涉及的行业与公司 * 行业：AI医疗、体外诊断、医疗器械 * 公司：润达医疗 核心观点与论据 1 公司整体经营与业务展望 * 2025年是公司成立以来首次出现亏损的一年，但季度环比数据持续改善，预计2026年第一季度传统主业将出现明显的经营反转[4] * 展望2026年，公司主业有望实现反转，同时AI业务也将迎来显著增长[28] 2 AI医疗业务进展与商业化成果 * AI业务在产品迭代和商业化落地上进展顺利，符合既定战略预期[4] * 已累计落地约160家大型三甲医院[2][4] * 与华为、华鲲振宇合作推出轻量化一体机智能体，已商业化15套[2][4] * 截至近期，该一体机已签约约180套，另有300多套意向订单[2][5] * 计划通过半年时间，将产品推广至全国数百家、上千家医院[2][5] * 围绕诊前、诊中、诊后推出了22个智能体，目前商业化15个，每个软硬件一体机价格定在小几十万元左右[14] * 目前采用按套收费模式，未来可能转向按使用量或年费服务费收费[24] * 2026年的收入增量将来自加快商业化普及以及海外市场拓展[24] 3 海外市场拓展 * 近期在拉丁美洲和中东几个国家签订了相关合同，AI医疗产品成功进入海外市场[2][6] * 在国际竞争中，产品在性能和成本方面均具优势[2][6] * 自产品（如糖化血红蛋白检测）已获得FDA认证，在东南亚和欧洲市场取得显著销售增长，2025年实现六七千万人民币的销售收入[25] * 计划将AI相关产品推向国际市场，与华为及合作医院共同实现出海目标[25] 4 C端市场布局与策略 * 主要围绕To B To C模式进行C端市场布局，通过合作的医院、保险机构、体检机构等B端渠道，为特定高频消费群体开发C端产品[7] * 合作案例：与华西医院合作开发瑞宾Agent，与天津泰心医院开发悠悠APP，与中国抗癌协会合作开发卡卡APP，针对慢病患者、高频就医人群[7] * 为每年健康开发“健康小美”体检报告分析解读产品，已在几百家体检机构上线，双方成立合资公司（润达医疗占股49%）[13] * C端商业模式探索包括三大方向：AI加服务（如基因测序、健康管理服务）、AI加穿戴设备（如智能手表、健康管理机器人）以及通过互联网平台提供健康管理服务[27] * 未来将在B端打磨出的产品力基础上，通过与大型平台公司（如阿里巴巴）合作，将产品赋能到其生态系统中，以此拓展C端商业化[26] 5 医院需求与产品应用 * 医院对AI服务器及大模型Agent的需求集中在三个方向：临床提质增效、科研创新、患者就医服务体验提升[8] * 具体需求包括：预问诊导诊、自动生成电子病历、病历指控和病案编码、病情分析报告解读等[9] * 大型头部医院由于财务预算充足，对临床智能化需求迫切，购买积极，且常根据学科建设需要购买专病智能体[10] * 基层医院、社区医院需求更为迫切，但商业化前期主要面向支付能力和产品认知程度更具优势的头部医院[9] * 已开发两大类智能体：事务流程型（所有医院都会配备）和专病型（针对特定疾病，如消化科、胸痛专科等，已有十几个在研）[18] 6 合作与竞争 * 与华为、华鲲振宇合作加速推广，降低成本，打破成本壁垒[3][12] * 华为提供了硬件成本支持（通过工艺创新降低服务器GPU/CPU成本），并在商业渠道资源上给予全面支持，帮助开拓海外市场[15] * 与华西、齐鲁等头部客户合作，通过临床验证不断迭代打磨标准化产品[3][11] * 华西医院已采购并上线产品（如自动生成电子病历和预约导诊等）[19] * 当前市场规模庞大，目前没有明确感受到竞争对手存在，希望行业内公司共同推动产业落地[21] 7 挑战与应对 * 商业化过程中最大挑战之一是客户偏定制化需求导致交付周期长（从意向到交付可能需半年至两年）[11] * 应对：通过两年时间与头部客户合作迭代打磨高质量标准化产品，并与华为、华鲲振宇合作加速推广普及[11][12] * 通过技术升级和硬件创新，将整体成本降至县级以下普通医疗机构也能接受的水平，打破成本壁垒[12] * 加速推广普通医院市场时，难点在于成本控制和临床使用，通过降低成本和标准化产品（开箱即用）来解决[17] 其他重要内容 1 财务与运营管理 * 公司应收账款账期有所延长，长账期应收账款比例上升[24] * 2025年进行了业务调整，暂停了一些账期较长客户的合作，集中资源优先处理回款较好的客户，实现了历史最佳的经营性现金流表现[24] * 2026年计划在外部环境稳定下适度扩张，使现金流与净利润保持1:1左右的匹配[24] 2 数据与产权 * AI相关数据归属权属于各合作医院，所有训练迭代都在院内进行[20] 3 公司治理 * 公司总经理父母近期减持股份，原因包括偿还股票质押贷款以及处理个人投资纠纷，与公司经营无关，不影响业务发展[22][23]

机构龙虎榜交易概况 - 当日机构龙虎榜上榜个股共67只，其中净买入44只，净卖出19只 [1] - 机构单日买入金额前三的个股分别是：光迅科技（5.16亿元）、利欧股份（3.97亿元）、恒为科技（3.46亿元） [1] - 光迅科技当日涨停（+10.00%），龙虎榜显示有4家机构净买入5.16亿元 [2] AI应用与营销 - 光迅科技是光模块龙头之一，字节跳动是其重要客户，公司此前联合思科推出1.6T硅光模块并发布OCS全光交换机 [2] - 石基信息推出面向酒旅行业的AI智能体eGenius，以六大垂直AI引擎构建“营销决策大脑网络”，并已产生少量AI营销收入 [2] - 凯淳股份自研“智听”AI智能体分析系统，支持7×24小时智能客服、私域流量智能运营等场景，旨在助力品牌销售提升 [2] - 东北证券认为，GEO（生成式引擎优化）发展的主要受益环节包括：拥有流量入口及潜在商业化模式布局能力的大模型厂商，以及在GEO领域领先布局、与大模型厂商紧密合作的广告营销公司 [2] - 长江证券引用秒针测算，预计2025年全球GEO市场规模将达到112亿美元，2030年有望达到千亿美元级别 [3] - 广告代理商或通过新增GEO服务等方式向营销技术服务转型，商业模式可能转向订阅制或按效果付费，其盈利能力有望进一步提升 [3] AI医疗 - 美年健康作为第三方体检行业龙头，正与华为等国内大模型技术公司论证开发医疗数智AI健管大模型，致力于推出业内首个健康管理AI机器人“健康小美” [4][5] - 国际医学旗下西安佑君医疗聚焦信息系统集成、大数据、云计算、人工智能产品于一体，整合先进医疗管理经验与医疗信息化技术 [5] - 中信证券认为，2026年AI医疗的支付方更加明确且支付力更强，因此商业化确定性更强，有望打开商业化空间 [5] - 中信证券建议重点关注AI制药、基层AI医疗应用、医疗数据流通交易、AI病理诊断、AI医疗模型和C端拓展渠道这五大主线 [5]

卫星互联网与商业航天 - 银河电子通过参股格思航天布局卫星用户终端业务，其关联公司银河航天已建成中国首个低轨宽带通信试验星座“小蜘蛛网”并完成多项通信验证 [2] - 神开股份通过参股瀚氢动力切入商业航天，后者的冷气推进系统已配套长光卫星等超130套在轨卫星 [2] - 国机精工是中国航空航天轴承领域领先企业，曾为嫦娥一号、长征二号捆绑式大推力火箭等项目提供配套轴承，在卫星火箭等航天特种轴承领域具有优势地位 [2] - 达华智能已形成“卫星通信+智能终端+行业应用”的全链条输出能力 [2] - 信科移动下属子公司大唐联仪近期中标上海卫星互联网研究院终端验证评估系统及重庆星网网络系统研究院载荷测试子系统采购项目 [2] - 信科移动表示星地融合是面向6G布局的关键技术方向之一，公司持续开展5G/6G星地融合通信技术的研究与验证 [2] - 云南锗业“空间太阳能电池用锗晶片建设项目”2025年末将形成年产125万片产能，最终达250万片，直接配套商业航天需求 [3] - 江顺科技相关模具产品可以用于航空航天方向 [2] - 光启技术在航空航天领域深耕十余年，在2016年之前就已有相关产品应用并形成批产收入 [3] - 广百股份通过旗下广州商贸产业基金间接参股中科宇航 [2][5] - 越秀资本控股子公司越秀产业基金管理基金的投资企业包括中科宇航 [3] 人工智能与AI应用 - OpenAI宣布推出ChatGPT Health [3] - 美年健康与华为等国内大模型技术公司论证开发医疗数智AI健管大模型，致力于推出业内首个健康管理AI机器人“健康小美” [3] - 国新健康与华为在医疗健康大数据应用、服务医疗医药应急储备、健康管理等业务方面共同策划合作项目 [3] - 悦心健康全资子公司已战略投资上海金矢机器人并共同成立合资公司，专注研发、生产、销售医疗康复养老机器人 [3] - 引力传媒已与今日头条、抖音、微信等热点短视频媒体达成重点合作关系，旗下“核力星推”、“核力智选”两大社交AI营销系统覆盖了小红书、B站、抖音、快手等多平台 [3] - 利欧股份推出营销领域大模型“利欧归一”，为广告客户提供研、创、投、销一站式智能体平台 [3] - 吉视传媒基于吉林台海量广播电视媒资资源及来画公司布局AI视频和可视化AI智能体 [3] - 麿传媒参股公司影谱科技聚焦于AI大文娱产业，在视频制作业务中采用AI技术提高美术绘画和创意视效制作的工作效率 [3] - 博瑞传播旗下每经科技与阿里云共建智能化内容创作与传播生态，核心产品接入通义千问大模型并入驻阿里云百炼平台 [3] - 易点天下与阿里云达成AI漫剧出海框架合作协议，共同打造首个AI漫剧出海加速增长引擎 [3] - 八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》 [4] 机器人 - 锋龙股份控股股东将所持29.99%股份转让给优必选，同时优必选发出部分要约收购 [4][5] - 旭升集团结合人形机器人独特的结构与性能需求，全力投入关节壳体、躯干结构件等关键产品研发，并斩获多家海内外客户项目定点 [4] - 志特新材设立控股子公司志特小临智能科技有限公司，主营化学机器人平台及AI for Science新材料研发，切入机器人赛道 [4] - 派斯林通过全资子公司间接持有Paslin及其子公司100%股权，后者主营业务定位于工业机器人系统集成行业 [4] - 道恩股份表示有应用到机器人制造上的改性材料，如机器人手臂尼龙材料、合金材料等 [4] - 金发科技特种工程塑料可以用于人形机器人的伺服电机及连接器上，并通过金石成长基金间接持股宇树科技 [4] 核聚变与核电 - 2026核聚变能科技与产业大会将举办 [4] - 弘讯科技意大利子公司EEI参与欧洲跨国人造太阳项目 [4] - 安泰科技产品已应用于我国“人造太阳”EAST大科学工程装置，2025年公司再次中标EAST偏滤器改造合同 [4] - 东方钽业子公司西材院参与了国际热核聚变实验反应堆（ITER）计划，研制的热压ITER包材已通过认证 [4] - 中国一重生产了我国大多数的国产核电锻件、核反应堆压力容器，具备核岛一回路核电设备全覆盖制造能力 [4] 云计算与数据中心 - 超聚变拟A股上市 [5] - 亚联发展作为智慧专网领域服务供应商，对智慧专网领域的大数据、云计算、数据中心提供相关支持与服务 [5] - 东方明珠此前拟不超5亿元参投基金，受让超聚变股权 [5] - 威星智能贵安智算中心项目一期建成后，可为市场提供国产370P全功能智算服务能力 [4] 零售与百货 - 广百股份是广州地区最大百货连锁零售企业，积极开发钻石DIY等定制商品，推出品牌IP盲盒 [2][5] - 茂业商业是呼和浩特零售市场龙头，旗下深圳地区的所有门店和成都地区的人东店、光华店为离境退税店 [5] - 银座股份是山东省国资委旗下山东零售龙头，经营业态覆盖百货商场、大型综合超市、购物中心 [5] - 亚盛集团是大型现代农业企业集团，集农作物种植、农产品加工、农业技术研发等为一体，主要生产经营啤酒花、优质牧草、马铃薯、玉米等农产品 [5] 其他行业与公司动态 - 国投中鲁拟购中国电子工程设计院100%股份，已取得国资委评估备案 [5] - 鲁银投资实控人为山东国资委旗下的山东钢铁集团，控股股东筹划战略重组 [5] - 江钨装备完成重大资产置换，拟变更证券简称为“江钨装备” [5] - 棕榈股份实际控制人变更为河南省国资委 [5] - 商务部对原产于日本的进口二氯二氢硅发起反倾销立案调查 [6] - 好利科技已不再持有合肥曲速股权 [6] - 班升科技专注第三代异质结（HJT）电池的生产研发，采用晶硅叠层技术，拟收购兴储世纪69.71%股份 [6] - 东湖高新科技园板块的经营主体为公司全资子公司科技园公司，投资聚焦生物医药、新材料、高端服务业3大产业开展创投 [6] - 深天马A已在AMOLED产线上规划了自主研发的折叠技术、CFOT、HTD等先进前沿技术，全资子公司创新中心在折叠屏产品中集成了业界最先进的CFOT技术 [6] - 深天马A是中小尺寸显示领域领先企业，LTPS平板市占率全球第一 [6] - 快意电梯拥有乘客电梯、载货电梯、自动扶梯等全系列产品，产品行销全球60多个国家和地区 [6] - 东信和平eSIM产品和管理平台应用于车联网、智能家居等多领域，且公司通过多项GSMA认证，还中标了全球eSIM Profile下载服务项目 [6] - 振华股份为铬盐龙头，拟发行可转债募资不超8.78亿元 [6] - 交运股份主要业务包括道路货运与物流服务、道路客运与旅游服务，持有上海大众交运出租汽车有限公司50%股权 [7] - 大位科技城市智算作为重整投资人之一收购公司（持有15.56%），成为控股股东 [4]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 报告核心观点 - AI医疗应用商业化加速，行业已迈入商业化落地的关键阶段，当下是新一轮AI医疗应用布局的黄金时机[4] - AI医疗行业在国家战略与市场需求的共振下，政策、院端、产品三方面催化兼具[4] - AI应用端需求闭环，将持续支撑AI产业可持续大循环发展[4] 根据相关目录分别总结 1. 建议关注医药组合上周表现 - 上周周度建议关注组合算数平均后跑赢医药指数1.4个百分点，跑赢大盘指数1.6个百分点[12] - 上周月度建议关注组合算术平均后跑输医药指数0.1个百分点，跑赢大盘指数0.1个百分点[13] 2. AI医疗应用需求刚性商业化加速，重视AI医疗赛道投资机会 - **需求刚性显现**：蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”月活跃用户已达1500万，稳居健康管理类AI应用首位，新版App发布后冲上苹果应用商店下载总榜第3位[16]；智谱披露港交所聆讯，标志着中国大模型产业从“技术竞赛”进入“资本验证”新阶段[16] - **行业发展趋势**：AI行业正从追求“大而全”的通用能力转向深耕“小而美”的垂直场景，AI医疗是垂类场景趋势的典型体现[17] 2.1 顶层战略持续引领，多维政策赋能AI医疗发展 - 自2024年3月“人工智能+”首次写入《政府工作报告》以来，国家层面政策密集出台，国务院、国家卫健委、国家药监局等多部门协同发力，从顶层战略、场景落地、产业深度到全生命周期监管等多维度鼓励“AI+医疗”发展[18][20] - 根据政策梳理，目标到2027年形成一批临床专病专科垂直大模型和智能体应用，到2030年推动实现二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断、临床诊疗智能辅助决策等AI技术应用[21] 2.2 医疗大模型需求刚性，多场景机构迅速渗透 - **医院部署迅速**：截至2025年5月，国内排名前100的医院已全部完善大模型部署，其中38家医院进一步打造出55个垂直医疗模型，包括22个专科模型[22] - **多科室应用广泛**：胸外科、神经外科、心内科、骨科等涉及手术的科室已有大量辅助治疗型AI应用，超过90%使用过相关AI的医生给予正向反馈，证实AI能提升手术精准度并降低并发症概率[24] - **应用场景全景**：AI在医疗领域的应用涵盖药物研发及生产、核心诊疗环节（临床科室、医技科室、院端服务）、院外健康服务以及支付及流通等多个细分场景[25] 2.3 多款AI医疗应用商业化落地，把握AI医疗布局黄金期 - 报告建议关注在AI+医疗相关产品及商业化有积极进展的公司，包括：康众医疗、嘉和美康、润达医疗、美年健康、讯飞医疗科技、晶泰控股[4][30] - **联影医疗**：推出“元智”医疗大模型，其医疗影像大模型支持10个以上影像模态、约300种处理任务，在复杂病灶诊断等关键任务上精准度测评超过95%[31][32] - **润达医疗**：基于华为轻量化AI训推底座和DeepSeek大模型发布“华擎智医”训推一体机，支持医院本地化快速部署，2025年上半年公司软件开发及服务收入9271万元，同比增长42%[36] - **讯飞医疗科技**：AI健康助手“讯飞晓医”APP下载量已突破2600万，累计完成超1.6亿次AI健康咨询，支持超1600种常见疾病与5万余种药品查询，用户好评率98%[39] - **美年健康**：发布私人AI健康管理师“健康小美”，截至2025年前三季度，AI相关收入2.5亿元，同比增长71%，“健康小美”已上线217家体检中心，累计审核生成300万份体检报告[42] - **晶泰控股**：2025年8月与DoveTree公司达成合作协议，总金额高达59.9亿美元（约合人民币435亿元），成为2025年中国AI制药领域金额最大的BD交易之一[44] - **嘉和美康**：推出基于GoodWill-Fusion平台的数智融合临床解决方案C-Fusion1.0，核心在于“场景化智能”，深入门诊、查房、手术等实际场景为医生提供精准支持[48] 3. 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.12.15-2025.12.19） 3.1 A股医药板块本周行情 - **板块表现**：本周（2025年12月15日-12月19日）中信医药指数下跌0.1%，跑赢沪深300指数0.2个百分点，在中信一级行业分类中排名第22位[3][56]；2025年初至今中信医药生物板块指数上涨15.5%，跑输沪深300指数0.6个百分点，排名第16位[3] - **子板块表现**：医药流通板块表现强势，本周上涨4.0%，其他子板块涨跌幅为：医疗器械+0.9%、医疗服务+0.9%、中成药+0.5%、化学原料药-0.2%、生物医药III -1.1%、化学制剂-2.1%[61] - **估值情况**：截至2025年12月19日，医药板块整体估值（TTM，整体法，剔除负值）为28.82，医药行业相对同花顺全A（除金融、石油石化）的估值溢价率为12.61%，仍处于历史较低水平[67] - **成交额**：本周中信医药板块合计成交额为3899.4亿元，占A股整体成交额的4.4%，成交额较上个交易周期减少7.9%[72] - **个股涨跌**：本周中信医药板块473支个股中，282支上涨，180支下跌，11支持平[73]；涨幅前五的个股为：华人健康（+55.9%）、鹭燕医药（+36.8%）、漱玉平民（+35.7%）、美年健康（+24.1%）、康众医疗（+21.2%）[3][73] - **大宗交易**：本周医药生物行业共有25家公司发生大宗交易，成交总金额23.9亿元，成交前五名为：药明康德、大博医疗、一心堂、拱东医疗、康龙化成[79] 3.2 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 - 下周预计明基医院、华芢生物-B、轻松健康上市[80] - 近半年医药板块新股中，药捷安康-B自上市至今涨幅达597%，表现突出[85] 3.3 港股医药本周行情 - **指数表现**：本周（2025年12月15日-12月19日）恒生医疗保健指数下跌1.8%，较恒生指数跑输0.7个百分点[86]；2025年初至今恒生医疗保健指数上涨65.3%，较恒生指数跑赢37.2个百分点[86] - **个股表现**：本周恒生医疗保健257支个股中，94支上涨，137支下跌，26支持平[89]；涨幅前五的个股为：衍生集团（+25.0%）、亮晴控股（+17.8%）、中国再生医学（+17.2%）、瑞丽医美（+16.6%）、中国卫生集团（+13.4%）[89]

机构龙虎榜与个股动态 - 今日机构龙虎榜共上榜38只个股，其中机构净买入19只，净卖出19只 [1] - 机构单日买入金额前三的个股分别是：雪人集团（1.28亿人民币）、通宇通讯（1.28亿人民币）、浙江世宝（9250万人民币） [1] - 浙江世宝获3家机构净买入9250万人民币，股价涨停（+10.02%）[1] - 浙江世宝在线控转向和后轮转向领域技术储备深厚，已获多家主流车企定点，其线控转向首个量产项目预计2026年下半年量产，后轮转向首个量产项目预计今年第四季度量产，产品主要面向L3+智能驾驶及高性能豪华车型 [1] - 雪人集团股价下跌5.76%，龙虎榜显示3家机构买入，1家机构卖出 [1] - 通宇通讯股价上涨2.34%，龙虎榜显示3家机构买入，1家机构卖出 [1] 商业航天与卫星产业链 - 天银机电旗下天银星际是国内第一家商业运营的恒星敏感器生产厂商，依托清华大学20多年空间技术积累，在国内商业卫星市场占据优势地位，是银河航天的供应商 [1] - 顺灏股份持有北京轨道辰光科技19.30%股份，该公司主要业务是通过将算力卫星发射至晨昏轨道，组建太空数据中心以提供算力服务 [1] - SpaceX已进入监管静默期，距离计划于明年启动的首次公开募股更进一步 [2] - 中国航天科技集团八院抓总研制的长征十二号甲可重复使用运载火箭，计划于2025年12月中下旬在酒泉卫星发射中心执行首次发射任务 [2] - 全球商业航天发射领域正发生深刻的成本重构，传统火箭硬件制造成本占比约67%，而新兴商业火箭通过可重复使用设计将硬件成本占比压缩至24%左右 [2] - 火箭成本具体拆分：助推器占火箭总成本60%，二级占20%，整流罩占10%，发射操作占10% [2] - 以SpaceX为代表的企业通过“复用程度提升—发射频次增长—单位成本下降”的模式持续优化成本 [2] AI医疗与健康科技 - 美年健康作为第三方体检行业龙头，正与华为等国内大模型技术公司论证开发医疗数智AI健管大模型，致力于推出业内首个健康管理AI机器人“健康小美” [3] - 华人健康专注于医药流通行业，阿里巴巴旗下的阿里健康为其持股5%的第三大股东 [3] - 蚂蚁旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”于12月15日发布后下载量猛增，16日冲上苹果应用榜总榜第三位，该应用月活用户规模已超1500万，每天回答用户500多万个健康提问 [3] - 国内已发布83款AI医疗大模型，覆盖在线问诊、影像诊断、健康管理等多个场景 [3] - AI医疗领域，政策支持与技术落地形成双重催化，行业应用场景持续拓宽，“蚂蚁阿福”等应用的爆发验证了C端市场潜力 [3]

行业痛点与改革需求 - 传统体检模式面临认知误区、技术瓶颈、普惠难题三重困境，技术应用与服务模式滞后于公众需求 [5] - 公众普遍将价格高低与筛查效果直接挂钩，但数据显示51.4%超重/肥胖、48.7%甲状腺结节等高检出率均来自低价常规项目 [6] - 固定套餐同质化严重，难以适配个体特征（如教师需加强肺功能检测、厨师需关注消化道健康） [8] - 人工筛查依赖医师经验，肺结节检出率仅30%，甲状腺/乳腺结节分级常因水平差异出现偏差 [8] - 检后管理碎片化导致早期异常指标错失干预时机，癌症早期与晚期治疗成本相差10-30倍 [9][22] 技术解决方案与AI应用 - 推出国内首款私人AI健康管理师"健康小美"，整合华为盘古大模型与过亿量级健康数据，提供全生命周期服务 [12][13] - AI个体化套餐系统基于"1+X"原则，分析客户历年数据/家族史/职业风险，实现精准匹配 [14] - CT"一扫多筛"技术整合AI冠脉钙化评分/骨密度等，单次扫描完成多项检测，肺结节检出率从30%提升至60%以上 [16] - 磁共振平台"脑睿佳"通过AI分割测量技术，将阿尔茨海默病与脑卒中预警提前十年 [16] - 眼底AI系统筛查10+致盲性疾病，胶囊胃镜AI提升诊断效率，AI心电图达三甲急诊报告时效 [17] - 每日对200万+超声图像自动化质评，实现跨分院检查质量同质化 [19] 普惠价值与社会效益 - 每投入1元体检可节省8元治疗费，年度体检是早发现最经济有效的手段 [7] - 2023-2025年累计检出癌症确诊26.28万例（多为早期），早期肺癌治疗费用3-5万元（晚期超30万元/年），年省社会医疗支出超百亿元 [22] - 制定《医疗质量考核标准800分》等规范，60+分院入选检验结果互认机构，7家获超声互认资质 [23] - 与350+医联体合作实现异常结果无缝衔接三甲医院 [23] - 分院总数达576家（控股312家），拟收购14家三四线城市机构，形成"区域深耕+全国布局"互补网络 [24]

大会概况 - 2025华为开发者大会在东莞松山湖举办，主题为"鸿蒙智联，AI赋能"，为期三天包含百余场技术论坛，吸引超万名参会者 [1] 票务体系 - 设置VIP票(5298元含专属席位、技术私享会、AI路演)、专家票(2298元含未公开测试版开发工具)、全通票(598元覆盖主会场)、单日票(8月6日增设青少年创新工作坊) [2] 技术发布 - 鸿蒙系统6.0通过自适应算力调度引擎实现跨设备算力智能重组，移动办公场景渲染效率提升300% [2] - 盘古大模型新增农业科学大模型，基因定位算法将水稻育种周期从5年缩短至18个月，已在中国农科院落地 [2] 生态合作成果 - 医疗健康领域：美年健康与华为云联合开发的"健康小美"完成200万次智能体检报告解读，升级疾病预测模块寻求算法共建 [5] - 工业制造领域：拓维信息"在鸿平板"解决方案提升设备巡检效率4倍，故障预判准确率达92% [5] 前沿技术展示 - 阿维塔展示无人驾驶原型车完成复杂路况模拟，万兴科技"天幕"视频大模型实时生成4K宣传片 [5] - 华为云推出数据胶囊技术，通过行业知识图谱与通用模型融合降低专业大模型构建门槛 [5] 大会意义 - 活动既是技术展示窗口，也是全球创新聚合平台，推动AI技术从实验室向产业化跨越 [7]

行业概述 - AI技术正在重塑医药行业格局，推动疾病诊断、药物研发和医疗影像分析的革命性变革 [1] - 全球AI医药市场规模预计未来几年将实现爆发式增长，成为行业新增长引擎 [1] 医疗大模型 - 润达医疗联合华西医院、华为、智算云腾研发"医学AI智能体·睿兵Agent"，代表国内医学AI先进水平 [2][3] - 塞力医疗与华为武汉研究所合作开发脑科学大模型、罕见病/危重症专病大模型及微生物耐药诊疗预测大模型 [2][3] - 科大讯飞与华为开发智能医疗助手，支持语音病历和智能查房 [2][3] - 美年健康联合华为云、润达医疗推出"健康小美"辅助诊断系统 [2][3] 检验/病理 - 安必平基于昇腾AI打造病理数据库和算力生态，推动病理科全科数字化 [2][3] - 迪安诊断与华为云发布迪安医检大模型，提升检验准确性和效率 [2][3] - 启迪药业参股子公司与华为合作发布"瑞智病理大模型" [2][3] - 金域医学推出AI辅助病理诊断和宫颈癌筛查模型 [2][4] 影像 - 联影医疗与华为战略合作巩固AI影像设备市场领先地位 [2][6] - 万东医疗与华为合作开发影像医疗平台 [2][6] 医疗信息化 - 卫宁健康与华为在AI辅助诊断领域深度合作 [2][6] - 万达信息AI赋能DIP医保支付系统市占率领先 [2][6] - 东软集团基于华为大模型技术推出多款AI+医疗应用 [2][6] - 创业慧康将AI技术应用于诊疗决策支持 [2][6] 制药 - 阳光诺和与华为开发AI多肽分子大模型平台，加速药物研发 [2][7] - 天士力与华为云合作开发"中医药大模型" [2][7] - 微芯生物早期研发项目应用华为云医疗智能体EIHealth平台 [2][8] 基因检测 - 华大基因与华为合作开发基因大数据存储系统 [2][9] - 贝瑞基因与华为云、阿里云建立战略合作 [2][9] 医疗器械 - 乐心医疗与华为在智能体脂秤项目深度合作，聚焦远程健康监测 [2][10] AI诊断 - 明德生物、迈瑞医疗等企业利用AI技术提升诊断准确性 [2][12] AI制药 - 恒瑞医药、药明康德等企业探索AI加速药物研发 [2][13] AI检测 - 华大智造、达安基因等企业提升检测自动化水平 [2][13] AI健康管理 - 鱼跃医疗、九安医疗提供智能化健康管理解决方案 [2][13] AI药房 - 艾隆科技、健麾信息优化药房管理和配送流程 [2][14] 医疗信息化 - 嘉和美康、和仁科技提供电子病历等信息化解决方案 [2][15] SPD/DRG - 国科恒泰、思创医惠提供医疗供应链管理解决方案 [2][16] 医保相关 - 用友网络、久远银海为医保支付和信息化提供技术支持 [2][17]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - AI发展带动AI医疗全面普及，大量医疗企业接入AI模型摸索应用，拥有大量底层病人数据、医保数据的企业有应用落地空间，AI制药继续升级，同时关注创新药及其产业链技术革新与BD潜力、有业绩且基本面出现拐点的企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 关注美国AI龙头增长后的国内映射机会 Tempus、Grail等美股医疗AI龙头股价反弹 - 近一个月（4.10 - 5.10），Tempus、Grail、Doximity、Hims & Hers Health股价反弹程度分别为65%、65%、17%、99%，AI医疗受关注 [5][8] - Tempus 2024年Q4收入14.4亿元，同比增长35.9%，2025年Q1收入18.4亿元，同比增长75.4%，环比增长27.4%，截至2024年底平台积累超250PB数据，合同储备价值达9.4亿美元，AI业务推进 [9] - Grail 2024年收入1.256亿美元，同比增长35%，其中Galleri检测收入1.086亿美元，同比增长45%，全年售出13.7万份，约占总收入86%，2025年2月扩大与Quest Diagnostics合作 [10] 建议关注 - 润达医疗与华为AI模型深度合作，AI应用多点开花，截至2024年底为80余家医院提供AI数字化解决方案，发布“墅智健康”大模型1.0，与太平保险推出数智化乳腺癌健康管理产品，与美年健康合作打造AI机器人“健康小美”，与广西柳药在多领域合作 [5][12][13] - 医脉通是中国领先在线专业医师平台，截至2024年6月30日注册执业医师超400万，覆盖率88%，2018 - 2024年参与付费点击医师数和付费点击次数CAGR分别为24.9%和42.3%，营收和扣非归母净利润CAGR分别为37.3%和67.7%，开发三个AI产品建立多维AI产品矩阵 [5][16][17] 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.5.6 - 2025.5.9） A股医药板块本周行情 - 本周申万医药生物板块指数上涨1.01%，跑输沪深300指数1.0%，排名第26位；2025年初至今上涨1.19%，跑赢沪深300指数3.44%，排名第15位 [32] - 医药子板块中，医疗器械II涨幅1.67%、中药II涨幅1.52%、生物制品II涨幅1.06%、医药生物涨幅1.01%、化学原料药涨幅0.76%、化学制剂涨幅0.60%、医疗服务II涨幅0.54%、医药商业II涨幅0.36% [36] - 截至2025年5月9日，申万医药板块整体估值为32.3，较前一周上涨0.6，较年初上涨2.2，排第11 [38] - 本周申万医药板块成交额2872亿元，占A股整体成交额5.3%；年初至今成交额60140亿元，占A股整体成交额5.1% [40][43] - 本周申万医药板块416支个股中，304支上涨，96支下跌，16支持平，涨幅前五为常山药业（23.59%）、香雪制药（19.64%）、南华生物（16.46%）、交大昂立（15.18%）、爱朋医疗（14.81%） [44] 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 - 下周无医药新股上市 [46] 港股医药本周行情 - 本周恒生医疗保健指数下跌3.7%，较恒生指数跑输5.4%；2025年初至今上涨24.3%，较恒生指数跑赢10.3% [50] - 本周恒生医疗保健210支个股中，80支上涨，99支下跌，31支持平，涨幅前五为中国生物科技服务（36.8%）、远大医药（26.0%）、金威医疗（19.0%）、华康生物医学（18.3%）、中国再生医学（14.3%） [53]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - AI发展带动AI医疗全面普及，大量医疗企业接入AI模型摸索应用，拥有大量底层病人数据、医保数据的企业及AI制药公司有应用落地和升级空间，同时建议关注创新药及其产业链技术革新与BD潜力、有业绩且基本面出现拐点的企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 关注美国AI龙头增长后的国内映射机会 Tempus、Grail等美股医疗AI龙头股价反弹 - 近一个月（4.10 - 5.10），Tempus、Grail、Doximity、Hims & Hers Health股价反弹程度分别为65%、65%、17%、99%，AI医疗受持续关注 [5][8] - Tempus 2024年Q4收入14.4亿元，同比增长35.9%，2025年Q1收入18.4亿元，同比增长75.4%，环比增长27.4%，截至2024年底平台积累超250PB数据，合同储备价值达9.4亿美元，AI业务加速推进 [9] - Grail 2024年收入1.256亿美元，同比增长35%，其中Galleri检测收入1.086亿美元，同比增长45%，全年售出13.7万份，约占总收入86%，2025年2月宣布扩大和Quest Diagnostics的合作 [10] 建议关注 - 润达医疗与华为AI模型深度合作，AI应用多点开花，截至2024年底为80余家医院提供AI数字化解决方案，发布杭州市拱墅区“墅智健康”大模型1.0，与太平保险推出数智化乳腺癌健康管理产品，与美年健康合作打造AI机器人“健康小美”，与广西柳药在多领域合作 [5][12][13] - 医脉通是中国领先在线专业医师平台，截至2024年6月30日注册执业医师超400万，覆盖率88%，2018 - 2024年参与付费点击医师数和付费点击次数CAGR分别为24.9%和42.3%，营收和扣非归母净利润CAGR分别为37.3%和67.7%，开发三个AI产品建立多维AI产品矩阵 [5][16][17] 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.5.6 - 2025.5.9） A股医药板块本周行情 - 本周申万医药生物板块指数上涨1.01%，跑输沪深300指数1.0%，排名第26位；2025年初至今上涨1.19%，跑赢沪深300指数3.44%，排名第15位 [32] - 医药子板块中，医疗器械II涨幅1.67%、中药II涨幅1.52%、生物制品II涨幅1.06%、医药生物涨幅1.01%、化学原料药涨幅0.76%、化学制剂涨幅0.60%、医疗服务II涨幅0.54%、医药商业II涨幅0.36% [36] - 截至2025年5月9日，申万医药板块整体估值为32.3，较前一周上涨0.6，较年初上涨2.2，排第11 [38] - 本周申万医药板块成交额2872亿元，占A股整体成交额5.3%；年初至今成交额60140亿元，占A股整体成交额5.1% [40][43] - 本周申万医药板块416支个股中，304支上涨，96支下跌，16支持平，涨幅前五为常山药业（23.59%）、香雪制药（19.64%）、南华生物（16.46%）、交大昂立（15.18%）、爱朋医疗（14.81%） [44] 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 - 下周无医药新股上市 [46] 港股医药本周行情 - 本周恒生医疗保健指数下跌3.7%，较恒生指数跑输5.4%；2025年初至今上涨24.3%，较恒生指数跑赢10.3% [50] - 本周恒生医疗保健210支个股中，80支上涨，99支下跌，31支持平，涨幅前五为中国生物科技服务（36.8%）、远大医药（26.0%）、金威医疗（19.0%）、华康生物医学（18.3%）、中国再生医学（14.3%） [53]