核心观点 - 永辉超市正通过大规模闭店优化结构、全面学习胖东来进行门店调改、并计划进行超30亿元定增融资以升级门店与仓储 其目标不仅是模仿区域成功模式或单纯扭亏 而是在收缩中优化、融资中提升 探索一条适合自身全国性规模的转型之路 以期进入新的生命周期 [3] 业绩表现与门店调整 - 公司2025年前三季度营收424.34亿元 同比下降22.21% 扣非后归母净利润亏损15.02亿元 连续第五年亏损 2021至2024年已累计亏损95亿元 [5] - 2025年前三季度关闭门店超过325家 门店总数从高峰期千家规模缩减至约450家 闭店聚焦于淘汰低效门店、优化区域布局 [5] - 2025年第三季度关闭104家超市产生损失6.12亿元 平均每家闭店成本近600万元 [5] “胖东来式”调改进展与效果 - 自2024年6月启动调改 截至2026年1月9日全国调改门店总数突破300家 覆盖26个省市 目标2026年完成全部门店改造 [6] - 调改核心是商品重构 各调改门店平均淘汰近70%低效商品 引入高潜力新品和胖东来自有品牌商品 例如上海南翔印象城店单品淘汰率达92.3% 新增商品2677支 [6] - 调改门店平均客流增长超80% 60%以上稳定期的调改门店盈利超过去5年峰值 2025年国庆中秋双节期间 调改店销售额同比增长超100% [7] - 已调改满6个月的47家门店月坪效达3295元/平方米 高于2800元/平方米的基准坪效 稳定经营调改店毛利率在2025年9月已提升至22.1% [7] - 但单店调改效果尚未传导至整体业绩 2025年上半年公司营业收入约299.48亿元 同比下降20.73% 扣非后亏损8.3亿元 创下上市以来除2021年外的半年度最大亏损 [7] 股东减持与财务压力 - 2025年11月 董事长张轩松及一致行动人拟减持最多9075万股 套现约3.77亿元 副总裁罗雯霞于10-11月间减持套现49.89万元 [8] - 京东世纪已于2025年7月减持1.14亿股 套现约6.04亿元 减持后在三季报中已无持股记录 [8] - 截至2025年三季度末 公司资产合计316.20亿元 负债合计281.29亿元 资产负债率飙升至88.96% 流动比率不足0.63 短期偿债压力巨大 [13] - 2025年第三季度经营活动产生的现金流量净额由上年同期的8.36亿元转为-0.68亿元 截至2025年9月末 账面货币资金33.58亿元 为近3年来最低水平 [13] - 公司自测2025年四季度至2027年总体资金缺口约35.52亿元 [14] 31.14亿元定增融资计划 - 定增募集资金31.14亿元 主要用于三大方向：24.05亿元用于门店升级改造项目 3.09亿元用于物流仓储升级改造项目 4亿元用于补充流动资金或偿还银行贷款 [10] - 门店升级改造项目聚焦新中产客群 优先选择头部店和有潜力的亏损或盈亏平衡门店 计划改造216家 项目测算税后静态投资回收期为4.84年 税后投资内部收益率为21.57% [10] - 物流仓储升级改造项目将重庆、福州物流中心的常温仓改建为冷冻库及冷藏库 并在五个物流中心引进自动化设备 升级覆盖256家门店 占截至2025年9月末门店数量的57% [11] 组织架构与战略变革 - 名创优品创始人叶国富作为第一大股东加入董事会并主导变革 公司推出“433”改革规划 即“四化三力三变” [16] - 公司将营运体系调整为“总部-大区-门店”三层管理架构 全国划分为28个大区 [16] - 2025年引入前沃尔玛山姆会员店、阿里巴巴盒马鲜生采购总监佘咸平任副总裁兼首席产品官 以及“融才”管培生出身的王守诚任CEO [16] - 运营变革核心是“三提两降”：提人效、提业绩、提毛利 降成本、降费用 [17] - 供应链方面大力推动“裸价直采”模式 取消进场费、条码费 将账期从90天缩短到45天 2025年上半年已与2860家标品供应商签订裸采合同 生鲜源头采购比例提升至60%以上 供应商淘汰率达40.4% [17] - 商品策略上推出“永辉定制”与自有品牌“品质永辉”两大系列 目标三年打造100个亿元级大单品 [17] 行业背景与同行表现 - 2025年商超行业呈现“强者恒强、弱者出局”的分化格局 胖东来成为区域深耕模式的典范 [19] - 步步高自2024年受胖东来帮扶 2025年上半年实现营业收入21.29亿元 同比增长24.45% 归母净利润2.01亿元 同比增长357.71% [19] - 家家悦完成30家门店调改升级 调改后门店客流、销售及利润增长显著 供应链和商品优化带来毛利率提升 [19] 未来扭亏的关键变量 - 调改门店的盈利转化效率 随着规模效应释放与运营效率提升 盈利转化至整体业绩值得期待 [21] - 定增融资的落地与使用效率 资金到位将缓解压力 支撑门店与物流升级 补充流动资金能优化债务结构 降低财务费用 [21] - 供应链与自有品牌的突破 提升自有品牌销售占比将有效提升毛利水平与商品差异化竞争力 [21] - 新团队的战略执行与风险控制 需在快速扩张中保持服务品质与运营效率 平衡激进调改与稳健经营 [21] - 公司预计2026年调改将进入尾声 导致收入下滑的闭店因素预计消失 [22]

中国经济网北京1月12日讯华瓷股份（001216）(001216.SZ)向特定对象发行证券事项9日获得深交所审核通过。 本次发行通过询价方式确定发行价格，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日(不含定价基准日)公司股票交易均价的80%， 且不低于本次发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产。 本次发行的股票种类为境内上市的人民币普通股(A股)，每股面值为人民币1.00元。本次发行的股票将在深圳证券交易所上市交易。截至募集说明书出具 之日，公司总股本为251,866,700股。本次发行的股票数量按照本次发行募集资金总额除以发行价格计算得出，且不超过发行前公司股本总数的30%。 本次发行募集资金总额不超过70,000.00万元(含)，扣除发行费用后拟用于越南东盟陶瓷谷项目。 | 上市公司 | 001216华瓷股份 | 预计融资金额(亿元) | | | --- | --- | --- | --- | | 发行对象 | 向特定对象发行证券 | 融资类型 | 股票 | 公司2025年11月25日披露的募集说明书显示，本次发行的发行对象为包含控股股东致誉投资在内的不超过35名 ...

发行方案获批与核心条款 - 公司实际控制人中国宝武钢铁集团有限公司原则同意公司向特定对象发行A股股票方案 [2] - 本次发行尚需履行多项后续审批程序，包括公司股东会及类别股东会审议、上海证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册等 [2] - 根据2025年12月19日公布的预案，公司拟向实控人旗下华宝投资有限公司定增约7.58亿股，发行价格为1.32元/股，募集资金总额不超过10亿元 [2] 募集资金用途与财务影响 - 募集资金扣除发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还银行贷款 [2] - 本次发行有助于改善公司流动性、优化资本结构、提高总资产和净资产规模、降低资产负债率和财务费用 [3] - 发行旨在提升公司抗风险能力，并为实现股东利益最大化创造良好条件 [3] 发行背景与战略意义 - 公司所处钢铁行业具有资金密集型特性，且受技术设备、环保要求更新迭代影响，流动资金需求较高 [3] - 在钢铁行业弱周期背景下，公司需要充足资金以提高经营稳定性 [3] - 募集资金投入将引导资金向优势产品倾斜，实现产品结构调整和精益化经营，提升经营稳健性与核心竞争力 [3] - 本次发行符合国家提高直接融资比重、增强金融服务实体经济能力、降低国有企业杠杆率的政策导向 [3]

2025年A股股权融资整体概览 - 2025年全国A股股权融资总规模达1.08万亿元，相比2024年的2904.72亿元大幅增长 [4] - 融资结构以增发为主，规模达8877.32亿元，首发和可转债融资分别为1317.71亿元和631.33亿元 [4] - 融资活动高度集中，北京、上海两地融资规模超千亿元，形成第一梯队 [1][4] 区域融资排名与规模 - 北京以4585.07亿元的股权融资总额强势领跑全国，占全国总规模超四成 [3][4] - 上海以1858.17亿元位居第二，广东（984.90亿元）、江苏（775.61亿元）紧随其后 [3][4] - 重庆（365.90亿元）、福建（328.40亿元）、浙江（321.56亿元）等8个省（直辖市）融资规模介于100亿至500亿元之间 [3][4] 北京地区融资深度分析 - 北京融资额中增发融资占绝对主导，达4362.45亿元，主要源于国有大行的资本补充 [3][4] - 三家位于北京的国有大行（邮储银行、建设银行、中国银行）通过定向增发合计融资4000亿元 [4] - 科技领域融资活跃，“国产GPU第一股”摩尔线程首发募资80亿元，为年内科创板最大IPO；寒武纪定增融资39.85亿元 [5] - “中字头”、“国字头”企业如中国核电、国投电力、中国铀业通过首发和增发贡献了超过250亿元融资 [4] 长三角与珠三角地区IPO领先 - 江苏、广东、浙江三地IPO数量包揽全国前三，分别为28家、20家和17家，合计占全年114家IPO总数的近六成 [6][7] - 江苏的IPO企业中制造业企业占比超六成，受益于当地对制造业企业上市的持续支持及财政贴息等精准政策 [6] - 广东股权融资规模逼近千亿，扣除国有大行定增后规模居全国第一，其增发企业数量（27家）与江苏并列全国第一 [6] - 浙江IPO数量连续6年进入全国前三，当地通过“凤凰行动”等方案加强企业上市培育，新增上市公司覆盖橡胶、高端装备等多个领域 [6][7] 重点融资方式与典型案例 - 增发是2025年最主要的融资方式，共有171家上市公司实施 [6] - 可转债融资方面，共有42家上市公司发行，其中保利发展发行的85亿元可转债规模居全国第一 [6] - 首发融资中，除摩尔线程外，福建以224.47亿元的首发融资额在各省中表现突出 [3][6]

公司融资计划 - 公司披露2025年度向特定对象发行A股股票预案 发行对象不超过35名 均以现金认购 [1] - 本次发行定价基准日为发行期首日 发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80% [1] - 本次发行股票数量不超过发行前公司总股本的30% 即不超过99,556,080股 将在深交所主板上市 [1] - 本次发行募集资金总额不超过人民币197,000.00万元 [2] 募集资金用途 - 募集资金净额将用于四个项目 起降系统产能扩建项目 民航产品产业化项目 民航大飞机适航保障能力提升项目 补充流动资金 [2] - 各项目拟使用募集资金具体为 起降系统产能扩建项目88,800.00万元 民航产品产业化项目30,400.00万元 民航大飞机适航保障能力提升项目18,800.00万元 补充流动资金59,000.00万元 [3] - 上述四个项目投资总额合计213,782.27万元 [3] 股权与控制权影响 - 截至预案公告日 公司总股本为331,853,600股 控股股东及实际控制人王淑敏直接持有公司36.32%的股份 [3] - 按发行数量上限计算 发行后公司总股本为431,409,680股 王淑敏持股比例将降至27.94% 但仍为公司控股股东及实际控制人 本次发行不会导致公司控制权发生变化 [3] 公司历史融资与分红 - 公司于2020年4月29日在深交所上市 首次公开发行股票3,754.00万股 发行价格22.53元/股 募集资金总额84,577.62万元 净额77,408.13万元 [4] - 首次公开发行募集资金原计划用于飞机机轮产品产能扩张建设等项目 [4] - 公司于2022年实施每10股转增3股并税前派息2元 于2021年实施每10股送股7股并税前派息3元 [5] 近期财务表现 - 2025年第三季度 公司实现营业收入1.91亿元 同比增长37.60% 实现归属于上市公司股东的净利润4656.60万元 同比增长180.42% [5] - 2025年前三季度 公司实现营业收入6.50亿元 同比增长34.60% 实现归属于上市公司股东的净利润1.28亿元 同比增长53.20% [6] - 2025年前三季度 公司经营活动产生的现金流量净额为2.19亿元 同比增长493.47% [6] 历史财务数据 - 2021年至2024年 公司营业收入分别为11.32亿元 9.98亿元 9.54亿元 5.38亿元 [7] - 2021年至2024年 公司归属于上市公司股东的净利润分别为4.22亿元 3.15亿元 2.17亿元 1615.42万元 [7] - 2024年公司营业收入同比下降43.62% 归属于上市公司股东的净利润同比下降92.57% [8]

核心观点 - 华谊兄弟面临多重危机，包括重要股东减持、控股股东股份被司法拍卖、业绩持续亏损、流动性严重不足及债务逾期，公司控制权稳定性与发展前景引发市场担忧 [1][2] 股东结构变动与股权稳定性 - 股东杭州阿里创业投资有限公司通过大宗交易减持公司股份1.064%，其与一致行动人马云的合计持股比例从6.064%降至4.999996%，不再是持股5%以上股东 [1][3] - 控股股东、实控人王忠军持有的1.539亿股公司股份（占公司总股本5.55%）将于12月29日至30日被司法拍卖 [1][4] - 若前述拍卖完成，王忠军、王忠磊合计持股比例将从13.81%降至8.26%，仍为第一大股东，但公司提示控制权可能存在不稳定风险 [4] - 王忠军、王忠磊所持公司股份已100%被冻结，累计已被拍卖股份数量占公司总股本5.63% [5][6] - 市场分析认为，马云方面减持或为规避潜在控制权争夺风险，持股比例降至5%以下可规避相应信披义务，为后续资本运作保留灵活性 [4] 财务与经营业绩表现 - 公司自2018年以来扣非后净利润持续亏损，2018年至2024年累计亏损金额超92亿元 [2][7] - 2024年公司营收仅4.65亿元，相当于2017年高点39.46亿元的11.8%，扣非后净利润为-3.826亿元 [7][8] - 2024年前三季度，公司实现营收2.155亿元，同比下降46.08%，归母净利润为-1.139亿元，同比下降168.15%，扣非后净利润为-1.631亿元，同比下降255.75% [8] - 前三季度毛利率从上年同期的42.61%骤降至29.66%，期间费用同比下降8.97%，远低于收入降幅，进一步挤压利润空间 [9] - 业绩低迷原因包括：影视行业自2018年起监管趋严及深度调整、公司早前激进扩张留下的“后遗症” [7] - 公司早年高溢价收购导致商誉高企，2016年底商誉规模达35.7亿元，随后因并购业绩不及预期计提大额减值，仅2018年、2019年商誉减值就分别达9.73亿元和5.99亿元，2019年长期股权投资减值损失高达18.73亿元 [7] 主营业务状况 - 公司收入主要来自影视娱乐业务及品牌授权与实景娱乐业务 [7] - 影视娱乐业务收入从2017年的33.74亿元（营收占比85.5%，毛利率39.9%）萎缩至2024年的4.43亿元（毛利率32.33%） [8] - 2024年上半年，影视娱乐业务收入仅1.52亿元（营收占比99.31%），同比下降50.29%，毛利率下滑至-30.54% [8] - 品牌授权及实景娱乐等业务收入也因市场环境变化大幅萎缩 [8] - 自2018年起，受疫情、市场环境变化、资金掣肘等影响，公司主投主控电影作品数量及票房表现均不及预期 [8] 流动性危机与债务状况 - 截至2024年三季度末，公司资产负债率攀升至87.69% [2][10] - 公司持有货币资金仅5349万元，而短期借款及一年内到期的非流动负债合计13.56亿元，短债缺口超13亿元 [2][10] - 公司已有合计5250万元债务逾期，超过公司2024年经审计净资产的10%，在多家银行开立的合计13个银行账户已被冻结 [2][11] - 公司定增融资事项筹划多年推进缓慢，最新预案拟募资规模已从最初不超过22.9亿元下调至8亿元，尚未取得实质性进展 [10] - 为回笼资金，公司近几年频频出售资产，例如2024年11月以3.5亿元转让东阳美拉70%股权，2024年上半年以3.36亿元出售英雄互娱5.17%股权 [11] - 公司旗下多处固定资产、影视作品著作权及长期股权等被抵押/质押融资 [11]

公司再融资核心信息 - 浙江福莱新材料股份有限公司非公开发行A股股票的申请已获上海证券交易所审核通过 [1] - 本次再融资方式为非公开发行股票，拟募集资金总额不超过人民币71,000.00万元（7.10亿元）[3] - 本次发行的保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司 [7] 募集资金用途 - 募集资金净额拟用于四个项目：标签标识印刷材料扩产项目、电子级功能材料扩产升级项目、研发中心升级项目和补充流动资金 [3] - 各项目拟使用募集资金投入金额分别为：标签标识印刷材料扩产项目24,320.00万元、电子级功能材料扩产升级项目22,050.00万元、研发中心升级项目3,630.00万元、补充流动资金21,000.00万元 [4] - 四个项目投资总额合计84,083.99万元，拟使用募集资金投入合计71,000.00万元 [4] 发行方案细节 - 本次发行股票种类为每股面值1.00元的境内上市人民币普通股(A股)，采取向特定对象发行方式 [5] - 发行对象为不超过35名符合规定的特定投资者，包括各类机构投资者及符合条件的法人、自然人等 [5] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [5] - 发行股票数量按募集资金总额除以发行价格确定，且不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过84,062,775股 [6] 股权与控制权影响 - 截至2025年10月20日，公司实际控制人夏厚君直接持股44.98%，通过合伙企业间接控制4.04%股份，合计控制公司49.02%的股份 [6] - 本次发行完成后，夏厚君控制的公司股份比例将有所下降，但仍为公司实际控制人，本次发行不会导致公司控制权发生变化 [6]

子公司增资引入战略投资者 - 美迪凯控股子公司浙江美迪凯光学半导体有限公司拟增资扩股，引入战略投资者浙江富浙绍芯集成电路产业基金合伙企业，后者拟以现金2亿元进行增资 [1] - 本次增资中，光学半导体公司的投前估值为21.8亿元，增资后富浙绍芯的持股比例为8.40%，美迪凯仍为控股股东 [1] - 这是光学半导体公司连续第二年增资扩股，相比2024年6月首次增资时18亿元的投前估值，本次估值提升了21% [2][4] - 首次增资引入的战略投资者为服贸基金，其以2亿元投资取得增资后10%的股权，投前估值18亿元 [2] - 富浙绍芯背后股东主要为浙江国资，包括浙江省产业基金、浙江省产投集团等 [3] - 本次增资旨在充实光学半导体公司资金实力，满足其经营发展对资本金的需求，并聚合多方资源形成协同效应 [3] - 交易设置了股权回购条款，自出资之日起4年内，美迪凯可选择发行股份购买投资者持有的光学半导体公司全部股权 [5] 子公司及母公司经营与财务表现 - 光学半导体公司目前处于亏损状态，2023年至2025年前9个月，其净利润累计亏损1.49亿元 [1][6] - 具体来看，光学半导体公司2023年、2024年、2025年前9个月的营业收入分别为2.05亿元、3.13亿元、2.64亿元，同期净利润分别亏损4065.55万元、4247.95万元、6577.37万元 [6] - 截至2025年9月末，光学半导体公司资产总额20.49亿元，负债总额10.56亿元，资产负债率51.54% [6] - 美迪凯2025年前三季度实现营业收入4.51亿元，同比增长32.04%，主要得益于半导体声光学、半导体封测产品销售收入增长 [7] - 但同期公司归母净利润亏损8176.62万元，扣非净利润亏损8400.08万元，亏损同比分别扩大26.89%和47.26% [7] - 业绩压力主要源于新工艺和新产品认证周期长，产能利用处于爬坡阶段，同时固定资产折旧、研发投入、人工支出等费用增长 [6][7] - 截至2025年9月末，美迪凯资产总额32.64亿元，资产负债率升至58.88%，较上年末提升4.84个百分点 [7] - 期末公司货币资金1.36亿元，短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债合计达11.04亿元 [7] 公司战略布局与融资计划 - 美迪凯近年来持续完善半导体器件产业链布局，投资领域包括半导体声光学、MEMS、半导体封测、AR/MR部品、精密光学等 [6] - 为缓解资金压力并支持发展，美迪凯计划非公开发行股票募集资金不超过7亿元 [7] - 该定增资金拟投向MEMS器件光学系统制造项目、半导体工艺键合棱镜产业化项目及补充流动资金 [7] - 此次定增旨在进一步扩充公司在光学光电子及半导体领域的产品矩阵及产能布局，提升资金运营能力和市场风险抵御能力 [7][8] - 2025年前三季度，美迪凯研发投入为1.01亿元，同比增长32.14%，占营业收入比例为22.37% [7]

公司再融资计划 - 公司披露向控股股东新疆融能定向增发股票的说明书，计划发行不超过1.44亿股，发行价格为4.59元/股，募集资金总额不超过6.62亿元，全部用于补充流动资金 [2] - 本次定增是公司自2022年及2024年两次向控股股东定增计划失败后的第三次尝试，前两次计划分别拟募资9.63亿元（后调减至不超过3亿元）和6.65亿元，但均中途夭折 [3][4][5][6] - 控股股东新疆融能认购本次定增的资金来源为自有资金6190万元和自筹资金6亿元，自筹资金计划通过股票质押借款（不超过2.4亿元）和银行借款（不高于4亿元）获取 [3][6] 公司控制权变更 - 2025年7月，公司实际控制人由冯建方变更为其弟弟冯现啁，此次变更通过冯建方将其持有的控股股东新疆融能100%股权以零对价转让给冯现啁完成，公司控股股东未变 [2][4] 控股股东财务状况 - 截至目前，控股股东新疆融能所持公司股份的质押率为70%，质押融资总额为2.40亿元 [3][6] 公司经营业绩 - 2024年，公司归母净利润亏损4.39亿元，2025年前三季度归母净利润为0.20亿元 [3] - 2022年至2025年1-9月，公司营业收入分别为16.11亿元、45.14亿元、25.76亿元、13.02亿元，同比变动分别为43.98%、180.15%、-42.93%、-46.47% [8] - 同期，公司归母净利润分别为2.98亿元、8080.52万元、-4.39亿元、2010.90万元，同比变动分别为976.88%、-72.87%、-643.01%、104.45% [8] - 同期，公司扣非净利润分别为2916.15万元、7583.88万元、5389.41万元、2020.10万元，同比变动分别为915.72%、160.16%、-28.94%、-51.53% [8] 公司财务风险 - 公司应收账款高企，2022年末至2025年9月末，应收账款账面价值分别约为2.49亿元、4.27亿元、5.57亿元及6.39亿元，持续大幅增长 [8] - 同期，公司预付账款账面价值分别约为2.90亿元、3.78亿元、2.83亿元、3.01亿元，一直处于高位，且公司曾出现预付账款无法收回并引发诉讼的情况 [9] - 公司还存在在建工程减值风险、商誉减值风险、诉讼及预计负债计提风险，其并购标的中大杆塔在业绩承诺期内未达标，且最近业绩出现下滑 [9] 行业与市场竞争 - 公司主营业务涉及油品及化工产品批发、金属产品制造、仓储服务等 [7] - 在贸易领域，市场竞争较为激烈，竞争对手的发展加剧了市场竞争风险 [7] - 公司所处的光伏产品以及输电线路铁塔行业竞争均较为充分，光伏产业短期出现了低价竞争、产业下行的暂时性状态 [7]

调研机构概况 - 泉果基金于2022年2月8日成立 管理资产规模达237.87亿元 管理6只基金 拥有5位基金经理 [1] - 旗下表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A（016709） 近一年收益率为33.35% [1] - 泉果基金近一年回报前9的非货币基金中 多只产品近一年收益率超过20% 包括泉果旭源混合、泉果思源混合、泉果消费机遇混合等 [2] 公司定增融资解读 - 公司启动定增是基于对蓝莓产业长期发展的坚定信心 以及抓住战略扩张时间窗口的内在需求 [2] - 此次融资资金的85%将直接用于蓝莓基地和研发中心建设 体现公司聚焦主业、夯实长期发展基础的决心 [2] - 定增目前为预案 预计于明年三四季度发行 将采取询价发行方式 [3] 实控人减持公告解读 - 公司实控人减持目的是为了清偿历史遗留的股票质押贷款 实现“无债一身轻” [4] - 减持款项将用于实控人股票质押清零 使其更专注于公司经营管理 有利于公司治理结构的稳健与长期持续发展 [4] 新产季经营状况与价格走势 - 新产季开局顺利 出货进度符合甚至略超预期 整体均价保持稳健 [5] - 11月价格主要受进口蓝莓到货高峰期及气候导致果实口感偏酸的影响 目前这两大影响因素正在减弱 [5] - 进口高峰已大致过去 同时随着气温下降 蓝莓的品质和风味正显著提升 公司对后续价格走势持乐观态度 [5] - 出口业务开局良好 日本市场反响较好 [6] 品牌打造与KA渠道拓展 - 公司将本产季定位为“品牌元年” 聚焦“爱莓庄”主品牌 [7] - 从生产源头确保品牌高品质输出 以全产区最优果品供应 并启动市场广告宣传和渠道推广活动 [7] - 在KA渠道方面 与盒马等核心客户合作深化 供货量同比实现大幅增长 [7] - 随着未来几个月的产销量和品质进一步提升 品牌效应有望得到强化 [7] 未来增长驱动与成本控制 - 公司未来增长将来自三个层面：土地规模扩张为产能增长奠定基础、树龄增长和技术优化带来亩产提升、持续优化品种结构 [8][9] - 成本控制方面 通过组织架构调整、打破“大锅饭”、优化人员效率等措施 重点治理“产后成本”和“中后台费用” [9] 土地资源可得性与研发中心定位 - 获取云南优质连片土地的挑战增加 但公司凭借多年产业实践、深度融合的政企关系及所带来的社会效益 对成功获取项目所需土地抱有很高信心 [9] - “小浆果国际研发中心”以蓝莓为核心 研发方向聚焦突破性的育种育苗研究 以及针对种植、生产全链条的技术攻坚与效率提升 旨在解决促早、大果率、口感风味等实际问题 [9]