核心财务表现 - 2025年度预计营业收入为16亿元至17亿元，较2024年的7.43亿元大幅增长115.32%至128.78% [1] - 2025年度预计归属于母公司所有者的净利润为亏损6.5亿元至7.98亿元，但亏损额较上年同期大幅收窄43.36%至53.86% [1] - 扣除非经常性损益后，预计净亏损为7亿元至8.35亿元，较2024年的10.44亿元亏损收窄20.01%至32.94% [4] 营收增长驱动因素 - 营收的爆炸式增长表明其GPU产品在市场上获得了显著需求，产品商业化正在加速 [1][4] - 公司将增长归因于产品竞争力的提升和市场战略的推进，其GPU产品体系覆盖通用计算和AI推理训练等多场景，并打造了兼容主流生态的软件生态 [5] - 公司坚持“1+6+X”发展战略，加大市场开拓力度，产品及服务获得下游客户的“广泛认可与持续采购” [5] 盈利能力与成本结构 - 尽管营收翻倍以上增长，公司预计2025年仍将产生至少6.5亿元的净亏损，凸显了AI硬件赛道实现盈利的艰巨挑战 [1][6] - 报告期内股份支付费用的减少对利润产生了正向影响，帮助降低了整体亏损幅度 [4][6] - 芯片设计行业，特别是前沿GPU领域，具有高资本投入和长回报周期特性，高昂的研发费用、流片成本、人才开支及激烈市场竞争持续挤压利润空间 [6] 行业背景与公司定位 - 营收高速增长与持续亏损并存，是许多硬科技初创公司的共同特征，市场关注中国本土AI芯片公司的商业化进程 [4] - 公司致力于在由英伟达等巨头主导的GPU市场中竞争，获得客户“持续采购”是验证其商业模式的关键一步 [5] - 财务数据描绘出一家正处于高速扩张期，但尚未跨越盈亏平衡点的科技公司画像 [4]

核心观点 - 公司2025年营收预计实现同比翻倍以上惊人增长 但净利润仍为巨额亏损 凸显AI硬件赛道实现盈利的艰巨挑战 [1] - 营收高速增长与持续亏损并存 是许多硬科技初创公司的共同特征 [1] 财务表现 - 预计2025年度实现营业收入16亿元至17亿元 较上年的7.43亿元大幅增长115.32%至128.78% [1] - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润亏损额介于6.5亿元至7.98亿元之间 相比上年同期亏损大幅收窄43.36%至53.86% [1] - 扣除非经常性损益后 预计净亏损在7亿元至8.35亿元之间 相比2024年的10.44亿元亏损收窄20.01%至32.94% [2] - 股份支付费用的减少对利润产生了正向影响 帮助降低了整体亏损幅度 [2][4] - 与2024年度每股收益-7.01元相比 市场将密切关注其2025年度的每股亏损是否同步收窄 [2] 增长驱动因素 - 营收爆炸式增长证实了其产品商业化正在加速 [2] - 产品竞争力的提升和市场战略的推进是营收显著增长的主因 [3] - 公司依托研发实力与技术壁垒 成功构建了覆盖通用计算和AI推理训练等多场景的GPU产品体系 并打造了兼容主流生态的软件生态 [3] - 公司坚持“1+6+X”发展战略 加大市场开拓力度 旨在提升在高性能GPU行业的市场地位和影响力 [3] - 凭借优越的产品性能和完善的软件生态 其产品及服务获得了下游客户的广泛认可与持续采购 [3] - 产品可能已在数据中心、云计算服务商或特定行业客户中取得了实质性的订单突破 [3] 行业与公司挑战 - 芯片设计行业特别是前沿GPU领域 具有高资本投入和长回报周期的固有特性 [4] - 高昂的研发费用、流片成本、人才开支以及激烈的市场竞争 都在持续挤压利润空间 [4] - 核心经营业务的盈利能力改善需要更长时间 [4] - 对于致力于在由英伟达等巨头主导的GPU市场中分得一杯羹的中国初创企业而言 获得客户持续采购是验证其商业模式的关键一步 [3] 投资者观察视角 - 在追求技术自主和市场份额的初期阶段 营收增长的速度和轨迹往往比短期盈利更能衡量公司的进展 [5] - 最终跨越盈亏平衡点则是不可回避的考验 [5]

公司上市进展 - 证监会同意沐曦集成电路首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请 [1] 政策环境支持 - 证监会将深化科创板改革，加快构建支持全面创新的资本市场生态 [1] - 政策举措与“科创板八条”等形成合力，意味着对硬科技行业的支持进一步加码 [1] 行业背景与市场格局 - 全球GPU领域长期呈现“一超一强”的寡头垄断态势 [2] - 2024年国内加速计算服务器市场规模达221亿美元，其中GPU服务器占比69% [2] - 预计到2029年，国内加速计算服务器市场规模将突破千亿美元 [2] - 国际厂商在GPU服务器领域占据绝对主导权，但国际市场因素倒逼本土市场加速寻找国产方案 [2] 公司技术实力与产品布局 - GPU设计覆盖硬件架构、IP/SoC芯片、封装、软件架构、驱动程序等多领域，研发到量产周期普遍长达2-3年 [2] - 公司聚焦数据中心通用GPU赛道，此为产业链价值密度最高环节 [3] - 曦云C500定位对标国际先进水平，部分客户反馈其性能已持平或领先国际大厂产品 [3] - 曦云C600支持FP8多精度算力，适配生成式AI需求，并构建起国产供应链闭环 [3] - 下一代旗舰产品C700计划在计算、存储、通信能力上实现大幅突破 [3] 公司商业化进展与财务表现 - 截至2025年3月末，公司GPU累计销量超2.5万颗，在10余个智算集群落地应用 [3] - 近三年营收年均复合增长率达4074.52% [3] - 2025年上半年收入约9亿元，已超过2024年全年收入 [3] - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额达14.3亿元，接近2024年全年营收的2倍 [3] - 公司前瞻测算最早有望在2026年实现盈亏平衡 [3] 公司与行业的战略意义 - 公司发展为中国在全球算力竞赛奠定底层基础，并带动算力产业供应链优化升级 [2] - 资本市场与硬科技赛道形成深度共振，制度包容为企业长周期研发提供资本土壤 [4] - 公司在核心技术上的突破与商业化能力提升验证了硬科技赛道的投资价值 [4]

文章核心观点 - 沐曦股份作为国产GPU龙头企业，其科创板上市注册获批体现了国内资本市场对硬科技企业的支持，其发展路径与行业趋势深度契合，技术积累正快速转化为商业成果，展现出强劲的增长潜力 [1][2][3][5] 政策与资本市场环境 - 证监会深化科创板改革，推出“1+6”政策措施，加快构建支持全面创新的资本市场生态，为硬科技企业提供资本土壤 [1] - 政策红利下，沐曦股份的发展逻辑成为硬科技企业借力资本市场的典型样本 [2] 行业概况与市场格局 - GPU设计技术壁垒高，研发到量产周期长达2-3年 [2] - 2024年国内加速计算服务器市场规模达221亿美元，其中GPU服务器占比69%，国际厂商占绝对主导 [2] - 预计到2029年，国内加速计算服务器市场规模将突破千亿美元，国产GPU企业的战略价值凸显 [2] 公司技术与产品进展 - 公司聚焦数据中心通用GPU这一产业链价值密度最高环节 [3] - 曦云C500性能据客户反馈已持平甚至领先国际大厂产品 [3] - 曦云C600支持FP8多精度算力，适配生成式AI需求，构建了国产供应链闭环 [3] - 下一代旗舰产品C700计划在计算、存储、通信能力上实现大幅突破 [3] 商业化成果与财务表现 - 截至2025年3月末，公司GPU累计销量超2.5万颗，在10余个智算集群落地应用 [3] - 近三年营收年均复合增长率达4074.52% [3] - 2025年上半年收入约9亿元，已超过2024年全年收入 [3] 订单与未来展望 - 截至2025年9月5日，公司在手订单金额达14.3亿元，接近2024年全年营收的2倍 [4] - 随着收入放量与规模效应释放，公司最早有望在2026年实现盈亏平衡 [4]

文章核心观点 公司下属子公司无锡光能和徐州光能被债权人申请重整且法院已裁定受理，同时徐州光能因合同纠纷对深圳捷佳及其子公司提起诉讼，涉案金额30628万元，公司将配合重整工作并根据案件进展披露信息，重整和诉讼对公司影响尚不确定，但不影响光伏以外业务正常经营 [2][21] 子公司被债权人申请重整情况 申请人情况 - 申请人为浙江凯盈新材料有限公司，注册资本7357.2475万元，统一社会信用代码913304815877950242，成立于2012年2月17日，主营太阳能电极浆料生产及销售，与公司无关联关系 [4][5] 申请事实与理由 - 无锡光能和徐州光能受光伏行业不利影响资金链紧张，徐州光能新建生产线投入大且账户被冻结，无法清偿到期债务，若重整有望恢复生产更好清偿债务 [6] 被申请重整子公司基本情况 无锡华东光能科技有限公司 - 注册地址在无锡经济开发区，法定代表人徐大鹏，注册资本2亿元，2023年4月17日成立，经营范围包括光伏设备制造销售等，截至2024年底总资产18471.02万元，所有者权益15699.68万元，负债2771.34万元，2024年营收0万元，净利润 - 129.76万元 [7] 华东光能科技（徐州）有限公司 - 注册地址在江苏省徐州市沛县，法定代表人程帝军，注册资本5亿元，2023年4月19日成立，经营范围含光伏设备制造销售等，为无锡光能全资子公司，截至2024年底总资产70241.91万元，所有者权益 - 9766.03万元，负债80007.94万元，2024年营收29524.63万元，净利润 - 18373.02万元 [8][9] 法院裁定受理情况 - 2025年4月23日，滨湖法院受理对无锡光能重整申请，沛县法院受理对徐州光能重整申请，法院均认为申请人有权申请重整，被申请人有重整价值 [10] 子公司被申请重整对公司影响 - 公司将配合法院论证重整可行性，通过重整优化子公司债务结构，化解风险，保护中小投资者权益 [11] - 公司对无锡光能认缴出资1.5亿元已缴足，截至2025年3月31日，向徐州光能和无锡光能提供财务资助余额分别为3.8亿元和0.27亿元，重整可能影响财务资助收回 [11][12] - 2024年公司光伏业务营收29557.44万元，占比24.96%，其他业务如集装箱装卸设备制造、GPU芯片设计业务稳健发展，重整不影响其他业务正常经营 [3][12] 控股子公司提起诉讼情况 诉讼概况 - 徐州光能因与深圳捷佳及其子公司合同纠纷，向江苏省沛县人民法院提起诉讼，涉案金额30628万元，案件已立案未开庭 [21] 诉讼事项基本情况 - 原告为徐州光能，被告为深圳捷佳及其子公司常州捷佳精密、常州捷佳智能 [22] - 2023年5月徐州光能与三被告签署合同购买设备并建设生产线，支付价款41142.523034万元，但三被告迟延交付且设备未达约定标准，经鉴定整线设备不符合合同约定 [23][24] - 诉讼请求为三被告支付违约金和经济损失30628万元，继续履行合同整改设备，承担诉讼费 [25] 诉讼对公司影响 - 诉讼对公司本期或期后利润影响不确定，公司将根据进展披露信息，涉诉对象为光伏业务子公司，不影响其他业务发展 [27][28] 业绩说明会安排 - 公司将于2025年5月8日15:00 - 17:00以网络互动方式举行2024年度业绩说明会，出席人员包括董事长、总经理等，投资者可通过深交所“互动易”平台参与 [15] - 公司提前向投资者征集问题，将在允许范围内回答 [17]

业绩表现 - 2024年实现营业收入11.84亿元，同比增长76.48%，归母净利润1.23亿元，同比增长115.17%，终止连续4年亏损[2][3] - 2020年至2023年营收分别同比下滑44.16%、7.54%、79.11%、54.53%，同期净利润持续亏损，亏损金额分别为10.73亿元、14.08亿元、1.79亿元、8.11亿元[3] 数控机床业务 - 2024年数控机床业务营收5.46亿元，占比46.08%，营收增幅161.15%，是扭亏为盈主因之一[4] - 2024年12月完成剥离该业务，子公司润星科技100%股权最终以7亿元出售（原底价9.37亿元），出售收益2.53亿元，占2024年利润总额204.44%，贡献净利润2827.24万元[4] - 公司称剥离后有利于改善财务状况、提升资产质量及聚焦资源转型[2][4] 其他主营业务 - 集装箱装卸设备业务2023年营收同比下滑62.95%至3.71亿元，2024年进一步下滑20.08%至2.96亿元，但公司在手订单约20亿元[4][5] - 光伏电池组件业务2023年营收0.77亿元（占比11.48%），2024年营收2.96亿元（占比25%），毛利率分别为-63.74%、-15.75%，2024年8月终止60亿元亳州电池片项目[7][8] - GPU芯片业务2024年营收2441.38万元（占比2.06%），锐信图芯2024年净利润1713.89万元，超额完成1200万元业绩承诺[7][8] 战略布局 - 拟投资10亿元建设南通港吕四智能制造基地，预计建成后年出运量105台海洋设备，年产92台轨道吊、28台岸桥[5] - 加速开拓国际市场，2024年国外销售占比14.61%（2023年为0%），称产品已进入国际一线港口运营商供应链[6] - GPU芯片业务聚焦信创、特种工业及算力中心领域，信创及特种工业已量产出货[9] 财务状况 - 2024年末资产负债率50.78%（2022年33.68%，2023年54.3%），货币资金余额7.51亿元，一年内需偿还流动负债14.43亿元[5]