核心观点 - 报告预测2026年美国经济将呈现"不均衡的再加速"，实际GDP增速从2025年的2.0%提升至2.3%，名义GDP增速从4.6%上升至5.1% [2] - "双速经济"格局延续，AI相关投资高速增长与传统部门温和复苏并存，AI投资对经济增长贡献显著 [2][12] - 政策组合转向财政宽松与货币政策变量增多，财政赤字率预计为6.9%，联储可能在2026年底前降息2-3次 [3][4] - 通胀仍具粘性，核心CPI预计为3.3%，美元指数先扬后抑，2025年底预测为100，2026年底降至95 [2][5] 2025年经济复盘 - 特朗普政府初期政策以加关税和改革政府等"减法"为主，导致2025年上半年经济增长和风险偏好受压制，实际GDP季环比折年增速均值降至1.6% [1][11] - AI叙事成为经济关键支撑，2025年上半年AI投资占GDP比例达4.5%，季环比折年均增速达32.9%，对GDP增长贡献0.93个百分点，接近居民消费的贡献水平 [12] - 政策不确定性在5月后边际下降，股市估值提升推动金融条件宽松，缓冲了政策无序性对总需求的冲击 [1][12] 2026年增长前景 - 消费预计增长2.1%，投资增长3.7%，贸易逆差保持高位；居民消费在关税影响消退和财富效应支撑下逐步修复 [2][25] - AI投资维持高增速，狭义AI投资（计算机和软件业）同比增速预计从2024年的11%升至2025年的12.8%，2026年边际放缓至9%；广义AI相关产业（数据中心、电力等）投资加速 [2][30] - 地产投资呈现弱修复，2026年季度环比折年增速从负转正，但房贷利率预计维持在6%以上抑制反弹幅度 [42] - 就业市场逐步企稳，新增非农就业预计回升至月均5-10万人，失业率2025年底和2026年底分别为4.4%和4.3% [46] 政策展望 - 财政政策宽松，"大而美"法案带来企业减税（如合格资产全额折旧、研发开支费用化）和个人减税，预计推升总需求 [3][30] - 货币政策变量增多，联储可能在2025年12月降息后暂停，2026年6月后再度降息1-2次；联储主席换届带来政策组合不确定性 [4][74] - 美元走势受美国增长相对优势和降息预期饱满影响，先升至100后回落至95；10年期美债利率预计在4.2%-4.3%区间逐步上行 [5][77][78] 通胀与结构性挑战 - 核心通胀粘性源于关税对中间品影响的持续性、房租分项温和放缓、以及潜在服务通胀压力，2026年核心CPI预测为3.3% [2][48][57] - 油价低位（WTI期货定价2026年均值61.3美元/桶）压制能源通胀，但数据中心用电需求可能推升电价；食品通胀因牛肉价格涨幅放缓而贡献下降 [52] - 收入分配不均衡加剧，AI技术对初级岗位影响明显，前10%收入群体持有87%的股票与共同基金份额，政治极化趋势难以逆转 [5][10]

技术融合催生全球化新机遇。正如Agora联合创始人Tony Wang所言，AI出海已从"可选项"变为"必选 项"，而"信任"是超越技术的核心壁垒。成功的全球化需实现"技术价值的全球化叙事"与"情感价值的本 地化表达"结合，WaveSpeedAI"声西击东"的布局策略便是典型实践。在赛道选择上，Agent、AI硬件与 底层基础设施构成三大机遇，巨头主导通用场景、原生企业深耕细分领域的两极格局正在形成。 RTE的成熟已形成坚实底座。过去两年，视频高清化比例增长超10倍，海外市场720p以上分辨率流量占 比超80%，WebRTC搜索热度爆发式增长，万亿分钟服务量背后是技术基建的全面完善。但基础设施的 完备并未终结行业挑战，当交互从"人与人"延伸至"人与AI"，仅21%的用户满意度暴露出体验短板—— 人类对话中90%的信息来自语调、表情等非语言要素，现有技术在情感传递与自然交互上仍存鸿沟。 对话式AI正成为破局关键。多模态大语言模型的突破，让RTE实现从"正常对话"到"声情并茂"的跨越。 市场需求已率先爆发：67%的企业将语音AI智能体置于战略核心，84%计划增加投入，声网对话式AI用 量单季度环比增长151%，AR ...

财务业绩表现 - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.90亿元，实现环比扭亏为盈[1][2] - 2025年第三季度营业收入为20.72亿元，同比增长56.16%[2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长180.13%[2] - 2025年前三季度累计营业收入为58.05亿元，同比增长51.63%[2] - 公司整体毛利率达到69.9%，保持在较高水平[2] 全球化战略与海外业务 - 前三季度海外业务收入为54.10亿元，同比增长58%[3] - 海外收入占总营收的比例为93.3%，同比提升3.6个百分点[3] - 短剧平台DramaWave 8月下载量突破400万次，跃居海外短剧平台收入榜第三[3] - 社交娱乐平台StarMaker在印尼Google Play免费榜位列TOP4，并在百余个国家和地区长期高居榜首[3] AI产品矩阵与技术进展 - AI战略从技术积累期迈入商业回报期，全球化的AI产品矩阵展现出增长潜力[1][4] - 正式发布Skywork Deep Research Agent V2，整合多模态深度调研能力[4] - AI音乐产品Mureka推出V7.5版本，强化中文表现力，并上线Agent Studio降低创作门槛[5] - Mureka已与SongMint平台达成合作，积极推动API商业化应用[5] - Opera推出面向AI时代的Agent浏览器Opera Neon，致力于成为主动的智能协作者[5] - AI视频业务发布SkyReels-A3模型，AI社交业务持续优化产品功能[6] - 公司有多篇论文被机器学习顶级会议NeurIPS 2025录用，展现基础研究实力[6] 业务驱动因素与投资表现 - 营业收入增长主要由于短剧、广告及AI软件技术业务发展[4] - 短剧平台DramaWave创新上线动漫频道与网文频道，利用AI技术进行内容本土化适配和精准投放[5] - 2025年第三季度公司投资业务表现显著改善，部分投资标的估值回升[3] - 小马智行与爱奇艺对公司整体投资收益贡献较大[3]

公司业绩表现 - Meta Platforms Inc和Microsoft Corp两家主要人工智能公司季度业绩均超出市场预期 [1] - 两家公司业绩表现与投资者当前面临的矛盾现象相关 [1] 行业市场反应 - 科技投资者正在应对一个悖论局面 [1] - 尽管两家公司业绩超预期 但市场反应呈现出复杂态势 [1]

当大模型等新技术的浪潮席卷而来，我们常常被它的速度与潜能震撼。人们争相体验最新功能，讨论它如何重塑生产与教育，如何改变信息传播与知识形 态等问题。然而，技术奔涌向前，不同的人以不同的节奏与它相遇。我们不禁思考：当技术进入老年人的生活中，会发生什么？他们怎样理解、使用？他 们的声音、节奏、好奇与迟疑，是否正被数字世界看到？为了找到答案，复旦大学老龄研究院、复旦大学AI向善与数智养老研究中心与腾讯SSV时光实验 室、腾讯研究院共同发起了一项为期一年的研究项目——教100位老年人使用大模型。 这一年，既是教学的记录，更是一场生活的观察。我们希望借此探寻：当AI进入老年人的生活，带来了什么，改变了什么，或者未曾改变什么。这份报 告，正是关于这一年来100位老年人的故事。关于他们如何学习、如何犹豫、如何重新发现自己；关于他们如何用"活法"，重新定义我们理解中的"算 法"。它让我们看到，所谓的"智能"，或许不过是生活与生命之间那一点需要被理解的温度。 旦大学老龄研究院 v 腾讯5 1年 100位老) 1场AI+实践 100位老人 怎样用「活法」定义「算法」 AI FOR OLDER ADULTS 教100位老年人用大模型 ...

一、昆仑万维财报亮点 日前，昆仑万维发布2025年三季度报告。财报显示，2025年第三季度，昆仑万维实现营收20.72亿元，同比增长56.16%；归母净利润1.9亿元，同比增长 180.13%。 同时，今年前三季度，昆仑万维实现总营收58.05亿元，同比增长51.63%；其中，海外业务收入54.1亿元，同比增长58%，占收入比重达93.3%；净亏损 6.65亿元，同比下降6.19%。 对此业绩，昆仑万维在财报中表示：依托强大的创新能力与完善的产品矩阵，公司在 AI 生态构建与商业化进程中取得显著成效，整体经营表现强劲。在 盈利层面，公司亦取得阶段性突破，2025年第三季度实现归母净利润1.9亿元，环比扭亏为盈。 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比上. | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 年同期增減 | | 营业收入(元) | 2.071.656.007.05 | 56. 16% | 5,804,993,562.57 | 51.63% | | 归属于上市公司股东 | 190,221,633.01 | 180 ...

OpenAI is now the world’s most valuable private company, but when Microsoft originally invested $1 billion in the startup in 2019, it was less than a sure bet. Microsoft CEO Satya Nadella faced pushback even from the company’s cofounder and original CEO, Bill Gates, he recalled during an interview on tech-focused YouTube channel TBPN. “Remember this was a nonprofit, and I think Bill [Gates] even said, ‘Yeah, you’re going to burn this billion dollars,’” Nadella said. Yet Nadella and the Microsoft team we ...

技术突破与性能表现 - FlashWorld将三维场景生成速度提升至单卡5-10秒，相比之前方法提速百倍[4] - 生成速度比Marble的快速模式快5倍，且完全通过前端渲染，无需连接后端GPU[6] - 在WorldScore Benchmark中以9秒的最快速度获得最高平均分68.72，优于WonderWorld的66.43分和10秒耗时[23] 技术方法与创新 - 采用基于3D高斯泼溅（3DGS）的技术路线，使结果可在本地网页端实时渲染[8] - 核心创新为通过蒸馏损失将以多视角为中心的教师模型提升以三维为中心的学生模型，兼顾多视角一致性和图像质量[10] - 利用分布匹配蒸馏无需真实数据的特性，使用随机图像、文本和轨迹进行训练，提升模型泛化能力[16] 生成质量与效果 - 支持单张图片或文本输入，生成质量胜过其他同类闭源模型[4] - 能够生成整齐的栅栏和细粒度的毛发细节，这在以往工作中几乎不可能实现[18][21] - 对卡通风格场景具备优秀生成能力，并可在仅RGB监督下自然学习深度信息[24][26] 行业影响与资源获取 - 相关论文在Huggingface Daily Paper榜单位列第一，并获得AI领域多位创始人点赞转发[2] - 作者提供了Huggingface上的免费Demo可供体验，并开源了基于SparkJS的交互式Demo[6][28][29]

Mark Zuckerberg, chief executive officer of Meta Platforms Inc., during the Meta Connect event in Menlo Park, California, US, on Wednesday, Sept. 17, 2025.Meta CEO Mark Zuckerberg is sounding a familiar tune when it comes to artificial intelligence: better to invest too much than too little.On his company's third-quarter earnings call on Wednesday, Zuckerberg addressed Meta's hefty spending this year, most notably its $14.3 billion investment in Scale AI as part of a plan to overhaul the AI unit, now known ...

The company said on the post-release earnings call that “demand again exceeded supply across workloads,” and Microsoft now expects to be capacity-constrained through at least the end of its fiscal year. CEO Satya Nadella said on the earnings call that the company “say[s] no to some of the demand that may be something that we could serve, but it’s not in our long-term interest.”Microsoft now sees Azure growing about 37% this coming quarter — fast enough to keep the company bumping up against its own power li ...