市场表现 - 光伏板块午后集体拉升，晶科能源20cm直线涨停，欧普泰涨超25%，协鑫集成、天合光能涨超8% [1] - 多只光伏主题ETF基金上涨，其中光伏ETF基金涨超3%，光伏ETF嘉实、光伏ETF指数基金等涨幅在1.76%至3.04%之间 [1][2] - 相关ETF年初至今涨幅显著，普遍在19%以上，例如光伏ETF基金年初至今涨19.80%，光伏ETF国泰涨19.97% [2] 传闻与事件驱动 - 市场传闻马斯克团队近期秘密走访中国多家光伏企业，考察涉及设备、硅片、电池组件等环节，重点考察有异质结、钙钛矿技术路线的企业 [3] - 晶科能源工作人员证实与马斯克团队考察团有过接触，考察团了解了公司的技术储备与生产设备，并透露国内主流光伏企业均被考察 [3] - SpaceX与xAI公司合并，马斯克在声明中指出，AI发展依赖耗电量巨大的地面数据中心，解决方案之一是将算力转移至太空或推动光伏行业需求 [3] 太空光伏需求前景 - SpaceX在申请文件中提出“每年发射100万吨卫星，每吨卫星100kW算力，每年增加100GW AI算力”的假设，有望带动100GW/年的太空光伏需求 [4] - 太空能源需求随卫星数量增加及向算力卫星升级而持续高增，光伏作为目前唯一可靠的太空能源形式，有望迎来新一轮产能建设高峰 [4] - 马斯克表示，SpaceX和Tesla团队计划在3年左右时间内分别在美国建设100GW/年的光伏产能，国内也有望同步推进太空光伏产业链投资建设 [4] 技术与产业机遇 - 在庞大太空算力需求下，当前主流的砷化镓方案受原材料稀缺限制，以P型HJT为主的晶硅电池方案有望加速验证，填补需求缺口 [4] - 美国本土缺乏HJT、钙钛矿整线装备能力，而中国企业在这些领域已实现全球领先，有望受益于马斯克提出的200GW（SpaceX与特斯拉各100GW）光伏产能建设计划 [5] - 具备航天认证资质、技术验证背书与规模化交付能力的中国光伏企业，正从“地面配套”迈向“天基核心”，太空光伏需求或成下一个增长蓝海 [5] 行业现状与关注方向 - 太空光伏目前处于0-1阶段，大规模商业应用仍需技术路线、经济效益等多方面验证 [5] - 白银价格大幅上涨显著推高光伏行业生产成本，在需求预期偏弱背景下，加速了行业落后产能的淘汰 [5] - 光伏行业估值仍处于历史偏低位置，建议关注钙钛矿电池/晶硅钙钛矿叠层电池、储能逆变器、一体化组件厂头部企业 [5]

光伏行业 - 马斯克提出“三年内100GW太空+100GW地面”的超预期指引，点燃了光伏板块 [1] - 中国光伏企业凭借在设备与核心原材料供应、产能建设与调试等方面的全面领先优势，将充分受益 [1] - 光伏板块部分公司2025年度业绩预告呈现“资产负债表提前出清”，且股价回调充分 [1] - 看好光伏板块在“里应外合、天地共振”驱动下于2026年迎来新生 [1] - 光伏50ETF（159864）跟踪光伏产业指数（931151），该指数反映光伏产业链上中下游企业的整体表现 [1] - 光伏产业指数成分股涵盖硅料、硅片、电池片、组件及光伏设备等领域的代表性企业 [1] 风电行业 - 中国可再生能源学会风能专业委员会预测国内2026-2028年风电装机将维持120GW水平 [1] - 国内风电可开发潜力巨大 [1] - 欧洲顶级海风开发商沃旭考虑采购中国风机，看好国内风机出海前景 [1] 电网设备行业 - 2025年主要电力设备出口维持高速增长，看好海外需求长周期高景气 [1] - 南方电网2026年固定资产投资计划为1800亿元 [1] - “十五五”期间国家电网与南方电网总投资预计近5万亿元，奠定国内电网设备中长期高景气基础 [1]

文章核心观点 - 光伏与储能等清洁能源产业链趋势向好，多项技术取得突破，行业供需结构正在重塑，产业中期底部预计将逐步抬升 [1] 储能行业趋势 - 储能趋势持续向好，2025年12月国内采招落地规模首次超过100GWh，呈现“量价齐升”特征 [1] - 锂电储能系统中标加权均价环比回升 [1] - 配储或将成为并网型绿电直连项目的“标配”，多省份已发文明确此要求 [1] 电力设备需求 - AI产业扩张与全球电网升级共同推动变压器等电力设备需求向好 [1] - 中国凭借占据全球60%的变压器产能成为核心供应方 [1] - 出口产品正朝向高端转型，龙头企业海外订单饱满 [1] 光伏技术与产业 - 光伏领域技术取得突破，异质结/钙钛矿叠层电池效率提升 [1] - 其高效、轻质等特性契合太空光伏等高端应用场景 [1] - 行业“反内卷”加速，正在推动供需结构重塑 [1] - 光伏50ETF（159864）跟踪光伏产业指数（931151），该指数覆盖硅料、硅片、电池片、组件及设备制造商等全产业链企业 [1] 电池技术发展 - 固态电池技术发展迈入“工程化-产业化”的关键窗口期 [1]

光伏系ETF市场表现 - 2025年1月23日，光伏板块ETF集体大涨，13只相关ETF平均涨幅近9% [2] - 光伏ETF易方达（562970）涨幅最大，达+10.01%，并封于涨停板 [1][3] - 光伏ETF鹏华（159863）涨幅为+9.73%，光伏ETF（159857）涨幅为+9.57% [1] - 光伏龙头ETF（516290）涨幅+9.42%，光伏50ETF（159864）涨幅+9.41% [1] - 光伏ETF嘉实（159123）涨幅+9.35%，光伏龙头ETF广发（560980）涨幅+9.19% [1][4] - 光伏ETF（515790）涨幅为+9.17%，成交额达20.13亿 [1] - 光伏ETF华夏（515370）涨幅+8.35%，光伏50ETF（516880）涨幅+8.19% [1] - 光伏ETF基金（516180）涨幅+8.14%，光伏ETF指数基金（159618）涨幅+8.97% [1] - 光伏ETF浦银（159609）涨幅+7.50% [1] 光伏系ETF溢价与份额情况 - 光伏系ETF在1月23日普遍处于溢价状态，13只ETF平均溢价率达2.2% [2] - 光伏龙头ETF广发（560980）和光伏ETF易方达（562970）溢价率最高，双双超过3% [2][4] - 光伏ETF易方达（562970）溢价率为3.09% [4] - 光伏ETF（159857）溢价率为2.71%，光伏ETF嘉实（159123）溢价率为2.65% [4] - 光伏龙头ETF（516290）溢价率为2.49%，光伏50ETF（159864）溢价率为2.31% [4] - 光伏ETF（515790）溢价率为2.27%，光伏ETF鹏华（159863）溢价率为2.61% [4] - 光伏ETF华夏（515370）溢价率为1.63%，光伏50ETF（516880）溢价率为1.47% [4] - 光伏ETF基金（516180）溢价率为1.39%，光伏ETF指数基金（159618）溢价率为1.95% [4] - 光伏ETF浦银（159609）溢价率为1.06% [4] - 尽管当日大涨，但光伏系ETF近两周基金份额普遍下降 [4] - 规模最大的光伏ETF（515790）近两周份额累计下降16.95% [4][5] - 光伏ETF（159857）份额减少14.62%，光伏50ETF（516880）份额减少13.07% [4][5] - 光伏ETF华夏（515370）份额减少14.75%，光伏ETF嘉实（159123）份额减少11.67% [4][5] - 光伏龙头ETF（516290）份额减少9.83%，光伏ETF易方达（562970）份额减少13.51% [4][5] - 光伏50ETF（159864）份额减少8.11%，光伏龙头ETF广发（560980）份额减少4.88% [4][5] - 光伏ETF浦银（159609）份额减少13.65%，光伏ETF鹏华（159863）份额减少6.55% [4][5] - 光伏ETF基金（516180）份额减少17.55%，光伏ETF指数基金（159618）份额减少8.52% [4][5] 其他高溢价股票型ETF概况 - 1月23日，除光伏系ETF外，另有37只股票型ETF溢价率在0.7%以上 [6] - 国证2000ETF工银（159543）溢价率为2.35%，国证2000指数ETF（159505）溢价率为2.31% [7] - 科创板新能源ETF（588960）溢价率为1.52%，中证500增强ETF（159678）溢价率为1.21% [7] - 中证500ETF（159500）溢价率为1.19% [7] - 黄金股ETF（159562）溢价率为1.18%，黄金股票ETF（159321）溢价率为1.11% [7] - 卫星产业ETF（563230）溢价率为0.98%，180治理ETF（510010）溢价率为0.90% [7] - 新能源ETF（159875）溢价率为0.88%，黄金股票ETF（517400）溢价率为0.87% [7] - 卫星产业ETF（159218）溢价率为0.86%，中证1000增强ETF工银（561280）溢价率为0.86% [7] - 碳中和50ETF（159861）溢价率为0.86%，中证2000ETF嘉实（159535）溢价率为0.83% [7] - 国泰中证500ETF（561350）溢价率为0.83%，上证50ETF东财（530050）溢价率为0.81% [7] - A50ETF（512150）溢价率为0.79%，黄金股ETF（517520）溢价率为0.78% [7] - 黄金股ETF工银（159315）溢价率为0.76%，科创新能源ETF易方达（589960）溢价率为0.76% [7] - 创新药ETF（517110）溢价率为0.75%，黄金股票ETF基金（159322）溢价率为0.74% [7] - 卫星ETF广发（512630）溢价率为0.72% [7] 其他行业ETF份额与资金变动 - 卫星和黄金主题ETF近期份额增长显著，而科创板新能源和环保主题ETF份额下降 [7] - 卫星ETF（563230）近两周份额累计大幅增长74.59% [7][8] - 黄金股ETF（159562）份额增长41.25%，黄金股票ETF（159321）份额增长38.74% [8] - 卫星产业ETF（159218）份额增长34.89%，黄金股票ETF（517400）份额增长34.67% [8] - 碳中和50ETF（159861）份额增长34.16%，科创新能源ETF易方达（589960）份额增长29.66% [8] - 卫星ETF广发（512630）份额增长29.22%，黄金股ETF（517520）份额增长10.73% [8] - 黄金股ETF工银（159315）份额增长9.88%，创新药ETF（517110）份额增长8.45% [8] - 新能源ETF（159875）份额增长7.97%，黄金股票ETF基金（159322）份额增长14.98% [8] - 科创板新能源ETF（588960）份额下降18.49%，180治理ETF（510010）份额下降0.70% [8] - 周内融资客加仓了四只高溢价ETF：黄金股ETF（159562）融资净买入0.0328亿元，卫星产业ETF（159218）融资净买入0.0027亿元，光伏ETF易方达（562970）融资净买入0.0018亿元，光伏50ETF（159864）融资净买入0.0018亿元 [9] - 多只ETF周内融资余额下降，其中光伏ETF（515790）融资净卖出0.2844亿元，黄金股ETF（517520）融资净卖出0.3219亿元，卫星ETF（563230）融资净卖出0.2129亿元 [9]

行业需求与增长 - 2025年1月至10月，中国光伏发电新增装机规模同比增长39.5%，内需保持平稳增长 [1] - 同期硅片、电池片和组件出口量同比均有增长，外需稳健 [1] - 在“西电西用”等应用背景下，光伏产品的应用领域有望扩容 [1] 供给与产业链调整 - 供给端产出有所调整，多晶硅、硅片产量同比下降，而电池片、组件产量同比增长 [1] - 终端需求和结构性调整对产业链中下游形成一定支撑 [1] - 光伏产业链价格回升，多晶硅、组件等价格同比上涨 [1] 企业盈利与财务状况 - 主产业链企业第三季度亏损额较第二季度明显收窄，盈利调整出现改善 [1] 政策与市场环境 - 国家政策推动新能源集成融合发展，促进光伏建筑一体化等创新应用 [1] - 光伏产品增值税出口退税自2026年4月1日起取消，此前退税率已下调，此举有利于产业链在市场化条件下健康发展 [1] 技术与产品创新 - HJT、钙钛矿等技术路线有望取得应用创新 [1] 相关金融产品 - 光伏50ETF（159864）跟踪光伏产业指数（931151），该指数从沪深市场选取涉及硅料、硅片、电池片、组件等制造环节以及光伏发电业务的上市公司证券作为样本 [2] - 该指数聚焦于新能源领域，体现了清洁能源的发展趋势 [2]

光伏行业市场表现与前景 - 2025年1月23日，光伏50ETF（159864）当日涨幅超过5.5% [1] - 光伏行业前景获得机构关注 [1] 国内外需求分析 - 2025年1月至10月，中国光伏发电新增装机规模约为252.87吉瓦，同比增长39.5%，其中前五个月增速较快 [1] - 同期，硅片出口量同比增长8.3%，电池片出口量同比增长91.4%，组件出口量同比增长6% [1] 行业供给与产出 - 供给端产出有所调整，多晶硅和硅片产量同比下降 [1] - 电池片和组件产量同比增长 [1] 产业链价格与盈利状况 - 产业链价格回升，多晶硅及组件价格同比上涨 [1] - 主产业链企业第三季度亏损额较第二季度明显收窄，盈利出现改善 [1] 政策与技术创新 - 国家政策推动新能源集成融合发展，促进建筑光伏一体化及“光储直柔”等创新应用 [1] - 自2026年4月1日起，将取消光伏产品增值税出口退税 [1] - 在“西电西用”等应用背景下，光伏产品的应用领域有望扩容 [1] - HJT、钙钛矿等技术路线有望在商业航天等场景取得创新应用 [1] 相关金融产品 - 光伏50ETF（159864）跟踪中证光伏产业指数（931151） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及上游硅材料、中游电池片与组件制造以及下游光伏电站建设运营等全产业链环节的上市公司证券作为样本 [1] - 指数旨在反映光伏行业相关上市公司证券的整体表现和发展趋势 [1]

光伏行业成本压力与材料替代趋势 - 近期硅料和白银价格上涨加剧了光伏电池和组件企业的利润压力 白银在组件成本中的占比已达19.3% 成为第一大成本项 [1] - 自2019年以来 白银持续出现供需缺口 考虑到供给刚性和新兴应用的增长 预计其供需将长期处于紧平衡状态 [1] - 为控制成本 降低银耗成为光伏企业的当务之急 铜被视为最理想的替代材料 [1] 铜替代银的技术路径与前景 - 借鉴PCB、MLCC和半导体行业的经验 光伏行业目前主要通过银包铜、电镀铜和纯铜浆三种方式推动铜渗透率提升 [1] - 目前银包铜和电镀铜技术进展相对较快 其中银包铜因资本开支压力较小 若验证顺利有望快速放量 纯铜浆是终极目标但尚有许多问题待解决 [1] - 假设到2026至2027年 银包铜和铜浆的渗透率分别达到17.7%和43% 对应的浆料需求量将显著增长 [1] 光伏产业指数与相关产品 - 光伏50ETF（159864）在1月22日上涨超过1.3% 其跟踪的光伏产业指数（931151）从沪深市场中选取涉及硅料、硅片、电池片、组件制造及电站运营等光伏全产业链的上市公司证券作为样本 [1] - 该指数旨在反映中国光伏行业相关上市公司证券的整体表现 具有较高的成长性和波动性特征 [1]

市场整体表现 - 今日A股市场小幅收涨，上证指数上涨0.29%报4114.00点，深证成指上涨0.09%报14294.05点 [1][11] - 两市共计成交27322亿元，较上一交易日小幅缩量 [1][11] - 市场整体涨多跌少，电网设备、军工板块涨幅居前，前期累计涨幅较大的互联网、文化传媒行业迎来阶段性回调 [1][11] - 长期来看在市场流动性充裕、风险偏好修复的环境下，A股仍有继续上攻的动力 [1][11] 国防军工行业 - 军工装备板块午后表现抢眼，主要得益于“商业航天”与“十五五规划”预期的双重驱动 [3][13] - 商业航天正迎来爆发式增长，截至2025年12月，我国已向国际电信联盟申报了总数超20万颗的超大规模卫星星座部署规划，创历史新高 [3][13] - 2026年作为“十五五”规划的布局之年，市场对于新一代装备的研发定型及采购订单下达抱有高度预期，行业有望迎来新一轮景气上行周期 [3][13] - 国泰中证军工ETF（512660）紧密跟踪中证军工指数，覆盖航空航天、地面兵装、船舶制造、电子信息化等全产业链龙头，前十大重仓股包括中国船舶、中航沈飞、航发动力等核心资产 [4][14][15] 电网设备行业 - 电网ETF（561380）今日大涨逾7%，受“AI缺电”逻辑及国家电网“十五五”投资规划出炉催化 [4][15] - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”期间增长约40% [5][15] - 特高压、主网扩容及配网智能化改造将成为资金重点投向 [5][15] - AI数据中心高能耗重塑全球电力格局，北美面临严重变压器短缺，部分产品交付周期已从50周延长至127周 [6][16] - 中国企业成为全球电网建设“核心替补”，2025年前11个月，我国变压器累计出口金额达578.6亿元，同比增长36.3% [6][16] - 电网ETF（561380）紧密跟踪恒生A股电网设备指数，选取市值最高的50只电网设备产业链上市公司 [6][16] 黄金及贵金属 - 黄金基金ETF（518800）今日上涨1.59%，黄金股票ETF（517400）今日上涨2.73% [6][17] - 地缘风险持续，美伊冲突前景不确定，美国可能进一步解除对委内瑞拉制裁以促进石油出口 [7][17] - 特朗普宣布将从2月1日起对八个欧洲国家商品征收10%关税，并在6月提升至25%，除非欧洲同意关于“购买格陵兰岛”的交易 [7][17] - 全球地缘动荡推动资产储备多元化，提升黄金作为安全资产的需求 [7][17] - 中长期看，“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对金价构成支撑 [7][18] 光伏行业 - 光伏50ETF（159864）今日上涨2.03% [7][18] - 财政部、税务总局公告自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税 [8][19] - 短期看，出口退税取消将促使海外终端企业在窗口期内迅速增加订单，拉动短期行业需求增长 [8][19] - 长期看，政策将加速落后产能出清，行业更注重品牌建设和技术创新，BC、TOPCon 3.0等高效率组件有望获得更高溢价，龙头企业份额有望扩大 [8][19] - “太空光伏”主题持续升温，全球卫星发射数量指数级增长带来GW级别太空光伏需求，SpaceX公司已确定P型HJT电池技术路线作为太空太阳能电池大规模量产路线 [8][19] - 光伏50ETF（159864）跟踪光伏产业指数（931151），聚焦光伏产业链上下游企业 [9][20]

光伏产业发展现状与数据 - 2025年1-10月国内光伏累计装机量达到1140GW，同比增长44% [1] - 美国光伏装机量预计在2024-2029年间的复合年增长率将超过20%，2025年装机量有望超过60GW [1] - 中国光伏设备在全球市场中占据主导地位，2024年在硅料、硅片、电池和组件的产能占全球比重超过80% [1] 产业链需求与机会 - 光伏产业的迅速发展能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求 [1] - 海外地面光伏市场需求旺盛，中国设备商出海有望加速 [1] - 全球卫星发射数量指数级增长，GW级别太空光伏需求放量 [1] 技术路径与产品 - 硅基HJT因其柔性减重、成本低、不受原材料限制等特性，成为短期太空光伏的最优替代方案 [1] - 远期技术路径将转向钙钛矿-HJT叠层电池 [1] - 光伏50ETF（159864）跟踪光伏产业指数（931151），该指数聚焦于光伏产业链上下游企业，涵盖硅料、硅片、电池片、组件及光伏设备等环节 [1]

数据中心行业增长与预期 - 2025年国内数据中心行业正进入爆发式增长阶段，整体规模与增长节奏远超市场原有预期 [1] - 2025年市场规模预计突破3180亿元人民币，同比增长约14.7%，2030年或达1.2万亿元 [1] - AI算力需求持续上修推动头部互联网厂商资本支出明显加速 [1] 数据中心产业链与技术趋势 - 国内头部互联网厂商已逐渐开始关注HVDC（高压直流）[1] - 数据中心供电架构正向直流化、数字化迭代，以提升能效并支撑高密度AI负载 [1] - 行业扩容超预期，基础设施技术升级带来IDC配套直流供电设备等投资机会 [1] 光伏产业指数概况 - 光伏50ETF（159864）跟踪的是光伏产业指数（931151）[1] - 该指数从沪深市场中选取涉及上游材料、中游组件及下游应用等太阳能光伏发电全产业链业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数聚焦于光伏产业，具有较高的成长性和波动性特征 [1]