行业与公司 * 涉及的行业为**太空光伏**与**地面光伏**行业，公司为**福斯特**[1] * 公司是全球最大的光伏胶膜企业，并设有光伏材料、电子材料、功能膜材料和涂布材料四个事业部[3][13] 太空光伏业务：产品、技术与优势 * **产品储备**：针对太空环境的辐射、高温差等问题，开发了改性POE、硅胶和丁基胶等封装材料[2][3] * 改性POE在超高温下稳定，不会像EVA那样释放酸性物质[2][5] * 硅胶在太空环境中普遍使用，但成本高，市价约为每千克1万到15,000元[2][5][9] * 丁基胶用于提高组件密封性和长期可靠性[2][5] * **技术趋势与研发**：太空光伏组件技术正向**柔性化**发展，以降低发射成本并增加发电面积[2][8] * 封装材料需具备更强抗辐射能力和适应极端温差变化的能力[2][8] * 公司通过配方研究提高POE材料的抗辐射能力和高低温稳定性，以替代现有硅胶方案[2][8] * 公司还开发了适用于柔性生化架及钙钛矿组件的表面及基板材料，如PI、CPI、PET加上ITO的基膜以及带金属绝缘薄膜[6] * **成本结构**：生化架主要成本是聚合物层，其他封装材料成本占比约**20%**，远高于地面光伏组件的**5%**[2][10] * **降本潜力**：使用改性硅胶或POE替代现有昂贵的硅胶方案，可显著降低成本，但需验证其在空间环境中的适用性[2][9] * **技术优势与客户**：公司在太空太阳翼封装材料领域具有技术优势[2][11] * 拥有北美成熟客户以及国内从事钙钛矿研究的公司等资源[2][7] * 提供全套光伏组件封装材料（包括丁基胶、绝缘胶、转光胶膜、皮肤膜和一体化背板等），一体化供应商模式有助于加快研发进度，提高匹配度[2][12] * 预计在太空组件领域技术扩散速度较慢[2][12] * **技术平台布局**：公司正在自研外层基膜（如PR和GPT）等新型技术平台，各事业部产品将结合应用于太空光伏领域[2][13] 地面光伏业务：市场环境与应对策略 * **行业现状**：受原材料价格下跌影响，光伏产业链价格持续下降[4][15] * 去年四季度公司胶膜出货量约为**7亿平米**，与三季度持平[15] * 2026年普通品类胶膜产品价格预计小幅波动[15] * **应对策略**：公司通过加强新技术开发与差异化产品推广，加大海外市场运营力度，以提升整体毛利率[4][15] * 在越南和泰国等海外基地，产品价格及毛利率均领先国内水平[15] * **库存与减值**：公司粒子储备周期约为**一个月**，处于较为谨慎的状态[15] * 关于库存减值和2025年四季度的信用减值风险，暂无明确数据[15] 海外市场与产能规划 * **海外销售占比**：2025年海外销售占比已提升到**20%**左右，预计2026年将继续提升至**20%-30%**[4][16] * **市场拓展**：计划在印度、中东、非洲以及北美和欧洲等地区进一步扩展业务[4][16] * 北美和欧洲由于能源问题突出，对户用光伏和地面光伏需求预计会有很大增长[16] * **产能与出货**：2026年公司出货量目标是稳中略增[16] 盈利与价格展望 * **胶膜业务**：预计2026年胶膜利润将有所修复，新技术和差异化产品将带来更高盈利[4][17] * 一些产能出清会减少内卷压力，使龙头企业受益[17] 电子材料业务 * **增长情况**：电子材料业务（感光干膜）近年来保持**30%以上**的增长率[18] * **未来展望**：预计从2026年起，该业务将进入量利齐增阶段[18] * **高端应用**：在服务器领域，高端应用场景占比约为**10%**，未来目标是提升至**20%-30%**[19] * 公司致力于实现进口替代，并在AI载板等新兴领域积极进行技术开发[19] 其他重要信息 * **市场空间评估**：太空光伏市场空间尚难以准确判断[14] * **全球需求预期**：2026年全球光伏装机预计持平或略有增长[16] * 国内装机存在不确定性，但绿电直连项目可能推动增长[16] * **政策影响**：出口退税窗口期结束后的需求变化，需等到3月份再评估[20]

公司产品与技术应用 - 福斯特表示其量产产品POE胶膜和丁基胶特别适用于钙钛矿电池的封装和保护 [1] - 钙钛矿电池因其特性对封装材料的性能有特殊要求 [1] 行业技术发展 - 钙钛矿电池作为新兴技术，其封装环节存在特定的材料性能需求 [1]

公司产品与技术布局 - 公司拥有适用于钙钛矿等薄膜组件技术封装用的POE胶膜和封边用丁基胶等产品 [2] - 公司的相关产品在客户端已有实际应用 [2] 行业技术趋势 - 钙钛矿技术被认为是未来的趋势 [2] - 钙钛矿技术尤其适合在太空的复杂环境中应用 [2]

公司产品与技术布局 - 公司拥有适用于钙钛矿等薄膜组件技术封装用的POE胶膜产品 [1] - 公司拥有适用于钙钛矿等薄膜组件技术封装用的封边用丁基胶产品 [1] - 相关产品在客户端已有实际应用 [1]

公司产品与技术布局 - 公司拥有适用于钙钛矿等薄膜组件技术封装用的POE胶膜产品 [1] - 公司拥有适用于钙钛矿等薄膜组件技术封装用的封边用丁基胶产品 [1] - 相关产品在客户端已有实际应用 [1] 行业技术发展趋势 - 钙钛矿薄膜组件技术是光伏行业的重要技术方向之一 [1] - POE胶膜和丁基胶是支撑该先进技术封装的关键材料 [1]

公司业务进展 - 公司已针对钙钛矿、异质结等新型电池技术推出适配性更强的解决方案 [1] - 公司顺利完成阻水胶、丁基胶等系列产品线的储备与布局 [1] - 相关产品已在多家客户处验证通过 [1]

公司IPO与业务概况 - 科建高分子材料（上海）股份有限公司北交所IPO申请获受理，保荐机构为长江证券承销保荐 [2] - 公司是一家国家级专精特新重点“小巨人”企业及高新技术企业，专业从事密封、粘接、阻尼和降噪等功能性材料的研发、生产和销售 [2] - 公司主要专注于丁基胶类产品的研发与制造 [2] 全球胶粘剂行业概况 - 全球胶粘剂行业已进入成熟阶段，在新能源汽车、绿色建筑、工业制造、高端电子及智能包装等下游产业驱动下，市场需求持续攀升，市场规模稳健增长 [2] - 2024年全球胶粘剂市场规模约为688.8亿美元，预计到2028年有望达到870.4亿美元 [2] 中国胶粘剂行业概况 - 中国胶粘剂工业自2010年后迈入转型与升级新阶段，在环保法规与科技进步驱动下，水性、热熔等环保产品及高端特种胶粘剂迅速发展 [3] - 行业正从规模扩张向质量提升转变，产品结构持续优化，高附加值产品占比提高 [3] - 2024年中国胶粘剂和胶粘带行业经济总规模达到1,909.7亿元，同比增长4.50% [3] - 其中，胶粘剂行业总销量约为862.4万吨，销售额约为1,183.7亿元，分别比2023年增长4.56%和3.75% [3] - 胶粘带行业总销量约为432.2亿平方米，销售额约为726.0亿元，分别比2023年增长8.54%和5.75% [4] 丁基胶细分市场概况 - 丁基胶细分市场展现出稳健的增长态势 [4] - 2024年全球丁基胶市场规模约为29.93亿美元，预计2031年将达到36.47亿美元，年复合增长率（CAGR）为3.07%（2025-2031） [4] - 2024年中国丁基胶市场规模约为8.81亿美元，约占全球的29.44% [4] - 预计2031年中国丁基胶市场规模将达到11.33亿美元，年复合增长率（CAGR）为3.85%（2025-2031），届时全球占比将达到31.07% [4]

纪要涉及的行业或公司 * 福斯特公司 一家业务涵盖光伏新材料、电子材料和锂电材料的平台型材料公司[1] 核心财务与资本状况 * 公司资产负债表非常健康 整体资产负债率低于20% 无银行负债[4] * 公司现金储备充裕 包括货币资金和银行承兑汇票总计约80亿元[2][5] * 公司积极回报投资者 2024年现金分红比例超过50% 分红金额达6亿多元 2025年将继续保持良好分红[2][5] 光伏新材料业务 市场与价格展望 * 当前胶膜价格处于历史最低点 预计2026年随着产能出清及需求反转 价格将触底反弹[2][6] * 2026年光伏新材料领域预计稳中有升 国内市场存在不确定性 但海外市场预计保持高景气度[2][11] * 基于行业发展和竞争对手产能出清 公司的市占率可能会有所提升[2][11] 运营与产品结构 * 公司保持低库存运营 库存水平大约一个月左右[2][7] * 四季度白色EVA胶膜比例有所下降 因双玻双面组件需求增加 EVA类与POE类胶膜接近各占一半[2][7] * 公司胶膜出货目标与2025年保持一致[4][24] 技术布局与新产品 * 在BC技术组件中 公司的供应占比超过70%[2][8] * HJT技术所需的转光胶膜是公司成熟且已出货的产品[8] * 钙钛矿薄膜组件需要最高可靠性的封装方案 包括POE胶膜与丁基胶 公司是全球最大的供应商 若该组件放量将提升公司产品价值量[8] * 若2026年钙钛矿组件大规模放量 POE类胶膜需求将提升 若处于小批量阶段 则其结构占比与2025年相差不大[12][13] * 公司正在研发可能结合其他领域材料的新型封装方案 以满足太空光伏应用的特殊需求[9] * 太空类新品对光学性能要求较高 膜材料可通过叠加转光胶膜 紫外转化和紫外截止等技术来满足需求[10] * BC电池绝缘胶每平米价格约为几块钱 因用于正负极丝网印刷时点状涂抹 用量较少[15] * 丁基胶和太空用胶膜材料价格较普通POE类胶膜更高 丁基胶按克重计价[14] 电子材料业务 市场与增长预期 * 电子材料业务主要应用于下游PCB制造 目前需求处于爆发阶段 特别是在服务器领域的高端产品[3] * 2026年电子材料业务预期增长30%以上[2][11] 感光干膜业务进展 * 公司在感光干膜产品上提前布局 2025年设计产能为3亿平米 加上广东江门的新产能 总设计产能达到5亿平米[2][17] * 目标是实现全球20%~30%的市场占有率[2][17] * 目前原材料 母卷产能 分切基地布局和销售团队建设已非常成熟 即将进入收获阶段[2][17] * 产品主要应用于消费电子 汽车及服务器领域 其中消费电子占比较大 服务器线路板正处于发力阶段[18] * 未来将重点发力中高端电子材料应用 包括最先进载板用干膜 目前已向内资PCB客户供货[18] * 随着整体载板放量 售价30元以上的干膜出货将增加[19] 价格与盈利 * 干膜目前平均价格约为5元 高端如AI或服务器领域最高可达30元[20] * 目前整体产能利用率约为60%~70% 主要以中低端产品为主 毛利率已达到24%[20] * 未来通过提升产能利用率摊薄成本 以及提高中高端产品销售占比 可进一步提升毛利率至20%以上甚至30%以上[20] 锂电材料（铝塑膜）业务 发展态势与规划 * 铝塑膜业务发展迅猛 每年销量大幅增长 目前在国内排名第二或第三[4][21] * 2026年铝塑膜业务预计有30%以上的增长[2][11] * 现有产能3,000万平米 正在扩至5,000万平米 预计2026年下半年进行大规模扩产[4][21] * 随着2026年 2027年固态电池量产推进 铝塑膜的轻量化和延展性优势将得到体现 具有较大发展潜力[3][11] * 固态电池将在人形机器人和整车等应用场景上进行测试 这将推动铝塑膜业务发展[11] 客户与盈利 * 客户包括宁德时代 冠宇 ATL及赣锋锂业等知名电池企业 正逐步渗透从消费电子到储能 电动汽车及固态电池领域[4][22] * 2025年铝塑膜毛利率接近20% 预计2026年开始盈利 公司已实现微利并持续提升盈利能力[4][23] 产能与扩张计划 海外产能 * 2025年海外产能基本满产 生产销售翻了一倍多 主要服务印度 中东等地客户[2][16] * 公司持续评估美国建厂计划以应对政策变化 尽管美国对东南亚电池片征收关税 但公司的辅材如胶膜未受影响 可以直接出口美国[16] * 未来一两年的重点仍是优先扩展海外产能 根据各国需求进行投资评估[16] 国内产能 * 国内产能足够 将根据市场情况调整扩展速度 2025年国内2.5亿项目延至2026年底完成 以实时判断需求进行战略调整[2][16] * 江门2.1亿平项目正在加速建设[17] 其他重要信息 * 公司有一笔2020年发行的可转债仍在存续期内[4] * 随着海外销售占比提升 减值概率下降 因为海外客户基本不会逾期 2025年四季度表现良好 没有太多变化[4][24]

公司技术认证与产品应用 - 公司POE胶膜和丁基胶组合的封装方案尤其适用于钙钛矿电池组件的封装 [2] - 公司于今年10月取得全球首张丁基胶的TV莱茵认证 [2] 行业技术需求对比 - 与传统的晶硅电池相比，钙钛矿电池对水汽更加敏感，因此需要阻水性能最高的封装方案 [2]

公司技术认证与产品应用 - 公司POE胶膜和丁基胶组合的封装方案尤其适用于对水汽更敏感的钙钛矿电池组件封装 [1] - 公司于今年10月取得全球首张丁基胶的TÜV莱茵认证 [1] 行业技术对比与需求 - 与传统的晶硅电池相比，钙钛矿电池对水汽更加敏感，需要阻水性能最高的封装方案 [1]