报告行业投资评级 - 看好（维持）[7] 报告的核心观点 - 本周油价因关税谈判、OPEC+增产计划变动以及中东局势反复呈震荡走势，看好基本面与油价相关度低、自身阿尔法强的龙头企业，建议底部布局 [3][10][14] - 美国关税政策不确定，短期内建议关注内需和新材料国产替代机会，内需关注农化板块 [10][14] - 推荐万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份、华鲁恒升 [10][14][15] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 本周油价震荡，看好相关度低、阿尔法强的龙头企业，建议底部布局 [14] - 关注内需和新材料国产替代机会，内需关注农化板块 [14] - 推荐万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份、华鲁恒升 [14][15] 原油及化工品价格信息 原油 - 截至4月25日，Brent油价下跌1.6%至66.87美元/桶，关税担忧缓解、美伊会谈不确定使油价周中小幅上涨，但OPEC+或6月增产、EIA原油库存增加使油价承压 [16] - 4月18日美国原油商业库存4.431亿桶，周增20桶；汽油库存2.295亿桶，周减450万桶；馏分油库存1.069亿桶，周减240万桶；丙烷库存0.46630亿桶，周增226.3万桶 [3][16] 化工品 - 本周价格涨幅前三为聚合MDI（6.0%）、DEG（5.7%）、二乙醇胺（5.7%）；跌幅前三为硅油（12.9%）、DMC（11.1%）、天然气（9.5%） [10][17] - 月度价格涨幅前三为三氯乙烯（16.3%）、环氧氯丙烷（9.2%）、二乙醇胺（7.7%）；跌幅前三为液氯（114.0%）、天然气（28.1%）、丁二烯（20.1%） [10] - 本周价差涨幅前三为顺酐（苯法）价差（84.1%）、PTA（49.3%）、六氟磷酸锂价差（28.8%）；跌幅前三为丙烯酸丁酯价差（87.8%）、顺酐法BDO价差（38.5%）、苯乙烯（25.0%） [10][20] - 月度价差涨幅前三为R410a价差（150.0%）、MTO价差（113.6%）、电石法PVC价差（93.6%）；跌幅前三为苯乙烯（14666.1%）、双氧水价差（250.0%）、丙烯酸丁酯价差（92.2%） [10][20] - 聚合MDI因上海主流厂家提前检修等供给利好和下游节前备货需求端表现好而价格上涨 [17] - R410a价格及价差持续上涨，Q2是下游传统旺季，终端空调排产增量明显，原料端R32和R125价格也持续走强 [20]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[7] 报告的核心观点 - 本周油价震荡，看好基本面与油价相关度低、自身阿尔法强的龙头企业，建议底部布局 [14] - 美国关税政策不确定，短期内建议关注内需和新材料国产替代机会，内需关注农化板块 [14] - 推荐万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份、华鲁恒升 [14][15] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 看好基本面与油价相关度低、自身阿尔法强的龙头企业，建议底部布局 [14] - 美国关税政策不确定，短期内关注内需和新材料国产替代机会，内需关注农化板块 [14] - 推荐万华化学、皇马科技、润丰股份、国光股份、华鲁恒升 [14][15] 原油及化工品价格信息 原油 - 截至4月25日，Brent油价下跌1.6%至66.87美元/桶，关税担忧缓解、美伊会谈不确定使油价周中小幅上涨，但OPEC+或6月增产、EIA原油库存增加使油价承压 [16] - 4月18日美国原油商业库存4.431亿桶，周增20桶；汽油库存2.295亿桶，周减450万桶；馏分油库存1.069亿桶，周减240万桶；丙烷库存0.46630亿桶，周增226.3万桶 [16] 化工品 - 本周价格涨幅前三为聚合MDI（6.0%）、DEG（5.7%）、二乙醇胺（5.7%）；跌幅前三为硅油（12.9%）、DMC（11.1%）、天然气（9.5%） [10][17] - 月度价格涨幅前三为三氯乙烯（16.3%）、环氧氯丙烷（9.2%）、二乙醇胺（7.7%）；跌幅前三为液氯（114.0%）、天然气（28.1%）、丁二烯（20.1%） [10] - 本周价差涨幅前三为顺酐（苯法）价差（84.1%）、PTA（49.3%）、六氟磷酸锂价差（28.8%）；跌幅前三为丙烯酸丁酯价差（87.8%）、顺酐法BDO价差（38.5%）、苯乙烯（25.0%） [10] - 月度价差涨幅前三为R410a价差（150.0%）、MTO价差（113.6%）、电石法PVC价差（93.6%）；跌幅前三为苯乙烯（14666.1%）、双氧水价差（250.0%）、丙烯酸丁酯价差（92.2%） [10] - 近期R410a价格及价差持续上涨，Q2是下游传统旺季，终端空调排产增量明显，原料端R32和R125价格也持续走强 [20]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，当下化工投资有四条主线 [13] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [13] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素（浙江医药、新和成、能特科技）、三氯蔗糖（金禾实业）、制冷剂（巨化股份、三美股份、东岳集团）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣）相关企业 [14] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆（易普力、江南化工等）、改性塑料（金发科技、会通股份等）、复合肥（史丹利、新洋丰等）领域 [15] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿（云天化、芭田股份等）、钛矿（龙佰集团）、原油（中国海油、中国石油等）企业 [15] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，本周（4/18 - 4/25）涨跌幅为 +2.7%，在 31 个行业板块中位列第 3 位，跑赢上证综指 2.1 个百分点，跑赢创业板指数 1.0 个百分点；年初至今涨跌幅为 +1.7%，跑赢上证综指 3.4 个百分点，跑赢创业板指数 10.8 个百分点 [16] - 细分板块看，26 个子板块中 22 个上涨，4 个下跌；本周子版块涨跌幅前五名分别为其他化学原料（+9.9%）、炭黑（+9.9%）、无机盐（+8.5%）、涤纶（+7.9%）、其他塑料制品（+7.5%）；后五名分别为涂料油墨（-3.8%）、非金属材料（-1.7%）、有机硅（-1.1%）、钛白粉（-0.1%）、其他化学制品（+0.3%） [22] 化工板块个股表现 - 基础化工板块 426 只股票中，本周 297 只上涨，127 只下跌，2 只持平 [26] - 本周个股涨幅前十名分别为先达股份（+49.3%）、中欣氟材（+40.9%）、红墙股份（+40.2%）等；跌幅前十名分别为金力泰（-45.6%）、泉为科技（-30.8%）、怡达股份（-22.2%）等 [26] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 人形机器人商业化进程提速，关注四条化工相关投资主线 [28] - 通过股权投资战略布局，建议关注金发科技、万凯新材等 [28] - 高分子材料方面，建议关注会通股份、金发科技等 [29] - 腱绳材料方面，建议关注同益中、南山智尚等 [31] - 电子皮肤材料方面，建议关注福莱新材、汉威科技等 [32] 重点公司公告 - 美瑞新材、赞宇科技、金发科技等多家公司发布 2024 年年度报告和 2025 年一季度报告，各公司营收和归母净利润有不同变化 [33] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 监测的 386 种化工品中，本周 57 种价格上涨，187 种持平，142 种下跌 [48] - 本周化工品价格涨幅前十名为烯草酮（+16.3%）、液氮(陕西)（+13.7%）等；跌幅前十名为煤焦油(华东)（-11.8%）、美国 Henry Hub 期货(主连合约)（-11.1%）等 [48] 产品价差变动分析 - 监测的 139 种化工品中，本周 45 种价差上涨，19 种持平，75 种下跌 [54] - 本周化工品价差涨幅前十名为尿素 - LNG 价差（+30 元/吨）、顺酐 - 碳四原料气价差（+250 元/吨）等；跌幅前十名为丙烯腈 - 丙烯 - 合成氨价差（-253 元/吨）、三聚氰胺 - 尿素价差（-90 元/吨）等 [54][55]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，当下化工投资有四条主线 [13] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [13] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [14] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [15] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、原油相关企业 [15] 根据相关目录分别进行总结 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，本周涨跌幅为+2.7%，位列第3位，跑赢上证综指2.1个百分点，跑赢创业板指数1.0个百分点；年初至今涨跌幅为+1.7%，跑赢上证综指3.4个百分点，跑赢创业板指数10.8个百分点 [16] - 细分板块看，22个子板块上涨，4个子板块下跌；本周子版块涨跌幅前五名分别为其他化学原料、炭黑、无机盐、涤纶、其他塑料制品；后五名分别为涂料油墨、非金属材料、有机硅、钛白粉、其他化学制品 [22] 化工板块个股表现 - 基础化工板块426只股票中，本周297只上涨，127只下跌，2只持平 [26] - 本周个股涨幅前十名分别为先达股份、中欣氟材、红墙股份等；跌幅前十名分别为金力泰、泉为科技、怡达股份等 [26] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 人形机器人商业化进程提速，关注四条化工相关投资主线 [28] - 通过股权投资战略布局，建议关注金发科技、万凯新材等 [28] - 高分子材料方面，建议关注会通股份、金发科技等 [29] - 腱绳材料方面，建议关注同益中、南山智尚等 [31] - 电子皮肤材料方面，建议关注福莱新材、汉威科技等 [32] 重点公司公告 - 美瑞新材、赞宇科技、金发科技等多家公司发布2024年年度报告和2025年一季度报告 [33] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 监测的386种化工品中，本周57种价格上涨，187种持平，142种下跌 [48] - 本周化工品价格涨幅前十名为烯草酮、液氮(陕西)等；跌幅前十名为煤焦油(华东)、美国Henry Hub期货(主连合约)等 [48] 产品价差变动分析 - 监测的139种化工品中，本周45种价差上涨，19种持平，75种下跌 [54] - 本周化工品价差涨幅前十名为尿素-LNG价差、顺酐-碳四原料气价差等；跌幅前十名为丙烯腈-丙烯-合成氨价差、三聚氰胺-尿素价差等 [54][55]