投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5] 核心观点 - 公司2025H1营收和盈利持续增长 收入7.87亿元同比+21.93% 归母净利润1.13亿元同比+20.72% [1] - 2025Q2归母净利润同比+52.28% 主要因去年同期费用率较高 利润基数较低 [1] - 在精密传动领域技术积累深厚 灵巧手产品不断丰富 多领域创新产品持续推进 [1][4] - 加速布局人形机器人、医疗科技、XR等新兴领域 已推出胰岛素注射泵、骨科手术清洗泵等产品 [2] 财务表现 - 2025H1分业务收入：微型传动系统4.98亿元同比+20.51%占比63.25% 精密注塑件2.39亿元同比+16.25%占比30.44% 精密模具及其他0.50亿元同比+88.52%占比6.31% [2] - 2025H1毛利率31.97%同比+0.74pct 净利率14.40%同比-0.14pct [3] - 期间费用率18.28%同比-1.25pct 其中销售费用率4.18%同比-0.26pct 管理费用率5.98%同比+0.22pct 财务费用率-2.22%同比+0.29% 研发费用率10.35%同比-1.48% [3] 技术创新与产品发展 - 依托"1+1+1"协同创新体系 加快传动系统、微电机系统与电控系统融合 攻克4mm无刷空心杯电机、小模数齿轮精密加工等关键技术 [4] - 2025年7月发布新一代仿生灵巧手系列产品DM17与LM06 DM17采用全直驱方案具备17个主动自由度 LM06采用连杆方案具备6个自由度和20公斤级抓握负载 [4] - 与博世、比亚迪、理想、长安等头部客户保持深度合作 持续提升客户黏性 [4] - 积极拓展XR、医疗科技、工业智造及机器人等新兴市场 推出胰岛素注射泵、骨科手术清洗泵、5G基站RCU模组等创新产品 [4] 盈利预测与估值 - 维持2025-2027年归母净利润预测为2.54/3.15/3.93亿元 [5] - 2025-2027年EPS预测为1.06/1.31/1.64元 [11] - 当前股价121.69元 对应2025-2027年PE为115.15/92.84/74.30倍 PB为8.57/7.99/7.34倍 [11] 基本数据 - 市值292.30亿元人民币 [8] - 52周价格区间34.61-162.58元 [8] - BVPS 13.69元 [8]

财务表现 - 上半年营业收入7.87亿元 同比增长21.93% [2] - 归母净利润1.13亿元 同比增长20.72% [2] - 第二季度营业收入4.19亿元 同比增长25.93% [2] - 第二季度归母净利润5856.12万元 同比增长52.28% [2] - 研发投入8140.08万元 保持稳步增长 [2] 业务布局 - 是全球领先的微型传动及驱动系统解决方案提供商 [2] - 产品应用于智能汽车、消费及医疗科技、先进工业及智造、机器人四大高增长领域 [2] - 为博世、华为、比亚迪、小米等知名企业提供定制化解决方案 [2] 机器人领域进展 - 2025年7月发布新一代仿生灵巧手系列产品DM17与LM06 [3] - DM17采用全直驱方案 具备17个主动自由度 集成电子皮肤传感器 [3] - LM06采用连杆方案 具备6个自由度 支持20公斤级抓握负载 [3] 产能扩张 - 苏州兆威驱动产业园主体工程进入装修收尾阶段 [3] - 美国兆威与德国兆威稳步运营 支持全球扩张战略 [3]