签署一致行动协议 共同成为上市公司新的实际控制人[18] 股东持股历史 - 王新自2017年四季度开始持股 2018年四季度起持续持股至今 完整经历锂业周期[4] - 持股分为两个阶段：2018年四季度至2021年二季度增持4400万股 2021年三季度至2025年一季度小幅增持600万股[10] - 建仓成本较低 2018年四季度至2021年二季度期间持股均价约4.55元 2020年一季度均价低至3.33元[11][12] 股价表现与投资收益 - 公司股价从2020年5月最低1.25元涨至2021年9月最高32.56元 成为2021年年度牛股[5][6] - 王新持股市值在2022年三季度一度超过11亿元 按最新价8.2元估算仍有一倍左右浮盈[7][14] - 当前股价6.2元接近历史低点 但仍高于王新建仓成本线[13] 公司经营状况 - 公司主营电动机、锂矿采选及锂盐制造两大业务[20] - 茜坑300万吨探转采项目进展缓慢 导致生产成本在行业中处于劣势[21] - 2024年上半年预亏0.95-1.25亿元 连续第三年亏损 亏损幅度进一步扩大[22] 行业背景 - 碳酸锂价格跌破6万元/吨 接近2020年及2015年前4万元/吨的周期底部[14] - 从5-10年长周期维度看 当前锂价处于行业底部区域[15] - 公司对宜春银锂锂盐生产线进行26天停产检修[23] 新任实控人背景 - 王新长期专注于新能源产业、超硬材料及人工智能领域 拥有技术积累和项目储备[18] - 旗下企业包括北京伍佰英里新能源科技发展中心和北京天奕时代创意设计公司 注册资本分别为5000万元和1000万元[18] - 伍佰英里科技2022年1月成立 净资产1500万元 近三年无实际营收[18]