ST景峰退市风险警示 - 公司收到法院裁定受理债权人重整申请 将于2025年10月23日被实施退市风险警示 股票简称变更为"*ST景峰" 并于10月22日停牌一天 [1] - 公司股票日涨跌幅限制仍为5% 证券代码保持不变为000908 [1] - 公司2023年末未经审计净资产为负值 经营流动性发生困难 导致"16景峰01"债券逾期 [1] - 公司曾于2014年12月上市 主营业务涵盖心脑血管 肿瘤 骨科等重大疾病领域 [1] - 公司股票于2025年6月16日被撤销退市风险警示 简称由"*ST景峰"变更为"ST景峰" 最新收盘价为6.71元/股 截至6月末股东户数为3.16万户 [2] 宇树科技上市辅导进展 - 公司已完成第一期上市辅导工作 辅导机构为中信证券 辅导期自2025年7月18日开始至10月14日结束 [3][5] - 辅导期内 公司持续完善治理体系 加强规范运营 并对计划募集资金投资项目进行论证分析 [5] - 公司曾于2025年9月2日声明正积极推进IPO筹备工作 预计在10月至12月间提交上市申请文件 [6] 机器人概念股市场表现 - 宇树机器人概念股共29只 年内股价平均上涨71.37% 大幅跑赢沪指 [7] - 浙江荣泰 卧龙电驱 中大力德等8只概念股股价年内涨幅均超100% 其中浙江荣泰涨幅高达316.38% 卧龙电驱上涨240.73% 中大力德上涨202.54% [7][8] - 概念股总市值差异显著 卧龙电驱总市值758.1亿元 金发科技总市值516.78亿元 浙江荣泰总市值337.55亿元 [8] - 奥比中光-UW发布前三季度业绩预告 预测净利润约1.08亿元 较去年同期扭亏为盈 [9] - 10月以来 卧龙电驱 奥比中光-UW等7只概念股获得融资客加仓 [9]

公司人事变动 - 罗欣药业于10月13日聘任姜英为董事会秘书 [3] - 新任董秘姜英出生于1987年 拥有北京大学理学经济学双学位本科、北京大学管理学硕士及香港大学金融学硕士学历 [3] - 姜英曾任职于国金证券资产管理分公司、光大保德信基金及国泰基金 担任分析师、基金经理助理、基金经理 无上市公司董秘工作经验 [3] - 前任董秘韩风生2024年薪酬为84.57万元 公告未披露姜英的薪酬情况 [3] 新任董秘过往业绩 - 姜英此前在国泰基金管理的基金包括国泰科创板两年定开、国泰中小盘成长和国泰金牛创新成长 [5] - 离任前 其管理的国泰科创板两年定开规模为1.49亿元 任职回报为-12.48% 回报排名633/2680 [5] - 离任前 其管理的国泰中小盘成长规模为4.37亿元 任职回报为-34.28% 回报排名2200/2715 [5] 公司业务与财务表现 - 罗欣药业创始于1988年 产品覆盖胃肠疾病、儿科、呼吸科、肿瘤、心血管、神经系统、内分泌、解热镇痛类、妇科等领域 并有部分原料药业务 [6] - 公司于2020年从H股私有化后 在A股借壳上市 [6] - 2025年上半年公司营业收入为10.77亿元 同比减少14.45% [6] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为1769.5万元 较上年同期实现扭亏为盈 [6] - 公司近年业绩波动较大 业绩亏损主要受新冠疫情、计提减值、调整金融负债等因素影响 [6] - 财务数据显示 公司2024年年报营业总收入为264,736.51万元 同比增加11.99% 但归属母公司股东的净利润为-96,549.62万元 同比下滑46.04% [7] 行业人才流动趋势 - 在投行寒冬效应下 近年来上市公司新聘请的董秘中 出现不少前金融从业者 更多来自券商分析师或投行部门 公募基金经理转行案例不多见 [7] - 2024年9月 原红土创新基金经理王尚博出任上市公司国光电气董事会秘书 其此前管理的两只基金任职回报分别为-26.17%和-14.48% [8] - 另有基金经理转行从事上市公司研发岗位 如2022年10月原东吴基金专户投资总监刘浩宇加盟东华能源氢能事业部 负责核能制氢技术研发 [8]

上市备案进展 - 中国证监会已于2025年9月17日向卓正医疗控股有限公司出具境外发行上市备案通知书（国合函[2025]1596号）[1] - 公司拟发行不超过637.10万股境外上市普通股并在香港联合交易所上市[1] 公司基本概况与市场地位 - 卓正医疗于2025年3月18日在港交所递交招股书，联席保荐人为海通国际和浦银国际[3] - 公司成立于2012年，是一家私立中高端综合医疗服务机构[3] - 业务覆盖儿科、齿科、眼科、皮肤科、耳鼻喉及外科、妇科及内科等多专科医疗服务[3] - 截至2025年3月10日，公司在中国11个城市拥有及经营20家医疗机构（包括198家诊所和2家医院），并在新加坡运营3家全科诊所[3] - 以2023年收入计，公司是中国第三大私立中高端综合医疗服务机构，市场份额为1.7%[3] - 以2023年底在中国覆盖的城市数量计，公司在所有私立中高端综合医疗服务机构集团中排名第一[3] - 以2023年付费患者就诊人次计，公司在中国所有私立中高端综合医疗服务机构集团中排名第二[3]

报告公司投资评级 - 评级为增持，维持优于大市评级，目标价格46.67元，当前价格40.13元 [1] 报告的核心观点 - 公司省内蒲公英分院进入业绩贡献期，与总院矩阵成型，省外探索并购和加盟新扩张模式，当前种植牙集采影响已过，其他业务刚需静待复苏 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2024年公司实现收入28.74亿元（+0.96%），归母净利润5.01亿元（+0.20%），扣非归母净利润4.96亿元（+3.18%） [4] - 考虑消费复苏节奏，调整2025 - 2026年预测EPS为1.26/1.36元，新增2027年预测EPS为1.49元，参考可比公司，给予2025年PE 37X，对应目标价为46.67元（原为71.24元，2024年38X PE，1.4 - for - 1拆股后相当于51元，-8%） [4] 业务情况 - 截至2024年底，公司口腔医疗服务营业面积超26万平米，开设牙椅3100台，口腔医疗门诊量达353.34万人次 [4] - 2024年医疗服务收入27.32亿元（+1.62%），其中种植/正畸/儿科/修复/大综合分别实现收入5.30亿元/4.74亿元/5.01亿元/4.62亿元/7.65亿元，同比变动10.60%/-5.05%/0.29%/1.53%/1.27% [4] - 2024年牙科种植6.6万颗，同比超20%增长；正畸业务受市场消费降级、观望情绪影响但市场刚需保持稳定；大综合与修复业务的刚需支撑收入稳健增长 [4] 省内布局 - 公司深化“区域总院 + 分院”的发展模式，已完成浙江省五大口腔医疗集群布局（杭口平海、杭口城西、宁波口腔、杭口绍兴、杭口浙中），2024年杭口、城西以及宁口三大总院分别实现收入5.48亿元、3.82亿元、1.84亿元 [4] - 紫金港院区一期计划2025年5月份开业，浙中总院目前在装修中 [4] - 2024年蒲公英已开业44家，其中60%已实现收支平衡，2025年截至目前已新开3家蒲公英分院，预计下半年还有3家开业 [4] 省外扩张 - 公司全面调整省外扩张策略，从传统自建模式转向“并购优质标的 + 轻资产加盟”组合拳，以更低成本、更高效率实现全国化网络布局 [4] - 通过湖南省“娄底口腔医院”等标杆项目验证了并购整合与标准化输出的可行性，2024年省外实现收入2.77亿元（+4.83%） [4] - 公司将开放数字化中台，加盟商接入通策云平台，共享AI排班、病例质控等工具，降低单体成本 [4] 财务预测 - 给出2023A - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表等多项财务指标预测数据，如营业收入从2023年的2847百万元增长到2027E的3404百万元等 [5] 可比公司估值 - 选取爱尔眼科、美年健康、普瑞眼科三家医疗服务企业作为可比公司，给出2024A - 2026E的EPS和PE数据 [6]

报告公司投资评级 - 评级为增持，维持优于大市评级，目标价格46.67元，当前价格40.13元 [1] 报告的核心观点 - 公司省内蒲公英分院进入业绩贡献期，与总院矩阵成型，省外探索并购和加盟新扩张模式，当前种植牙集采影响已过，其他业务刚需静待复苏 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2024年公司实现收入28.74亿元（+0.96%），归母净利润5.01亿元（+0.20%），扣非归母净利润4.96亿元（+3.18%） [4] - 考虑消费复苏节奏，调整2025 - 2026年预测EPS为1.26/1.36元，新增2027年预测EPS为1.49元，参考可比公司，给予2025年PE 37X，对应目标价为46.67元（原为71.24元，2024年38X PE，1.4 - for - 1拆股后相当于51元，-8%） [4] 业务表现 - 截至2024年底，公司口腔医疗服务营业面积超26万平米，开设牙椅3100台，口腔医疗门诊量达353.34万人次 [4] - 2024年医疗服务收入27.32亿元（+1.62%），其中种植/正畸/儿科/修复/大综合分别实现收入5.30亿元/4.74亿元/5.01亿元/4.62亿元/7.65亿元，同比变动10.60%/-5.05%/0.29%/1.53%/1.27% [4] - 2024年牙科种植6.6万颗，同比超20%增长；正畸业务受市场消费降级、观望情绪影响但市场刚需保持稳定；大综合与修复业务的刚需支撑收入稳健增长 [4] 省内布局 - 公司深化“区域总院 + 分院”的发展模式，已完成浙江省五大口腔医疗集群布局（杭口平海、杭口城西、宁波口腔、杭口绍兴、杭口浙中），2024年杭口、城西以及宁口三大总院分别实现收入5.48亿元、3.82亿元、1.84亿元 [4] - 紫金港院区一期计划2025年5月份开业，浙中总院目前在装修中 [4] - 2024年蒲公英已开业44家，其中60%已实现收支平衡，2025年截至目前已新开3家蒲公英分院，预计下半年还有3家开业 [4] 省外扩张 - 公司全面调整省外扩张策略，从传统自建模式转向“并购优质标的 + 轻资产加盟”组合拳，以更低成本、更高效率实现全国化网络布局 [4] - 通过湖南省“娄底口腔医院”等标杆项目验证了并购整合与标准化输出的可行性，2024年省外实现收入2.77亿元（+4.83%） [4] - 公司将开放数字化中台，加盟商接入通策云平台，共享AI排班、病例质控等工具，降低单体成本 [4] 可比公司估值 - 选取爱尔眼科、美年健康、普瑞眼科三家医疗服务企业作为可比公司，2025年可比公司平均PE为36.63 [6]

业绩表现 - 2024年公司实现营收28.7亿元，同比+0.96%，归母净利润5.0亿元，同比+0.2% [1] - 2025Q1实现营收7.4亿元，同比+5.1%，归母净利润1.8亿元，同比+6.2% [1] - 2024年医疗服务整体毛利率为39.3%，较2023年下滑0.09pp，主要受种植牙集采和消费降级影响 [1] 收入结构 - 种植业务收入5.3亿元，占比19.4%，同比+10.6% [1] - 正畸业务收入4.7亿元，占比17.3%，同比-5.1% [1] - 儿科业务收入5.0亿元，占比18.3%，同比+0.3% [1] - 修复业务收入4.6亿元，占比16.9%，同比+1.5% [1] - 大综合业务收入7.6亿元，占比28.0%，同比+1.3% [1] 费用管控 - 2024年公司费用率为15.8%，同比提升0.2pp，其中销售费用率1.1%(+0.08pp)、管理费用率11%(+0.1pp)、研发费用率2.1%(+0.1pp)、财务费用率1.7%(-0.07pp) [2] - 2025Q1费用率降至13.5%，销售费用率0.9%、管理费用率9.8%、研发费用率1.6%、财务费用率1.2% [2] 数字化运营 - 完成2500名医生分级认证，AI排班系统实现医生与病例精准匹配 [2] - 上线AI数据中台并引入CBCT影像AI分析技术，提升运营效率 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为1.13/1.20/1.28元 [3]