核心能力跃迁 技术升级 紧抓AI算力基建与汽车神经网两大增量市场的机遇。1)AI侧：受益于全球光模块市场高增长 (CAGR>30%)，公司布局224G高速互联、800G/1.6T光模块及CPO解决方案，产品已导入北美核心客 户。2)EV侧：随800V平台普及与自动驾驶等级提升，连接器单车价值量跃升。公司通过并购整合 Voltaira与Auto-Kabel，构建"传感-连接-电源管理高压"垂直整合布局，并成功开拓了沙特等新兴蓝海市 场。 风险提示 实现从"精密零件"到"系统级互联解决方案"的升级。公司凭借四十年连接器技术积累，通过"铜到光、 有线到无线、元件到系统"迭代路径及战略性收购，形成覆盖光、电、车全产品线。凭借全球化研发制 造网络，公司已从单一元器件供应商升级为系统解决方案提供商，具备从概念到量产的一站式定制化能 力。 增长动能 AI和汽车业务已成为增长双引擎。公司实施"3+3"转型战略，取得显著成效。2025H1云端网络设施与汽 车业务以35.3%营收占比首超传统消费电子，驱动公司穿越消费电子周期。其中，AI和EV业务增速 (35.7%/102.3%)远超公司整体营收水平(11.53%)。 智通财经A ...

2025年建筑板块市场回顾与表现分化 - 截至2025年11月30日，SW建筑装饰指数与沪深300指数涨跌幅分别为+8.88%、+18.19%，板块整体收益弱于沪深300 [1][2] - 行业内部分化明显，民营企业凭借跨界转型收益率达35.6%，地方国企收益率为14.96%与沪深300指数收益接近，建筑央企收益率明显承压仅为-4.51% [1][2] - 复盘过去二十年，建筑板块走势呈现“景气期超涨、震荡期趋同”特征，在未来相关题材与政策资金刺激下有望快速改变承压局面 [1][2] “十五五”规划对行业投资的影响 - 历史规律显示五年规划前2-3年投资强度较高，整体呈现“前期抬升、后期回稳”的运行规律 [2] - 预计2026年“十五五”启动后，重大规划与项目包有望集中落地，投资上升通道或再度打开，有望形成新一轮“前高后稳”的周期节奏 [2] 未来三大核心投资价值主线 - **重点工程**：平陆/浙赣粤等运河(总投资约6211亿元)、进藏三线铁路(预计总投资超7000亿元)、雅下水电工程(总投资约1.2万亿元)、三峡新通道(静态总投资为766亿元)等重点工程持续推进带来长期订单 [3] - **高股息**：监管强化分红约束，重视业绩导向和长期投资考核，高分红、低估值的建筑企业配置价值有望持续提升 [3] - **成长转型**：洁净室、AI算力基建、低空经济等新赛道需求激增，现金充裕民企通过并购转型快速切入，有望打开第二成长曲线 [3] 建议关注的上市公司 - 建议关注个股包括：四川路桥（600039.SH）、江河集团（601886.SH）、鸿路钢构（002541.SZ）、精工钢构（600496.SH）、浦东建设（600284.SH） [3]

市场表现 - 2025年12月30日，A股三大指数低开，创业板新能源ETF华夏（159368）回调0.68% [1] - 该ETF当日成交额达2385万元，居同类基金首位 [1] - 其成分股中，飞荣达上涨2.08%，富临精工上涨1.36%，罗博特科上涨1.27%，阳光电源上涨0.77% [1] 行业前景与驱动因素 - 全球AIDC（人工智能数据中心）储能市场正迎来爆发式增长 [1] - 预计到2030年AIDC储能锂电池出货量将突破300GWh，相当于2025年15GWh的20倍 [1] - 全球储能行业增长动力转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”的三重驱动 [1] - 行业供需关系显著改善，由去库周期转入补库繁荣期，部分产业链环节将迎来量价齐升 [1] 产品特征 - 创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 [2] - 指数主要涵盖新能源和新能源汽车产业，涉及电池、光伏等多个细分领域 [2] - 该ETF具有高弹性，涨幅可达20cm [2] - 费率最低，管理费和托管费合计仅为0.2% [2] - 截至2025年11月30日，规模达7.32亿元 [2] - 近一月日均成交7275万元，成交额最大 [2] - 其储能+固态电池占比近90%，契合当下市场热点 [2]

核心观点 报告认为，建筑行业在2025年呈现显著的内部分化，民营企业凭借跨界转型取得超额收益[4][7][11] 展望2026年，作为“十五五”规划开局之年，基建投资有望打开上升通道，形成“前高后稳”的周期节奏[4][24][27] 未来投资应聚焦三大价值主线：重大工程带来的长期订单、监管强化下的高股息配置价值，以及民企在新兴赛道的成长转型机遇[4] 市场回顾：板块收益率结构分化，建筑民企优势明显 - **板块整体跑输大盘，内部分化显著**：截至2025年11月30日，SW建筑装饰指数涨幅为+8.88%，而沪深300指数涨幅为+18.19%，板块整体收益弱于大盘[4][7] 但行业内不同属性公司表现迥异[7] - **民企表现突出，央企承压**：2025年1月2日至11月27日，建筑类民营企业收益率高达35.6%，远超行业及大盘[4][7] 地方国企收益率为14.96%，与沪深300指数接近[4][7] 建筑类央企收益率则明显承压，仅为-4.51%[4][7] - **民企超额收益源于跨界转型**：收益率排名前十的企业中，除华建集团外均为民营企业[11] 这些企业通过收并购等方式，快速向存储、新能源、AI算力、云计算、光模块等新兴科技领域转型，成为股价主要驱动力[11][12] 例如，时空科技区间涨幅达325%，国晟科技达250%，诚邦股份达213%[12] - **基建投资增速放缓，结构分化**：2025年1-10月，广义基建固定资产投资增速为1.51%，维持小幅正增长[15] 但狭义基建投资（不含电力）累计增速为-0.1%，为2020年8月以来首次负增长[15] 细分行业中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业受风电及水电工程拉动，增速达12.5%[15] 交通运输、仓储和邮政业增速为0.1%，而水利、环境和公共设施管理业固投增速下降至-4.1%[15] - **板块历史呈现“景气期超涨、震荡期趋同”特征**：复盘2004年至2025年，在景气周期中建筑板块弹性显著高于大盘[22] 例如，2007年SW建筑装饰指数单年涨幅达168%，跑赢沪深300[22] 2014年周期中，建筑指数涨幅超80%，显著跑赢沪深300的52.19%[22] 在非景气周期，板块表现与大盘基本同步[22] 规划统筹引导资源配置，投资节奏呈现阶段性规律 - **五年规划呈现“前高后稳”投资节奏**：历史规律显示，五年规划的前2-3年投资强度较高，整体呈现“前期抬升、后期回稳”的运行规律[4][24] 这一特征在“十三五”和“十四五”周期中表现清晰[24] - **重大工程集中铺排是核心驱动力**：规划启动阶段，中央与地方集中下达项目包，带动投资快速上行[27] 项目进入全面施工期后，增速回落至常态区间[27] 周期中后段，政策重心转向质量与资金管控，投资节奏保持平稳[27] - **2026年投资上升通道或再度打开**：2026年作为“十五五”开局之年，预计在规划密集落地与项目储备释放的背景下，投资节奏有望重新进入周期抬升阶段[4][27] 聚焦重大工程、高股息及成长转型，把握未来价值主线 重大工程主线 - **运河航道**：平陆运河、浙赣粤运河、湘桂运河、荆汉运河四大项目合计总投资约6211亿元[4][36] 其中，平陆运河（总投资727亿元）计划于2026年底主体建成，截至2025年9月累计完成投资592.5亿元，占总投资81.5%[34][36] 浙赣粤运河规划全长1988公里，总投资预计3200亿元[34][36] - **进藏铁路**：构建“川藏、滇藏、新藏”三向进藏格局，预计总投资超7000亿元[4][40] 川藏铁路雅林段全长约1011公里，估算总投资约3198亿元[39] 滇藏铁路波密-然乌段全长134.5公里，总投资约222.8亿元[39][40] 新藏铁路规划线路长约1980公里，保守测算总投资约3000–3500亿元[40] - **雅下水电工程**：雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，规划装机容量约6000万千瓦，规模相当于2.7个三峡电站[4][43] 假设建筑工程投资占比60%，则对应建筑工程投资规模约7200亿元[43] 按13年建设周期测算，年均建筑工程投资约554亿元[43] - **三峡新通道**：项目静态总投资为766亿元，总工期100个月[4][46] 假设土建工程投资约占50%，则对应土建投资约383.0亿元[46] 高股息主线 - **监管强化分红导向**：自2022年以来，证监会持续完善制度，要求上市公司制定积极、稳定的现金分红政策，提高股东回报[51] 2025年5月，证监会印发方案推动公募基金从“重规模”向“重回报”转变[51] - **高分红低估值标的配置价值提升**：在此背景下，高分红、低估值的建筑企业配置价值有望持续提升[4][51] 报告列举了部分高股息率公司，如江河集团（股息率6.89%）、安徽建工（5.56%）、中国建筑（5.09%）、四川路桥（4.48%）等[50] 成长转型主线 - **AI算力基建带动洁净室需求**：全球半导体资本支出预计在2025年达1600亿美元，同比增长3%，2026年有望进一步提高[52] 洁净室投资占半导体行业总资本开支的10-20%[55] 中国洁净室行业规模约3100亿元，预计2029年突破5700亿元，年复合增速达11-13%[55] 建议关注标的包括深桑达A、亚翔集成、柏诚股份等[61] - **民企凭借资金优势跨界转型**：2025年行业收益率排名前十的企业中，7家为跨界转型民企[65] 筛选资产负债率不高于60%且货币资金充裕的民企，部分企业已向AI算力、数字基建、新能源储能、低空经济及商业航天等新兴行业转型[65][66] 例如，华设集团向智慧交通及数字基建转型，苏文电能布局新能源储能，矩阵股份布局AIGC领域[66] 建议关注个股 - **四川路桥**：川渝区域优势突出，受益于四川省交通投资稳步增长[70] 公司承诺2025-2027年分红比例不低于当年归母净利润的60%，高股息特征凸显[75] 2025年前三季度累计中标合同971.73亿元，同比增长25.16%[75] - **江河集团**：业绩持续修复，2025年前三季度归母净利润同比增长5.67%[81] 公司发布股东回报规划，承诺2025-2027年现金分红比例不低于80%或每股0.45元孰高，分红比例极高[89] 2025年前三季度新签订单总额222.13亿元，同比增长6.13%[89] - **鸿路钢构**：全面推进智能化焊接改造，有望释放降本增效成果[91] 深度绑定央国企等核心客户，2024年前五大客户营收占比达30.61%[91] - **精工钢构**：海外扩张动能强劲，2025年上半年海外营收同比增长54%，前三季度新签海外订单同比增87%[96] 公司发布规划，明确2025-2027年每年现金分红不低于当期归母净利润的70%或4亿元孰高[96] - **浦东建设**：扎根上海浦东新区，区域财政实力稳健，项目承接与资金环境有利[101] 公司积极向“科技型全产业链基础设施投资建设运营商”转型，构建“投资+施工”双轮驱动模式[101]

市场整体表现 - 2025年12月31日A股三大股指涨跌不一 沪指报3968.84点涨0.09% 深成指报13525.02点跌0.58% 创业板指报3203.17点跌1.23% 市场个股跌多涨少 下跌个股超2700只 [1] - 2025年A股市场呈现结构性牛市 创业板指年度涨幅达49.57%强势领跑 沪指全年上涨18.41%并于10月28日突破4000点创近十年新高 深证成指涨幅达29.87% [1] - 2025年个股表现亮眼 胜宏科技 新易盛 中际旭创等多只科技龙头全年涨幅超过3倍 [1] 行业与板块动态 - 科技成长成为2025年贯穿全年的核心主线 以CPO为核心的AI算力基建板块全年涨幅高达304.91% [2] - 市场流行语“AI的尽头是能源”串联电子与有色金属领域 小金属板块全年上涨99.88% 贵金属板块上涨97.19% 金属锌与金属铅涨幅分别达85.40%和83.32% [2] - 2025年12月31日盘面上 商业航天概念持续爆发 十余只成分股涨停 中国卫通走出4天2板续创历史新高 小红书概念 军工电子 机场航运板块涨幅居前 [1][3] - 下跌板块方面 白酒板块持续下挫 半导体概念股集体走低 贵金属板块震荡走弱 化学纤维 医药商业 种植业与林业板块跌幅居前 [1] 热点板块与公司 - 商业航天板块受政策推动 国家国防科工局会议提出要促进商业航天发展 推动航天产业化 上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准指引》 中国卫通总市值突破1500亿元 中国卫星此前走出6天5板 [3] - 航空股表现强势 吉祥航空与中国东航双双涨超6% 其他航司跟涨 消息面显示热门航线机票预订量环比大幅增长 客座率处历史高位 叠加油价下行与人民币升值 航司业绩弹性空间显著 [4] - AI应用端表现活跃 福石控股涨超10% 数字货币概念震荡走强 易点天下涨近10% [1] 政策与宏观消息 - 商务部等7部门联合印发通知 部署2026年消费品以旧换新工作 政策加强全国统筹 汽车置换更新补贴调整为全国统一 同时给予地方更多自主空间 允许各地以智能产品为重点 因地制宜制定补贴政策 [5] - 工商银行 农业银行 建设银行公告 自2026年1月1日起 为数字人民币实名钱包余额按照活期存款挂牌利率计付利息 [5] - 全国育儿补贴发放人数超过2400万人 2025年度发放率达80%左右 补贴标准为3周岁以下婴幼儿每孩每年3600元 2026年育儿补贴将于1月5日起全面开放申领 [6] - 因元旦假期 全球多地金融市场于2025年12月31日提前休市 [6] 机构观点与未来展望 - 多数机构展望2026年 认为市场有望从“结构牛”向“指数牛”演进 AI应用落地 人形机器人量产 并购重组深化等方向仍是关注焦点 [2] - 华西证券展望2026年医药板块 继续看好创新药产业链 认为政策支持利好创新药企 国产创新药加速走向国际市场 医保对创新药支出比例逐年提升 能够证明盈利能力的创新药公司将受更多关注 [7] - 中泰证券认为计算机板块基本面有望加速向好 叠加机构持仓处于历史低位 板块低配有望带来潜在空间 建议重视AI应用的产业机会 [8]

市场表现 - 12月30日，沪深两市震荡上行，机器人板块涨幅居前 [1] - 截至14点30分，创业板人工智能ETF南方(159382.SZ)上涨1.00% [1] - 中际旭创上涨1.96% [1] 行业趋势与驱动因素 - 以谷歌为代表的全球科技巨头正通过模型、芯片与生态的三重举措系统性扩张AI算力基础设施，为上游高速光模块需求提供了高度确定的长期支撑 [2] - 模型侧：通过推出低成本、高性能的推理模型（如Gemini 3 Flash）持续降低企业应用门槛，激发规模化推理算力需求 [2] - 硬件侧：通过对自研TPU的加单及与产业链合作加速算力集群部署，直接拉动数据中心内部高速互联需求 [2] - 生态侧：通过“TorchTPU”等计划吸引更广泛的开发者，扩大其算力服务的客户基础 [2] - 明确趋势：无论底层芯片架构如何演进，AI算力基建的扩张必然伴随数据中心流量激增，从而使800G/1.6T高速光模块成为不可或缺的关键组件 [2] 市场预测与数据 - 行业研究机构LightCounting预测，2029年全球光模块市场规模有望突破370亿美元 [2] - 1.6T光模块将于2025年进入商用元年，初期全球需求预计达250万至350万只 [2] - 技术代际切换将推动产业价值向高端环节集中 [2] 相关投资标的分析 - 创业板人工智能ETF南方(159382.SZ)作为当前含“光”量极高的ETF，其“易中天”三大成分股合计权重占指数权重近39% [2] - 该ETF高度聚焦于光模块等关键环节，能够较为直接地受益于AI算力建设带来的硬件升级与需求放量红利 [2]

2025年铜市场回顾与2026年展望 - 2025年沪铜期货价格强势震荡上行，年末历史性地站上每吨10万元关口 [1] - 2026年中国宏观政策定调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，将通过流动性、产业政策与需求结构的变化与铜市基本面共振 [1] - 海外宏观经济环境呈现“稳定但脆弱”格局，主要经济体政策转向、地缘冲突与保护主义共同推高了不确定性 [2] 宏观环境分析 - 中国适度宽松的货币政策从金融条件上形成支撑，更加积极的财政政策通过扩大支出、发行特别国债等方式重点投向“十五五”重大工程及城市更新等领域，直接稳定并提振传统基建与新能源领域的用铜需求 [1] - 美联储政策重心转向，并于2025年9月开启降息周期，流动性趋向宽松的预期令美元指数承压，从金融属性上支撑铜价 [2] - 美国“美国优先”政策引发的贸易保护措施将持续扰动全球成本与供应链，俄乌冲突使能源及原材料供应链的扰动风险常态化，持续向市场注入地缘局势风险溢价 [2] 铜矿供给分析 - 全球铜矿供给面临资源禀赋的硬约束，截至2023年全球拥有约8.2亿吨储量和19.2亿吨资源量，但自2015年以来新探明资源量极低，大型铜矿从勘探到投产平均周期超过10年，预计2025年后产能增长将持续受限 [3] - 全球铜矿平均品位已从2001年的0.68%持续下滑至2023年的0.45%，品位下降导致开采成本曲线系统性抬升 [3] - 2025年全球铜矿生产遭遇一系列意外中断，包括智利全国停电、印尼Grasberg铜矿严重泥石流事故等，严重冲击当期产量 [3] - 秘鲁政局动荡、刚果（金）上调出口关税等地缘与政策风险增加了矿企运营成本与长期投资风险，抑制供给潜力释放 [3] 冶炼环节与行业变革 - 铜精矿加工费（TC/RC）断崖式下跌并持续深陷负值，以智利矿商Antofagasta与中国冶炼厂锁定2026年长单Benchmark于0美元/吨为标志，行业步入“零加工费时代” [4] - 2025年1—11月国内电解铜产量为1225.5万吨，同比增长11.76%，主要受长单保护（2025年年度长单Benchmark为21.25美元/吨）、副产品收益以及增加“冷料”使用比例等缓冲机制支撑 [4] - 行业正被迫进行供给侧改革，发展逻辑从规模扩张转向保障资源安全与寻求合理利润 [5] - 政策层面明确限制产能无序扩张，要求新建项目须配套自有矿山资源 [5] - 中国铜冶炼厂采购联合体（CSPT）已达成共识，计划自2026年起减产至少10%，以缓解原料紧张局面、提振加工费 [5] 进口格局变化 - 2025年1—11月中国累计进口电解铜309.48万吨，同比减少8.12% [6] - 下半年以来中国电解铜进口同比增速转负且降幅扩大，11月单月进口量为27.11万吨，环比下降3.9%，同比大幅下降24.67% [6] - 刚果（金）已超越智利成为中国最大的电解铜供应国，驱动力在于性价比更高的“非注册”品牌铜进口量激增，揭示下游企业正调整采购策略以应对原料紧缺与高昂成本 [6] 下游需求分析 - 电力领域投资重心正经历从“重装机”到“重消纳与输送”的转变，2025年1—11月份全国主要发电企业电源工程完成投资8500亿元，同比下降2% [7] - 电网投资持续加码，2025年1—11月国家电网完成固定资产投资超5604亿元，同比增长5.9%，创历史新高，其年度投资预计将首次突破6500亿元 [7] - 投资结构向特高压、配网智能化及数字化转型倾斜，进入“十五五”时期，电网总投资预计将维持在每年6000亿～7000亿元的高位 [7] - 2025年1—11月国内汽车产销同比分别增长11.9%和11.4%，其中新能源汽车产销同比增速均超过31%，其新车销量占比在11月已达到53.2% [7] - 新能源汽车的单车用铜量显著高于传统燃油车，成为驱动铜边际需求增长的核心引擎 [7] 长期趋势与战略定位 - 铜作为全球能源转型与AI算力基建不可或缺的“新石油”，其战略资源地位已成为市场共识 [8] - 这一定位的跃升为其价格提供了坚实的需求“锚”，并赋予了其超越传统周期的估值弹性和上行想象空间，使其长期价格趋势与全球科技及能源革命的进程深度绑定 [8]

文章核心观点 - 2025年末金属市场经历剧烈波动，在创下历史新高后出现显著回调，但驱动价格上涨的宏观与基本面因素（如美联储政策、去美元化、绿色转型带来的结构性供需缺口）依然存在，预计金属价格高位波动将成为常态，且行情可能从贵金属进一步蔓延至其他有色金属 [3][4][9] 贵金属市场行情与驱动因素 - 2025年12月29日，伦敦现货白银价格盘中跌超6%，最低触及74.2美元/盎司，较日内高位回落10美元/盎司；伦敦金现货价格冲上4550美元/盎司历史高位后，最低触及4444美元/盎司 [3] - 国内市场同步大跌，沪金主力跌超9%至1007.18元/克；沪银期货最低触及17500元/千克，较高位回落超2498元/千克；铂金和钯金主力合约均跌停10% [6][7] - 2025年全年，COMEX黄金期货和伦敦金现货价格年内涨幅均超过70%；白银表现更亮眼，伦敦银现货价格从12月19日至29日盘中最高点累计涨逾162% [7] - 价格上涨的宏观驱动因素包括：美联储重启降息并技术性扩表、贸易关税政策加剧去美元化、美国财政可持续性危机削弱美元信用 [7] - 机构观点存在分歧：中金公司认为黄金价格已脱离基本面，2026年不太可能继续单边牛市；中信证券则认为2026年金价有望继续受益于美联储降息及全球黄金ETF流入 [3][7] 白银与铂族金属的供需基本面 - 白银市场基本面强劲，自2021年以来持续处于供不应求状态，全球库存已降至十年低位 [8] - 全球白银市场已连续五年处于供应短缺状态，工业需求增长（特别是在光伏、电子和医疗领域）以及供需缺口支撑其价格长期上涨 [8] - 高盛指出，与黄金不同，工业需求的持续扩张对白银价格形成了额外支撑 [8] - 铂金2025年以来累计涨幅超过150%，远超黄金；作为氢燃料电池中的首选催化剂，氢能产业发展为其打开了新的需求空间，形成“绿色溢价” [11] - 铂金和白银的价格逻辑已部分脱离传统贵金属框架，更深度绑定工业需求和全球能源转型 [11] 有色金属跟涨与“超级周期”叙事 - 金属市场的上涨从贵金属蔓延至有色金属，12月29日LME铜期货主力合约盘中拉升6%，触及12960美元/吨的历史新高 [10] - 市场对于“超级周期”叙事有共识，驱动因素包括：绿色能源转型、AI算力基建大幅增长工业金属和贵金属需求，而供应端受地缘冲突、资源保护等因素制约，缺口扩大 [4] - 铜、银、铂族金属正同时经历供给断崖和需求脉冲的双重挤压，叠加投机资金涌入，预计后续行情范围将进一步扩大至铝、镍等 [10] - 高盛预计，由于矿端供给受限、结构性需求强劲，铜价将长期维持高位，2026年铜价将围绕每吨11400美元横盘 [16] 市场投机行为与交易所应对 - 资金端多头涌入，截至12月16日当周，CFTC数据显示COMEX黄金投机者净多头头寸增加9493份合约至134130份合约；COMEX铜投机者净多头头寸增加4904份合约至75987份合约 [13] - 全球期货交易所纷纷上调保证金以应对风险，芝商所全面上调黄金、白银、钯、铂及锂等金属期货的履约保证金 [14] - 具体调整包括：COMEX 100盎司黄金期货保证金上调10%；COMEX 5000盎司白银期货保证金上调超过13%；铂金期货保证金上调幅度为23% [15] - 上海期货交易所于12月30日起，将黄金、白银期货合约涨跌停板幅度调整为15%，一般持仓交易保证金比例调整为17% [15] - 交易所措施意在防范年末流动性骤降引发的极端波动，短期或抑制散户追高，但在供需缺口未实质修复前机构多头不一定会退场 [15] 机构对2026年的展望 - 方正中期期货分析认为，2026年美国国债全年新增规模将超2万亿美元，叠加美联储继续降息、重启扩表，资金或将持续流出美债、流向金银 [16] - 中金公司提示，白银等金属市场规模更小、流动性更差，如果黄金出现波动，其回调风险更大 [16] - 高盛强调铜价将长期维持高位，前提是关税不确定性持续到2026年年中 [16]

文章核心观点 - 存储产品现货价格持续上涨且保持坚挺，行业看涨情绪蔓延，预计本轮涨价可能持续至2026年 [1][2][4] - 价格上涨由AI算力基建需求、原厂产能向高端产品倾斜、供应紧张等多重因素驱动 [4][5] - 价格上涨对产业链公司产生积极影响，部分公司业绩已显著增长 [8] 现货价格走势 - TrendForce报告显示DDR4、DDR5与模组价格连日上扬，涨幅较先前略有收敛但并非缺货舒缓，金士顿本周大幅提高DRAM价格 [2] - NAND Flash现货市场在合约价看涨预期下氛围偏多，部分供应商惜售导致流通货源收紧，Wafer现货价格持续攀升 [2] - 尽管厂商提价，但因旧库存及成本传导滞后，部分成品价格与资源成本倒挂，但现货市场价格整体保持坚挺 [3] - 自9月以来，DRAM与NAND Flash现货价格累计上涨均超过300% [3] 行业驱动因素与未来预期 - 本轮存储涨价是AI算力基建旺盛需求与原厂产能向高端存储倾斜等因素共振的结果 [4] - 业内普遍预计本轮存储涨价将持续至2026年 [4] - 原厂主要通过调整现有产线向高价值产品倾斜，产能建设存在周期滞后，短期内行业产能提升有限 [5] - AI驱动数据存储需求爆发式增长，为行业注入长期动力，头部云服务商巨额订单加剧了非服务器市场供应紧缺 [5] - CFM闪存市场预计2026年一季度延续上行，Mobile eMMC/UFS涨幅达25%—30%，LPDDR4X/5X涨幅或达30%—35%，PC端DDR5/LPDDR5X涨幅达30%—35%，cSSD上涨25%—30% [5] 对消费电子行业的影响 - 存储产品是消费电子核心部件，长期在科技创新推动下需求将持续增长 [6] - 短期内存储价格波动将形成新的动态平衡，不会对消费电子及存储行业的长期需求产生根本影响 [6] 相关公司动态与业绩 - **深圳华强**：前三季度存储产品线出货总额同比大幅增长，是江波龙、兆易创新、联芸科技、晶存科技、慧荣科技等重要存储厂商的代理商 [4] - **德明利**：作为国内存储模组领先企业，表示将紧密跟踪行业价格走势并积极调整经营策略 [5] - **江波龙**：表示AI应用推升云服务商对高效能SSD需求，叠加HDD短缺转单至SSD，NAND Flash需求迎来爆发，公司与全球主要存储晶圆原厂有长期直接合作 [8] - **江波龙业绩**：2025年第三季度营业收入65.39亿元，同比增长54.6%；归母净利润6.98亿元，同比增长1994.42% [8] - **顺络电子**：表示产品价格随行就市，目前价格体系相对稳定 [8]

全球储能行业 - 全球储能行业正开启增长新周期 预计2026年全球储能新增装机将达438GWh 同比增长62% [1] - 增长动力转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”三重驱动 [1] - 行业供需关系显著改善 由去库周期转入补库繁荣期 部分产业链环节将迎来量价齐升 [1] 低空经济产业 - 低空经济作为国家战略性新兴产业 需强化政策体系的系统性与前瞻性 破解空域管理碎片化、审批效率需提高等核心矛盾 [2] - 基础设施建设需加速硬基础设施网络布局 推进低空数字基础设施与智慧化管理 [2] - 以eVTOL为核心的新型飞行器是行业发展的关键载体 需突破技术壁垒、完善产业链并加速商业化落地 [2] - 随着制度与技术创新的深化、基础设施的完善和应用场景的拓展 低空经济产业有望实现良好增长 为新质生产力发展注入新动能 [2] 核聚变产业 - 可控核聚变因燃料充足、清洁环保、能量密度高且相对安全等优势 被认为是能源革命的终极解决方案 成为中美欧等地区大国能源战略竞争的新焦点 [3] - 高温超导和AI技术突破赋能 政策红利和资本加持持续释放 大科学装置建设成为各国发力重点 商业聚变项目受到资本市场追捧 [3] - 当前行业聚焦技术工程化与商业可行性突破 建设大科学装置及实验堆催生大额订单 高价值量投资机会集中于中上游环节 [3]