市场表现 - A股三大指数集体收跌 上证指数跌0.37% 创业板指跌0.24% 深成指跌0.17% [1] - 沪深京三市成交额16199亿元 较上日缩量3420亿元 [1] 行业板块 - AI硬件题材普遍回调 CPO GPU方向领跌 [1] - 稳定币 军工 半导体概念股跌幅靠前 [1] - AI应用 光伏 创新药 智能物流概念股活跃 [1] - 光伏板块全天强势 广发基金光伏ETF龙头涨2.53% 国泰基金光伏50ETF涨1.94% 华安基金光伏ETF指数基金涨1.94% [1] - 中药板块全天活跃 银华基金中药50ETF涨2.36% 汇添富基金中药ETF涨1.89% [1] - 军工股跌幅居前 航空航天ETF跌2.31% [1] ETF表现 - 广发基金恒生消费ETF上涨4.69% [1] - 油气资源ETF跌4.18% [1] - 中韩半导体ETF跌3.38% [1] - 法国CAC40ETF跌2.44% 德国ETF跌2.2% [1] - 美国50ETF跌2% 纳指ETF易方达跌2% [1] 个股表现 - 中国石化跌逾5% [1] 技术信号 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势不错 [2]

每经编辑｜彭水萍 消息面上，工信部办公厅印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单，行业"反内卷"行动继续。 受消息面提振，光伏50ETF（159864）盘中领涨超3%，资金火热布局，近10日净流入超3亿元！ 光伏板块"反内卷"积极，盈利修复可期 华创证券表示，减产持续推进，光伏玻璃库存由增转降。据卓创资讯，截至本周四，行业库存天数约32.59天，周环比减少3.3天，环比下降9.1%。面对行业 供给过剩现状，光伏玻璃环节已开始自发调整，开启新一轮减产行为。供应端持续缩减，叠加主材价格调涨，组件环节低价囤货积极性提升，使得本周光伏 玻璃环节库存由增转降。 近期反内卷的顶层信号密集释放，价格法修订也表明了政策连贯性以及对反内卷的重视；目前价格下行业大多处于亏损状态，后续不排除光伏玻璃价格上调 至成本价左右，带动环节盈利修复。建议关注光伏玻璃动态供需变化下库存去化周期的投资机会。 关注光伏50ETF（159864），一键布局光伏全产业链 相关机构表示，从行业基本面来看，面临较大现金流和债务压力的行业最有动机通过自律手段实现更好的供需平衡，以改善其财务情况。而从竞争格局来 看，集中度较高的行业有能力通过协调产量和 ...

政策面"反内卷"利好 - 《中华人民共和国价格法修正草案》公开征求意见，明确不正当价格行为认定标准，治理"内卷式"竞争 [1] - 法案推动行业健康化发展，良序竞争，内卷低价竞争的行业回归正常销售利润水平 [1] - 行业竞争将更加看重产品质量、服务等，朝着高质量发展方向 [1] - 工信部将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能 [1] 历史表现与行业机会 - 上一轮供给侧改革期间(2016年2月-2017年底)，建材行业涨幅达45.75%，钢铁行业涨幅达41.61%，煤炭行业涨幅达31.55% [1] - 煤炭ETF(515220)规模突破70亿元，跟踪中证煤炭指数，覆盖动力煤+焦煤焦炭+煤化工 [3] - 钢铁ETF(515210)规模突破30亿元，跟踪中证钢铁指数，覆盖钢铁板材+特钢+金属制品 [3] - 建材ETF(159745)为全市场规模最大建材ETF，跟踪中证全指建筑材料指数，覆盖水泥+玻璃+消费建材 [3] - 光伏50ETF(159864)连续5日净流入额超2亿元，跟踪中证光伏产业指数，覆盖光伏全产业链 [3]

光大证券表示，中央财经委员会会议再提"反内卷"，光伏行业打响"反内卷"第一枪。2024年7月30 日，中共中央政治局召开会议，会议指出强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道，会议强 调要强化行业自律，防止"内卷式"恶性竞争。 2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议强调，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升 产品品质，推动落后产能有序退出。光伏行业打响"反内卷"第一枪，2024年10月14日，中国光伏行业协 会联合16家光伏头部企业召开"防止恶性竞争"座谈会，发布光伏组件最低成本价0.68元/W，明确低于成 本投标中标涉嫌违法，为价格竞争划定红线。2025年7月3日，第十五次制造业企业座谈会指出，依法依 规、综合治理光伏行业低价无序竞争。"反内卷"内卷下，光伏产业链有望迎来曙光。 每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 今日，"反内卷"行情再度活跃，光伏50ETF（159864）涨近1.5%，资金持续加码，盘中获申购超2.4 亿份，连续5日资金净流入。 没有股票账户的投资者可以通过光伏ETF的联接基金（013602）把握光伏板块投资机会。 注：市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或 ...

光伏50ETF资金流动 - 光伏50ETF（159864）实时盘中净流入超8000万份，资金抢筹光伏资产 [1] 反内卷政策背景 - 反内卷政策源于中国产业升级带动私营部门扩产叠加地产周期回落导致的产能过剩和无序竞争 [1] - 政策自2024年7月政治局会议提出，中央经济工作会议和7月中央财经委会议相继表态 [1] - 政策聚焦传统高耗能行业（水泥、钢铁等）和新质生产力行业（光伏、汽车等） [1] - 强调行业自律、自下而上，采用市场化和法治化措施 [1] 光伏行业基本面 - 面临较大现金流和债务压力的行业最有动机通过自律手段改善供需平衡 [1] - 集中度较高的行业可通过协调产量、库存和兼并重组优化产能 [1] - 截至2024年底，光伏行业在反内卷行业中亏损企业占比和行业集中度最高 [1] - 光伏行业有望通过反内卷加速产能出清并改善财务情况 [1] 投资渠道 - 无股票账户投资者可通过光伏50ETF联接基金（013602）参与光伏板块投资 [2]

光伏行业 - 光伏行业"反内卷"信号强化，产业链价格有望回归上行 [1] - 硅料价格延续涨势，硅片价格止跌持平，市场情绪因硅料提价转向积极 [1] - 中国光伏行业协会专家提出企业需从技术差异化、品牌差异化和体制机制创新三方面提升竞争力，回归商业本质，避免同质化与短期规模扩张 [1] 电力设备 - 国家电网2025年输变电第三次变电设备中标金额达211.89亿元 [1] - 组合电器占比23.79%，电力电缆和变压器分别占42.73亿元和42.60亿元 [1] 光伏产业指数 - 光伏50ETF跟踪的是光伏产业指数，该指数由中证指数有限公司编制，从A股市场中选取涉及光伏产业链上下游的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数样本包括硅料、硅片、电池片、组件及光伏设备等细分领域，全面反映中国光伏产业上市公司的整体表现 [1] - 指数具有行业集中度高和成长性突出的特点 [1] 基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证光伏产业ETF发起联接A（013601）和国泰中证光伏产业ETF发起联接C（013602） [1]

A股市场表现 - 上证指数微涨0.01%报3510.18点，深证成指上涨0.61%，创业板指上涨0.80%，科创综指上涨1.27% [1] - 沪深两市成交额1.71万亿，较上个交易日放量2180亿 [1] - 证券、有色、医药、钢铁等板块领涨，金融、通信、光伏、红利领跌 [1] - 全市场超2900只个股上涨，小盘强于大盘，成长强于价值，双创强于主板 [1] "反内卷"政策主线 - 政策强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，类似2015年供给侧改革 [3] - 政策对象包括钢铁、水泥、煤炭等上游资源品和汽车等下游消费品 [4] - 上游资源品因同质化严重面临产能过剩，厂商通过低价博弈导致价格快速下降 [4] - 螺纹钢与焦煤价格已企稳回升，此轮政策效果可能比去年更明显 [6] - 消费品"以价换量"趋势强化，25年1-5月食品、汽车等行业量增价降 [6] - 家电置换空间大于汽车，22-24年家电实际报废率约40-46%，汽车为79-102% [7] 历史供给侧改革案例 - 2010年拉闸限电导致螺纹钢价格半年涨幅超30%，但工业增加值与PMI下行 [9] - 2016-17年供给侧改革涉及煤炭、钢铁等，工业品走出2年大牛市 [9] - 2021年"双碳"政策限产钢铁、电解铝等，但需求不足导致行情辐射有限 [11][12] 美国降息与关税影响 - 美国6月新增非农就业14.7万人超预期，失业率降至4.1%，降息预期降温 [12][13] - 特朗普政府分两批向22国寄送关税信函，税率多数持平或下调，8月1日生效 [15][16] - 首批涉及日韩等14国，第二批含文莱等8国，巴西税率从10%大幅调至50% [16]

光伏行业政策与市场动态 - 7月10日光伏50ETF(159864)收涨1 94% 上午快速上涨后全天震荡 [1] - 中央财经委员会第六次会议提出治理企业低价无序竞争 引导提升产品品质 推动落后产能退出 [2] - 高层会议多次提及反内卷议题 包括2024年7月政治局会议 2024年12月中央经济工作会议 2025年政府工作报告 [2] 光伏产业链价格与供需 - 多晶硅厂商报价区间上调至4 5—5万元/吨 但尚未观察到实际成交 厂商展现挺价决心 [2] - 光伏玻璃在产产能25H1为98340t/d 24Q3至25Q1产能净新增维持三个季度为负 25Q1短暂复产 6月重新下降 [3] - 硅料环节供需失衡最严重 25Q1价格企稳但产能利用率降低导致成本增加 硅片 电池环节毛利率环比改善 [5] 行业盈利与格局变化 - 硅料环节毛利率从2022Q1的68%持续下滑至2025Q1的-30% 硅片 电池环节2025Q1分别回升至1%和0% [6] - 光伏设备毛利率相对稳定 2025Q1为30% 光伏玻璃毛利率2025Q1回升至9% [6] - 反内卷措施有望优化行业格局 推动供需平衡 结束无序低价竞争 促进盈利修复和落后产能退出 [6] 行业反内卷措施 - 措施包括加强行业自律规范企业行为 推动技术创新产业升级 推动落后产能有序退出 [2] - 具体行动包括工信部等部门的企业座谈会 行业自律协会倡议 鼓励技术升级等 [2]

市场表现 - 三大指数小幅上涨 沪指涨0.48%重回3500点上方 深成指涨0.47% 创业板指涨0.22% 沪深两市成交额1.49万亿元 较上个交易日缩量110亿元 [1] - 煤炭ETF（515220）收涨1.77% 日K线录得三连阳 近4个交易日大额资金连续流入 [2] - 光伏50ETF收涨1.94% 上午快速上涨后全天震荡 [5] 煤炭行业动态 - 中央财经委员会第六次会议提出"五统一、一开放"要求 重点治理"内卷式"竞争 强调破除地方保护与市场分割 [4] - 全国遭遇最强高温天气 黄淮等地局地超40℃ 居民制冷用电负荷提升带动火电需求 电厂耗煤增加推动煤价上涨 [4] - 年初至今动力煤价累计下跌146元/吨 焦煤跌290元/吨 1-5月行业利润总额同比下滑超50% [4] - 反内卷政策通过限产和退出产能收紧供应 电煤消费提升叠加旺季需求释放 炼焦煤落后产能有望出清 煤价反弹支撑较强 [5] - 2025年下半年季节性需求提升叠加产量增长放缓 预计煤价筑底回升 [5] 光伏行业动态 - 中央财经委员会会议提出治理低价无序竞争 推动落后产能退出 光伏产业链报价上涨 多晶硅报价区间上调至4.5-5万元/吨 [6] - 反内卷措施包括加强行业自律、推动技术升级和淘汰落后产能 光伏玻璃在产产能25H1为98340t/d 24Q3至25Q1连续三季净新增为负 [6][7] - 硅料环节供需失衡最严重 硅片、电池毛利率环比改善 光伏玻璃25Q1短暂复产后6月产能重新下降 [7][9] - 反内卷措施优化行业格局 推动供需平衡 头部企业有望整合资源 [11] 行业数据 - 光伏行业各环节毛利率变化：硅片25Q1为21% 电池25Q1为18% 组件25Q1为15% 光伏玻璃25Q1为13% [10] - 供给侧改革成果：截至2020年底30万吨/年以下煤矿较2018年减少911处 产能减少1.04亿吨/年 [5]

市场表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.7%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.39%，北证50指数涨1.36%，全市场成交额达1.47万亿元 [1] - 光伏50ETF（159864）今日涨幅达5.9% [1] 行业现状与问题 - 光伏行业同质化明显，产能供给远大于需求，当前产能可满足2030年需求 [4] - 行业各环节开工率维持在40%～50%，多晶硅环节开工率约40%，硅片和电池开工率50%～60% [4] - 2025年以来组件价格带动上游阶段性反弹，但抢装需求退坡后价格再度探底 [4] - 多晶硅工厂库存保持高位，硅片工厂库存因下游抢装下滑，电池片工厂库存在4月中旬见底后持续累库 [4] 政策与行业自律 - 光伏行业经历两次"反内卷"行情：第一次为2024年四季度行业协会自律倡导，第二次为2025年国家层面政策推动 [3] - 2025年7月头部光伏玻璃企业宣布集体减产30% [4] - 国家政策明确要求治理低价无序竞争，推动落后产能退出，工信部召开会议强调综合治理光伏行业竞争问题 [3] 后市展望 - 产能出清是主旋律，硅料供需平衡将缓解其他主材环节供需问题，当前多晶硅料价格逼近现金成本线，行业亏损普遍 [5] - 光伏玻璃行业格局稳定，福莱特及信义光能合计市占率超50%，预计通过主动去产能方式缩减供给 [5] - BC电池产业化进程提速，优势包括高转换效率、兼容多种技术路线，但受限于高成本、低良率 [5] - 铜浆技术逐步突破，有望替代银浆降低金属化成本 [6] 投资机会 - 行业价格及盈利处于底部，供给侧政策修复预期下板块有望反弹，可关注光伏50ETF（159864） [6]