全球电力需求与行业增长动力 - 国际能源署预计2025-2027年全球电力需求年均增速达4% 主要增长动力来自数据中心和AI训练集群的扩张 [1] - 2025-2027年全球光伏装机量预计分别达到590GW、538GW、599GW 尽管2026年中国装机量可能阶段性调整至180GW 但全球需求仍维持高位 [1] - 2025-2027年全球储能装机量预计分别达到92GW、123GW、138GW 同期配套电池出货量同比增速预计达69%、50%、10% [1] 电力设备与电网投资需求 - 国内特高压需求强劲 2025年前五批招标订单同比增长30% [1] - 海外电网投资与可再生能源并网失衡 有超过3000GW项目等待并网 这推动了线缆需求 [1] 光伏产业链与相关金融产品 - 光伏产业指数（931151）从市场中选取涉及硅料、硅片、电池片、组件及光伏设备等细分领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 光伏50ETF（159864）跟踪光伏产业指数 该指数聚焦新能源领域 具有高成长性和技术创新性特征 [1] 行业发展趋势与支撑因素 - 行业技术升级与政策支持（如“反内卷”标杆）有助于延长行业生命周期 [1] - 在供需格局优化的背景下 电力及光伏设备领域有望持续受益于新旧动能切换 [1]

2025年12月5日，光伏板块盘中异动拉升。截至14:03，光伏产业指数强势上涨2.06%。成分股罗博特 科、科士达领涨，迈为股份、阳光电源、阿特斯等个股跟涨。 感兴趣的小伙伴在支付宝搜索：天弘中证光伏产业指数(A类：011102，C类：011103)进行关注和布局。 从长期视角出发，光伏产业在全球能源转型中的地位确定性相对强，其发展潜力值得持续关注与期待。 今年以来，在政府相关部门和行业协会的推动下，光伏行业的"反内卷"初见成效，光伏产业链的价格开 始回升，企业利润开始修复，其中上游的多晶硅环节最为明显。 风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅 读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险 承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在 跟踪误差。以上仅为对指数成分股列示，非个股推荐。指数历史表现不构成对基金产品未来收益的预测 及保证。 12月份，国内多晶硅排产环比下降0.96%；硅片排产环比下降15.95%；电池片排产环比下降12.61%；组 件排产环比下降13.5 ...

行业装机规模与增长 - 2025年1-9月光伏行业累计新增装机规模240.3GW，同比增长49.3% [1] - 4-5月装机显著增长，但9月装机同比下滑53.8%至9.7GW [1] - 预计全年光伏装机有望达到300GW [1] 行业运行与政策影响 - 2025年1-9月光伏消纳率达到95% [1] - 行业存在供需预期差，供给端"反内卷"政策持续推进 [1] - 中国提交2035年国家自主贡献（NDC3.0），能源转型加速将带动需求改善 [1] 能源结构变化 - 随着电价机制优化，风光发电量占比或突破20% [1] 光伏产业指数特征 - 光伏产业指数（931151）从市场中选取涉及硅材料、电池片、组件及光伏发电系统等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 光伏产业指数具有高成长性和受政策影响较大的特征，能够较好地体现光伏行业的整体发展趋势 [1]

光伏50ETF市场表现 - 11月3日早盘，光伏50ETF（159864）盘中涨幅超过1.7% [1] 风电与光伏行业装机数据 - 截至2025年9月底，风电装机容量约5.8亿千瓦，同比增长21.3% [1] - 截至2025年9月底，光伏装机容量达11.3亿千瓦，同比增长45.7% [1] - 1-9月国内风电新增装机61.09GW，同比增长56% [1] - 9月单月风电新增装机3.25GW，同比下降41% [1] - 1-9月国内光伏新增装机240.27GW，同比增长49% [1] - 9月单月光伏新增装机9.66GW，同比下降54% [1] - 新能源装机需求长期有望持续增长 [1] 光伏50ETF指数构成与特点 - 光伏50ETF（159864）跟踪光伏产业指数（931151） [1] - 指数选取涉及太阳能光伏发电全产业链的上市公司证券作为样本 [1] - 指数样本涵盖上游材料、中游组件制造以及下游电站运营等环节 [1] - 指数成分股具有显著的技术领先性和成长潜力 [1] - 指数旨在全面反映中国光伏行业的整体表现和长期发展趋势 [1]

政策支持 - “十五五”规划将绿色转型作为核心目标，明确提出巩固拓展风电光伏产业优势 [1] - 自2025年6月底以来，国家层面密集出台“反内卷”政策，六部门联合召开光伏产业座谈会，部署规范竞争秩序，推动行业从低价无序竞争转向健康可持续发展 [1] - “反内卷”政策有望推动竞争格局优化，助力盈利修复 [1][2] 技术优势与产业地位 - 中国在全球光伏领域已确立绝对领先地位，2024年在多晶硅、硅片、电池片、组件等关键环节的全球产能和产量占比均超过80% [1][2] - 2025年中国正式告别P型时代，N型单晶硅技术市场份额预计超过96.9%，TOPCon、HJT、BC三大技术路线并驾齐驱 [2] - 中国成为全球光伏技术迭代与成本控制的核心驱动力 [1][2] 行业基本面与增长 - 光伏行业基本面在经历调整后呈现拐头向上趋势 [1][2] - 2024年全国新增装机容量同比提升约45%，较2015年增长近20倍，标志着光伏已从补充能源跃升为增量主力 [2] 中证光伏产业指数概况 - 中证光伏产业指数(931151.CSI)覆盖光伏全产业链，精选50只成分股，高度聚焦核心制造环节 [3] - 指数在光伏设备行业权重达68%，并涵盖逆变器(24%)、电池组件(21%)、硅料硅片(10%)等关键细分领域 [3] - 前十大权重股占比超过58%，高新技术企业占比达66%，汇聚阳光电源、隆基绿能、通威股份等细分龙头 [3] 指数历史表现与估值 - 指数自2012年基日以来累计收益达177%，年化收益率8.53%，显著优于市场主要指数 [3] - 当前估值PB为2.43倍，处于2020年以来17.4%的低分位水平，安全边际较高 [3] - 预计2026年指数总营收有望实现15.31%的增长，ROE或恢复至10%左右 [3] 指数投资策略 - 光伏产业指数具有产业集中、波动较大、弹性较强的特点，是通过行业主题捕捉超额收益的合适工具 [4] - 可与宽基ETF进行核心-卫星组合策略，相对于仅持有中证500ETF年化2.3%的收益，组合策略年化收益大幅提升至30.4% [4] - 组合策略相对中证500降低了约14%的最大回撤，夏普比率和卡玛比率从0.10和0.06分别提升至1.20和1.28，月胜率由44%提升至64% [4]

行业联合行动 - 协鑫集团在央视经济半小时栏目中表示17家光伏龙头企业已基本签字联合体搭建预计年内完成 [1] - 下游组件相关企业或将参与到联合体当中光伏反内卷行动持续推进收储或有实质进展落地 [1] 光伏产业指数 - 光伏50ETF（159864）跟踪光伏产业指数（931151）该指数选取涉及太阳能光伏发电全产业链的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数样本覆盖上游原材料中游制造及下游应用等环节以全面反映光伏行业上市公司证券的整体表现和发展趋势 [1] - 光伏产业指数具有显著的成长性和技术导向特征 [1]

政策与宏观环境 - 二十届四中全会提出加快经济社会发展全面绿色转型，强调碳达峰、碳中和、扩绿，加快建设新型能源体系 [1] - 发改委提出加快能源绿色低碳转型，稳步实施碳考核、碳管控等制度 [1] - 推动碳市场管控与强制绿电消费政策同步扩围，或将进一步扩大绿电需求 [1] 行业发展趋势与机遇 - 新型电力系统需确保绿电发得出、电网接得住、终端用得好 [1] - 新能源有望通过风光储一体化模式提升为高质量电源 [1] - 光伏产业指数具有显著的成长性和技术导向特征 [1] 相关金融产品 - 光伏50ETF（159864）跟踪的是光伏产业指数（931151） [1] - 光伏产业指数从市场中选取涉及太阳能光伏发电全产业链的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数样本覆盖上游原材料、中游制造及下游应用等环节，以全面反映光伏行业整体表现 [1]

文章核心观点 - 光伏50ETF（159864）在10月24日盘中上涨2% [1] - 电力需求增长正拉动电力设备主配网投资共振，并提升基荷支撑性电源的需求 [1] - 光伏产业指数代表太阳能光伏发电全产业链，具有高成长性和技术创新特征 [1] 电力供需与发电量预测 - 预计2025年9月全国发电量同比增长4.6%至8558亿度 [1] - 火电发电量预计同比减少3.2%，水电发电量预计同比增加38.9%，风光核电发电量预计同比增加17.6% [1] - 光伏发电量预计同比大幅增长76.2%至570亿度 [1] - 水电出力明显增加，同比增长38.9% [1] 用电量预测与行业驱动 - 预测2025年9月全社会用电量同比增长8.6%至9200亿度 [1] - 第三产业在AIDC等新兴行业带动下或成为用电需求主力军 [1] 光伏产业指数与ETF - 光伏50ETF（159864）跟踪光伏产业指数（931151） [1] - 光伏产业指数从沪深市场选取涉及硅材料、电池组件、电站运营等光伏全产业链业务的上市公司证券作为样本 [1] - 该指数是新能源领域的重要代表性指数之一 [1]

光伏行业市场表现 - 7月以来光伏行业在"反内卷"政策催化下表现活跃，光伏ETF（515790）7月累计获14.69亿元资金加仓，日均成交额达8.55亿元，其中7月10日单日流入3.15亿元 [1] - 截至2025/7/10光伏ETF（515790）规模和份额分别增长至169.61亿份和123.67亿元，月内增幅达14.35%和23.87%，份额创历史新高 [1] 光伏产业链价格趋势 - 光伏产业链多环节价格显现企稳回暖趋势，多晶硅报价上涨带动下游硅片价格波动，市场均价小幅上涨 [1] - 多家硅料企业调整报价展现挺价决心，产业链价格回升趋势有望向下游传导，各环节或迎来系统性反弹 [1] 行业政策与竞争格局 - 推动产业链价格回升是实现光伏行业"反内卷"的有效措施，行业回归规范化有序竞争，基本面底有望夯实 [2] - 潜在供给侧改革政策逐步完善，落后产能出清长效机制逐步规范形成 [2] 光伏ETF产品特征 - 光伏ETF（515790）跟踪的光伏产业指数覆盖上中下游不超过50家代表性公司，前五大成份股为阳光电源、隆基绿能、TCL科技、特变电工、通威股份 [2] - 该ETF规模超百亿，流动性较优，最新年报显示超22万户投资者持有，是把握光伏产业高质量发展机遇的重要工具 [2]