点击蓝字关注我们 长江商报记者 沈右荣 受益于AI需求激增，"卖铲人"工业富联（601138.SH）取得了超出市场预期的经营业绩。 二级市场上，工业富联备受资金追捧。2025年初以来，公司股价上涨约3倍。目前市值达1.55万亿元，居A股第九位。 10月29日晚，工业富联披露了2025年三季报。前三季度，公司实现的营业收入超过6000亿元，逼近2024年全年水平；归母净利润超过220亿元，接近2024 年全年的97%。 工业富联的经营业绩还有一个历史性突破。第三季度，公司营业收入超过2400亿元，同比增长幅度超过40%；归母净利润超过百亿大关，同比增长超过 60%。这是公司单季盈利首次超过百亿元。 创新高的经营业绩，与两大业务驱动相关。2025年前三季度，工业富联云服务商业务收入同比增长超过150%，其中云服务商GPU AI服务器销售收入第三 季度同比增长逾5倍。交换机业务成长显著，其中，第三季度，800G交换机收入同比增长超27倍。 视觉中国图 AI服务器收入增超3倍 工业富联取得了十分亮眼的经营业绩。 根据三季度报告，2025年前三季度，工业富联实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.40%；归母净利 ...

10月29日晚，工业富联发布2025年第三季度报告。受益于AI业务的强劲增长，工业富联第三季度营收 达2431.72亿元，同比增长42.81%；净利润单季度首次突破100亿元，达103.73亿元，同比增长62.04%。 前三季度，工业富联实现营收6039.31亿元，同比增长38.4%；净利润达224.87亿元，同比增长48.52%。 今年前三季度营收和净利润均接近去年全年水平，创同期历史新高。 数据显示，10月29日，工业富联涨9.2%，收报80.8元/股，最新总市值为1.6万亿元。今年以来，工业富 联股价累计涨超287%。 AI业务强劲增长 其中，云服务商GPU AI服务器前三季度营业收入同比增长超300%，第三季度环比增长逾90%、同比增 长逾5倍。通用服务器出货亦保持稳健，整体云计算业务营收结构持续优化。 通信及移动网络设备业务方面，工业富联称，由于AI提振需求表现，相关业务成长强劲。2025年前三 季度，公司通信及移动网络设备业务表现稳健。其中，精密机构件业务受AI智能终端新品推出带动， 客户换机需求上升，带动业务持续增长。另外，在交换机方面，因AI需求持续放量，交换机业务成长 显著，第三季度同比增长 ...

公司财务表现 - 第三季度营业收入达2431.72亿元，创单季度历史新高，同比增长42.81% [2][3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为103.73亿元，首次单季度突破100亿元，同比增长62.04% [2][3] - 前三季度累计营业收入为6039.31亿元，逼近去年全年营收，同比增长38.4% [2][3] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为224.87亿元，同比增长48.52% [2][3] - 前三季度公司毛利率为6.76%，相比上半年有所提升，但低于2023年的8.1%和2024年的7.3% [5] 业务增长驱动力 - 前三季度云计算业务营业收入同比增长超过65%，第三季度单季同比增长超过75% [4] - 云服务商业务收入占云计算业务收入的70%，同比增长超过150% [4] - 云服务商GPU AI服务器前三季度营收同比增长超过300% [4] - 交换机业务因AI需求放量，第三季度同比增长100% [4] 行业背景与市场地位 - 公司在主要云服务商客户的市场份额有所提升 [4] - 预计2024年英伟达HGX/DGX服务器中有28%来自鸿海及工业富联，占比位列第二的是广达电脑（24%） [5] - 亚马逊、CoreWeave、谷歌、Meta、微软和甲骨文的总资本支出预计将从2024年的2700亿美元增长至2025年的4430亿美元 [7] - 预计服务器市场规模到2028年将达3800亿美元，2030年将接近5000亿美元 [7]

财务业绩摘要 - 前三季度营业收入6039.31亿元，同比增长38.40% [1] - 前三季度归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [1] - 第三季度单季营业收入2431.72亿元，同比增长42.81% [1] - 第三季度单季归母净利润103.73亿元，同比增长62.04% [1] - 公司市值达1.6万亿元，股价报80.80元/股 [2] 云计算业务表现 - 前三季度云计算业务收入同比增长超过65% [2] - 第三季度云计算业务单季收入同比增长超过75% [2] - 云服务商业务收入占云计算业务70%，前三季度同比增长超过150% [2] - 第三季度云服务商业务单季收入同比增长逾2.1倍 [2] - 前三季度云服务商GPU AI服务器收入同比增长超过300% [2] - 第三季度GPU AI服务器单季收入环比增长逾90%，同比增长逾5倍 [2] - 增长主要受益于超大规模数据中心用AI机柜产品规模交付及AI算力需求旺盛 [2] AI服务器业务展望 - GB200出货量预计延续强劲增长势头 [2] - GB300新品推出有望进一步释放公司营收与盈利成长潜力 [2] - AI服务器业务除GB200持续放量外，GB300将逐步进入实质出货阶段 [2] - 客户数量不断增加，下一代产品向现有客户积极推进 [2] - 预计今年维持一季比一季好的态势 [2] 通信及移动网络设备业务 - 通信及移动网络设备业务表现稳健 [3] - 精密机构件业务受AI智能终端新品推出带动，客户换机需求上升 [3] - 交换机业务因AI需求放量成长显著，第三季度单季同比增长100% [3] - 800G交换机第三季度单季同比增长超27倍 [3] 交换机业务展望 - 预计800G交换机下半年仍将延续高成长态势 [3] - AI训练与推理模型对算力与网络带宽需求提升，驱动高速交换机需求增长 [3] - 预期800G产品是2025至2026年出货主力，有望成为核心增长引擎 [3] - 与多家客户协同开发的CPO新一代ASIC及1.6T交换机正在推进，后续将逐步推向市场 [3]