机构龙虎榜与资金流向 - 当日龙虎榜上榜43只个股，机构净买入29只，净卖出13只 [1] - 机构买入金额前三的个股为润泽科技（6.05亿元）、沪电股份（3.84亿元）、菲利华（3.32亿元） [1] - 沪电股份获2家机构净买入3.84亿元，公司为国内领先的PCB制造商及英伟达AI服务器PCB主力供应商 [2] 液冷散热行业动态 - 英伟达在其下一代Vera Rubin（Rubin平台）算力系统中将实现100%液冷散热 [2] - 谷歌TPUv7也将全面采用液冷架构，两大科技巨头的选择标志着液冷技术从“可选项”升级为GPU和ASIC阵营的“强制标配” [3] - 高澜股份为字节跳动提供的12U浸没液冷模组是业内首款一体式浸没液冷产品 [2] 光通信与CPO（共封装光学）行业 - 隔夜美股光纤巨头康宁股价大涨5.83%，创历史新高；CPO龙头Lumentum股价大涨5.1%，续创历史新高 [5] - 天风证券表示，全球光纤光缆市场在2026年有望迎来全面增长，北美需求显著，AI数据中心与GPU集群建设拉动新型光纤采购量呈指数级增长 [5] - 中信建投预计，2027年Scaleup的光纤需求或起量，DCI也将带来大量需求，行业已进入“供给偏紧、量价齐升”阶段 [5] - 国盛证券认为，英伟达宣布将于今年规模部署CPO技术，2026年将成为CPO规模化落地的元年，CPO打开柜内互联新增量，技术壁垒更有利于头部厂商 [6] - 聚飞光电参股子公司熹联光芯的硅光芯片可用于CPO [4] - 杰普特的光纤器件（如连接器、组件）主要应用于光纤到户、4G/5G基站建设、数据中心和云计算等领域 [5]

陕西华达业务进展与市场表现 - 公司于1月12日在投资者互动平台更新信息，深度参与星网（国网星座）、千帆等重大航天项目，已为星网二期配套产品 [2] - 公司正紧跟客户需求，扩充商业航天产品种类，配套产品包括射频连接器、射频组件、微矩形连接器、高速连接器、集束线束、光纤组件等，单星价值量不断提升 [2] - 商业航天订单正按客户要求正常交付 [2] - 1月13日，公司股价“20cm”涨停，报收97.08元/股，成交额19.14亿元，换手率23.00% [2][5] 陕西华达商业航天业务布局与产能规划 - 在卫星领域，公司商业卫星营收占比逐年提升，最早配套可追溯至东方红卫星，拥有丰厚技术积淀和项目履历 [9] - 除存量传统航天客户外，公司在民用航天客户方面也有新拓展，现已进入头部通讯企业卫星配套体系 [9] - 为应对未来商业航天产能提升需求，公司积极做好产能储备，加快卫星互联高可靠产业化项目建设 [9] - 对于定制化产品，通过工序自动化提升产能；对于规模化产品，通过智能化、产线自动化、新工艺等措施提高产能保障能力 [9] 陕西华达重大资产重组计划 - 公司正有序推进一项关联交易，拟通过发行股份方式购买陕西华经微电子股份有限公司100%股份并募集配套资金，交易已于去年12月底披露最新进展 [9] - 交易完成后，华经微电子将成为陕西华达的全资子公司 [9] - 公司表示交易完成后，双方将在产品品类、技术研发、客户资源、销售渠道等方面形成积极协同，进一步完善业务版图，增强核心竞争力 [11] - 华经微电子专业从事高可靠电子元器件研发、生产及销售，主要产品包括厚膜混合集成电路、模块电源及电源滤波器、射频及微波元件等 [11] - 业内分析认为，华经微电子是商业航天产业链上游核心元器件供应商，其产品深度适配商业航天的卫星、火箭等装备 [11] - 未来双方产品可形成“连接器+射频元件+光模块+电源”的组合，提升单星配套价值，使陕西华达从“连接器供应商”升级为“卫星核心元器件综合服务商” [11] 其他上市公司星网业务合作披露 - 智明达表示，公司与星网目前主要业务是为星载和卫星地面站设备等提供嵌入式计算机模块、路由器板卡及配套设备、协议栈测试基带设备 [14] - 天合光能表示，其高效砷化镓技术产品已实现在中国星网的互联网卫星等多个航天航空装备上应用并持续扩大规模，将在“十五五”期间的中国大规模“星链”建设中发挥技术引领作用 [14] - 盟升电子表示，公司作为中标候选人，在中国星网低轨卫星星座应用端设备招标中成功入围，涉及低轨宽带等效0.45米/0.6米相控阵终端天线等产品，目前项目尚在流程中，具体合同尚未正式签订 [14]

市场表现与政策背景 - 近期商业航天概念股受到资金追捧，产业链出现涨停潮，截至新闻发布日收盘，有近50只股票涨停，包括金风科技（5连板）、通宇通讯（4天3板）等 [1] - 市场热度源于我国于2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超过20万颗卫星的频轨资源，其中超过19万颗来自新成立的无线电创新院，此举被解读为卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [1] 明确参与商业航天业务的公司 - **陕西华达**：公司深度参与星网、千帆等重大航天项目，已为星网二期配套产品，提供射频连接器、高速连接器等多种产品，单星价值量不断提升，订单正常交付 [2] - **中航光电**：公司是蓝箭航天在电缆连接器方面的核心主力供应商，合作多年，配套产品包括连接器、箭载/箭地单机、电缆网等多类关键产品 [3] - **中科星图**：公司业务拓展至商业航天领域，2025年1-9月，商业航天相关收入占整体营业收入比例为13.89% [10] - **中衡设计**：公司中标部分商业航天高端制造基地设计项目，但单个项目合同额较小；2025年1-9月，相关项目累计确认收入约占公司合并报表收入的0.39%；公司持有火箭制造商致航科技2.12%股权，但该公司处于亏损状态 [11] - **理工导航**：公司在商业航天应用领域的规划处于业务布局起步阶段，2025年1-9月相关业务收入约为154.40万元 [12] 业务涉及但贡献有限或处于初期的公司 - **华秦科技**：公司特种功能材料等产品可在商业航天领域应用，但相关业务仅处于市场前期探索阶段，主要收入仍来源于航空发动机产业 [4] - **智明达**：公司涉及商业航天嵌入式计算机业务，截至2025年前三季度，该业务收入为2023万元，占总收入3.97%；截至2025年底，在手订单（含口头）约2000万元，占比4.8% [5] - **豪能股份**：公司部分航空航天精密零部件产品应用于商业航天领域，但该部分业务收入规模极小，对主营业务收入不构成重大影响 [6][7] - **铂力特**：商业航天对公司总营业收入贡献有限，截至2025年9月30日，占比约为3% [9] - **国科军工**：公司与商业航天企业合作推进运载火箭项目尚处于研发阶段，尚未产生定型产品，在主营业务收入中占比极低 [9] 澄清不涉及或基本不涉及商业航天业务的公司 - **航天动力**：公司主营业务不涉及商业航天，仅配合加工火箭发动机零部件，相关营收占比不足2% [12][13] - **恒勃股份**：公司研发的PEEK材料可应用于商业航天等领域，但截至目前公司尚未涉足商业航天领域 [14] - **北方导航**：公司在商业航天领域无相关业务，也未取得相关订单 [14] - **航天工程**：公司业务聚焦煤炭洁净高效利用领域，不涉及商业航天及航天相关业务 [15] - **星环科技**：公司并不实际开展商业航天业务，且与名称相似的上海星环聚能科技有限公司无关 [16] - **航天长峰**：公司主营业务为军工电子、公共安全和高端医疗装备三大板块，不从事商业航天相关业务 [17] - **泰胜风能**：公司澄清未投资商业航天企业中科宇航和星河动力 [13] - **\*ST铖昌**：公司基本面未发生重大变化，商业航天行业处于产业初期阶段 [8] 行业现状与公司风险提示（基于公司公告内容） - 多家公司公告指出，商业航天产业当前仍处于产业化初期阶段，技术攻关周期长、投入大、风险高，市场需求释放节奏存在不确定性 [4][8][10] - 部分公司股价短期涨幅较大，明显高于同期行业及大盘指数涨幅，存在市场情绪过热、非理性炒作的风险，股价与业务实际业绩支撑不匹配 [8][10][12][13][14] - 多家公司股票交易出现异常波动情形，如连续多个交易日涨幅偏离值累计达到30% [5][9][12]

公司业务参与情况 - 公司深度参与星网、千帆等重大航天项目 [1] - 公司已为星网二期配套产品 [1] 公司产品与战略 - 公司将紧跟客户需求，不断扩充商业航天的产品种类 [1] - 公司配套产品包括射频连接器、射频组件、微矩形连接器、高速连接器、集束线束、光纤组件等多种产品 [1] - 公司单星价值量不断提升 [1] 订单与交付情况 - 公司商业航天订单按客户要求正常交付 [1]

公司业务与项目参与 - 公司深度参与星网、千帆等重大航天项目 [2] - 公司已为星网二期项目配套产品 [2] 产品与业务发展 - 公司正不断扩充商业航天的产品种类 [2] - 配套产品包括射频连接器、射频组件、微矩形连接器、高速连接器、集束线束、光纤组件等多种产品 [2] - 公司单星产品价值量不断提升 [2] 订单与交付情况 - 商业航天订单按客户要求正常交付 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为陕西华达[1] * 公司主营业务为电连接器及组件 产品分为射频连接器组件和低频三大类 根据质量等级分为高符号等级 军品级和工业级[3] * 公司产品应用于航天 军工 通讯 消费电子等多个领域[3] 核心观点与论据 **客户结构** * 客户以军工客户为主 占比75% 民用客户占比25%[4] * 前十大客户中 中电科是最大客户 占收入比例25%至30% 航天科技占20% 华为占10% 科工占7%至8% 航空工业和兵器各占7%至8%[4] * 客户覆盖卫星 火箭 导弹 无人机等多个领域[4] **商业航天业务** * 公司从星网立项之初就开始配套 产品包括射频连接器组件 新增微型集束线束及光纤组件等[5] * 单星配套价值量从最初的50万到60万元提升到80万到100万元左右[5] * 2024年商业航天配套收入约3000万到4000万元 预计2025年提升至6000万到7000万元[5] * 与五院合作密切 并积极参与华为卫星项目 还与其他商业航天公司如微纳星空进行合作[5][6] * 商业航天板块毛利率约为35% 与导弹及其他军品基本一致[11] * 星网一期增强108颗卫星已完成招标 剩余216颗预计将在春节前后招标[12] * 兴网二期将采用模拟加数字阵形式 同时通道数也会变化 新产品如光纤组件等将使得单星价值量提升至80~100万元左右[16] * 在星网二期通信载荷领域 公司预计占据一半以上的市场份额[18] **传统航天业务** * 未来五年内 传统航天业务将进入快速增长期 包括载人登月项目在内的国家重点项目将带来大量需求[7] * 接触的各种类型卫星项目 单颗卫星的配套价值量基本上都是千万级别 有些重点型号甚至达到三四千万[7] * 低轨卫星价值量远低于传统军品[8] * 明年预计发射数量增加 包括北四项目接近5000万级别的大项目 以及其他三四千万级别项目 总体收入增速预计达到30%至40%[14] **军工业务** * 军品级产品应用于雷达 无人机 导弹等领域[3] * 2025年三四月份军品市场有明显好转 但整体波动较大 需要等待军方"十五"规划落地[8] * 导弹批产和无人机方向在2026年订单较为确定[8] * 配套无人机的价值量显著提升 从过去全年百万级别跃升至2025年的3000万左右 增速较快[8] * 与兵器集团 彩虹 飞鸿等在无人机领域合作[8] **民用领域业务** * 与华为在传统通信领域合作多年且稳定 但由于华为受制裁影响 这一领域增长平稳[9] * 积极拓展其他合作领域 包括与华为衍生公司如新海达 宇量升等进行小批量验证供货[9] * 开展新能源汽车等新产品合作 2025年通过了车柜认证[9] * 2025年原材料价格上涨对毛利率有所影响 加上房屋回款不理想导致利润水平下滑[9] **产品与技术布局** * 产品主要分为三大类 射频和射频连接器 低频和集束线束 光纤组件 每一类产品大约占公司总业务的三分之一[17] * 光纤组件是新增业务 市场表现较好 一根光纤组件可能售价高达数万元[17] * 在二代星上新增了光纤组件产品 并在光电转换和光器件方面进行布局 光器件产品已在商业卫星上经过验证并通过客户测试[10] * 具备耐辐照光模块技术 并曾应用于天宫等项目[15] * 在军用光电和光机电方面有新的布局 与外部企业合作并计划研发中心建设[10] **毛利率水平** * 高符号等级产品主要用于航天领域 毛利率在50%至60%左右[3] * 军品级产品毛利率约为40%[3] * 工业级产品毛利率约为20%[3] * 商业航天板块毛利率约为35%[11] 其他重要内容 **公司发展计划与预期** * 公司预计2026年收入将在8亿至8.5亿元之间[20] * 2026年利润尚难以准确预测 取决于回款情况以及金银铜等原材料价格波动[20] * 公司有横向拓展和收购其他业务的计划 正在并购华芯微[19] * 2026年计划通过现金方式收购一些技术实力较强且能支撑新业务布局的公司[19] **供应链与市场动态** * 源信主要供货给上海微小 瀚讯和斯贝图[13] * 2025年火箭仍以体制内为主 产能紧俏 2026年预计会有民营火箭参与 但目前尚无明确计划[13] * 目前市场对太空算力需求尚未明确提出 相关需求还需进一步观察[15]

公司业务动态 - 公司于12月17日在互动平台回应投资者提问 [1] - 公司紧跟客户需求，不断扩充商业航天的产品种类 [1] - 公司配套产品包括射频连接器、射频组件、微矩形连接器、高速连接器、集束线束、光纤组件等多种产品 [1] 产品与订单情况 - 公司单星价值量不断提升 [1] - 商业航天订单按客户要求正常交付 [1]

公司业务与产品 - 公司紧跟客户需求，不断扩充商业航天的产品种类 [1] - 公司配套产品包括射频连接器、射频组件、微矩形连接器、高速连接器、集束线束、光纤组件等多种产品 [1] - 公司单星配套产品价值量不断提升 [1] 市场与订单 - 公司在商业航天重点项目均有配套 [1] - 公司商业航天订单按客户要求正常交付 [1]

公司业务动态 - 公司于12月17日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司紧跟客户需求，不断扩充商业航天的产品种类 [2] - 公司配套产品包括射频连接器、射频组件、微矩形连接器、高速连接器、集束线束、光纤组件等多种产品 [2] 产品与市场 - 公司单星配套产品的价值量在不断提升 [2] - 公司在火箭配套产品与卫星配套产品上均有布局 [2] - 火箭配套产品与卫星配套产品因应用场景及功能需求不同而略有差异 [2]

公司业务动态 - 公司于12月17日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司紧跟客户需求，不断扩充商业航天的产品种类 [2] - 公司配套产品包括射频连接器、射频组件、微矩形连接器、高速连接器、集束线束、光纤组件等多种产品 [2] 产品与市场表现 - 公司单星配套产品价值量不断提升 [2] - 公司在商业航天重点项目均有配套 [2] - 商业航天订单按客户要求正常交付 [2]