香港金管局与香港证券及期货事务监察委员会(香港证监会)这一关键合作伙伴及Ensemble项目架构工作 小组的重要成员将继续紧密合作，推动代币化技术在金融业内多样资产类别、用例及领域的进一步实际 应用。 香港金管局总裁余伟文表示："EnsembleTX标志着我们代币化旅程中的一个关键时刻，从概念验证升级 为真实交易。Ensemble项目是创新与实践的结合，沙盒中已测试的概念与细节现已应用于真实交易，为 市场参与者带来实际好处。这个里程碑凸显香港在塑造区域乃至全球未来数码金融的先驱角色。香港金 管局诚邀持份者参与此协作计划，将代币化存款应用于创新且具真实价值的应用案例，共同拓展香港代 币化生态系统。" 香港证监会行政总裁梁凤仪表示："要实现代币化投资产品的规模化发展，互通性是关键所在。香港金 管局今日公布的举措，正标志着迈向此目标的重要一步，将逐步实现银行间代币化存款的24/7实时结 算。香港证监会承诺与香港金管局及市场参与者携手前进，充分发挥EnsembleTX的潜力以推动进阶的 代币化用例，共同构建一个活力与前瞻性兼备的金融生态系统。" 智通财经APP获悉，11月13日，香港金融管理局(香港金管局)宣布推出E ...

文章核心观点 - 香港金融管理局总裁余伟文在“香港金融科技周2025”宣布，金融科技已深入整合至香港银行业，未来3年该领域年开支将超过1000亿港元 [1] - 香港即将推出的金融科技2030策略将聚焦数据、人工智能、韧性、代币化四大战略支柱 [1] 人工智能 - 人工智能已从实验性前沿发展为日常创新驱动力，超过四分之三的银行已在用例中部署或试点人工智能解决方案 [1] - 人工智能应用范围包含风险管理、信用评估及客户互动 [1] - 未来将联合不同金融领域及跨境创新者推进高影响力人工智能用例，并与业内合作创建共享的金融人工智能基础设施及安全数据环境 [1] - 将为银行提供实用工具和指南以推动负责任的人工智能落地 [1] 代币化 - Ensemble项目沙盒即将进入下一试点阶段，将允许使用数字资产和代币化存款进行实际价值交易 [2] - 将与其他监管机构共同孵化成熟的真实价值用例，初期将从代币化货币市场基金入手 [2] - Ensemble项目沙盒于去年8月推出，旨在通过央行数字货币支持代币化资产的银行同业结算，并验证代币化存款在交易中的技术可行性 [2] 韧性 - 行业正在探索新兴的高性能计算如何增强金融建模和实时风险评估的能力 [3] 数据 - 未来几年将进一步扩大商业数据通的可用数据集，包括政府黄金来源数据 [3] - 将与业界合作开发更多数据分析能力与实际应用场景 [3] - 通过跨境征信互通等方式，构建互联且可信的跨境数据生态系统 [3]

稳定币概念股表现 - 多点数智上涨6.09%至10.46港元 [1] - 耀才证券金融上涨5.85%至9.95港元 [1] - OSL集团上涨5%至14.17港元 [1] - 联易融科技-W上涨3.07%至3.36港元 [1] - 云峰金融上涨2.25%至5.9港元 [1] 香港政策动向 - 香港金管局推动商业银行推出代币化存款 [1] - 推动真实代币化资产交易包括代币化存款结算货币市场基金 [1] - 协助政府将代币化债券发行常态化 [1] - 通过监管沙盒鼓励银行加强风险管理 [1] 行业影响与前景 - 第三方支付机构深度嵌入人民币跨境清算及多币种结算业务生态 [1] - 稳定币将驱动人民币跨境支付基础设施全球扩展 [1] - 应用场景多元化推动第三方支付公司营收增长空间可期 [1]

央企发展 - 中央企业资产总额从不到70万亿元增长至超过90万亿元，年均增速达7.3% [2] - 中央企业利润总额从1.9万亿元增长至2.6万亿元，年均增速达8.3% [2] - 中央企业研发经费连续三年超过万亿元，在战略性新兴产业投资达8.6万亿元 [2] - 中央企业在集成电路、生物技术、新能源汽车等领域发展加速，并在人形机器人、超导量子计算等前沿领域实现突破 [2] - 中央企业设立的创新基金总规模已接近千亿元 [2] 财政税收 - 2025年1-8月全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%，其中税收收入121085亿元，同比微增0.02%，增速由负转正 [4] - 证券交易印花税达1187亿元，同比大幅增长81.7% [4] - 全国一般公共预算支出179324亿元，同比增长3.1%，其中社会保障和就业支出同比增长10%，教育支出同比增长5.6% [4] - 全国政府性基金预算收入26449亿元，同比下降1.4%，但基金预算支出62602亿元，同比增长30% [4] - 地方国有土地使用权出让收入19263亿元，同比下降4.7% [4] 消费促进政策 - 商务部等9部门提出探索设置中小学春秋假，相应缩短寒暑假时间，以增加旅游出行等服务消费时间 [6] - 政策措施包括开展"服务消费季"活动、支持消费资源与IP跨界合作、延长文博场馆及景区营业时间 [6] - 加大消费信贷支持力度，形成"政府补贴+金融支持+商家优惠"组合拳 [6] 芯片产业 - 截至2024年底，中国家电模拟芯片国产化率达65%，家电国产芯片整体占比达70%-80% [8] - 家电用模拟芯片国产化率约90%，功率半导体器件国产化率超70% [8] - 商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查，数据显示2022至2024年间美国模拟芯片对华进口量累计飙升37%，进口价格累计暴跌52% [8] 香港金融市场 - 香港探索缩短股票结算周期至T+1，以提升市场活跃度 [10] - 推动港股人民币交易柜台纳入"股票通"南向交易，协助中概股以香港为首选回归地 [10] - 加速建立国际黄金交易市场，目标三年内黄金仓储超越2000吨，建造区域黄金储备枢纽 [10] - 香港金管局推动商业银行推出代币化存款和真实代币化资产交易，并将代币化债券发行常态化 [10] 全球投资情绪 - 美国银行调查显示净28%的全球基金经理看多股票，为7个月来最高比例 [12] - 约42%的基金经理最热门交易为做多"七巨头"，25%做多黄金，14%做空美元，9%做多加密货币 [12] - 约26%的受调查者认为美国第二轮通货膨胀是最大尾部风险，24%担心美联储独立性减弱及美元贬值 [12] 个股与市场表现 - 港股药捷安康-B单日股价振幅达123.98%，早盘一度暴涨63%至679.5港元/股，午后跳水跌幅达53.73% [14] - 公司实际可交易股份仅549万股，占总股本比例仅1.38% [14] - A股市场三大指数探底回升，沪指涨0.37%，深成指涨1.16%，创指涨1.95%，两市成交额2.38万亿元 [16] - 机器人板块延续强势，芯片产业链全天走高，电池板块活跃，贵金属、旅游、猪肉等板块跌幅居前 [16]

货币政策与市场表现 - 美联储预计启动降息周期 首次降息25个基点至4.00–4.25%区间 [1] - 市场已计入至2026年共六次降息 投资者关注点阵图与鲍威尔表态 [1] - 尽管流动性改善 近期加密市场表现持续落后于传统风险资产 [1] 香港数字资产政策动向 - 香港金管局继续推进Ensemble项目 推动商业银行推出代币化存款与真实代币化资产交易 [2] - 协助政府将代币化债券发行恒常化 通过监管沙盒鼓励银行加强风险管理 [2] - 正落实稳定币发行人制度 就数字资产交易及托管服务发牌制度制订立法建议 [2] - 证监会研究扩展可提供给专业投资者的数字资产产品和服务类型 [2] - 证监会引入自动化汇报和数据监测工具 构建数字资产风险防线 [2] 以太坊技术路线图更新 - 以太坊创始人公布最新路线图 短期将提升主网Gas限额以实现扩容 [2] - 中期聚焦Layer2间的无信任资产转移与快速结算 推动Stage 2 Rollup和状态读取优化 [2] - 强调链上写入隐私重要性 长期目标为打造安全简洁抗量子且形式化验证的以太坊 [2] 国际监管动态 - 英国FCA计划2026年正式纳管加密公司 豁免部分不适用于该行业的传统金融规则 [3] - 豁免规则涉及管理层、系统控制及冷静期等要求 以适应加密资产高波动特点 [3] - FCA将强化网络安全等相关监管 确保与实际风险匹配 [3] 行业安全事件 - Coinbase数据泄露案嫌疑人手机存储超10,000名客户敏感数据 [3] - 泄露信息包括社保号和银行账户 嫌疑人以每张照片200美元价格出售给黑客 [3] - 泄露事件影响超过69,000名客户 预计给Coinbase造成高达4亿美元损失 [3]

香港金融发展政策 - 香港经济预计今年实现正增长2%至3% [1] - 香港在《全球金融中心指数》排名重回全球第三 [1] 股票市场强化措施 - 恒生指数自年初上升逾两成 每日平均成交额接近2500亿元 较去年接近翻倍 [2] - 新股集资额至八月底累计逾1300亿元 按年多近六倍 位列全球第一 [2] - 探索缩短股票结算周期至T+1 推动海外企业来港第二上市 [1][2] - 通过"科企专线"协助内地科技企业来港融资 [1][2] - 推动港股人民币交易柜台纳入"股票通"南向交易 [2] 债券市场建设 - 研究让投资者在单一平台集中管理及相互抵押股票和债券等不同资产 [3] - 推动使用离岸中国国债作为不同清算所抵押品 [3] - 研究债券电子化交易平台可行性 建立商业回购市场和中央交易对手制度 [3] - 商讨落实在港推出离岸国债期货 扩充互换通下利率衍生品种类 [3] - 鼓励更多企业在港发债 使更多环球资金参与香港债券市场 [3] 货币市场发展 - 设立新的"人民币业务资金安排" 向企业提供人民币融资 [5] - 研究推动人民币与区内本币在港进行更便利的外汇报价与交易 [5] - 发行更多人民币债券 研究以人民币支付政府开支 [5] 黄金市场建设 - 拓展黄金仓储 以三年超越2000吨为目标 [6] - 推动金商在港建立或扩建精炼厂 与内地研究来料加工 [7] - 建立香港黄金中央清算系统 邀请上海黄金交易所参与 [7] - 协助发行黄金基金 支持开发代币化黄金投资产品 [7] - 上海黄金交易所国际板在港设立首家境外交割仓库 [7] 保险及风险管理 - 调低对投资基建的资本要求 对本地项目给予优惠 [8] - 推动香港专属自保和再保险行业发展 [8] - 促进市场推出跨境养老、跨境自驾和低空经济等保险产品 [8] 资产及财富管理 - "跨境理财通2.0"优化后 内地投资香港财富产品户口由2.5万个增至11万个 [9] - 优化基金、单一家族办公室和附带权益的优惠税制 [9] - 推动房地产投资信托基金纳入"互联互通"标的 [9] - 优化合格境外有限合伙人机制 加强与前海和上海合作 [9] - "新资本投资者入境计划"优化 非住宅物业可算入额由1000万元提升至1500万元 住宅物业成交价门槛由5000万元下调至3000万元 [9] 金融科技创新 - 推进Ensemble项目 推动商业银行推出代币化存款和真实代币化资产交易 [10] - 协助政府将代币化债券发行恒常化 [10] - 落实稳定币发行人制度 制订数字资产交易及托管服务发牌制度 [10] - 研究扩展可提供予专业投资者的数字资产产品和服务类型 [10] 绿色金融发展 - 港交所推出国际碳交易平台Core Climate 以港元及人民币结算自愿碳信用 [11] - 加强与大湾区碳市场试点合作 试验跨境交易结算路径 [11] - 研究国家参与国际碳市场相关事宜 包括设订自愿碳信用标准和方法 [11] 国际航运与贸易中心建设 - 建立通达内陆"铁海陆江"立体联运体系 建立国际"伙伴港口"网络 [12] - 打造绿色船用燃料加注中心 构建数字化港口系统 [12] - 推动港深西部铁路项目 打通港深两地地铁网络 [12]

核心财务表现 - 营收同比增长69.7%至53.1亿港元（约6.77亿美元）[1][3][5] - 净利润同比飙升112.7%至25.7亿港元[1][3][5] - 经营利润率从47.3%提升至63.0%[5] - 毛利润同比增长81.6%至46.4亿港元 毛利率达87.4%[5] 用户与资产规模 - 总付费账户数同比增长40.9%至287.7万个[1][3][6] - 客户总资产同比增长68.1%至9739亿港元 创历史新高[1][3][6] - 2025年上半年净资产流入规模达去年同期两倍[3] 交易业务表现 - 总交易额同比激增121.2%至3.59万亿港元[1][4][6] - 美股交易额达2.7万亿港元 环比增长19.7%[4] - 港股交易额8335亿港元 环比下降9.0%[4] - 佣金及手续费收入同比增长87.4%至25.8亿港元[3] 利息与财富管理业务 - 利息收入同比增长43.8%至22.9亿港元[3] - 财富管理客户资产达1632亿港元 同比增长104.4%[4] - 证券借贷业务、银行存款和保证金融资推动利息增长[3] 区域市场拓展 - 香港以外市场入金账户首次超过总数50%[4][6] - 香港市场连续三个季度贡献最多新增入金账户[3] - 在新加坡推出港币/人民币计价债券及浮动利率债券[4] 业务创新进展 - 成为首家向零售投资者提供结构性产品的在线券商[4] - 独家分销华夏基金（香港）代币化货币市场基金[4] - 现金及客户资金持有量达1053亿港元[2] 资产结构变化 - 客户资金存款同比增长53.4%至1053亿港元[2] - 证券回购协议资产增长93.1%至6.11亿港元[2] - 经纪商应收款项增长39.0%至239亿港元[2]

全球基金代币化市场增长态势 - 上半年代币化资产管理规模达230亿美元 较1月份暴增260% [1] - 代币化国债市场总市值达到75亿美元 [1] - 预计2030年代币化基金占全球资管规模1% 超6000亿美元 [1] 货币市场基金代币化进展 - 现有超过335种代币化实物资产产品在链上运行 [2] - 贝莱德BUIDL基金资产管理规模超29亿美元 为全球最大代币化货币市场基金 [2] - 富兰克林邓普顿链上美国政府货币基金规模达5.12亿美元 [4] - 富达申请推出专门代币化货币市场基金 [4] - Ondo Finance的OUSG产品规模约2.53亿美元 [4] - 智慧树政府货币市场数字基金规模约1.3亿美元 [4] - VanEck推出可跨区块链使用的代币化国债货币市场基金VBILL [4] - 道富银行开发货币市场基金代币化抵押品项目 [4] 另类资产代币化发展 - 预计代币化基金市场从2023年400亿美元扩张至2028年3170亿美元 [3] - 54%机构投资者将私募股权列为首选代币化另类投资 [3] - Apollo推出多元化信贷基金代币化策略 [3] - 代币化另类投资可能推动4000亿美元分销机会 [5] - ACRED代币可铸造衍生代币sACRED作为DeFi抵押品 [5] 机构合作与解决方案创新 - 高盛与纽约梅隆银行合作推出美国首个代币化货币市场基金解决方案 [1][6] - 贝莱德、富达投资、高盛资产管理等知名机构参与初期发布 [1] - 纽约梅隆银行LiquidityDirect平台担任代币化管理者角色 [6] - 高盛GS DAP区块链平台支持基金份额认购 [6] - 代币化可解决传统共同基金抵押品管理限制 [6] - T+0基础调动货币市场基金可增强金融稳定性 [6] 监管环境发展 - 香港证监会批准全球首只代币化货币市场ETF [7] - 英国发布基金代币化实施蓝图 提高市场效率和透明度 [7] - 英国金融行为监管局支持行业努力 计划2025年第三季度征求意见 [7] - 美国SEC委员公开倡导代币化 认可其增强资本形成能力 [7]

市场增长与规模 - 全球代币化资产管理规模在上半年达到230亿美元，较1月份暴增260% [1] - 代币化国债市场总市值达到75亿美元 [1] - 预计到2030年代币化基金将占全球资产管理规模的1%，规模超过6000亿美元 [1] - 代币化基金市场预计从2023年的400亿美元大幅扩张至2028年的3170亿美元 [4] 货币市场基金代币化 - 已有超过335种代币化实物资产产品在链上运行，货币市场基金占据重要地位 [2] - 贝莱德的BUIDL基金资产管理规模已超过29亿美元，成为全球最大的代币化货币市场基金 [2] - 富兰克林邓普顿的链上美国政府货币基金规模达到5.12亿美元 [6] - 富达申请推出专门的代币化货币市场基金，Ondo Finance的OUSG产品规模约为2.53亿美元 [6] - 智慧树的政府货币市场数字基金规模约1.3亿美元 [6] 另类资产代币化 - 私募股权、私人债务、房地产等另类策略的代币化正在快速跟进 [1][3] - 54%的机构投资者将私募股权列为首选的代币化另类投资 [4] - Apollo的多元化信贷基金为合格机构提供代币化私人信贷策略，投资者可获得代表链上股权的ACRED代币 [5] - 代币化另类投资可能推动高达4000亿美元的分销机会 [7] 主要机构参与与产品创新 - 高盛与纽约梅隆银行合作推出美国首个代币化货币市场基金解决方案 [1][8] - 贝莱德、富达投资、高盛资产管理等知名机构参与了代币化产品的初期发布 [1] - 美国资产管理公司VanEck推出代币化国债货币市场基金VBILL，可在多个区块链网络上使用 [6] - 道富银行宣布正在开发用作抵押品的货币市场基金代币化项目 [6] - 高盛与纽约梅隆银行的合作方案利用高盛的GS DAP平台和纽约梅隆银行的LiquidityDirect平台实现基金份额认购 [8] 技术优势与驱动因素 - 代币化基金的发展得益于机构投资者对区块链技术应用认可度的显著提升 [1] - 代币化支持投资周期的简化、自动化和简化，包括资本催缴自动化和投资组合定制 [7] - 代币化基金最大的初始机会在于抵押品管理，可缓解传统共同基金在所有权记录保存方面的限制 [8] - 在T+0基础上调动货币市场基金并扩大其在抵押品流动中的使用，有望从金融稳定角度带来好处 [8] 监管环境发展 - 全球监管机构对基金代币化普遍采取积极态度 [9] - 2025年4月，香港证监会批准了全球首只代币化货币市场ETF [9] - 英国在2023年发布基金代币化实施蓝图，金融行为监管局计划在2025年第三季度就指导意见进行咨询 [9] - 美国证券交易委员会（SEC）委员公开倡导代币化，指出其能够增强资本形成并实现更高效的抵押品使用 [9]

香港数字资产生态发展前景 - 香港监管机构正逐步放宽持牌数字资产业务范围，证监会已批准持牌加密交易所在获得单独批准后提供质押服务 [1][3][14] - 持牌虚拟资产交易平台(VATP)将在稳定币分发、RWA代币化交易及跨境支付中发挥关键作用 [1][8][16] - 香港采用"同类活动、同类风险、同类监管"原则，旨在建立创新虚拟资产生态系统 [3][16] 竞争格局与牌照差异 - 香港市场存在三类参与者：无牌照全球交易所(如币安)、持牌交易所(如OSL/富途)及线下灰色店铺，持牌机构因银行对接和营销优势占据主导 [4][17] - VATP牌照允许提供交易/托管/质押等综合服务，而提升版第1类牌照券商需与VATP持牌方合作才能开展加密交易 [3][12] - OSL场外交易收费25bps，综合解决方案收费10-15bps，支付业务费率2.5%，显著高于Coinbase等国际同行 [4][18][19][20] 稳定币应用与商业化路径 - 稳定币是加密交易所核心业务组成部分，OSL已在欧盟申请稳定币牌照并计划拓展至香港/新加坡 [5][21] - 港元稳定币推广面临挑战，预计VATP持牌机构主要扮演分销商角色而非发行方 [5][21][22] - 稳定币支付方案可将跨境结算时间从传统银行2-5天缩短至即时处理，尤其利好中小企业 [5][28][30] RWA代币化发展现状 - 香港RWA代币化处于初期阶段，OSL已推出代币化货币市场基金并计划实现稳定币支持的即时申赎 [6][23] - 当前代币化RWA仍依赖法币交易，无法实现7×24小时交易，稳定币链上方案有望解决此瓶颈 [6][23][25] - RWA交易量提升是全天候交易的前提条件，稳定币应用可能降低交易成本并延长交易时段 [24][25] 公司业务与财务预测 - OSL三大核心业务包括加密货币交易服务、机构赋能业务及跨境支付解决方案 [10][11] - 富途预计2025年启动VATP牌照业务，加密货币交易收入占比2026年达2%，2027年提升至4% [8][13] - 监管放宽可能提升持牌机构综合佣金率，合约类衍生品有望成为新增长点 [15][16]