活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括长江证券、东方证券等多家机构 [2] - 活动时间为2025年6月5日，地点在八里店久立特材楼会议室3 [2] - 上市公司接待人员有董事长李郑周、董事会秘书寿昊添等 [2] 公司业务情况 - 参观公司展厅，了解整体规模、厂区布局、产品应用领域等内容 [2] - 公司拥有丰富核电产品线，是蒸发器传热管等核电关键产品全球主要供应商之一，将安排订单生产发货，探索新领域并投入核级产品研发制造 [2] 资源整合与战略布局 - 收购EBK后，公司主动探索、精准布局，优化组织架构，打通市场渠道，提升品牌形象，促进资源整合，增强复合管市场竞争力 [2][3] - 公司境外收入增长依托管线钢管项目及EBK销售业绩，未来将深化全球化战略，包括设立海外区域总部等举措 [3] 盈利增长与资本支出 - 公司盈利能力提升核心要素包括技术创新突破、产品结构优化升级、市场拓展及业务协同效应发挥 [3] - 公司将加快智能制造与数字化转型，投资高端材料研发与智能化生产线建设，推行“进口替代 + 国际化”战略 [3] 产品市场开拓 - 公司高端产品线产能利用率和销量业绩上升，得益于挖掘新客户、探索新场景和推进认证工作 [3] - 公司未来秉持“普通与高端并重”思路，普通产品稳固市场，高端产品靠技术创新提高附加值，拓宽国际市场渠道 [3][4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年和2025年一季度业绩稳健，长期看好公司发展 [4] - 公司转型升级取得积极成效，向新能源装备、绿色低碳智能化制造、产业链一体化服务商和国际一体化市场转型 [6] - 公司收购的兰石超合金新材料有限公司产品有较大市场应用空间，核能装备有望受益于国内核电行业发展 [7] - 看好公司多元化发展和核电业务全产业链布局，修改盈利预测，维持“买入”投资评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年5月15日，收盘价7.91元，近12个月最高/最低为10.32/4.11元，总股本和流通股本均为1306百万股，流通股比例100%，总市值和流通市值均为103亿元 [1] 业绩情况 - 2024年实现营业收入57.91亿元，同比增长12.18%；归母净利润1.56亿元，同比增长1.59%；扣非净利润9221.02万元，同比下降8.34%；基本每股收益0.12元，同比增长1.61% [4] - 2025年一季度实现营业收入1.41亿元，同比增长52.30%；归母净利润1454.56万元，同比下降56.08%；扣非净利润259.42万元，同比下降91.90%；基本每股收益0.011元，同比下降56.30%，净利润下滑因销售结构变化、市场竞争激烈、研发投入和税金及附加增加 [5] 转型发展 - 由传统能源装备向新能源装备拓展转型，在核能、氢能、储能等领域取得突破 [6] - 由传统制造业向绿色低碳智能化制造业转型，推动信息技术与传统制造业融合，建设智能工厂等 [6] - 由单体设备制造向产业链一体化服务商转型，是国内唯一全流程覆盖企业 [6] - 由国内市场向国际一体化市场转型，2024年国际市场新增订单4.11亿元，同比增长41.09% [6] 业务亮点 - 收购的兰石超合金新材料有限公司产品覆盖多种金属材料，新材料业务有较大市场应用空间 [7] - 核能装备覆盖全产业链，有望受益于国内核电行业发展 [7] 投资建议 - 修改盈利预测为2025 - 2027年实现营业收入65.83/74.55/84.67亿元，归母净利润分别为2.30/2.64/2.96亿元；2025 - 2027年对应的EPS分别为0.18/0.20/0.23元，当前股价对应的PE为45/39/35倍，维持“买入”投资评级 [8] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5791|6583|7455|8467| |收入同比（%）|12.2|13.7|13.2|13.6| |归属母公司净利润（百万元）|156|230|264|296| |净利润同比（%）|1.6|47.2|14.9|11.9| |毛利率（%）|14.9|14.0|14.0|14.0| |ROE（%）|4.7|6.5|7.0|7.2| |每股收益（元）|0.12|0.18|0.20|0.23| |P/E|45.57|44.94|39.12|34.96| |P/B|2.16|2.93|2.72|2.53| |EV/EBITDA|17.88|25.39|22.87|20.84| [11] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024A - 2027E各项目数据及变化情况，还包含主要财务比率、成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标数据 [12]

公司上市概况 - 天工股份于2025年5月13日在北京证券交易所上市 公开发行6,000万股 发行价格3 94元/股 发行市盈率14 98倍 募集资金总额2 36亿元 [1] - 申万宏源证券承销保荐担任保荐人和主承销商 提供专业服务助力公司上市 [1][8] 公司业务与技术 - 公司专业从事钛及钛合金材料的研发、生产和销售 通过熔炼、锻造等工艺制作高性能产品 [3] - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业、高新技术企业 拥有省级企业技术中心和江苏省研究生工作站 [3] - 截至2024年底 公司拥有专利51项 其中发明专利14项 在高端产品制造与成本控制方面保持市场先进水平 [3] 财务表现 - 2022年至2024年 公司营业收入从3 83亿元增长至8 01亿元 扣非后归母净利润从0 64亿元增长至1 70亿元 [3] 募集资金用途 - 募集资金用于年产3,000吨高端钛及钛合金棒、丝材生产线建设项目 推进钛材深加工战略 扩产高端钛及钛合金线材 [4] 未来发展 - 上市是公司发展的重要里程碑 未来将借助资本市场力量 继续发展主业 进入高端钛及钛合金材料新领域 [6] - 申万宏源承销保荐自2015年起深度陪伴公司成长 未来将持续为科技创新型企业提供专业服务 [8]

公司概况 - 天工股份为北交所上市公司(920068 BJ) 主要从事钛及钛合金材料的研发 生产与销售 产品形式包括板材 管材 线材等 应用于化工 消费电子等领域 [1] - 公司为国家级专精特新"小巨人"企业 高新技术企业 [1] - 公司目前年产能7000吨钛材 产品涵盖板 管 线等类别 获得消费电子领域全球知名厂商认可 [4] - 截至2024年12月31日 公司取得专利51项 其中发明专利14项 [4] 上市信息 - 发行价为3 94元 股 发行市盈率15 19倍 低于行业市盈率17 44倍 [3] - 可比公司宝钛股份动态市盈率29 67 64 33倍 西部超导动态市盈率37 99倍 [3] - 募集资金4亿元全部投向年超3000吨高端钛及钛合金棒 丝材生产线建设项目 [3] 业务发展 - 公司与苹果供应链企业常州索罗曼深度合作 2022年11月开始批量供应消费电子用钛合金线材 [3] - 2024年向索罗曼及其关联公司销售金额达5 75亿元 是2022年的5倍 收入占比由27 88%大幅提升至71 72% [3][4] - 公司正积极研发航空航天 医疗等领域产品 包括商用航天紧固件用钛及钛合金开发项目(已进入小批量试生产) 航空用钛合金锻件研发项目 高精度医疗植入物用钛及钛合金棒材研制项目(处于工艺路线设计阶段) [4] 财务表现 - 2022年~2024年直接材料占主营业务成本比例分别为81 71% 70 99% 74 70% [5] - 2023年向常州索罗曼及其关联公司销售收入占比达83 45% 2024年为71 72% [5]

公司上市与战略配售 - 公司将于5月13日登陆北交所，引入12家战略投资者，战投份额占发行规模的30%，为北交所放宽战投家数限制后的首只新股[1] - 公司IPO拟募集资金3.6亿元，主要用于建设年产3000吨高端钛及钛合金棒、丝材生产线建设项目[1][4] - 战略配售股份数量为1800万股，12家战投中4家锁定12个月，8家锁定18个月，远超北交所最低6个月要求[5][6] - 公司发行价为3.94元/股，发行市盈率14.98倍，申购倍数2416.69倍，中签率0.04%[4] 行业与产品应用 - 钛及钛合金材料早期用于航空航天，现逐步进入民用市场，应用于消费电子、医疗、体育等领域[2] - 公司产品从粗加工向精加工、深加工转型，提供高强高韧耐蚀钛材，覆盖化工能源、消费电子、3D打印等领域[2] - 2023年钛金属首次在消费电子领域大规模应用（如手机边框），推动公司收入爆发式增长[3] 财务表现与增长驱动 - 公司2022-2024年营业收入分别为3.83亿元、10.35亿元、8.01亿元，归母净利润分别为6998万元、1.70亿元、1.72亿元[2] - 2023年收入爆发式增长主要依赖消费电子领域钛材应用，但该增长具备偶然性，可持续性存疑[3] - 公司正研发航空航天用紧固件、增材制造用钛材等高附加值产品，但相关领域开拓需时间且存在不确定性[3] 北交所政策与市场动态 - 北交所2024年4月优化新股发行战略配售安排，战投家数上限从10名增至35名（发行量超5000万股时），配售比例上限从30%提至50%[5] - 公司为北交所战投新规落地后首单，战投数量突破10名上限[5]

发行概况 - 天工股份启动北交所新股申购，公开发行6000万股，占发行后总股本的9.28%（超额配售选择权行使前），每股价格3.94元，对应上市后市值25.48亿元 [1] - 若超额配售选择权全额行使，发行股数增至6900万股，占发行后总股本的10.52%，对应市值25.83亿元 [1] - 发行股票类型为人民币普通股，每股面值1元，采用直接定价方式确定发行价格3.94元/股 [3] 发行结构 - 网上发行占比70%（4200万股），战略配售占比30%（1800万股），战略配售比例较高有利于提升二级市场打新中签率 [3] - 战略配售机构包括中信证券、国泰海通证券、中金公司等顶级券商及知名私募，最长锁定期达18个月，反映机构对公司前景的看好 [4][5] 行业地位与业务表现 - 公司是消费电子领域钛及钛合金材料行业领导者，受益于钛合金在3C产品中的加速渗透 [5] - 2021-2023年营业收入分别为2.83亿元、3.83亿元、10.35亿元，同比增长55.23%、35.65%、170.05% [6] - 2021-2023年归母净利润分别为2034.3万元、6998.1万元、1.7亿元，同比增长67.87%、244%、142.57% [6] - 2024年收入8.01亿元，毛利率提升4.64个百分点至31.87%，归母净利润1.72亿元，同比微增1.57% [6] 高端化布局 - 行业存在结构性产能过剩，中低端竞争激烈，高端产品供不应求，公司加速向3D打印、航空航天、医疗等高附加值领域拓展 [7] - 在增材制造领域客户数量和销售规模显著增长，航空航天领域通过EN9100认证并完成首个航天级紧固件订单交付，医疗领域通过ISO 13485认证 [7] 募资用途与产能规划 - 募集资金将用于年产3000吨高端钛及钛合金棒、丝材生产线项目，建成后总产能从7000吨提升至10000吨 [8] - 新项目聚焦高端产品，支撑公司高端化战略并巩固市场领先地位 [8] 估值对比 - 同行业西部材料、西部超导、宝钛股份、金天钛业的平均静态市盈率为50.64倍 [8][9] - 公司上市市值25.48亿元对应2024年扣非净利润1.7亿元的估值为14.98倍，显著低于行业均值 [11]

以下文章来源于硬氪 ，作者林晴晴 硬氪 . "钛忆科技"董事长金明江告诉硬氪，为解决高疲劳寿命和多批次材料功能一致性等技术难题，"钛忆科技"展开了超高纯净度原材 料研发与生产、耐疲劳性能热机械调控研究，通过自主研发的熔炼工艺，实现了高纯度镍钛合金材料的生产，其产品功能在不同 批次间的性能偏差极小。此外，"钛忆科技"还通过研究多尺度镍钛合金丝材的功能疲劳机制，大幅改善了SMA驱动材料的抗功能 衰减能力。在"感驱控一体"设计方面，"钛忆科技"建立了基于电阻-位移的自反馈系统，实现了高精度闭环控制。 目前，"钛忆科技"的核心产品包括SMA驱动丝材、超弹丝材、高温丝材以及SMA弹簧等。据了解，这些产品具有高稳定性、高耐 腐蚀性、高生物相容性、超弹性等特性。从不同应用场景来看，在消费电子领域，"钛忆科技"的SMA驱动丝材被用于手机镜头光 学防抖马达，其产品已经获得英国CML的性能认证； 而在汽车领域，"钛忆科技"的SMA材料被用于汽车座椅、悬挂系统等部件，为汽车的舒适性和安全性提供了有力保障。在医疗领 域，"钛忆科技"的SMA材料被用于医用介入材料和智能器械，例如，"钛忆科技"的SMA材料已通过头部医疗企业性能验证，并 ...