与此同时，FOF产品的发行热度仍在持续升温。目前，市场上仍有12只FOF产品正在发行，而混合型FOF产品占 据主导地位，除1只为债券型FOF产品外，其余均为混合型FOF产品。此外，28家基金管理人准备申请成立的37只 新FOF产品的相关材料已获审批。 值得一提的是，截至11月20日，年内FOF产品整体净值增长率超过12%，且FOF产品底层资产配置日益多元，更好 地契合了不同风险偏好投资者的需求。（南木） 今年前三季度，FOF产品发行份额分别为142.46亿份、166.11亿份、89.78亿份，发行数量依次为16只、15只、18 只。而第四季度以来截至11月20日，FOF发行份额已飙升至258.93亿份，发行数量达27只，规模与数量较前三季 度单季显著提速。截至11月20日，全市场FOF产品总规模攀升至2219.92亿元，较年初增长了70.13%，而这一增长 主要由新发基金贡献。 不仅如此，今年以来，有18只FOF产品发行份额超10亿份。其中，东方红盈丰稳健6个月持有混合（FOF）以65.73 亿份的发行份额位居榜首；富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）、易方达如意盈安6个月持有混合发起式 （FOF）、华泰柏 ...

爆款产品成为规模增长的核心引擎。今年以来，有18只FOF产品的发行份额超10亿份，其中东方红盈丰 稳健6个月持有混合(FOF)以65.73亿份位居榜首，富国盈和臻选3个月持有期混合(FOF)、易方达如意盈 安6个月持有混合发起式(FOF)、华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有混合(FOF)等3只产品发行份额超50亿份， 头部产品的虹吸效应明显。 深圳市融智私募证券投资基金管理有限公司FOF基金经理李春瑜在接受《证券日报》记者采访时表示， 年内出现多只"爆款"FOF产品，主要源于以下多方面因素：其一，显著的赚钱效应是根本动力。截至11 月20日，年内FOF产品整体净值增长率超过12%，亮眼的业绩吸引了大量投资者关注。其二，产品策略 的持续优化是关键支撑。FOF产品底层资产配置日益多元，更好地契合了不同风险偏好投资者的需求。 其三，头部渠道的全力助推扩大了影响力。主要代销机构在资源上给予倾斜，显著提升了产品的市场曝 光度与可获得性。其四，解决投资者痛点的价值凸显。FOF产品凭借其专业的资产配置能力，为投资者 提供了便捷的解决方案。 11月19日，易方达基金公告旗下易方达如意盈安6个月持有混合发起式(FOF)正式成立，获得2 ...

四季度以来，公募FOF的发行端与存量端双双显著回暖，行业热度明显升温。 近期，FOF产品的布局节奏明显加快，供给端持续活跃。券商中国记者注意到，四季度以来，FOF的发行规模 已超过今年前三个季度的单季水平。与此同时，存量规模也在本季度重新站上2000亿元关口。 行业人士表示，无论是增量端的发行力度，还是存量端的规模体量，当下的FOF市场均呈现出与此前低迷期截 然不同的趋势。在权益市场行情升温、投资者配置需求逐渐修复的大背景下，FOF作为多资产配置工具的优势 再次受到市场关注。 四季度FOF发行迎来"小高峰" 从发行端来看，今年四季度FOF产品的募集节奏明显加快，整体呈现出"小高峰"的态势。 与去年同期相比，今年四季度，FOF的发行力度明显放大。数据显示，去年同期的FOF合计发行规模不足10亿 元，而今年四季度以来已达到227.95亿元，规模提升显著，市场关注度与投资申购意愿均明显回升。 若从年内不同季度的节奏观察，四季度的"井喷式"放量趋势更为清晰。今年前三季度，FOF按照基金成立日统 计的合并发行规模分别为一季度141.47亿元、二季度186.04亿元、三季度65.32亿元。而进入四季度后，FOF的 发行力 ...

【环球网财经综合报道】今年以来，公募基金清盘潮持续，但结构上呈现出新的特点。数据显示，截至11月18日，年内 清盘的公募基金产品数量已接近200只。其中，曾被视为帮助投资者"管住手"良方的定期开放及持有期类基金，意外地成 了清盘主力军，占清盘基金总数的四成以上，涉及FOF、"固收+"、纯债基金及主动权益基金等多种类型。这一现象背 后，是市场环境、产品设计及投资者体验共同作用的结果，也让市场对流动性约束的深层影响进行了重新审视。 值得注意的是，在清盘行列里，持有期基金的占比尤为突出。清盘的30余只FOF产品全部为定开或持有期类；遭遇清盘 的固收类产品也涵盖了从30天到30个月不等的各种期限设置。此外，多只全市场选股及行业主题的主动权益持有期基金 也未能幸免。这表明，带有流动性约束的产品在市场下行周期中面临着更大的规模压力。 除了已清盘的产品，持有期基金的"警报"仍在持续拉响。四季度以来，多家头部基金公司旗下的持有期FOF及"固收+"产 品相继发布可能触发基金合同终止情形的提示公告。同时，整体数据也显示出资金流出的趋势。Wind数据显示，今年三 季度，设有最短持有期的公募产品份额总数减少了近800亿份。其中，偏股 ...

此外，数据显示，截至11月17日，年内共发行19只公募REITs产品和18只QDII基金。 指数型基金的崛起也成为今年发行市场的一大亮点。在上述1378只新发行的基金中，指数型产品达813 只，占比接近六成。从细分类型来看，指数化投资覆盖了多种基金类别。在股票型基金中，指数型产品 占比超过九成；在债券型基金中，指数型债基占到近四分之一；在QDII(合格境内机构投资者)基金中， 指数型产品也成为主流，占比超过八成。深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品经理朱润康 对《证券日报》记者表示："这种跨品类的高渗透率，清晰勾勒出指数化投资在公募基金市场的'全面开 花'态势，也反映出投资者越来越倾向于选择成本更低、风格更清晰的产品。" 从发行机构来看，行业集中度依然较高。数据显示，截至11月17日，年内共有131家公募机构发行了新 基金，其中有22家机构发行数量不低于20只。富国基金以合计发行60只新基金位居榜首，华夏基金、易 方达基金、汇添富基金等机构紧随其后，新发基金数量均超过50只，显示出头部机构在发行市场上的持 续引领作用。 从产品结构看，权益类基金成为今年发行的主力。数据显示，截至11月17日，年内全市场 ...

文章核心观点 - 石婧的职业生涯完整穿越中国资管行业多个周期，其经验体现了行业从草莽走向精细、从个人英雄主义走向团队化与工具化并重的时代更迭 [2] - 其职业经历中积累的量化研究、体系搭建、团队管理和风险控制经验，成为当前在管FOF产品获取稳健业绩的依仗 [2][9][11][17] - FOF产品的天然定位是稳健，通过多元资产配置和精细化、动态化的基金研究来熨平波动，是行业主流发展方向 [19][22][24][26] 从"挖掘"有效策略起步 - 2007年入行于牛市之巅，在合资公募产品岗位使用量化思维挖掘策略超额收益，包括写代码测试策略回报、风险、敏感性 [1][7][9] - 早期工作为公司挖掘和储备长期策略方向，为后续FOF管理的资产配置、组合构建、选择基金经理打下扎实量化研究基础 [9] - 当前在富国基金团队仍大量使用量化因子并结合主观调研来选基和动态调整，与早期研究方法一脉相承 [9] 重视体系搭建 - 早期合资公募经历使其亲身经历海外成熟的产品设计、投研流程和风控体系 [10] - 随着A股市场发展壮大和波动提升，体系化思维对保障投资理念落实的重要性日益凸显 [10] - 在其后续资管生涯中，始终重视团队体系、规章、流程的完备设计 [10] 转战投资一线 - 2009年转战头部保险资管公司，管理几万亿资金，完成从研究到投资的转型 [11] - 在资产配置部门担任投资经理助理，并作为团队B角替补权益、固收投资岗位，直接管理账户资金 [11] - 经历团队考核机制，锻炼投资管理能力并深刻体会团队合作分工的重要性 [11] "人"是最关键的因素之一 - 2009至2015年，选基体系重点分析基金经理投资体系的先进性、系统性及业绩可持续性 [13] - 为满足巨大资金配置需求，团队早期即布局独树一帜的投资明星并挖掘有潜力的特色基金经理 [14] - 投资思维转变：不追求"全天候"明星，而是因地因时挑选基金进行组合投资以穿越周期 [14] 投资要能适应"高波动" - 2015年市场经历牛熊切换和流动性考验，铸就其投资组合必须能渡过高波动的风控意识 [16][17] - 经历后认识到投资智慧体现在投资端和风控端，平时严谨风控关键时才能留存实力 [17] - 市场随之进入相对低波动、注重公司质量的新时代，中大型资管机构收紧风控和流动性管理要求 [17] FOF产品天然定位是稳健 - 2016年参与筹组养老和FOF团队，"从零开始"搭建FOF投研体系、规则和流程 [19] - 团队选择着重FOF稳健产品特点，追求丰富且相对稳健的产品布局，注重投资分散度和均衡度，该方向日后成为行业主流 [19] - FOF产品天然倾向稳健，在高风险高收益与低风险中收益之间必然选择后者 [20] 投资"新时期" - 当前富国FOF投研体系依托量化和人工智能工具，实现对全市场基金的日频"穿透式"跟踪，提升组合管理和风险管理能力 [22] - 研究颗粒度大大加强，对权益基金有300多个跟踪指标，对债券基金有100多个指标，通过量化与人工配合每日给基金做"体检" [22][23] - 动态跟踪基金策略变化，日频跟踪与定期报告相结合，有体系地调整以达到对标的的"准确定义" [23][24] - FOF投资广度大大增加，需在全球各地区股票基金、不同信用级别债券基金、黄金、REITs等多元资产中做选择，配置可选择度大大提升 [24] 新团队、新产品 - 富国FOF团队已搭建分工科学、梯队完整的投研团队，包括4位基金经理和若干研究员，按资产类别专业分工 [26] - 推出新产品如富国智恒稳健90天持有期混合型FOF，面向稳健投资人追求低波，投资布局涵盖国内外股票、固收基金、REITs、黄金等大类资产 [26] - 历史回溯显示，更多元资产配置能大大熨平波动，使组合业绩相比单市场更稳健，体现FOF产品天然魅力 [26]

公募基金发行市场整体表现 - 全市场新发行公募基金数量为39只，较前一周的37只环比增长5.41%，实现连续两周增长 [1] - 新基金平均募集天数降至16.92天，较前一周的19天明显缩短，显示市场热度回升 [1] 基金发行产品结构分析 - 权益类基金成为发行主力，本周共有28只权益基金启动募集，包括22只股票型基金和6只偏股混合型基金，占总量的71.79% [2] - 股票型基金发行22只，占全市场发行总量的56.41%，其中被动指数型基金15只（占比38.46%），增强指数型基金7只（占比17.95%）[3] - 混合型基金发行7只，占比17.95%，其中偏股混合型基金6只是绝对核心，另有1只灵活配置型基金 [3] - FOF产品发行5只，持续保持年内单周发行新高，11月以来发行量已达10只，追平10月全月发行量 [3] - 债券型基金发行维持平稳，被动指数型债券基金与混合债券型二级基金各发行2只，分别占比5.13% [4] - REITs产品发行1只，占比2.56% [2] 基金公司发行参与情况 - 本周新基金分别来自30家公募机构，其中21家机构各发行1只，易方达基金、天弘基金、华夏基金等9家机构均发行2只 [4]

业绩表现 - 公募FOF产品三季度基金利润合计为146.06亿元，创下单季度历史新高，较上一季度的23.17亿元环比增加5.3倍以上，并超越2020年全年109.27亿元的利润总额 [1][2] - 超98%的FOF产品在三季度实现正收益，平均收益率达到10.42%，相较二季度1.87%的平均收益，单季环比提升近8.56个百分点 [2] - 截至10月31日，全市场987只FOF产品的年内平均收益率为14.02%，其中国泰优选领航一年持有的年内回报最高，为69.53% [2] 规模增长 - FOF产品三季末的基金规模为1934.19亿元，较去年底的1305.58亿元增长48.15% [3] - 存量基金中超过半数产品实现年内规模增长，例如兴证全球优选稳健六个月持有的规模从4.62亿元增至25.83亿元，增幅近4.6倍；嘉实领航聚利稳健配置6个月持有从0.11亿元飙升至10.33亿元，年内增加90多倍 [3] - 截至三季度末，兴证全球基金和中欧基金的管理规模均超过182亿元，易方达基金、富国基金、广发基金、华夏基金、华安基金等5家公司的FOF规模超过百亿元 [3] 资产配置趋势 - 截至三季度末，公募FOF前十大重仓股的基金产品合计持仓市值为1048.63亿元，较上一季度增加四分之一，其中债券类基金是重仓主力，占比达到66% [5] - 持仓市值排名前十的重仓基金中债基占据9席，海富通中证短融ETF被67只FOF重仓持有，持仓市值达32.9亿元 [5] - FOF选基策略呈现多资产配置和被动化投资趋势，主动权益基金的持仓份额从94.17亿份降至81.14亿份，而ETF产品则从65.1亿份增至71.48亿份 [6] 黄金资产配置 - 华安黄金ETF成为前十大重仓基金中唯一的非债基品种，有98只FOF重仓该产品，持仓环比加仓逾7142万份至2.08亿份，持仓市值达到17.35亿元 [5] - 除华安黄金ETF外，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF等产品均获得FOF基金超过2500万份的增持 [6] - 以国泰优选领航一年持有为例，其三季末主要重仓持有的10只基金中有8只为ETF产品，包括两只黄金产业股票ETF [7] 四季度投资展望 - 国泰优选领航一年持有基金经理曾辉判断股市在四季度整体向上空间不大，有局部回调压力，会重点布局黄金股，并适时逢低布局稀土 [8] - 易方达优势回报基金经理胡云峰认为今年宏观友好度好于过去两年，国内结构性亮点颇多，其在三季度增加了科技领域和资源资产的配置 [8][9] - 博时臻选楚汇三个月持有FOF基金经理张鼎轩认为股票和转债等资产震荡上行的可能性较大，持续看好科技成长和港股的配置性价比，同时看好黄金资产的表现 [10]

行业总体规模与竞争态势 - 截至9月底公募基金行业资产管理总规模达36.74万亿元 [1] - 行业竞争激烈呈现“逆水行舟不进则退”态势共有165家管理机构 [1] - 指数化投资趋势显著加速指数型基金规模合计近8万亿元 [1] 头部公司竞争格局 - 易方达基金和华夏基金非货规模均突破万亿元分别为1.81万亿元和1.52万亿元 [2] - 头部公司领先优势扩大易方达和华夏三季度非货规模分别增长2866.18亿元和1951.46亿元 [2] - 行业前十名变局初现广发基金与富国基金差距缩小南方基金华泰柏瑞基金景顺长城基金排名上升 [2] 指数基金与ETF发展 - ETF作为指数化投资核心载体发展迅猛9月底总规模5.63万亿元较6月底增长1.3万亿元 [3] - 华夏基金易方达基金华泰柏瑞基金在ETF领域领跑管理规模分别为9125.6亿元8604.28亿元超6000亿元 [3] - 易方达基金和华夏基金旗下指数基金规模均突破万亿元 [1] 主动权益类产品表现 - 权益市场反弹推动主动权益类基金规模快速增长多只产品三季度规模增长超百亿元 [3] - 中航机遇领航混合基金中欧数字经济混合基金永赢科技智选混合基金等规模增长显著 [3] “固收+”产品扩容 - “固收+”基金总资产超2.7万亿元较6月底增长超4500亿元 [4] - 多只“固收+”产品成爆款永赢稳健增强债券基金规模从75.28亿元增至348.59亿元景顺长城景颐丰利债券基金从35.7亿元增至257.95亿元 [4] 新基金发行市场 - 新基金发行持续火热权益类与稳健型产品受青睐多只基金发行规模超19亿元 [5] - FOF产品强势吸金华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有混合（FOF）发行规模达55.77亿元 [5] - 基金公司产品布局步伐加快70多只基金正在发行近40只基金即将发行指数基金主动权益类基金“固收+”基金是重点方向 [5] 政策与产品布局导向 - 权益类基金发展面临政策赋能与市场需求双重机遇政策通过优化产品注册安排等举措提供支持 [6] - 行业需构建分层立体产品矩阵坚持主动与被动双轮驱动并加大中低波动型产品开发力度 [6]

公募基金发行市场热度 - 2025年11月3日至11月9日全市场共有35只新基金启动募集 较前一周的27只显著提升 [1] - 新基金平均认购天数缩短至19天 显示投资者认购意愿增强和资金入场步伐加快 [1] - 市场热度由A股市场环境改善 居民理财观念转变以及渠道拓宽和费率优化等政策效果显现三重因素驱动 [1] 权益类基金发行主导 - 本周股票型基金和偏股混合型基金合计发行26只 成为发行主力 [1] - 股票型基金本周共发行16只 其中被动指数型基金达13只 指数增强型基金2只 普通股票型基金1只 [1] - 被动指数型基金因清晰的跟踪标的和低廉的费率备受市场欢迎 [1] 混合型与FOF基金发行特点 - 本周共发行10只偏股混合型基金 其股票仓位灵活 便于基金经理调整股债配置以捕捉市场机会 [2] - FOF（基金中的基金）产品发行升温 本周共有5只新产品启动募集 追平今年单周最高发行纪录 [2] - 5只FOF产品中包括4只偏债混合型FOF和1只偏股混合型FOF 反映市场对波动较低和配置多元产品的需求上升 [2] 债券型基金与发行机构动态 - 债券型基金本周发行保持平稳 仅有4只混合债券型二级基金启动募集 [2] - 本周共有25家公募机构推出新基金 其中18家机构各发行1只新基金 7家机构发行数量不少于2只 [2] - 易方达基金发行数量最多共4只新产品 以被动指数型股票基金为主 汇添富基金紧随其后发行3只新产品 [2]