浙大师生走进财通资管，深化"一司一省一高校"合作 把课堂搬进资管一线：浙大学子走进财通资管"实践第一课" 2025年，财通资管积极响应中国证券投资基金业协会号召，启动"一司一省一高校"专项投资者教育活 动。作为系列活动组成部分，近日，浙江大学经济学院金融系主任朱燕建教授和金融学系5位老师，带 领金融专硕研一新生一行90余人参访财通证券上海总部大厦，走进财通资管开展研学活动。 财通资管相关业务负责人围绕券商与大资管行业生态格局、投资研究、金融求职等话题，与浙大师生开 展深度交流，助力到访学生开拓金融视野和行业认知，丰富投资理财专业知识。 财通资管王岩系统梳理了公募基金量化投资的市场格局、公募与私募在量化增强策略上的差异、量化投 资策略与因子构建方法，并着重强调风控体系在量化投资中的重要性。他提出，投研技能的提升离不开 实践环境的长期浸润，鼓励同学们 "从做中学"。 财通资管固收多策略公募投资部负责人陈浩详细解读了债券市场概况、债券收益率影响因素、债券类基 金投资策略，以及"固收多策略"业务的发展驱动力与趋势，建议有志于从事金融行业的同学们重视实习 实践，深化对行业、业务、产品的理解。 财通资管创新投资部负责人江 ...

市场表现与情绪 - 上证指数突破3800点关口 沪深两市成交额达2.55万亿元 [1] - A股单日成交额突破2万亿元 融资余额突破2万亿元 [8] - 权益理财销售业绩较往年翻数倍 客户咨询量显著增加 [5] 居民资金流动趋势 - 2025年7月居民存款减少1.11万亿元 非银存款增加2.14万亿元 [1][8] - 资金从低风险存款转向保险、基金、股票等领域 [1] - 银行理财客户呈现"纠结中蠢蠢欲动"状态 部分资金转向权益市场 [2] 存款搬家驱动因素 - 存款利率持续下行 四大行二年期/三年期/五年期利率分别为1.05%/1.25%/1.30% [8] - 股市赚钱效应显现 投资风险偏好提升 [8] - 2025年约90万亿元存款到期 预计4.5-9万亿元资金寻求更高收益 [13] 资金流向分布 - 存款搬家呈现多元化特征 流向理财、货币基金、保险及权益资产 [9] - 银行理财市场规模超30万亿元 公募基金规模增加5.2万亿元(2024年)和1.6万亿元(2025年1-8月) [9] - 2024年证券公司客户交易结算资金流入8200亿元 其中下半年流入7500亿元 [9] 区域差异与机构观点 - 深圳、江浙地区资金流出明显 山西等地区资金流动相对平稳 [5] - 居民存款规模约160万亿元 为A股自由流通市值(43万亿元)的近4倍 [13] - 机构测算潜在入市资金规模约5-7万亿元 可能高于2016-2017及2020-2021年水平 [13] 历史规律与市场影响 - 2005年以来出现五次明显存款搬家 最近一次为2024-2025年 [14] - 存款搬家往往滞后于行情启动 是上涨结果而非原因 [15] - 历史案例显示存款搬家助推上证指数上涨8.1%(2009年)和48.3%(2014-2015年) [15]

银行基金代销费率竞争 - 中小银行将基金代销费率降至0.1折 例如深圳农商行对9只开放式基金实施0.1折优惠 常熟农商行对120余只基金实施0.1折优惠 [1][2] - 国有大行和股份制银行普遍维持1折费率 招商银行为首家将代销费率全面降至1折的银行 覆盖全渠道和全品类基金 [1][3] - 0.1折优惠主要针对特定产品和渠道 深圳农商行优惠基金以债券类为主 常熟农商行固收类产品占比超70% [2] 行业竞争格局 - 互联网平台非货币基金保有规模领先 蚂蚁基金规模达1.45万亿元 招商银行以9504亿元位居银行系第一 [5] - 银行面临互联网平台挤压 腾讯理财通和蚂蚁基金凭借流量与技术优势抢占市场 中小银行客户流失且业务增长受限 [4][5] - 大型银行凭借客户基础 品牌影响力和渠道网络占据优势 互联网金融平台通过低费率和便捷操作吸引年轻客户 [4][5] 银行战略动机 - 中小银行通过降费率获取客户和流量 激活线上渠道 应对手机银行月活被互联网平台碾压的局面 [1][2] - 在净息差承压背景下 银行拓展代理销售基金等中间业务以稳定收益 中小银行面临外部和内部双重竞争压力 [1][5] - 降费率是短期获取市场份额的直接手段 但长期不可持续 未来需通过定制服务 投资者教育和精准营销提升竞争力 [2][5]

银行基金代销费率战升级 - 国有大行和股份制银行已将基金代销费率降至1折 中小银行进一步将费率压低至0.1折 市场竞争加剧 [1] - 深圳农村商业银行和常熟农村商业银行推出0.1折费率优惠 涵盖指定开放式基金和定投业务 优惠限于手机银行渠道 [2] - 0.1折优惠基金产品特征：低风险类型为主 如指数型基金和债券类基金 优惠多针对前端收费模式 [2] 中小银行降价动因 - 市场竞争加剧与客户流失双重压力 大型银行和互联网平台双向挤压 中小银行客户基数与业务规模有限 [1] - 净息差承压下 更多中小银行加入基金代销行列并加大拓展力度 阶段性获客需求驱动 [3] - 公募基金费率改革深入推进 盈利压力向渠道端传导 降低投资者成本成为核心 [3] 行业竞争格局 - 银行长期是基金代销主力军 但券商和独立基金销售机构快速崛起 中小银行面临挑战 [4] - 大型银行凭借客户积淀 品牌影响力 渠道覆盖和选品能力占据优势 中小银行难以差异化 [4] - 互联网平台以便捷性 低费率和丰富产品吸引年轻投资者 导致传统银行客户分流 [4] 费率战可持续性与未来方向 - 0.1折超低价限于中小银行特定产品和渠道 尚未形成规模效应 1折仍是行业主流 [4] - 降价是中小银行抢占市场的直接手段 但长期或难以为继 可能引发监管关注 [4] - 未来核心竞争力需聚焦选品能力 财富管理策略 产品种类多样化 服务创新和区域客群深耕 [5]

基金清算加速态势 - 今年上半年基金清算明显加速 截至6月16日已有115只基金完成清算 同比增长21% [1] - 业绩欠佳导致基金资产规模跌破"红线"是触发清算条款的关键因素 [1] 发起式基金清算案例 - 永赢卓越臻选股票型发起式基金因资产净值低于2亿元终止清算 成立以来累计收益率-22.86% 清盘前规模仅0.09亿元 [3] - 西部利得季季鸿三个月持有混合型发起式等多只发起式基金因三年后资产净值低于2亿元触发清盘 三年间均为负收益且跑输业绩基准 [3] 非发起式基金清算情况 - 富安达睿选增利债券等多只非发起式基金因规模较小达不到运作标准而清算 [3] 清算基金类别分布 - 今年清算基金中权益类基金59只 债券类基金43只 另有部分FOF产品 [4] - 权益类基金中主动权益类基金占比较大 [4] 清算主要原因 - 规模"迷你化"触发清算条款是重要原因 今年清算基金中83%(95只)最近报告期规模不足5000万元 [4] - 业绩不佳是多数基金规模难以做大的原因 不少基金表现不如同类及业绩比较基准 [4]

银行代销公募基金风险等级调整动态 - 多家银行近期频繁调整代销公募基金风险等级 包括农业银行 中信银行 建设银行 民生银行等 [1][2] - 农业银行采用"事前+事后"和"定性+定量"方法 与中国证券业协会备案基金评价机构合作 对代销公募基金进行全生命周期动态风险评估 [1] - 中信银行自5月12日起上调158款代销资产管理产品风险评级 涉及55家基金公司 包括南方基金 中银基金 华安基金 广发基金等 [1] - 建设银行2月10日调整21款代销公募基金风险评级 包括易方达龙头优选两年持有期混合型证券投资基金C类 汇添富数字经济引领发展三年持有期混合型证券投资基金A类等 [2] 调整产品类型与幅度 - 调整产品以权益类基金为主 还包括部分债券类基金和境外投资产品 [2] - 大多数产品风险等级提升一级 个别产品风险等级跃升两级 [2] 调整原因分析 - 监管政策推动是重要因素 3月21日国家金融监督管理总局印发《商业银行代理销售业务管理办法》 要求银行履行适当性义务保护投资者权益 [3] - 市场环境变化导致部分基金底层资产配置结构变化 直接影响其风险水平 [3] - 加强银行合规管理和风险管理能力 建立更完善的产品评估体系 避免风险错配和声誉风险 [3] 行业影响与意义 - 风险评级的动态化和标准化将成为行业发展新常态 [1] - 有助于更真实反映代销基金风险情况 实现合适产品营销给合适投资者 [3] - 提醒投资者关注风险 开展适当性投资 [3] - 将倒逼基金公司优化产品设计 [4]