行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”（维持）[4] 行业核心观点 - SW电力设备行业2025年Q3基金持股总市值与超配比例环比明显回升 [1][15] - 2025年Q3公募基金重仓SW电力设备行业总市值为2049.72亿元，环比增长58.76%，同比增长3.61% [1][15] - 占基金重仓A股市值规模为12.33%，环比增长2.44个百分点，同比下降0.01个百分点 [1][15] - 超配比例为4.87%，环比增长0.91个百分点，同比下降1.24个百分点 [1][15] 行业整体持仓概况 - SW电力设备行业2025年Q3基金持仓市值占比在31个申万一级行业中排名第二，为12.33%，较二季度排名上升一位，仅次于电子行业（25.55%）[2][16] - 超配比例在31个行业中排名第三，为4.87%，仅次于电子（13.18%）和通信（5.93%）[2][16] - 持有基金数为197个，在31个行业中排名第四 [2][16] - 持仓集中度回升，2025Q3公募基金重仓SW电力设备行业市值TOP5、TOP10和TOP20个股的持仓市值合计分别为1201.40亿元、1374.65亿元、1605.84亿元 [2][22] - 持仓市值占比分别为58.61%、67.07%、78.34%，分别环比提升1.62、1.42、0.69个百分点，CR5、CR10、CR20持仓集中度持续回升 [2][22] 细分板块持仓表现 - 电池、光伏设备、电网设备板块基金持仓总市值位居行业前三，分别为1336.42亿元、383.08亿元、132.92亿元 [3][24] - 电池板块持仓总市值环比增长65.95%，光伏设备板块环比增长65.52%，电网设备板块环比增长11.90% [3][24] - 其他电源设备板块表现亮眼，持仓总市值为96.54亿元，环比增长77.23%，排名升至第四 [3][25] - 风电设备板块持仓总市值为86.10亿元，环比增长6.79%，电机板块持仓总市值为14.65亿元，环比下降0.54% [6][25] - 在行业持仓市值占比方面，电池、光伏设备、电网设备板块占比分别为65.20%、18.69%、6.48%，分别环比+3.93、+0.76、-2.72个百分点 [26] - 电池、光伏设备、电网设备三大板块合计持仓市值占比为90.37%，环比上升1.98% [26] - 以细分板块流通市值占比为基准，2025年Q3电池板块超配比例为18.10%，环比下降1.31个百分点；其他电源板块从低配转为超配，超配比例为0.21%，环比提升0.94个百分点 [27][30] 个股持仓趋势 - 2025年Q3公募基金重仓的前十个股分别为宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、科达利、东方电缆、欣旺达、震裕科技、天赐材料、湖南裕能和思源电气，主要由电池、电网设备标的组成 [33] - 前十大重仓股均强势上涨，阳光电源、天赐材料及亿纬锂能涨幅居前，季度涨幅分别为139.01%、110.65%、98.65% [33][34] - 基金前十大加仓股以电池、其他电源设备为主，包括电池（7个）、光伏设备（1个）、其他电源设备（2个），前十大加仓股整体实现上涨 [34][35] - 基金前十大减仓股主要涉及风电设备、光伏设备和电池板块，除中国动力外，其他标的在2025Q3均上涨，持股市值的下降主要受持股数量下降影响 [36] - 电池板块个股持仓分化：亿纬锂能、欣旺达、震裕科技、天赐材料、湖南裕能及厦钨新能获增持；宁德时代、科达利分别遭减持1788.91万股、685.25万股；璞泰来遭减持最多，达2835.27万股 [3][37] - 亿纬锂能、欣旺达、天赐材料分别获增持5252.66万股、7214.53万股、5203.45万股 [3][37] 后市投资建议 - 锂电行业整体排产活跃，部分材料价格企稳回升，行业周期回升，建议关注锂电材料环节龙头个股的盈利修复机会 [42] - 风电装机保持高增长，海风项目加速落地，叠加海外项目放量，有望带动行业增长，建议关注风电设备板块龙头个股 [42] - 新兴技术方向：AI技术迭代推动智算中心AIDC基础设施建设，带动供配电系统需求增长；固态电池技术产业化加速；人形机器人技术发展带动电机相关环节需求提升，建议关注新兴技术催化带来的投资机会 [42]

股价表现 - 威胜控股股价上涨4.15%至11.05港元 成交额838.53万港元 [1] 重大合同中标 - 附属公司威胜集团有限公司中标中国南方电网2025年计量设备框架招标项目 合同金额约2.0116亿元人民币（约2.1983亿港元） [1] - 附属威胜信息技术股份有限公司同期中标1.6897亿元人民币（约1.8465亿港元）合同 [1] - 公司在本次框架招标中标金额排名第一 [1] 海外业务拓展 - 匈牙利新工厂进入正常交付运营期 印尼和马来新工厂正式投产运营 [1] - 本地化生产有望推动欧洲和亚洲区域订单增长 [1] - 与万国数据、DAYONE、西门子开展海外数据中心市场深度合作 [1] 数据中心业务突破 - 国内市场取得字节跳动订单突破 [1] - 除供配电系统外 积极布局液冷散热相关产品 [1] - 凭借客户资源、海外供应链配套和一站式解决方案优势把握国内外数据中心建设需求机遇 [1]

股价表现 - 威胜控股股价上涨4.15%至11.05港元 成交额838.53万港元 [1] 重大合同中标 - 附属公司威胜集团有限公司中标中国南方电网2025年计量设备框架招标项目 金额2.0116亿元人民币（约2.1983亿港元） [1] - 附属威胜信息技术股份有限公司同期中标1.6897亿元人民币（约1.8465亿港元）合同 [1] - 公司在本次框架招标中以中标金额排名第一 [1] 海外扩张进展 - 匈牙利新工厂已进入正常交付运营期 [1] - 印尼与马来西亚新工厂正式投产运营 [1] - 本地化生产预计推动欧洲及亚洲区域订单增长 [1] 数据中心业务拓展 - 与万国数据、DAYONE、西门子开展海外市场深度合作 [1] - 国内市场取得字节跳动订单突破 [1] - 除供配电系统外 积极布局液冷散热相关产品 [1] - 凭借客户资源、海外供应链配套和一站式解决方案优势把握国内外数据中心建设机遇 [1]

股价表现 - 威胜控股股价上涨6.89%至10.24港元 成交额3153.07万港元 [1] 中期财务业绩 - 收入43.9亿元人民币 同比增长17.34% [1] - 母公司拥有人应占溢利4.4亿元 同比增长32.81% [1] 业绩超预期原因 - 通信等网外市场开拓成效显著 [1] - 国内电表交付和确收表现优于同行 [1] - 墨西哥作为海外基本盘保持稳健增速 [1] 海外产能扩张 - 匈牙利新工厂进入正常交付运营期 [1] - 印尼与马来新工厂正式投产运营 [1] - 本地化生产推动欧洲及亚洲区域订单增长 [1] 业务多元化突破 - 配电业务在北美及南美取得重大市场突破 [1] - 工商储试点项目在北美、欧洲及澳洲稳定运行 [1] - 数据中心领域与万国数据、DAYONE、西门子开展深度合作 [1] - 国内市场取得字节跳动订单突破 [1] - 积极布局液冷散热等新产品线 [1] 核心竞争优势 - 具备客户资源与海外供应链配套优势 [1] - 提供一站式解决方案能力 [1] - 持续把握全球数据中心建设需求机遇 [1]

股价表现 - 威胜控股股价上涨6.89%至10.24港元 成交额3153.07万港元 [1] 中期财务业绩 - 收入43.9亿元人民币 同比增长17.34% [1] - 母公司拥有人应占溢利4.4亿元 同比增长32.81% [1] 业务增长驱动因素 - 通信等网外市场开拓及国内电表交付确收优于同行 [1] - 墨西哥海外市场需求保持稳健增速 [1] 海外产能扩张 - 匈牙利新工厂进入正常交付运营期 [1] - 印尼与马来新工厂正式投产运营 本地化生产推动欧洲及亚洲区域订单增长 [1] 多元化产品出海进展 - 配电业务在北美及南美市场取得重大突破 [1] - 工商储试点项目在北美、欧洲及澳洲稳定运行 [1] 数据中心领域合作 - 与万国数据、DAYONE、西门子开展海外市场深度合作 [1] - 国内市场取得字节跳动订单突破 布局液冷散热相关产品 [1] 竞争优势与机遇 - 凭借客户资源、海外供应链配套及一站式解决方案优势把握全球数据中心建设需求 [1]