公司财务业绩概览 - 2025财年集团营业额为1322亿欧元，较2024财年的1456亿欧元有所下降 [2] - 2025财年调整后息税前利润为82亿欧元，较2024财年的137亿欧元同比下滑40% [2] - 2025财年工业业务自由现金流为54亿欧元，低于2024财年的92亿欧元 [2] - 乘用车业务调整后息税前利润为48亿欧元，调整后销售利润率为5.0%，剔除关税影响后为6.1% [4][7] - “企业运营提升计划”在2025财年为息税前利润带来超35亿欧元的正向贡献 [4] - 轻型商务车业务调整后息税前利润为17.5亿欧元，调整后销售利润率为10.2% [5] 销量与市场表现 - 2025年集团全球销量为216万辆，同比下滑10% [4] - 2025年在中国市场交付新车约57.5万辆，同比下滑约19% [4][7] - 高端豪华车型销量占乘用车总销量的15%，成为支撑现金流的重要力量 [2][4] - 在中国市场，奔驰在40万及100万元以上价位段市场份额保持第一，大型豪华轿车细分市场占比超30% [7] 战略投资与研发重点 - 2025财年研发成本约为60.55亿欧元，同比上升8.5% [3] - 2025财年资本化开发成本摊销约为23.94亿欧元，同比上升19.4% [3] - 2025财年固定资产投资达到约54.82亿欧元，同比增长35.7% [3] - 自2026年起资本支出与研发投入将逐步收缩，投资重点将集中在高端豪华与核心豪华车型，占车型架构投资总额的70%—80% [3] - 以MB.OS操作系统及驾驶辅助系统为核心的技术体系将横跨全产品阵容 [3] 中国市场战略深化 - 中国被定位为奔驰全球最重要的单一市场和全球战略的核心市场之一 [1][7] - 未来在华运营将100%聚焦本土需求，致力于提供100%契合中国市场的产品 [1][9] - 战略核心是长期投资和本土深度融合，而非短期销量博弈 [1] - 将深化本土化研发与生产，加快人形机器人、AI、大数据等数字化技术在生产环节的应用 [1] - 过去10年，奔驰在华投资已超1000亿元人民币 [9] 产品与技术本土化进程 - 2026年将在中国市场推出超过15款全新及改款车型，是公司有史以来最密集的产品攻势 [8] - 2025—2027年，在全球发布的40款新车型中，包括7款专属中国的车型 [9] - 与Momenta合作开发的辅助驾驶系统将在本地化新车上推广，累计行驶里程已超过2亿公里 [8] - 车载数字化系统中引入的豆包AI模型，其智能交互活跃度在试点车型上已达到行业领先水平 [8] - 自2026年起奔驰将成为首个在所有细分市场实现“油电同智”的品牌 [8] - 2026年将为9款新车搭载“安全为先”的城区及高速领航辅助驾驶系统，未来12至18个月几乎全系产品将配备AI智能座舱和领先的智能辅助驾驶系统 [9] 生产与研发布局 - 北京奔驰是梅赛德斯奔驰全球最大的生产基地，整车和发动机累计产量于2026年1月双双突破600万辆 [10] - 目前本土化梅赛德斯奔驰乘用车共有14款车型，到2027年本土投产阵容将增加至20款，全面覆盖燃油与纯电车型 [10] - 以位于京沪两地的“研发双引擎”为支撑，构建了德国之外最强大的研发布局 [9] 未来展望与规划 - 集团预计2026财年营业额将与上年持平，因2025财年计入了结构调整相关费用，2026财年集团息税前利润预计将显著高于上年水平 [6] - 2026财年集团工业业务自由现金流预计将略低于2025财年水平 [6] - 公司计划三年内推出超40款新车型，攻势正以更高节奏推进 [6] - 将设立高端豪华专属品牌体验中心，让中国市场成为奔驰全球高端豪华车型与新能源车型增长的核心阵地 [1]

2025财年整体业绩表现 - 2025财年营业额为1322亿欧元 调整后息税前利润为82亿欧元 工业业务自由现金流为54亿欧元 净工业流动性增至322亿欧元 公司在波动市场环境中维持了现金流与流动性的稳健性 [1] - 公司收入与利润承压 但现金流与流动性保持稳定 工业业务自由现金流实现54亿欧元 净工业流动性提升至322亿欧元 归因于库存管理改善以及对固定资产和无形资产净投资的综合影响 [3] - 2025财年呈现出利润承压但现金流稳健的特征 成本纪律与效率提升帮助公司稳住现金流与流动性 [7] 2026财年业绩展望 - 2026财年营业额预计与2025财年持平 由于上年计入结构调整费用 集团息税前利润预计将显著高于上年水平 工业业务自由现金流预计略低于上年水平 [1] - 2026财年公司营业额将与上年持平 集团息税前利润预计将显著高于上年水平 工业业务自由现金流预计将略低于2025财年水平 公司更强调投入效率与盈利修复的平衡 [6] 乘用车业务表现 - 乘用车业务2025财年销量为180.1万辆 同比下降9% 收入为964亿欧元 同比下降11% 调整后息税前利润为48亿欧元 调整后销售回报率为5.0% 若不计入关税影响则为6.1% 处于4%—6%区间内 [3] - 乘用车业务销量下滑尤其在中国市场 净价负增长 关税与汇率波动构成主要逆风 但效率提升措施在一定程度上对冲了不利影响 [3] 轻型商务车业务表现 - 轻型商务车业务连续第四年实现两位数调整后销售回报率 2025财年销量35.9万辆 同比下降12% 收入171亿欧元 同比下降11% 调整后息税前利润为17.55亿欧元 调整后销售回报率为10.2% [4] - 在持续投入VAN.EA平台与生产网络升级的同时 轻型商务车业务维持了相对健康的盈利水平 [4] 金融服务业务表现 - 金融服务板块2025财年新业务规模与合同规模同比下降 但调整后息税前利润同比增长至12.67亿欧元 调整后净资产收益率为9.7% [4] - 公司提示信用风险成本仍需关注 未来将继续在风险控制与资产质量管理上保持审慎 [4] 未来技术与产品规划 - 公司已启动史上最大规模的技术与产品发布计划 包括MB.OS架构 辅助驾驶能力升级以及电动性能技术展示 旨在为未来增长构建底座 [2][5] - 未来三年将推出超过40款新车型 产品更新节奏进一步加快 产品周期的密集度与覆盖面将明显提升 [1][5] - 随着MB.OS等关键技术逐步上车 产品矩阵进入更密集的更新周期 [7] 中国市场战略 - 公司对中国市场强调路线清晰与执行聚焦 将扩大本土科技合作 加速供应链本土化升级 并继续强化对中国客户需求的直接洞察 [6] - 在中国新能源汽车渗透率持续提升 智能化体验成为核心竞争点的环境下 豪华品牌需要在产品节奏 智能化能力 成本结构与渠道体系上形成更强的适配度 [6] - 奔驰提出的本土化合作与供应链升级路径 体现其在中国市场以技术与效率应对竞争的策略取向 [6] - 中国市场本土化举措持续推进 [7]

2025财年业绩总结 - 公司2025财年业绩稳守指引区间，主要驱动力为高端豪华车型销量增长与严格的成本控制 [2] - 2025财年集团调整后息税前利润为82亿欧元，较2024年的137亿欧元下降 [3] - 2025财年集团营业额为1,322亿欧元，较2024年的1,456亿欧元下降 [3] - 2025财年工业业务自由现金流为54亿欧元，较2024年的92亿欧元下降 [3] - 2025财年末工业业务净流动资产为322亿欧元，较2024年末的314亿欧元有所增加 [3] 乘用车业务表现 - 乘用车业务2025财年调整后息税前利润为48亿欧元，较2024年的87亿欧元下降 [3] - 乘用车业务调整后销售利润率为5.0%，剔除关税影响后为6.1%，仍处于指引区间内，2024年该利润率为8.1% [3] - “企业运营提升计划”在成本降低和效率提升方面取得成效，2025财年为息税前利润带来超过35亿欧元的正向贡献 [3] - 主要投入在未来架构与核心技术（尤其是MB.OS架构）的研发支出将逐年降低 [3] 轻型商务车业务表现 - 轻型商务车业务连续第四年实现两位数调整后销售利润率，2025财年为10.2%，略高于全年业绩指引，2024年为14.6% [4] - 尽管对VAN.EA架构及全球生产网络持续投入，2025财年调整后息税前利润仍达17.5亿欧元，2024年为28亿欧元 [4] 管理层评论与产品攻势 - 管理层表示公司成功启动了史上最大规模的技术和产品攻势，包括MB.OS架构、全新驾驶辅助系统及AMG GT XX概念车等创新成果 [4] - 在波动市场环境中，公司凭借对效率、速度与灵活性的聚焦，将财务业绩稳守指引区间 [4] - 公司计划三年内推出超过40款新车型，全新CLA、GLC SUV及S级轿车需求强劲 [4] 2026财年及中期展望 - 公司预计2026财年集团营业额将与2025财年持平 [5] - 因2025财年计入了结构调整相关费用，预计2026财年集团息税前利润将显著高于上年水平 [5] - 预计2026财年工业业务自由现金流将略低于2025财年水平 [5] - 中期目标规划乘用车全球销量保持在约200万辆水平，其中高端豪华车型销量增长超过15%，新能源车型占比翻番 [5] - 计划借助产品攻势和成本管控，使乘用车业务实现8%至10%的调整后销售利润率 [5] - 到2028年，公司全球产能将调整至约220万辆 [5] - 计划通过降低能源成本、提高设备利用率与自动化水平、部署人工智能及优化物流等措施提升生产效率 [5] - 资本支出和研发投入在2025年达到峰值，自2026年起将逐步下降 [5] - 高端豪华及核心豪华车型的投资占比将达车型架构投资总额的70%至80% [5] - 以MB.OS操作系统及驾驶辅助系统为核心的技术体系将横跨全产品阵容，覆盖各细分市场的燃油与纯电车型 [5] 中国市场战略 - 公司将进一步强化在华市场发展，持续扩大本土科技合作、加速全供应链本土化升级 [6] - 将依托700万中国客户的坚实基础和客户洞察，持续开发中国专属车型 [6] - 与含Momenta和字节跳动等在内的本土科技公司合作，共同开发城区与高速领航辅助驾驶系统，以加速为中国乃至全球客户创新 [6]

公司技术战略与产品规划 - 公司在2025广州车展前夕展示AMG GT XX概念车，该项目是其XX科技项目的重要成果，勾勒出公司在电动化和智能化时代的技术演进路径[1] - AMG GT XX概念车是AMG EA平台的前瞻之作，为首款搭载源自F1驱动科技的纯电车型，配备了创新的轴向磁通电机和电芯直冷技术，旨在兼顾性能与耐久性，并在真实赛道上打破25项性能纪录[1] - 概念车所搭载的轴向磁通电机及F1灵感高性能电池技术，将于2026年率先应用于AMG EA纯电架构平台的首款量产车型——全新高性能四门跑车[1] - 搭载AMG GT XX概念车技术的首款车型将在2026年问世，并将很快在中国市场推出[5] 核心技术亮点与性能 - 概念车搭载AMG EA架构专属超800伏电气架构的超快充电系统，平均充电功率超过850千瓦，约5分钟即可增加400公里续航（WLTP工况）[4] - 公司对电池进行了重新设计，电池外壳体能应对大多数碰撞场景，高压线缆及组件均按公司安全标准设计，外壳改用激光焊接铝合金，比钢材更轻且散热更快[4] - 电池应用最新NCMA（镍/钴/锰/铝）化学材料，能量密度高达300瓦时/千克[4] 全球研发网络与中国团队角色 - 从概念到量产的技术转化过程依赖于中国及全球研发网络的支撑，中国研发团队被定位为全球研发网络的核心支柱[2] - 越来越多的项目由中国团队主导并推向全球市场，例如全新插混电池、下一代后排娱乐系统及下一代智能辅助泊车系统[2] - 在AMG GT XX概念车及AMG EA平台的开发中，德国团队负责整车集成和电池管理系统，英国YASA公司负责轴向磁通电机，英国HPP公司带来电池技术和F1赛道策略，中国团队则在插混电池、智能座舱及智能辅助泊车系统等方面发挥重要作用[3] 本地化合作与“创新朋友圈” - 公司在中国扩大合作“朋友圈”，采用强强联合策略以重构其在中国市场的位置，全新架构MB OS采用自主研发、开源设计的思路[5] - 公司与字节跳动合作，基于豆包大模型深化生成式AI和LLM合作，以优化本地化语音交互体验[5] - 在辅助驾驶领域，公司与Momenta合作，将其AI技术与公司近40年自动驾驶研发经验结合，应用于全新城区及高速领航辅助驾驶系统[5] - 公司还与中国合作伙伴如腾讯、宁德时代、思必驰、清华大学等持续深化在智能化、电动化及材料科学领域的协作，将技术从实验室带入中国用户日常场景[6] 行业挑战与技术命题 - 电动时代高性能车型面临高速性能衰减、持续输出受限、补能较慢等行业共性难题，动力系统在高负载、多场景下的稳定性能表现成为衡量高性能电动车成熟度的关键指标之一[3]

合作与产品发布 - 梅赛德斯-奔驰与Momenta合作研发的全新城区及高速领航辅助驾驶系统（L2级）即将发布，并将率先搭载于即将上市的全新纯电CLA车型上 [1] - 该系统未来将覆盖高速、城区及泊车场景，实现车位到车位的智能辅助驾驶功能，并计划拓展至更多梅赛德斯-奔驰车型 [1] - 梅赛德斯-奔驰早在2017年就成为首个投资Momenta的国际车企，双方致力于将奔驰的工程积淀与Momenta的前沿AI技术深度融合 [3][7] 技术特点与系统优势 - 全新辅助驾驶系统采用端到端大模型，融合了Momenta领先的飞轮大模型技术 [4] - 系统硬件实现代际突破，感知方案包含10个摄像头、5个毫米波雷达和12个超声波雷达 [10] - 系统设计以安全为先，具备不强行闯黄灯、路口预防性减速、无红绿灯斑马线前礼让行人等功能 [10] - 系统基于中国实际驾驶场景和驾驶风格定制开发，通行效率几乎等同人驾效率，并实现和谐流畅的人机共驾体验 [10] 研发与测试标准 - 系统严格遵循“奔驰标准”，所有训练数据采用中国本土数据，并引入大量经验丰富驾驶者素材 [7] - 测试结合实地路测与仿真测试，在全国各大城市高流量路段、复杂环境中进行道路实测，并通过仿真设备开展7×24小时不间断、亿公里级别的测试以模拟极端场景 [7] - 梅赛德斯-奔驰中国研发已成为德国以外覆盖领域最全面的研发网络，数字化研发团队是奔驰全球增长速度最快的团队 [17] 市场定位与战略 - 该系统是依据中国实际交通路况和驾驶场景开发，旨在满足中国客户对智能豪华体验的需求 [4] - 通过持续OTA升级，该系统将常用常新 [4] - 梅赛德斯-奔驰通过结合自研实力与Momenta的技术经验，显著缩短了从研发到量产的周期，体现了“奔驰标准”与“中国速度”的结合 [14]

合作与技术发布 - 梅赛德斯-奔驰与Momenta合作研发的全新城区及高速领航辅助驾驶系统（L2级）即将发布，将率先搭载于全新纯电CLA车型 [2] - 该系统未来将覆盖高速、城区及泊车，实现车位到车位的智能辅助驾驶功能，并计划拓展至更多车型 [2] - 该系统采用端到端大模型，融合了Momenta的飞轮大模型技术，并依据中国实际交通路况开发 [2] 系统开发与测试 - 系统所有训练数据采用中国本土数据，并引入大量经验丰富驾驶者素材 [3] - 系统测试结合实地路测与仿真测试，在全国各大城市高流量路段、复杂环境和特殊场景中进行大量道路实测 [3] - 通过先进仿真模拟测试设备开展7×24小时不间断、亿公里级别的仿真测试，模拟极端天气及突发复杂路况 [3] 战略合作拓展 - 梅赛德斯-奔驰与北京字跳网络技术有限公司（字节跳动）升级战略合作，共同推动人工智能技术的跨业务融合 [6] - 全新纯电CLA成为搭载豆包大模型的首款奔驰车型，助力升级后的虚拟助手在反应速度、知识储备和情感识别方面提升 [6] - 此次合作是继2023年与火山引擎合作后的再升级，旨在树立汽车产业数智化创新合作典范 [6] 本土研发与投入 - 公司在中国已建成德国以外覆盖领域最全面的研发网络，并建立京沪“创新双引擎” [7] - 公司在华数字化研发团队成为全球增长速度最快的团队，并负责更多全球项目的研发，如新一代后排娱乐系统和智能辅助泊车功能 [7] - 公司正大力推进以前沿AI技术赋能的数智化发展，以“奔驰标准”和“中国速度”打造数字豪华体验 [7]