报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是面向全球的 IT 咨询、产品、解决方案与服务提供商，在 AI 领域积累了深厚发展经验，持续加强与国内外大模型厂商的生态和技术协作，依托自主研发平台提供一站式 AI 模型开发及推理服务解决方案，未来发展前景良好，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.37、0.45、0.52 元，当前股价对应 PE 分别为 35.31、29.11、25.13 倍，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价 13.15 元，总股本 5.85 亿股，流通股本 5.49 亿股，总市值 77 亿元，流通市值 72 亿元，52 周内最高/最低价为 16.94 / 7.32 元，资产负债率 29.1%，市盈率 62.62，第一大股东为王斌 [4] 公司业绩表现 - 2024 年营业总收入 68.99 亿元，同比下降 4.50%；归母净利润 1.24 亿元，同比下降 42.81%；一季度营业总收入 16.52 亿元，同比增长 0.76%；归母净利润 0.72 亿元，同比增长 271.83%，盈利能力显著提升，主要因财务费用大幅减少，受汇率波动影响 [5] AI 赋能模式 - 公司提出“技术 + 场景 + 生态”的三位一体赋能模式，应对 AI 大模型在金融业应用的挑战，助力金融机构打通数据壁垒、重塑服务流程、构建数字化生态；构建全栈式 AI 能力，投入自研“人工智能计算平台”，优化算力资源；联合上游伙伴开发定制化解决方案，整合大模型与行业知识图谱；接入开源大模型，帮助中小银行构建私有化模型，开发垂直领域专用模型；已为全球 400 多家金融机构提供全方位服务 [6] 与阿里合作情况 - 公司与阿里合作紧密，为其提供 IT 支持服务，是阿里通义千问生态合作伙伴，获阿里云官方认可和授权成为数据库产品服务合作生态伙伴；在金融科技领域，与阿里云合作发布 57 个金融智能体解决方案，聚焦信贷风控与合规质检领域，构建的智能体平台形成全流程支持能力；在智慧农业领域，与阿里云携手为甘肃农业科研机构和高校院所提供大模型应用场景，打造“农业 + 云”创新示范新基建，助力庆阳农业产业链优化升级 [7][8] 新业务拓展情况 - 2024 年新业务拓展初见成效，全年累计签约合同金额突破 8.1 亿元；在数字农业领域构建数智农业综合技术体系，中标多项重要项目；在智慧能源领域构建业务矩阵，与三峡集团、美锦能源等合作；在央国企客户群领域建立客户资源池，业务拓展多点开花 [9] 盈利预测和财务指标 |项目\年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6899|7475|8032|8556| |增长率(%)|4.50|8.35|7.46|6.51| |EBITDA（百万元）|397.14|260.32|316.46|366.12| |归属母公司净利润（百万元）|124.28|218.00|264.47|306.29| |增长率(%)|-42.81|75.42|21.31|15.81| |EPS(元/股)|0.21|0.37|0.45|0.52| |市盈率（P/E）|61.94|35.31|29.11|25.13| |市净率（P/B）|1.86|1.78|1.71|1.64| |EV/EBITDA|13.76|22.59|18.43|15.57|[12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是面向全球的 IT 咨询、产品、解决方案与服务提供商，在 AI 领域积累了深厚发展经验，持续加强与国内外大模型厂商的生态和技术协作，依托自主研发平台为行业客户提供一站式 AI 模型开发及推理服务解决方案，未来发展前景良好，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.37、0.45、0.52 元，当前股价对应 PE 分别为 35.31、29.11、25.13 倍，维持“买入”评级 [10] 公司基本情况 - 最新收盘价 13.15 元，总股本 5.85 亿股，流通股本 5.49 亿股，总市值 77 亿元，流通市值 72 亿元，52 周内最高/最低价为 16.94 / 7.32 元，资产负债率 29.1%，市盈率 62.62，第一大股东为王斌 [4] 公司经营业绩 - 2024 年营业总收入 68.99 亿元，同比下降 4.50%；归母净利润 1.24 亿元，同比下降 42.81% [5] - 2025 年一季度营业总收入 16.52 亿元，同比增长 0.76%；归母净利润 0.72 亿元，同比增长 271.83%，盈利能力显著提升，主要因财务费用大幅减少，由上年同期 2595.63 万元减至 - 2131.23 万元，受汇率波动影响 [5] AI 赋能模式 - 公司提出“技术 + 场景 + 生态”的三位一体赋能模式，应对 AI 大模型在金融业规模化应用的挑战，助力金融机构打通数据壁垒、重塑服务流程、构建数字化生态 [6] - 构建全栈式 AI 能力，投入自研“人工智能计算平台”，支持全流程服务，优化算力资源降低成本，聚焦智能体开发和运行管理，实现 AI 赋能金融业务低成本落地 [6] - 联合上游主流平台伙伴，针对金融机构痛点开发定制化解决方案，整合大模型与行业知识图谱，提升金融服务精准度 [6] - 接入开源大模型，帮助中小银行构建私有化模型，结合金融专业知识图谱开发垂直领域专用模型，提升业务适配性，已为全球 400 多家金融机构提供全方位服务 [6] 与阿里合作情况 - 与阿里合作紧密，为其提供通用性 IT 支持服务，是阿里通义千问生态合作伙伴，助力推广并整合其 AI 能力到自身产品线，获阿里云官方认可和授权，成为阿里云数据库产品服务合作生态伙伴 [7] - 金融科技领域，与阿里云深度合作，在 2025 年金融先锋联盟高峰论坛上联合发布 57 个金融智能体解决方案，覆盖七大核心业务场景，聚焦信贷风控与合规质检领域，完善智能体解决方案技术架构，构建的智能体平台形成全流程支持能力 [7][8] - 智慧农业领域，响应国家“十四五”规划，和阿里云携手为甘肃农业科研机构及高校院所提供大模型应用场景，打造“农业 + 云”全国创新示范新基建，庆阳农业产业云是合作成果 [8] 新业务拓展情况 - 2024 年新业务拓展初见成效，全年累计签约合同金额突破 8.1 亿元 [9] - 数字农业领域，构建数智农业综合技术体系，成功中标多项重要项目 [9] - 智慧能源领域，聚焦能源全产业链创新，构建业务矩阵，与三峡集团、美锦能源等头部企业达成合作 [9] - 央国企客户群领域，以客户数智化转型及信创软硬件集成业务需求为切入点，建立央国企客户资源池，业务拓展多点开花 [9] 盈利预测和财务指标 |项目\年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6899|7475|8032|8556| |增长率(%)|4.50|8.35|7.46|6.51| |EBITDA（百万元）|397.14|260.32|316.46|366.12| |归属母公司净利润（百万元）|124.28|218.00|264.47|306.29| |增长率(%)|-42.81|75.42|21.31|15.81| |EPS(元/股)|0.21|0.37|0.45|0.52| |市盈率（P/E）|61.94|35.31|29.11|25.13| |市净率（P/B）|1.86|1.78|1.71|1.64| |EV/EBITDA|13.76|22.59|18.43|15.57|[12]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会，采用网络 + 电话会议形式，在线参会 87 人，其中个人投资者 78 人 [2] - 时间为 2025 年 4 月 27 日，接待人员包括董事、总经理等多人 [2] 2024 年经营情况 整体经营 - 实现营业收入 68.99 亿元，同比增长 4.50%；归母净利润 1.24 亿元，同比下降 42.81%；新业务签约合同金额累计突破 8.1 亿元 [2][3] 细分行业 - 深耕金融、互联网和高科技领域，拓展工商银行总行等新客户，开展 AI 应用等创新业务；开拓数字农业、智慧能源和央国企客户群等新领域 [3][4] 业务类型 - 以传统业务现金流为基础，培育高附加值业务，拓展咨询及信创软硬件集成类业务；组建咨询团队，与头部出海软件企业合作；与主流软硬件厂商合作，中标鸿蒙系统建设项目 [4][5] 创新业务 - 强化 AI 大模型应用及数据要素业务能力，与大模型厂商合作，落地多个行业应用解决方案；深化数据治理能力，构建数据资产化服务体系 [5][6] 未来发展战略 - 以客户为中心，以技术为驱动，推进业务结构优化和模式升级，聚焦高附加值业务，扩张新业务规模 [7] - 国内强化现有业务盈利能力和现金流，推进新业务增长；海外加速本地化部署等能力建设，拓展业务机会 [8] 主要财务数据解读 2024 年 - 营业收入 68.99 亿元，同比增长 4.50%；归母净利润 1.24 亿元，同比下降 42.81%；毛利率 24.05%，基本稳定；经营性现金流净额 2.02 亿元，超出净利润；期末在手货币资金 20.80 亿元 [9] - 分产品：产品及解决方案业务收入 16.22 亿元，同比下降 4.40%，占比 23.52%；研发工程业务收入 40.97 亿元，同比增长 8.69%，占比 59.38%；IT 运营维护业务收入 11.47 亿元，同比增长 4.58%，占比 16.62% [9] - 分行业：金融领域业务收入 17.38 亿元，同比基本持平，占比 25.20%；互联网领域收入 26.03 亿元，同比增长 6.64%，占比 37.74%；高科技领域收入 15.46 亿元，同比增长 4.18%，占比 22.40% [10][11] - 分区域：境内业务收入 49.78 亿元，同比增长 7.24%；境外业务收入 19.21 亿元，同比下降 1.98% [11] 2025 年一季度 - 营业收入 16.52 亿元，同比增长 0.76%；归母净利润 7169 万元，同比增长 271.83%；经营活动现金流净额 -1.44 亿元，同比增长 25.77%；新签合同额约 1.5 亿元 [12] 问答环节要点 行业板块规划 - 现有业务以战略级大客户为核心，提升服务能力和资源产出比；新业务聚焦特定领域和业务类型，期望 2025 年收入释放，成为第二增长曲线 [15][16] AI 业务进展 - AI 应用成本降低，需求增加，但大规模替代面临成本和工程化挑战；公司积极投入，搭建桥梁，联合研发解决方案 [16][17][18] 新业务收入及增速 - 2024 年新业务订单额 8.1 亿元，实际确认收入有限；2025 年一季度新订单 1.5 亿元，预计收入显著提升 [18][19] MCP 适配及应用端开发 - 公司提供大模型数据训练服务，结合大模型与应用场景；AI agent 平台适配主流大模型和芯片，开发企业级应用 [19][20] 2025 年收入预期 - 优化传统业务，拓展新业务，期望公司各方面稳步进步 [21] 毛利率变化趋势 - 2024 年毛利率基本稳定，期望 2025 年保持稳定并未来提升 [21] 海外业务影响及应对 - 关税战无直接影响，持续优化全球布局，关注政策变化，探索非敏感业务布局 [21][22][23]