陕西省商业航天产业政策与目标 - 陕西省在2024年底发布《陕西省培育千亿级商业航天产业创新集群行动计划》，目标是打造国内领先、世界一流的商业航天产业创新发展高地 [1] - 产业规模目标：力争到2027年突破500亿元，到2030年突破1000亿元 [1] - 企业数量目标：力争到2027年规上企业超过100家，到2030年达到200家 [1] - 产业发展目标：到2030年，在卫星和火箭制造、星座运营、卫星测运控、卫星应用等领域涌现一批行业领军企业 [1] 产业链上游：关键材料与部件 - **斯瑞新材**：其铬铜、铬锆铜等高强高导铜合金材料成功应用于液体火箭发动机推力室，填补了国内技术空白 [3] - **斯瑞新材业务增长**：液体火箭发动机推力室产品收入从2022年的2097.16万元增长到2024年的3016.22万元，2025年保持较快增长，客户包括蓝箭航天、九州云箭等 [3] - **斯瑞新材产能扩张**：推力室内壁产能预计将从2024年的140套显著提升至2026年的500套 [3] - **天力复合**：实现了航天关键材料国产化，是国内卫星用过渡接头的主要供应商，自1997年起为多颗卫星与航天装置提供过渡接头，其钛/铝复合板也应用于航空航天飞行器 [4] - **华秦科技**：控股子公司华秦航发在航空航天复杂零部件柔性加工技术研发上进展顺利，已在多个方向取得从原理验证到小批量试制的成果，部分技术准备转入工程化应用阶段 [5] 产业链中游：核心部件制造与检测服务 - **陕西华达**：作为航天连接器骨干企业，其高可靠等级电连接器及互连产品应用范围覆盖各类卫星、火箭、载人飞船、空间站、深空探测等航天各个领域 [2] - **陕西华达市场地位**：长期为长征系列火箭配套产品，并深度参与星网、千帆等重大航天项目，已为星网二期配套产品 [2] - **陕西华达业务发展**：商业航天业务在整体营收中占比持续提高，公司不断扩充产品种类，配套射频连接器、射频组件、微矩形连接器等多种产品，单星价值量不断提升，订单按客户要求正常交付 [2] - **西测测试**：创新性提出“商业卫星载荷超级代工厂”定位，为商业卫星制造商提供从设计验证、核心部件智能制造到整星/整舱环境与可靠性试验的“一站式”服务 [2] - **西测测试检测能力**：已构建覆盖元器件筛选、环境与可靠性试验、电磁兼容等领域的完整检测能力体系，实验室资质齐全，能满足商业航天高可靠性验证需求 [3] - **西测测试业务进展**：其“检测+智造”一站式服务模式已获得国内多家主流商业卫星平台及载荷研制企业的认可，公司已成功承接并交付了涵盖核心部件制造与全系统测试验证的示范性订单 [3] 产业链协同与生态构建 - **龙头企业战略合作**：西测测试近期相继与陕西华达、集智股份达成战略合作，共同拓展航空航天检测市场 [6] - **西测测试与陕西华达合作内容**：计划在联合试验平台建设、共性技术研究、标准化推进、人才培养等方面开展协作，共同构建覆盖“设计—制造—测试—应用”全链条的质量协同机制 [6] - **合作意义**：西测测试与陕西华达的合作是检测服务与核心元器件制造的深度融合，旨在打通“产品研发—检测验证—市场应用”的协同链路，保障产品质量稳定性，助力业务拓展 [6] - **西测测试与集智股份合作内容**：就极限环境和场景下的检测需求达成共识，将通过技术协同与资源共享，共同推进相关检测技术的自主化与标准化，加速“人工智能+”的应用推广 [7] - **合作效益**：双方将共同开发航空航天领域的新型检测需求，并通过资源共享共同对接产业链客户，提供“检测+智能化解决方案”的一站式服务，增强客户黏性，助力订单渠道多元化 [7] 产业基础与集群优势 - **深厚的产业基础**：陕西聚集了航天四院、六院等国家级科研院所，以及国内唯一以航天产业为特色的国家级经济技术开发区，积淀了顶尖的航天动力、导航控制等核心技术 [7] - **完整的创新链条**：构建起从基础研究、技术攻关到成果转化的完整创新链条，并积累了重大工程实践经验 [7] - **商业航天企业聚集**：在西安国家级民用航天产业基地，已聚集星际荣耀、银河航天等60多家商业航天企业 [7] - **全产业链生态**：已建立起覆盖火箭研制、卫星载荷、在轨测控到数据应用的全产业链生态，并与“国家队”基础能力深度融合 [7]

发射任务与火箭能力 - 2025年1月19日 我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭 成功将卫星互联网低轨19组卫星发射升空[1] - 长征十二号火箭由航天科技集团八院抓总研制 支持单星多星发射 发射周期短 履约能力强[1] - 长征十二号近地轨道运载能力不少于12吨 700公里太阳同步轨道运载能力不少于6吨 可适配5.2米或4.2米直径卫星整流罩[1] 行业发展阶段与展望 - 我国卫星互联网正进入加速组网和产业化落地新阶段[1] - 目前国内已形成GW星座 千帆星座等星座体系[1] - 2025年 中国星网(GW星座)曾在9天内完成3次发射 在轨卫星数量快速增长[1] - 多家民营火箭公司(如蓝箭航天)在2025年进行了关键测试或试飞[1] - 东兴证券认为 2026年我国星座卫星发射数量有望进一步加速增长[1] - 民营商业火箭公司有望深入参与 成为国家队的有效补充 共同支撑高频发射需求[1] 产业链市场机遇 - 卫星制造应用以及火箭发射等相关产业链将迎来市场机遇[1] 相关公司业务进展 - 国博电子能够批量提供有源相控阵T/R组件及系列化射频集成电路产品 在低轨卫星和商业航天领域均开展了产品开发 多款产品已开始交付客户[2] - 陕西华达已为星网二期项目提供产品 配套射频连接器 射频组件 微矩形连接器 高速连接器 集束线束 光纤组件等多种产品 单星价值量不断提升[2]

核心业绩表现 - 归属净利润预计为7,050万元至7,950万元，同比下降0.05%至11.37% [1] - 扣除非经常性损益的净利润预计为7,008万元至7,908万元，同比大幅增长83.86%至107.47% [1] - 归属净利润与扣非净利润差额仅为42万元，表明2025年利润几乎全部来自主营业务 [1][5] 业绩变动原因分析 - 2024年一季度因出售子公司股权获得4,142.37万元投资收益，显著推高了当年净利润 [1][2] - 2025年非经常性损益骤降至约42万元，导致归属净利润同比数据出现表观下滑 [1][2] - 股权激励费用同比减少，对经营性利润产生正面影响 [1][4] 主营业务复苏状况 - 母公司主营业务收入实现同比增长，营业利润同比增加 [1][3] - 增长主要归因于下游应用领域的需求扩容和市场消费升级 [1][3] - 公司主营射频连接器、线缆组件等产品，需求回暖可能涉及5G基站建设、数据中心扩容或消费电子升级等领域 [3] 业绩预告的细节与不确定性 - 业绩预告的净利润区间跨度达900万元，相对于区间中值的波动幅度约为12%，显示出一定的不确定性 [6] - 公司未披露具体的收入增长率、毛利率变化及期间费用率等关键定量指标 [3][5] - 增长的质量和可持续性有待验证，需关注增长是源于规模效应、产品结构优化还是低基数效应 [5] 后续关注重点 - 下游需求扩容是周期性反弹还是结构性增长 [7] - 收入增长是否伴随毛利率提升 [7] - 应收账款和存货是否同步增长 [7] - 现金流表现如何 [7] - 最终的年报数据将对上述问题提供关键验证 [7]

公司与客户关系 - 谷歌是公司的重要客户之一 [1] - 公司已为谷歌的硬件产品提供各类天线、射频连接器、精密结构件等解决方案 [1] 公司产品与业务 - 公司为重要客户提供天线、射频连接器、精密结构件等产品 [1] - 公司业务涉及为硬件产品提供综合性的解决方案 [1]

公司产品与技术应用 - 电连技术的射频连接器及相关产品可应用于商业航天的信号收发设备中 [2] - 具体产品包括适配航天极端环境的射频连接器 该产品具备高频传输、抗振、耐高低温、抗电磁干扰等特性 [2] - 相关配套射频组件产品可与射频连接器协同作用 用于保障信号传输完整性 支撑商业航天信号收发系统的稳定运行 [2] 产品终端应用场景 - 公司的射频连接器产品满足卫星、火箭、地面等设备的信号连接需求 [2]

陕西华达业务进展与市场表现 - 公司于1月12日在投资者互动平台更新信息，深度参与星网（国网星座）、千帆等重大航天项目，已为星网二期配套产品 [2] - 公司正紧跟客户需求，扩充商业航天产品种类，配套产品包括射频连接器、射频组件、微矩形连接器、高速连接器、集束线束、光纤组件等，单星价值量不断提升 [2] - 商业航天订单正按客户要求正常交付 [2] - 1月13日，公司股价“20cm”涨停，报收97.08元/股，成交额19.14亿元，换手率23.00% [2][5] 陕西华达商业航天业务布局与产能规划 - 在卫星领域，公司商业卫星营收占比逐年提升，最早配套可追溯至东方红卫星，拥有丰厚技术积淀和项目履历 [9] - 除存量传统航天客户外，公司在民用航天客户方面也有新拓展，现已进入头部通讯企业卫星配套体系 [9] - 为应对未来商业航天产能提升需求，公司积极做好产能储备，加快卫星互联高可靠产业化项目建设 [9] - 对于定制化产品，通过工序自动化提升产能；对于规模化产品，通过智能化、产线自动化、新工艺等措施提高产能保障能力 [9] 陕西华达重大资产重组计划 - 公司正有序推进一项关联交易，拟通过发行股份方式购买陕西华经微电子股份有限公司100%股份并募集配套资金，交易已于去年12月底披露最新进展 [9] - 交易完成后，华经微电子将成为陕西华达的全资子公司 [9] - 公司表示交易完成后，双方将在产品品类、技术研发、客户资源、销售渠道等方面形成积极协同，进一步完善业务版图，增强核心竞争力 [11] - 华经微电子专业从事高可靠电子元器件研发、生产及销售，主要产品包括厚膜混合集成电路、模块电源及电源滤波器、射频及微波元件等 [11] - 业内分析认为，华经微电子是商业航天产业链上游核心元器件供应商，其产品深度适配商业航天的卫星、火箭等装备 [11] - 未来双方产品可形成“连接器+射频元件+光模块+电源”的组合，提升单星配套价值，使陕西华达从“连接器供应商”升级为“卫星核心元器件综合服务商” [11] 其他上市公司星网业务合作披露 - 智明达表示，公司与星网目前主要业务是为星载和卫星地面站设备等提供嵌入式计算机模块、路由器板卡及配套设备、协议栈测试基带设备 [14] - 天合光能表示，其高效砷化镓技术产品已实现在中国星网的互联网卫星等多个航天航空装备上应用并持续扩大规模，将在“十五五”期间的中国大规模“星链”建设中发挥技术引领作用 [14] - 盟升电子表示，公司作为中标候选人，在中国星网低轨卫星星座应用端设备招标中成功入围，涉及低轨宽带等效0.45米/0.6米相控阵终端天线等产品，目前项目尚在流程中，具体合同尚未正式签订 [14]

市场表现与政策背景 - 近期商业航天概念股受到资金追捧，产业链出现涨停潮，截至新闻发布日收盘，有近50只股票涨停，包括金风科技（5连板）、通宇通讯（4天3板）等 [1] - 市场热度源于我国于2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超过20万颗卫星的频轨资源，其中超过19万颗来自新成立的无线电创新院，此举被解读为卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [1] 明确参与商业航天业务的公司 - **陕西华达**：公司深度参与星网、千帆等重大航天项目，已为星网二期配套产品，提供射频连接器、高速连接器等多种产品，单星价值量不断提升，订单正常交付 [2] - **中航光电**：公司是蓝箭航天在电缆连接器方面的核心主力供应商，合作多年，配套产品包括连接器、箭载/箭地单机、电缆网等多类关键产品 [3] - **中科星图**：公司业务拓展至商业航天领域，2025年1-9月，商业航天相关收入占整体营业收入比例为13.89% [10] - **中衡设计**：公司中标部分商业航天高端制造基地设计项目，但单个项目合同额较小；2025年1-9月，相关项目累计确认收入约占公司合并报表收入的0.39%；公司持有火箭制造商致航科技2.12%股权，但该公司处于亏损状态 [11] - **理工导航**：公司在商业航天应用领域的规划处于业务布局起步阶段，2025年1-9月相关业务收入约为154.40万元 [12] 业务涉及但贡献有限或处于初期的公司 - **华秦科技**：公司特种功能材料等产品可在商业航天领域应用，但相关业务仅处于市场前期探索阶段，主要收入仍来源于航空发动机产业 [4] - **智明达**：公司涉及商业航天嵌入式计算机业务，截至2025年前三季度，该业务收入为2023万元，占总收入3.97%；截至2025年底，在手订单（含口头）约2000万元，占比4.8% [5] - **豪能股份**：公司部分航空航天精密零部件产品应用于商业航天领域，但该部分业务收入规模极小，对主营业务收入不构成重大影响 [6][7] - **铂力特**：商业航天对公司总营业收入贡献有限，截至2025年9月30日，占比约为3% [9] - **国科军工**：公司与商业航天企业合作推进运载火箭项目尚处于研发阶段，尚未产生定型产品，在主营业务收入中占比极低 [9] 澄清不涉及或基本不涉及商业航天业务的公司 - **航天动力**：公司主营业务不涉及商业航天，仅配合加工火箭发动机零部件，相关营收占比不足2% [12][13] - **恒勃股份**：公司研发的PEEK材料可应用于商业航天等领域，但截至目前公司尚未涉足商业航天领域 [14] - **北方导航**：公司在商业航天领域无相关业务，也未取得相关订单 [14] - **航天工程**：公司业务聚焦煤炭洁净高效利用领域，不涉及商业航天及航天相关业务 [15] - **星环科技**：公司并不实际开展商业航天业务，且与名称相似的上海星环聚能科技有限公司无关 [16] - **航天长峰**：公司主营业务为军工电子、公共安全和高端医疗装备三大板块，不从事商业航天相关业务 [17] - **泰胜风能**：公司澄清未投资商业航天企业中科宇航和星河动力 [13] - **\*ST铖昌**：公司基本面未发生重大变化，商业航天行业处于产业初期阶段 [8] 行业现状与公司风险提示（基于公司公告内容） - 多家公司公告指出，商业航天产业当前仍处于产业化初期阶段，技术攻关周期长、投入大、风险高，市场需求释放节奏存在不确定性 [4][8][10] - 部分公司股价短期涨幅较大，明显高于同期行业及大盘指数涨幅，存在市场情绪过热、非理性炒作的风险，股价与业务实际业绩支撑不匹配 [8][10][12][13][14] - 多家公司股票交易出现异常波动情形，如连续多个交易日涨幅偏离值累计达到30% [5][9][12]

市场表现与政策背景 - 商业航天概念股近期受到资金追捧，产业链出现涨停潮，近50股涨停 [1] - 市场热度源于我国于2025年12月向国际电信联盟申请了超过20万颗卫星的频轨资源，其中超过19万颗来自新成立的无线电创新院 [1] - 卫星频轨资源申请被解读为已上升至国家战略层面 [1] 公司业务澄清与说明 - **航天动力、恒勃股份、北方导航、航天工程、星环科技、航天长峰** 等公司明确表示主营业务不涉及商业航天 [2][16][17][18][19][20] - **陕西华达** 表示深度参与星网、千帆等重大航天项目，已为星网二期配套产品，产品种类包括射频连接器、高速连接器等，单星价值量不断提升 [2] - **中航光电** 确认是蓝箭航天在电缆连接器等方面的核心主力供应商，配套产品包括连接器、箭载/箭地单机、电缆网等 [3] - **华秦科技** 主营业务为特种功能材料，相关产品如热阻材料、陶瓷基复合材料等可在商业航天领域应用，但该业务仅处于市场前期探索阶段 [4] - **智明达** 截至2025年底，商业航天嵌入式计算机在手订单（含口头）约2000万元，占总订单比例4.8%；2025年前三季度该业务收入2023万元，占总收入3.97% [5] - **豪能股份** 部分产品应用于商业航天领域，但该部分业务收入规模极小，对主营业务收入不构成重大影响 [6][7] - ***ST铖昌** 指出商业航天行业处于产业初期阶段，低轨卫星星座的批量发射、组网进度及节奏存在不确定性 [8] - **铂力特** 表示商业航天对公司总营业收入贡献有限，截至2025年9月30日，占比约为3% [9] - **国科军工** 与商业航天企业合作推进的运载火箭项目尚处于研发阶段，尚未产生定型产品，在主营业务收入中占比极低 [10] - **中科星图** 2025年1-9月，公司商业航天相关收入占整体营业收入比例为13.89%，但指出当前股价涨幅与业务实际业绩支撑不匹配 [11] - **中衡设计** 中标部分商业航天高端制造基地设计项目，但单个项目合同额较小，2025年1-9月相关项目累计确认收入约占公司总收入的0.39% [12] - **理工导航** 在商业航天应用领域的相关规划目前仅处于业务布局的起步阶段，2025年1-9月业务收入约为154.40万元 [13] - **航天动力** 澄清仅配合加工火箭发动机零部件，该部分营收占比不足2% [14] - **泰胜风能** 澄清未投资商业航天企业中科宇航和星河动力 [15] - **北方导航** 明确在商业航天领域无相关业务，也未取得相关订单 [17] - **航天工程** 表示不涉及商业航天及航天相关业务，主营业务聚焦煤炭洁净高效利用领域 [18] - **星环科技** 澄清并不实际开展商业航天业务，且与上海星环聚能科技有限公司无关 [19] - **航天长峰** 重申不从事商业航天相关业务，主营业务为军工电子、公共安全和高端医疗装备 [20] 行业与市场风险提示（基于公司公告内容） - 多家公司指出商业航天产业仍处于产业化初期阶段，技术攻关周期长、投入大、风险高，市场需求释放节奏存在不确定性 [4][8][10][11] - 部分公司股价短期涨幅较大，明显高于同期行业及上证指数涨幅，存在市场情绪过热、非理性炒作的风险 [8][11][14][17] - 相关业务对公司当前营收贡献占比普遍较小或存在较大的不确定性 [4][5][6][7][9][10][12][13][14]

公司业务参与情况 - 公司深度参与星网、千帆等重大航天项目 [1] - 公司已为星网二期配套产品 [1] 公司产品与战略 - 公司将紧跟客户需求，不断扩充商业航天的产品种类 [1] - 公司配套产品包括射频连接器、射频组件、微矩形连接器、高速连接器、集束线束、光纤组件等多种产品 [1] - 公司单星价值量不断提升 [1] 订单与交付情况 - 公司商业航天订单按客户要求正常交付 [1]

公司业务与项目参与 - 公司深度参与星网、千帆等重大航天项目 [2] - 公司已为星网二期项目配套产品 [2] 产品与业务发展 - 公司正不断扩充商业航天的产品种类 [2] - 配套产品包括射频连接器、射频组件、微矩形连接器、高速连接器、集束线束、光纤组件等多种产品 [2] - 公司单星产品价值量不断提升 [2] 订单与交付情况 - 商业航天订单按客户要求正常交付 [2]