公司战略与里程碑 - 倍耐力迎来在华工业布局二十周年里程碑 彰显其在全球最具活力汽车市场的深耕发展历程 [1] - 倍耐力重申对中国市场的长期承诺并计划继续在华投资 自2005年至今在中国已拥有三家工厂及逾5000名员工 [1] - 倍耐力将中国视为关键市场 通过2005年与华勤集团合作建成在华首家生产基地 合作关系不断深化 [5] 中国市场重要性 - 中国是倍耐力公司的关键市场 销售额在2024年已达到全球总销售额的11% [4] - 中国作为关键的高端轮胎市场以及汽车行业未来技术的重要阵地 全国汽车保有量约达3.5亿辆 2025年前8个月汽车累计销售超过2100万辆 其中45.5%为电动汽车 [4] - 倍耐力亚太区研发创新中心在济宁落成 印证中国在倍耐力全球版图中的重要地位 该中心与米兰总部及全球其他11大研发中心协同 [5] 产能与产品布局 - 倍耐力在华具备约1500万条乘用车轮胎产能 其中超90%为高价值产品 另具备200万条摩托车轮胎产能 服务中国市场并覆盖整个亚太区域 [5] - 倍耐力凭借产品高科技含量、覆盖中国市场的3000多家零售网点以及F1赛事提升的品牌影响力 在中国市场持续强劲增长 [4] - 倍耐力Cyber™轮胎是全球首款整合硬件与软件的系统 通过内置传感器采集数据并处理 可提升驾驶体验与安全性能 该技术正逐步推广至中国市场并已由本土汽车制造商测试 [4] 合作与行业影响 - 倍耐力强调能够在中国市场立足发展 特别是与中国汽车制造商合作共同推动行业创新具有非常重要价值 [3] - 倍耐力与华勤集团的合作建立在深厚互信与追求卓越的共同愿景之上 深化合作将继续为国际合资企业树立标杆并为当地制造业生态系统升级做出贡献 [3] - 倍耐力依托精准高效的研发投入 在中国高价值轮胎领域持续扩大领先优势 与国内外主流汽车制造商的合作关系日益深化 [5]

2022年，"倍耐力亚太区研发创新中心"在济宁华勤工业园落成，作为中国市场在倍耐力全球版图中重要 地位的体现，该研发中心与米兰总部研发中心紧密协同，融入倍耐力遍布全球的其余11大研发中心组成 的网络，依托开放式创新模式，携手华南理工大学、北京化工大学等本土高校，共同开展前沿技术实 验。依托精准高效的研发投入，倍耐力在中国高价值轮胎领域持续扩大优势，与国内外主流汽车制造商 的合作关系日益深化。 据介绍，倍耐力在华所有工厂均遵循集团高标准的可持续发展准则。基于在生态转型领域的持续投入， 倍耐力中国工厂已获得由当地环保部门颁发的绩效评级"A级"企业，其中兖州工厂更荣获国家级"绿色工 厂"权威认可。 2025年10月10日，倍耐力于山东济宁生产基地迎来其在华工业布局二十周年，以"轮迹承廿载，未来共 加倍"为主题的庆典活动回顾了倍耐力在全球最具活力的汽车市场深耕发展的历程。自2005年至今，倍 耐力在中国已拥有三家工厂及逾5000名员工。 相关数据显示，中国作为关键的高端轮胎市场以及汽车行业未来技术发展的重要阵地，目前全国汽车保 有量约达3.5亿辆，仅在2025年前8个月汽车累计销售就已超过2100万辆（其中45.5% ...

齐鲁晚报·齐鲁壹点 杨美玲 米兰、济宁，2025年10月10日 –——今日，倍耐力于山东济宁生产基地迎来其在华工业布局二十周年里程碑，彰显了倍耐力在全球最具活力的汽车市场深耕 发展的历程。倍耐力重申了对中国市场的长期承诺，并计划继续在华投资。自2005年至今，倍耐力在中国已拥有三家工厂及逾5000名员工。 Presi y L L D A 11 8 2 8 8 8 8 4 1 出席庆典的嘉宾包括：华勤集团创始人牛宜顺；华勤集团董事长牛腾；倍耐力集团首席执行官安德烈亚·卡萨卢奇以及倍耐力亚太区首席执行官马赞宁。 倍耐力集团执行副主席马可·特隆凯蒂·普罗维拉通过视频致辞表示："我们为倍耐力在中国这一战略市场深耕二十年深感自豪。我们建立了稳固的合作关系， 并为未来的增长奠定了坚实基础。在这二十年里，我们持续投入，与中央及各级地方政府、行业合作伙伴、客户及当地社会紧密协作，始终恪守对中国文化 的尊重。今日的成功是各方携手、共同努力的成果，我们愿与所有成就这一事业的朋友共享这份荣耀。" IRELL 倍耐力中国山东省工业 = 周年庆典倒计时 NA 130 倍耐力集团首席执行官安德烈亚·卡萨卢奇表示："对于倍耐力而言，能够在 ...

公司战略与投资 - 赛轮集团在埃及苏伊士运河经济特区投资2.91亿美元建设轮胎生产基地 规划年产能360万条轮胎 [1] - 埃及工厂是公司在海外设立的第三个轮胎生产基地 此前已在越南和柬埔寨建立生产基地 [1] - 该项目是赛轮集团全球化战略布局的关键一步 将显著提升在非洲、中东及欧洲市场的供应链效率 [1] 财务与经济效益 - 项目预计实现年销售收入约1.9亿美元 创造近千个就业岗位 [1] - 项目将带动上下游配套产值超过5亿美元 预计2026年底建成投产 [1] 生产运营规划 - 埃及工厂将引入智能生产设备和数字化管理系统 打造绿色低碳的现代化轮胎生产基地 [1] - 工厂将重点生产乘用车和轻型卡车轮胎 并逐步拓展全钢子午线轮胎产品线 [1] - 产品主要供应中东、非洲及欧洲市场 根据当地市场需求进行生产 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入51.93亿元，同比微增0.36%，但归母净利润2.49亿元，同比大幅下降41.75% [1] - 第二季度单季度营收26.66亿元，同比下降2.52%，净利润1.82亿元，同比下降16.8% [1] - 毛利率15.84%，同比下降19.37%，净利率4.84%，同比下降41.58% [1] - 每股收益0.16元，同比下降51.52%，但每股经营性现金流0.06元，同比大幅增长146.78% [1] - 应收账款23.88亿元，同比增长8.89%，占最新年报归母净利润比例高达387.99% [1][3] 资本结构与效率 - 货币资金24.89亿元，同比下降18.37%，有息负债46.07亿元，同比增长5.77% [1] - 有息资产负债率达25.73%，资本回报率一般，去年ROIC为5.26% [3] - 近10年ROIC中位数仅3.86%，2015年最低为-0.91%，显示投资回报较弱 [3] - 公司上市29年来亏损3次，生意模式相对脆弱 [3] 业务布局与战略 - 拥有国内扎佐和越南前江两大生产基地，正积极推进越南三期年产600万条半钢轮胎项目，预计2026年一季度实现销售 [5] - 海外销售收入占比41.11%，越南公司2024年营收17.89亿元，净利润2.32亿元 [7] - 按照"国际化、智能化、绿色化、高端化"战略发展，加大研发投入，拓展市场适配产品 [6] - 今年1月入选全球"灯塔工厂"，系中国轮胎行业首家，通过智能化转型提升生产效率和产品品质 [5] 市场与服务 - 销售分为国内和海外两大市场，采用替换市场、整车配套市场和集团客户市场三种模式 [7] - 建立完善服务体系，包括"渠道通"数字化服务平台、全国联保和"轮安行"轮胎保险服务 [7] - 高管团队保持稳定，决策连贯，有利于发展战略持续有序推进 [4] 机构关注与预期 - 华夏卓信一年定开债券发起式基金持有250万股，浙商聚潮产业成长混合A新进十大持仓 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩6.19亿元，每股收益均值0.4元 [3]

行业产业链结构 - 乘用车轮胎产业链涵盖上游原材料供应、中游轮胎制造以及下游应用市场 上游主要包括天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线、化纤帘线等原材料生产企业 下游主要是汽车整车制造企业以及汽车后市场 汽车整车制造企业对轮胎的需求与汽车产量紧密相关 [1] 原材料成本与价格变动 - 2024年天然橡胶价格飙升至16890元/吨 较年初上涨29.33% 主要受东南亚强降水、泰国洪灾及国内产区停割等因素影响 [3] - 天然橡胶成本占轮胎生产近半数 橡胶价格大幅上涨导致轮胎制造成本显著增加 [3] - 为应对成本压力 轮胎企业提高产品价格 2024年底轮胎涨价已成趋势 多家企业已开始调整售价 [3] 出口市场表现 - 2024年乘用车轮胎出口量达3.49亿条 同比增幅13.4% 出口金额达639亿元 同比增长15.6% [5] - 出口已成为中国轮胎产业重要支柱 彰显国际市场的强劲竞争力 [5] - 巴西、英国和俄罗斯成为出口订单量三大来源国 体现中国轮胎在国际市场的广泛认可和良好口碑 [7] 技术创新趋势 - 研发更具节能环保性能的轮胎成为趋势 通过优化材料和结构设计降低滚动阻力 减少燃油消耗或提高电动汽车续航里程 [9] - 采用新型橡胶材料和低滚动阻力配方可使轮胎滚动阻力降低10%-20% 有效提升能源利用效率 [9] - 提升轮胎智能感知性能 未来轮胎有望集成传感器 实时监测气压、温度、磨损程度等信息 实现精准监测和预警 预防安全事故 [9] 行业研究框架 - 研究涵盖总体市场容量、产业链、经营特性、盈利能力和商业模式 使用SCP模型、SWOT、PEST、回归分析、SPACE矩阵等方法 [9] - 分析市场环境、产业政策、竞争格局、技术革新、市场风险、行业壁垒、机遇及挑战等因素 [9] 报告内容结构 - 报告包括乘用车轮胎概述、行业发展环境、生产现状、价格走势、发展现状、竞争策略、投资前景、原材料供应、上下游行业分析、发展趋势、重点生产厂家分析、市场规模及投资战略等内容 [12][13][14][15]

收购交易概况 - 赛轮轮胎通过全资子公司赛轮沈阳以2.65亿元收购普利司通沈阳100%股权 [1][2] - 普利司通沈阳原为普利司通全资子公司 具备年产170万条载重子午线轮胎产能 [2][4] - 收购价格较标的公司所有者权益3.37亿元存在两成折价 [4] 标的资产状况 - 标的公司拥有土地使用权39.49万平方米 房屋建筑物/构筑物产权面积20.07万平方米 [2] - 2024年实现营收1.4亿元 净利润亏损4.8亿元 [4] - 2025年上半年营收94.32万元 亏损5.64亿元 主要因资金划转会计处理导致 [4] 战略意图 - 收购旨在快速扩大产能规模 满足国内外市场需求 [4] - 公司将利用现有土地、厂房及设备资产确定具体建设项目 [4] - 通过此次收购进一步提升公司竞争力 [4] 行业背景 - 2024年全球轮胎市场需求同比增长1.8%达18.54亿条 [5] - 海外轮胎企业陆续宣布关厂减产计划 国内企业有望抢占全球份额 [6] - 普利司通已正式退出中国商用车轮胎配套业务 聚焦高端乘用车市场 [2] 公司产能布局 - 公司现有规划产能包括2765万条全钢子午线轮胎、1.06亿条半钢子午线轮胎和44.7万吨非公路轮胎 [4] - 各工厂产能利用率处于较高水平 [4] - 正在推进柬埔寨全钢胎扩建、印尼工厂及墨西哥工厂等国际产能项目建设 [6] 公司业绩表现 - 2024年为少有的营收、利润双增长国内上市轮胎企业 利润增幅高于营收 [5] - 2025年一季度是唯一实现利润同比正增长的国内上市轮胎企业 [5] - 公司通过全球化生产布局和技术创新推动业绩稳定增长 [5]

中国轮胎企业海外布局与成本优势 - 中国轮胎企业加速海外建厂布局，从东南亚扩展至欧洲、北美、非洲等多元化市场，逐步实现价值创造 [1] - 2024年美国进口半钢胎均价62美元/条，泰国、柬埔寨、越南半钢胎均价40美元/条，全钢胎均价117美元/条，柬埔寨、越南全钢胎均价80-85美元/条 [1][2] - 加征25%关税后，中国轮胎与北美、日韩企业价差或进一步扩大，成本优势持续巩固 [1][2] 美国关税政策影响分析 - 乘用车及轻卡轮胎新增25%关税，全钢胎当前税率10%，低成本地区进口轮胎因价格较低，关税增加的绝对值更小，相对优势更明显 [2] - 2022年泰国至美国海运费14美元/条半钢胎，占轮胎价格44%，叠加17.08%反倾销税率，企业承担约60%关税损失，但森麒麟泰国工厂净利率仅下滑10个百分点 [3] - 本次关税幅度有限且为普加，影响或弱于2022年，中国轮胎企业价格上涨通道更顺畅 [3] 美国本土轮胎生产瓶颈 - 加税利好美国本土轮胎企业，但历史数据显示关税无法提升美国本土产量，主要因人工成本高、投资大、建设周期长 [4] 高端化战略突破行业壁垒 - 高端轮胎市场为蓝海，中国轮胎进入高端市场可摆脱低端竞争，提升全球盈利水平，打破关税壁垒 [5] - 赛轮与小米合作、森麒麟配套大众途观、玲珑配套高端汽车，显示国产轮胎高端化进程已开启 [5] 重点推荐标的 - 赛轮轮胎(601058SH)、森麒麟(002984SZ)、玲珑轮胎(601966SH)、通用股份(601500SH)、三角轮胎(601163SH)、贵州轮胎(000589SZ)、风神股份(600469SH) [6]

行业定义与分类 - 乘用车轮胎专为轿车、跑车、SUV等设计，需满足高性能和稳定性要求 [3] - 按车型分类：PC轮胎（低噪音、低滚阻）、SUV轮胎（坚固耐用）、跑车轮胎（高操控性）、新能源专用轮胎（高扭矩适配） [4] - 按花纹分类：普通花纹（城市道路）、混合花纹（兼顾越野）、越野花纹（复杂路面） [4] 产业链分析 - 上游：天然橡胶（进口依赖度80%）、合成橡胶（高端国产化不足50%）、炭黑/钢丝帘线（环保成本上升） [7] - 中游：山东占全国产能50%（2024年产量2.67亿条，同比+11.72%），浙江（同比+5.21%）、江苏（同比+5.69%）为主要产区 [12] - 下游：汽车后市场线上渗透率65%，连锁品牌（途虎养车等）门店数增长显著 [15] 市场驱动因素 - 乘用车销量2024年达2289万辆，保有量3.53亿辆，年替换需求约1.8亿条 [16][19] - 新能源车销量2024年1231.7万辆（同比+35.5%），专用轮胎需低滚阻、高耐磨、静音性 [29] - 轮胎出口2024年3.49亿条（同比+13.4%），巴西、英国、俄罗斯为TOP3出口国 [34] 竞争格局 - 国际品牌占高端市场70%（如米其林、普利司通），内资品牌占销量65%（玲珑、中策等） [37] - 玲珑轮胎2024Q3营收159.49亿元（同比+9.8%），新能源配套率第一 [40] 行业挑战 - 原材料成本波动：天然橡胶2024年涨至16890元/吨（同比+29.33%） [8] - 技术壁垒：外资品牌主导高端市场，内资研发费用率仅3%（外资超5%） [42] - 贸易壁垒：美国反倾销税致对美出口下降40%，欧盟碳关税将增成本8%-12% [43] 未来趋势 - 新能源车轮胎需求增长，推动技术升级（如自修复胎面） [45] - 环保转型：欧盟标签法要求2025年轮胎达B级，成本增10%-15% [44] - 智能化：物联网技术提升生产管理效率，数字化渠道（直播带货）兴起 [47] - 全球化布局：东南亚、非洲新兴市场成拓展重点 [48]