618营销策略创新 - 今年618活动周期创历年最长纪录，叠加国补、520、端午节等多重促销节点[1] - 消费者出现"大促PTSD"现象，对传统促销形式产生疲劳感[1] - 京东与微博合作突破常规，将购物节打造成"线上连续剧"形式，引入7位真人明星和3个童年IP组成"惊喜天团"，设置6大主题惊喜日[2] - 该创新策略推动京东618期间下单用户数同比增长超100%，整体订单量超22亿单，APP DAU创历史新高[2] - 京东品牌声量在618期间持续走高，社交印象占位TOP1，全面超越竞品[2] 圈层营销战术 - 以微博为主战场，通过明星和IP化身"圈层卧底"，精准触达美食、家居、游戏电竞等6大圈层[4] - 选人策略基于微博热搜词云，如李晟浪姐意难平热点锁定李晟为潮流圈代言人[5] - 雷佳音主导的「千年寻鲜」活动产生4个热搜话题，累计3.9亿阅读，带动美食日UV暴增[5] - 六一惊喜日通过童年IP联动，10万只铁皮青蛙抽奖激活80后90后群体，小时候的快乐回来了引发共鸣[5] - 潮流惊喜日张艺兴、李晟带动6个热议话题，累计5.8亿阅读量，成功破圈[5] 微博平台优势 - 微博公域流量特性成为爆款制造机，如京东送你去沙特看电竞比赛话题秒杀传统促销信息[8] - 粉丝通技术实现"兴趣图谱"级别精准投放，突破传统"年龄+地域"标签局限[9] - 成功打破圈层壁垒，如电竞圈层通过"手机颜值测评"等内容吸引女性用户[9] - 打造"圈层狂欢流水线"，每个惊喜日设置"两天一夜"沉浸式剧本杀体验[10] - 预热期通过开屏广告、品牌动画等埋梗，爆发日通过热搜和定制H5引爆流量[11] 营销效果转化 - 创新玩法使大促从"价格战"升级为"心理战"，用户行为从"拼手速"转变为参与情绪狂欢[12] - 购物车商品被赋予社交身份属性，形成"社交货币"效应[12] - 行业启示：未来大促重点应从"怎么打折"转向"怎么让用户玩起来"[12]

京东618表现及战略 - 京东618购物节总订单量达22亿单，日均约1150万单，峰值外卖订单达2500万单，交易用户同比增长100%[1] - 京东零售2025年第二季度营收及GMV同比增速均达13%，外卖与零售商品交叉销售表现良好[1] - 公司宣布进军旅游住宿预订行业，推出3年零佣金政策，并计划通过8000万个人用户及800万中小企业客户进行交叉销售[1][3] - 携程和同程已停止与京东共享酒店库存，平台房源较上周减少，酒店运营商优先服务自有会员[3] 小米618表现及新品规划 - 小米618期间GMV达355亿元人民币，同比增长35%，占高盛预测的2025年第二季度中国智能手机/AIoT收入的71%[4][6] - 即将发布SU7系列汽车、小米MIX Flip 2手机、Redmi K80 Ultra、小米平板7S Pro及AR眼镜等新品[4] - 12个月目标价为65港元[5] 白酒行业动态 - 6月上半月白酒实际销量同比下降30%~50%，次高端白酒受反奢侈政策冲击最大[9] - 茅台批发价稳定在2000元人民币，五粮液批发价回落至2024年水平，老窖面临更大压力[9] - 8-9月旺季为政策执行关键观察点[9] 环球市场 - 美联储维持利率4.25-4.50%不变，2025年预计降息两次，2026年仅多一次降息[10] - 外汇风险对欧元区投资者组合风险贡献达20-30%，美元对冲为近期主要管理工具[11] 索尼及日本重工业 - 索尼游戏业务盈利增长驱动力来自多元化内容获取及跨板块协同，目标价4600日元[12] - 日本航空航天与国防板块盈利预期上调，川崎重工、三菱重工等目标价获调升[12]

晚会表现与收视数据 - 晚会全网传播总量高达62.7亿次 [1] - 播出时始终高居同时段全国卫视收视第一 [1] - 晚会结束后相关话题在热搜平台霸榜 [1] 节目内容与嘉宾表现 - 那英全开麦演唱多首金曲串烧 [2] - 单依纯以扎实唱功演绎《珠玉》 [2] - 周深首次挑战唱跳曲《来啊》并深情诠释《云裳羽衣曲》 [2] - 吴宣仪翟潇闻《不值得》舞台ending pose借位吻引发观众热议 [4] - 刘忻、张予曦、郭碧婷打造3A景点并带来舞台首秀《ALPHA》 [4] - 张艺兴压轴演出《Staring At The Sun》《Run Back To You》将全场氛围燃至顶点 [4] 情怀与情绪共鸣 - 魏晨演唱快男经典曲目引发观众回忆 [7] - 李晟携手毕业生重现经典《栀子花开》 [7] - 何炅回忆选李晟做MV女主角的原因 [7] 互动与创新形式 - 晚会采用"一主四副"的"实景派对场"设计 [9] - 四大主题派对进行1V1送福攻防战 [9] - 互动游戏包括"抓抓抓，抓红包"、"巨肺推红包"等 [9] - 京东平台提供优惠补贴、终极放价等福利活动 [9] 芒果台IP与艺人生态 - 芒系主持天团实力集结为晚会打好"根基" [11] - 芒系艺人加盟丰富晚会"架构" [11] - 创新主题内容与UGC共创热梗为晚会注入"血肉"和"灵魂" [11] 晚会总结 - 湖南卫视、芒果TV和京东通过《京东618开心夜》实现多维"破圈" [13] - 晚会平衡看点、爆点与情绪点为大众提供开心密码和治愈良药 [13]

报告行业投资评级 - 看好商贸零售行业 [1] 报告的核心观点 - 2025年“618”大促各大平台提前布局并拉长促销周期，消费热潮持续，即将进入最后一波，各大平台发力打造“全年最低价核心爆发期” [1][4] - 国补带动全网带电品类销售增长亮眼，但国补优惠转为限额限量分配，多地家电国补政策暂停或调整为限量供应模式 [1][11][12] - 国货品牌快速增长，品牌消费需求旺盛，年轻一代消费者更青睐国产品牌，新线城市消费者品牌消费需求增长明显 [1][13][14] - 电商平台第二轮618大促策略持续加力，国补政策+平台投入，看好进一步提高线上消费活力和渗透率提升 [1][41] 根据相关目录分别进行总结 本周休闲服务行业行情回顾 本周市场行情回顾 - 2025年6月9日至6月13日，社会服务指数下降0.01%，相较于沪深300上升0.24pct，在申万一级行业中排名第15位；商贸零售指数下降1.49%，相较于沪深300指数下降1.23pct，在申万一级行业中排名第25位 [1][18] 本周个股行情一览 - 本周商贸零售行业涨幅前3个股为莱绅通灵（+16.85%）、潮宏基（+9.97%）、高鑫零售（+8.50%），跌幅后3个股为大商股份（-6.19%）、新华锦（-10.04%）、翠微股份（-14.92%） [22] - 本周社会服务行业涨幅前3个股为ST联合（+17.03%）、同程旅行（+10.35%）、曲江文旅（+8.03%），跌幅后3个股为海昌海洋公园（-6.85%）、米奥会展（-7.02%）、途牛（-7.15%） [22] - 截止2025年6月13日，商贸零售行业港股通持股比例排序为阿里巴巴（8.56%）、六福集团（3.48%）、周生生（1.79%）、周大福（0.81%） [22][28] - 截止2025年6月13日，社会服务行业港股通持股比例占比前三名分别为九毛九（23.90%）、海昌海洋公园（15.98%）、呷哺呷哺（14.74%） [22][30] 公司公告更新 商贸零售 - 周大福2025财年全年营收896.56亿港元，同比下降17.5%，经营溢利147.46亿港元，同比增长9.8%，股东应占溢利59.16亿港元，同比下降9% [31] - 6月9日，周大生融资买入1446.81万元，融资偿还1020.25万元，融资净买入426.55万元，连续3日净买入，累计净买入987.0万元，近5个交易日融资累计净买入1043.21万元，当前融资余额9978.28万元，较前一日增4.47%，占流通市值比例增至0.65% [31] 社会服务 - 南京商旅公司股票交易于2025年6月9日、10日、11日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常波动情形 [32] - 6月12日锋龙股份大宗交易成交154万股，成交额2219.14万元，占当日总成交额的20.63%，成交价14.41元，较市场收盘价16.09元折价10.44% [32] 行业大事回顾 商贸零售行业 - 挪瓦咖啡与中商罗森达成战略合作，首批合作门店落地安徽合肥，依托罗森华东超1000家便利店网络拓展现制咖啡消费场景，合肥罗森门店有优惠活动，罗森便利店现制饮品日均销量达万杯规模 [33] - 胖东来创始人宣布2025年公司净利润预计约15亿元，8000多名员工税后平均月收入可达9000元，管理层和技术人员平均每人分配约70万元 [34] - 京东加码酒旅业务布局，“招兵买马”并以3倍薪资从飞猪、同程、携程等平台“挖人”，京东APP首页“品质生活”版块有“特惠机酒”入口，可领140元新客礼包 [34] - 京东奥莱与京东秒送合作，全国首批9家门店接入京东秒送服务，覆盖多地，提供国际运动大牌折扣商品，最快9分钟送达 [34] - 6月9日欧莱雅集团收购Medik8多数股权，欧洲私募股权公司Inflexion保留少数股权，品牌创始人等留任 [34] - 2025年1 - 4月服务进出口总额26320.6亿元，同比增长8.2%，其中出口11285.2亿元，增长14.6%；进口15035.4亿元，增长3.9%；服务贸易逆差3750.2亿元，比上年同期减少875.6亿元 [34] 社会服务行业 - 美团旅行数据显示“毕业旅行”搜索高峰从6月8日开启，广州等为热门客源地，北京等为热门目的地城市，新疆部分县域也成热门，截至6月10日，美团旅行00后年轻游客“暑期提前订”洲际酒店集团旗下酒店增速同比上涨161% [35] - 法国eSIM跨境漫游卡服务商Kolet完成1000万美元A轮融资，由风投机构Daphni领投，前Expedia集团CE0等参投，公司通过B2B2C模式为旅客提供覆盖190多个国家的数字eSIM服务 [35] - 瑞士旅游科技公司Nezasa收购澳大利亚科技初创公司AWAI核心技术，增强其动态打包能力，AWAI曾助澳初创航司人均订单价值提升3.5倍 [37] - 南京浦口五星级酒店紫强通温德姆项目全面启动建设，预计2026年7月开业 [37] - 6月9日起，中方对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策，2025年6月9日至2026年6月8日，以上国家持普通护照人员来华经商等不超过30天可免办签证入境 [37] - 6月27日起，国航将开通北京大兴香港直飞航线，航班号为CA763/4，班期为每日1班，由波音737客机执飞，开通后国航北京至香港航线将增至每日7班 [37] 行业重点公司估值 - 报告给出电商、超市百货、黄金珠宝、人力资源、消费品牌、数字商业、景区类、酒店类、餐饮类、旅游服务等行业重点公司的股价、市值、EPS、PE等估值数据 [39][41]

印尼医疗市场活动 - 36氪出海携手印尼Lestari平台推出聚焦500亿美元医疗市场的线上活动 邀请印尼投资协调部和卫生部官员解读行业增长潜力及政策激励措施 [2] 霸王茶姬财报 - 2025年一季度全球门店数达6681家 总GMV同比增长38%至82.3亿元 海外市场GMV同比激增85.3%至1.78亿元 马来西亚门店占比达93% [3] - 一季度净利润6.77亿元 同比增长13.8% 首次披露海外门店分布情况 [3] 快手财报 - 海外业务首次实现季度盈利 收入同比增长32.7%至13亿元 巴西市场日活用户时长持续提升 [3] - 可灵AI商业化加速 一季度收入突破1.5亿元 计划加强海外运营实现用户增长 [3] 王老吉国际化 - 与马来西亚宝钢制罐签约 首次实现海外本土化生产 未来将辐射印尼泰国等RCEP国家 [4] 柠季海外扩张 - 已签约15家海外门店 覆盖马来西亚新加坡等国家 吉隆坡3家新店预计7月开业 [4] 朱光玉火锅 - 海外首店落地吉隆坡武吉免登商圈 已于5月22日正式营业 [4] 自动驾驶合作 - 小马智行与迪拜RTA达成战略合作 计划2025年测试Robotaxi 2026年实现全无人商业化运营 [6] - 文远知行进入沙特市场 拟2025年内开展全面Robotaxi商业化运营 已在利雅得测试多款自动驾驶产品 [6] 美团新业务 - 一季度新业务经营亏损同比收窄17.5%至23亿元 国际化业务Keeta将在巴西上线 [6] 小米财报 - 一季度总收入创1113亿元新高 同比增长47.4% 非洲市场份额13% 目标提升至20-30% [7] 拼多多财报 - 一季度营收957亿元同比增长10% 净利润同比下降47% Temu转向半托管模式 推出千亿扶持计划 [8] 广汽集团巴西布局 - 启动巴西运营 初期设83个销售点 计划推出5款新能源车型 2026年销售目标2.9万辆 [9] Temu物流策略 - 美国前置仓投入使用 备货3个月全托管商品 结合Y2/X2模式保障供应链 [9] 滴滴海外服务 - 包车服务新增11国26城 覆盖新马泰日韩等地 提供中文司机和无缝支付体验 [9] 高德地图国际化 - 韩国上线打车功能 支持中文界面叫车和电子支付 覆盖首尔釜山等主要城市 [10] 元鼎智能合作 - 与全球泳池设备龙头Fluidra达成战略合作 产品累计销量超200万台 入驻7000家欧美门店 [10] 速卖通本地化 - 德国站开放本地卖家入驻 新增Local+频道实现3日达 吸引知名品牌提前入驻 [11] 京东泰国促销 - 启动618超级购物节 联合6500个品牌推出优惠 部分商品低至1泰铢 [11] 中拉经贸合作 - 中国贸促会推动签署超30亿美元协议 组织企业代表团访问巴西智利等国 [11] 自贸协定进展 - 中国-东盟完成自贸区3.0版升级谈判 推进与海合会协定谈判 将加强数字绿色经济合作 [12] 免签政策扩大 - 对沙特阿曼等4国试行免签 实现海合会国家全覆盖 每次入境可停留30天 [12] 中亚经贸合作 - 中国累计对中亚投资超300亿美元 将加强绿色矿产和数字经济合作 利用股权投资基金等工具 [13] 汽车出口数据 - 4月汽车出口金额193.9亿美元 环比增长6.9% 1-4月累计出口686.1亿美元同比增长3.7% [13] 外贸运价波动 - 中美关税互降后美线运价跳涨40% 5月底舱位售罄 外贸企业接单趋谨慎 [14] 印尼电动车投资 - 四家中企计划在印尼投资电动汽车工厂 涉及电池开发和数据中心等领域 [14] 深交所国际化 - 创业板ETF在巴西交易所上市 标志中巴ETF互通项目正式落地 [15] 游戏出海趋势 - 1-4月中国游戏公司收入82.3亿美元 休闲游戏小厂开始反超大厂 [15] 中东非洲手机市场 - Q1智能手机出货量增长7% 传音以32%份额居首 小米份额14%同比下降2% [15] 投融资动态 - 坦途科技完成2亿元B轮融资 2024年营收超10亿元 将拓展酷玩车等新品类 [16] - 博理新材料获超2亿元B轮融资 聚焦3D打印批量化制造和AI技术应用 [16] - 铖联科技完成近2亿元B+轮融资 累计融资超5亿元 加速全球化布局 [17] - 轩航航空获2000万A轮融资 拓展国际物流网络 优化跨境服务能力 [17] - 乐享科技完成亿元级天使+轮融资 专注家庭智能机器人研发 定位全球市场 [17]

京东心动购物季成绩 - 截至5月27日24点 超5亿消费者在京东心动购物季下单 [1] - 近8万品牌成交额同比翻倍 [1] - 京东采销直播成交额同比增长近4倍 [1] 京东618活动 - 京东618将于5月30日晚8点正式开启 [1]

电商营销创新 - 京东618购物节与湖南卫视、芒果TV"开心夜"IP深度联动，以"随我开心"为主题，融合娱乐化营销、年轻化互动和场景化创新，打造购物与文娱跨界盛典[1] - 活动全网曝光量突破66亿，芒果TV点播量三天破亿，验证"电商+内容"模式势能[2] - 设置"总冠名"和"行业赞助"双轨合作模式，为品牌提供差异化曝光方案，总冠名商获得定制秀、现场直播间等核心权益[2] 年轻消费群体激活 - 推出"青春造星计划"联动《校园之星》选秀节目，新生代偶像参与"盲盒slogan""抢麦合作秀"等创新互动，自然植入品牌主张[3] - 设计"红包服争夺战""多米诺红包推倒赛"等游戏化福利发放，海飞丝通过类似互动实现新客增长40%[3] - 艺人通过"外卖神券"发放实现即时消费转化，结合"随餐赠品"模式拓展用餐场景营销[4] 跨平台资源整合 - 构建覆盖电视大屏、视频平台、社交媒体的传播矩阵，形成从内容预热到流量转化的完整闭环[2] - 通过微博话题造势、抖音卡段分发、直播间联动等数字化手段，构建跨平台传播链条[4] - 京东联动站内首页曝光、搜索暗纹等核心资源，与晚会内容形成"大屏种草、小屏拔草"协同模式，舒肤佳直播间热度冲至平台前六[5] IP价值与行业影响 - "京东618开心夜"已发展为独立商业文化符号，强调"开心经济"概念，将购物升华为情感消费[6] - 湖南卫视内容制作优势与京东商业运营能力结合，形成可复制的"品效合一"解决方案[6] - 活动持续二十多天，通过娱乐化、年轻化、场景化创新重塑电商营销边界[6]

电商运营：京东25年618开心夜招商方案 活动核心亮点 - 前置预热蓄水：6月1日-10日外围造势 11日官宣 12日-15日芒系IP联动艺人 17日-19日开播期冲刺热搜 [1][8][9][10] - 联动校园之星：校园之星与明星嘉宾搭档进行礼包产品口播 结合"京东618 又好又便宜"slogan释放福利 [1][9][11] - 联动京东外卖：舞美融入外卖场景 设计定制秀与艺人互动 四轮环节发放外卖神券 随餐赠送招商品牌产品 [1][9][12] 活动内容设计 - 设置四大主题派对："好运常实""音浪派对"等 融入"随我爆改秀""开心抢麦"等互动形式 [1][18][20] - 拟邀何炅领衔芒果主持团及虞书欣 檀健次 大张伟等多领域艺人 [1][14][16][17] - 结合湖南经典IP如《声生不息》《庆余年》增强话题热度 [1][23][24] 招商方案 - 总冠名1席1500万现金 行业赞助3席500万现金/席 [2] - 权益涵盖定制秀 主持人口播 字幕条 栏目包装 京东与芒果TV全域宣推资源 [2] - 品牌可通过直播间互动 游戏环节产品植入实现全链路营销 [2] 往届活动效果 - 24年活动全网曝光66亿+ 芒果TV点播播放量三天破亿 [8] - 海飞丝成交用户同比增长250%+ 品牌站外新客人群环比提升40% [8] - 舒肤佳直播间热度冲到站内前 [8]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 2025年618大促开启，时间前置且补贴加码，平台重新延长大促周期，补贴力度升级，各平台在规则、服务等方面优化，天猫和京东618首日表现亮眼，促消费政策有望提升线上消费活力和渗透率 [6][9][16][45] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 2025年618各大电商平台陆续开启，较2024年取消预售制度，天猫、抖音战线延长至37天，5月13日抢跑，京东推出“心动购物季”预热 [6] - 2025年天猫和京东推行“补贴叠加”，折扣低至5折，京东整合国家补贴等资源，天猫取消满减机制，官方立减最低15%、最高50%，88VIP补贴券增加，抖音和拼多多补贴力度平稳 [9][11] - 天猫以“最便宜，最简单”为核心，设置“最低价校验防控”机制，升级价保服务，简化报名规则，阿里妈妈投入30亿激励，与小红书合作，上线“售罄加购”功能 [11][12] - 抖音延续经典玩法，升级针对性资源扶持策略，降低商家参与门槛、提高奖励金额、加大流量扶持，为不同类型商家提供支持 [12] - 京东采用商家“免报名”机制，通过“秒杀”等多元玩法吸引用户，重点在内容生态和广告投放方面发力 [13] - 拼多多延续常态化低价，强化“降价补差”服务，对部分受邀品牌商家放宽价格限制，推行“同款同价”政策 [13] - 2025年天猫618开售首小时超13000个品牌成交翻倍，43个品牌破亿，“亿元俱乐部”品牌数量增长超50%，各大行业成交超预期；京东“心动购物季”开售4小时超220个品类成交额同比翻倍，28小时内钟表眼镜类成交额高爆发增长；李佳琦直播间首日美妆GMV达25 - 35亿元，国货总GMV占比34.0%，较2024年增长3.9% [16][17] 本周休闲服务行业行情回顾 本周市场行情回顾 - 2025年5月12 - 16日，社会服务指数下降0.54%，较沪深300下降1.66pct，排名第27位；商贸零售指数上升1.72%，较沪深300上升0.6pct，排名第7位 [19] 本周个股行情一览 - 本周商贸零售行业涨幅前3个股为新华锦（+29.66%）、国芳集团（+24.07%）、小商品城（+8.70%），跌幅后3个股为富森美（-3.18%）、科锐国际（-5.45%）、茂业商业（-7.91%） [24][29] - 本周社会服务行业涨幅前3个股为ST联合（+6.53%）、大连圣亚（+5.30%）、岭南控股（+4.20%），跌幅后3个股为海底捞（-2.85%）、呷哺呷哺（-2.90%）、奈雪的茶（-5.81%） [24][29] - 截至2025年5月16日，商贸零售行业港股通持股比例排序为阿里巴巴（8.77%）、六福集团（3.22%）、周生生（1.81%）、周大福（0.67%） [24][31] - 截至2025年5月16日，社会服务行业港股通持股比例占比前三名分别为九毛九（23.74%）、海昌海洋公园（15.31%）、呷哺呷哺（14.86%） [24][32] 公司公告更新 商贸零售 - 京东2025Q1营收3011亿元，同比+15.8%；Non - GAAP归母净利润128亿元，同比+43.4%；京东零售营收同比增长16.3%达2638亿元，经营利润率4.9% [33] - 阿里巴巴FY2025营业收入9963.47亿元，同比增长5.9%，归母净利润1294.70亿元，同比增长62.4%，Non - GAAP净利润1581.22亿元，同比增长0.4%；4QFY2025营业收入2364.54亿元，同比增长6.6%，归母净利润123.82亿元，同比增长278.7%，Non - GAAP净利润298.47亿元，同比增长22.2% [33][34] 社会服务 - 截至2025年5月12日，丽尚国潮控股股东浙江元明控股增持公司股份537万股，占总股本0.70%，增持后持股比例由31.47%增至32.17% [35] 行业大事回顾 商贸零售行业 - 5月12日中美经贸会谈发表联合声明，美方撤回部分针对性和惩罚性关税，中国产品输美增税负担降至30% [36] - 5月12日美团旗下外卖服务Keeta将引入巴西，计划5年内投入10亿美元 [36] - 5月13日饿了么零售数字化系统翱象接入淘宝闪购，支持多平台统一运营 [36] - 5月15日京东外卖日订单量突破2000万单，将每月18日定为超级外卖日 [36] - 5月15日永辉超市发布2025年第四批调改店清单，涉及24个城市32家门店，预计7月底前调改店突破150家 [36] - 5月15 - 16日，天猫618举办首场超级首饰秀，老凤祥近百款古法黄金饰品亮相，凤戒20分钟成交突破100万 [36] - 5月16日永辉全国旗舰店10月将入驻广州天河城 [36] 社会服务行业 - 5月11 - 13日，洲际酒店集团宣布到2030年在沙特新开设50家酒店，品牌扩展至13个 [38] - 美国达美航空与韩国大韩航空出资5.5亿美元收购加拿大西捷航空25%股权 [38] - 5月13日广州富力空港假日酒店二拍流拍，起拍价2.2亿元 [38] - 海南机场4月旅客吞吐量同比增长9.39%，起降架次同比增长6.71%，货邮吞吐量同比增长5.21% [38] - 宜尚酒店安阳万达碧桂园店五一假期业绩领跑，单日单房收益维持在400元左右，多日入住率接近满房 [38] - 杉禾航空完成1000万元天使轮融资，资金用于App维护升级和飞行器研发采购 [38] 行业重点公司估值 |行业|公司|代码|股价/当地货币|市值/亿元|EPS/元（2024A/2025E/2026E）|PE（2024A/2025E/2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电商|阿里巴巴|BABA.N|123.46|2956|65.59/70.97/78.09|14/13/11| |电商|京东|JD.O|33.55|547|31.14/31.37/34.28|8/8/7| |电商|拼多多|PDD.O|117.61|1673|82.83/88.86/108.10|10/10/8| |电商|美团|03690.HK|131.40|8028|7.02/7.79/9.57|17/16/13| |超市百货|天虹股份|002419.SZ|5.64|66|0.07/0.11/0.14|81/51/40| |超市百货|家家悦|603708.SH|11.08|71|0.21/0.31/0.38|53/36/29| |超市百货|王府井|600859.SH|14.25|160|0.24/0.66/0.76|59/22/19| |超市百货|红旗连锁|002697.SZ|5.71|78|0.38/0.39/0.41|15/15/14| |超市百货|重庆百货|600729.SH|30.78|136|2.98/3.19/3.38|10/10/9| |超市百货|永辉超市|601933.SH|5.22|474|-0.16/-0.04/0.06|-/-/87| |黄金珠宝|老铺黄金|6181.HK|676|1167|8.75/22.33/28.60|77/30/24| |黄金珠宝|菜百股份|605599.SH|13.88|108|0.92/1.03/1.13|15/13/12| |黄金珠宝|老凤祥|600612.SH|48.29|253|3.73/3.02/3.26|13/16/15| |黄金珠宝|周大生|002867.SZ|13.47|148|0.92/1.02/1.1|15/13/12| |人力资源|科锐国际|300662.SZ|29.69|58|1.04/1.41/1.68|29/21/18| |人力资源|北京人力|600861.SH|20.42|116|1.40/1.72/1.88|15/12/11| |消费品牌|名创优品|MNSO.N|20.31|64|8.73/9.99/12.24|17/15/12| |数字商业|爱施德|002416.SZ|11.45|142|0.47/0.57/0.68|24/20/17| |景区类|中青旅|600138.SH|9.73|70|0.22/0.46/0.54|44/21/18| |景区类|黄山旅游*|600054.SH|11.44|83|0.43/0.49/0.54|27/23/21| |景区类|峨眉山A*|000888.SZ|13.24|70|0.45/0.56/0.62|29/24/21| |景区类|宋城演艺|300144.SZ|9.12|239|0.40/0.46/0.5|23/20/18| |景区类|天目湖|603136.SH|11.62|31|0.39/0.59/0.67|30/20/17| |酒店类|首旅酒店|600258.SH|15|167|0.72/0.81/0.97|21/19/15| |酒店类|华住|HTHT.O|37.58|117|0.98/1.54/1.76|28/18/15| |酒店类|君亭酒店*|301073.SZ|21.44|42|0.13/0.35/0.52|165/61/41| |餐饮类|同庆楼|605108.SH|21.83|57|0.38/0.88/1.41|57/25/15| |餐饮类|广州酒家|603043.SH|15.82|90|0.87/1.01/1.12|18/16/14| |旅游服务|众信旅游*|002707.SZ|7.71|76|0.11/0.17/0.24|70/46/32| |旅游服务|中国中免|601888.SH|62.87|1301|2.06/2.29/2.73|30/27/23| 注：标*公司为wind一致预期，其余采用申万预测；2025年5月16日，美元兑人民币汇率为7.20，港币兑人民币汇率为0.92；表内2024年EPS为公告披露值 [40][43]

京东MALL创新实践 - 京东MALL作为京东集团旗下沉浸式综合类大型消费商业体，全国已开设20多家门店，涵盖家电、家居家装、3C数码等超200个品牌、20万种商品，实现"一站式置家" [3][5] - 北京南三环门店试营业期间吸引超14万消费者，其中20%～30%为跨区域(海淀)客流，远超预期后迅速进行装修升级以迎接618 [4] - 突破传统卖场格局，打造电竞体验区、个护专区等沉浸式场景，并计划增设文化书店、儿童微乐园等多元业态 [5] - 行业专家建议优化品类布局，将冰箱洗衣机等定制化优势品类置于黄金位置，强化差异化竞争力 [6] 2025年京东618核心策略 - 大促周期提前至5月底启动，实际宣传从5月13日已开始，PLUS会员优惠等"软启动"措施先行 [9] - 首次推出"每人每天补贴超1000元"普惠政策，简化玩法如满200减20神券即领即用，叠加白条6期免息 [10] - 整合"国补+百亿补贴"频道，部分品类至高省2000元并可叠加24期免息，一季度收入突破3000亿元印证政策效果 [15] - 以旧换新、"以换代修"等服务降低消费门槛，实现全场景极致低价 [11] 线上线下全渠道融合 - 京东MALL北京南三环/双井店、深圳首店、武汉光谷二店4店同开，全国首家"七鲜美食MALL"落地哈尔滨 [12] - 京东医药/超市/家电/养车等线下门店同步启动618活动，形成全域零售生态 [13] - 通过官方小程序实现线上线下同价同质，扫码自主下单享高效配送服务 [5] 从购物节到生活娱乐节转型 - 联合北京卫视在新工体举办《夏日歌会》，送出超3万张门票 [14] - 设置发烧友/美食/六一/潮流/爱家/电竞六大主题日，邀请张艺兴等明星联动 [14] - 推出1元起拍稀缺好物等互动玩法，强化用户参与感 [14] 行业生态升级 - 平台主动淡化GMV宣传和价格战，取消"仅退款"等规则优化行业生态 [17] - 通过商家扶持政策实现供需共赢，推动"质的提升"而非零和博弈 [17][20] - "科技+零售"模式赋能实体经济，激活消费信心成为新竞争维度 [21]