消息面上，据生意社消息，近期玖龙纸业泉州基地：地龙牛卡纸、再生纸下调70元/吨，瓦楞纸下调120 元/吨。另据卓创资讯（301299），进入12月份之后，国内成品纸需求放缓压力加大。根据卓创资讯统 计的企业瓦楞纸及箱板纸周度库存数据看，12月份前两周库存回升较快。数据显示，截至12月11日当 周，瓦楞纸样本企业库存为26.22万吨，较上周同期增加10.03%，与上周趋势相比增幅扩大3.93个百分 点。 玖龙纸业(02689)午后跌幅扩大逾8%，截至发稿，跌8.03%，报5.73港元，成交额1.01亿港元。 ...

消息面上，据生意社消息，近期玖龙纸业泉州基地：地龙牛卡纸、再生纸下调70元/吨，瓦楞纸下调120 元/吨。另据卓创资讯，进入12月份之后，国内成品纸需求放缓压力加大。根据卓创资讯统计的企业瓦 楞纸及箱板纸周度库存数据看，12月份前两周库存回升较快。数据显示，截至12月11日当周，瓦楞纸样 本企业库存为26.22万吨，较上周同期增加10.03%，与上周趋势相比增幅扩大3.93个百分点。 智通财经APP获悉，玖龙纸业(02689)午后跌幅扩大逾8%，截至发稿，跌8.03%，报5.73港元，成交额 1.01亿港元。 ...

浙江景兴纸业马来西亚项目进展 - 公司位于马来西亚雪兰莪州的二期年产60万吨再生纸项目取得关键进展，湿式造纸联合厂房主体结构于12月5日顺利封顶 [2] - 公司于12月9日与亚洲开发银行签署了金额6000万美元等值人民币的双边贷款协议，资金将专项用于上述马来西亚二期项目建设 [2] - 马来西亚项目为在国家发展改革委、工信部备案的“一带一路”项目，共分两期：一期投资18亿元人民币，生产80万吨再生纸浆；二期投资16亿元人民币，年产60万吨箱板纸 [2] - 该项目于2019年启动，是公司以产能扩张突破发展瓶颈、实施海外战略布局的关键一步 [2] 绿色“一带一路”倡议的成果与模式 - 自2013年倡议提出以来，中国已与155个国家、30多个国际组织签署了200多份共建“一带一路”合作文件 [3] - 绿色“一带一路”在生态环境保护方面的策略已逐步清晰，包括生态环境保护合作、绿色技术合作与交流、投资资金保障等实施路径 [5] - 中国向全球分别提供了50%的风电和80%的光伏发电装备，新能源项目占中国电力境外直接投资项目的50%以上 [5] - 倡议通过绿色装备研发与转让、多边资金机制拓展、生态环境合作交流等方式，有效促进了共建国的能源节约与碳减排 [5] - 实施定制化合作模式，在考察地方资源特征与尊重民俗文化的前提下，针对性开展低碳技术的研发合作、技术转让与转化应用 [9] 中国在低碳技术领域的合作与转移 - 通过提升共建国的低碳技术研发能力、提供技术转移与共享绿色知识，帮助其进行低碳技术的自我提升 [6] - 在研发能力方面，与巴基斯坦开展绿色领域技术联合研究，支撑菲律宾进行碳减排路径技术研发，与缅甸结合资源特点开发湿法炼铜、棕榈油提取等技术 [6] - 在技术转移上，将光伏发电和储能技术、电动两轮车技术等转移到泰国、孟加拉国等国，帮助共建国形成成熟的低碳技术应用与出口 [6] - 对于创新水平制约型国家，构建符合当地特色的绿色技术研发、应用转化和项目落地体系，形成多元化低碳技术知识库 [10] - 对于产业结构制约型国家，优先提供高效产能的绿色生产技术和自动化与智能化设备，逐步配套引入绿色经济产业与新能源企业，推动产业结构向第三产业转变 [10] “一带一路”倡议下的教育与人文交流案例 - 厦门大学马来西亚分校是中国“双一流”高校在海外设立的第一所分校，共投资13亿马币建设，可容纳12000名学生 [2][3] - 该校今年在校人数达到9100人，来自48个国家，自2019年首届毕业典礼以来，累计培养了7700余名毕业生 [3] - 学校开设了国际商务、金融学、新能源科学与工程、海洋科学、人工智能等48个学科专业 [2] - 许多毕业生赴世界知名高校继续深造或在“一带一路”沿线国家地区就业 [3]

核心观点 - 中国通过“一带一路”倡议，在绿色技术出口、产业升级、人才培养等多方面与共建国合作，促进了当地经济发展、环境改善和低碳技术水平提升 [2][5][7] 中国企业海外投资与项目案例 - 景兴纸业在马来西亚雪兰莪州投资建设二期年产60万吨再生纸项目，湿式造纸联合厂房主体结构于12月5日封顶 [1] - 景兴纸业于12月9日与亚洲开发银行签署6000万美元等值人民币双边贷款协议，资金用于上述马来西亚二期项目 [1] - 景兴纸业马来西亚项目为备案的“一带一路”项目，一期投资18亿元人民币生产80万吨再生纸浆，二期投资16亿元人民币年产60万吨箱板纸 [1] - 厦门大学马来西亚分校投资13亿马币建设，可容纳12000名学生，2023年在校人数达9100人，来自48个国家，自2019年以来累计培养7700余名毕业生 [2] “一带一路”倡议的绿色环保贡献与实施路径 - 自2013年以来，中国已与155个国家、30多个国际组织签署了200多份共建“一带一路”合作文件 [2] - 绿色“一带一路”倡议的实施路径包括生态环境保护合作、绿色技术合作与交流、投资资金保障等，并结合南南合作帮助共建国适应和减缓全球变暖 [5] - 中国通过绿色装备研发与转让、多边资金机制拓展、生态环境合作交流等方式促进共建国能源节约与碳减排 [5] - 中国向全球分别提供了50%的风电和80%的光伏发电装备，新能源项目占中国电力境外直接投资项目的50%以上 [5] - 中国通过提升共建国的低碳技术研发能力、提供低碳技术转移与共享绿色知识等方式，帮助共建国进行低碳技术的自我提升 [5] 绿色技术合作与转移的具体实践 - 中国与巴基斯坦开展绿色领域技术联合研究与应用，支撑菲律宾进行碳减排实施路径的技术研发，与缅甸结合资源特点开发湿法炼铜、棕榈油提取等技术 [6] - 中国将光伏发电和储能技术、电动两轮车技术等新能源技术转移到泰国、孟加拉国等国，帮助共建国形成成熟的低碳技术应用与出口 [6] - 对于创新水平制约型国家，合作重点在于构建符合当地特色的绿色技术研发、应用转化和项目落地体系，形成多元化低碳技术知识库 [9] - 对于产业结构制约型国家，优先提供高效产能的绿色生产技术和自动化与智能化设备，逐步配套引入绿色经济产业与新能源企业，推动产业结构向第三产业转变 [9] 合作成果与影响 - 中国企业的进驻通过技术转移与产业升级，为当地创造了高价值就业岗位 [1][7] - 绿色“一带一路”倡议为共建国提供了环保交流平台，并共享气候变化治理思路与经验，带来巨大的经济收益与环境效应 [7] - 厦门大学马来西亚分校的许多毕业生赴世界知名高校继续深造或在“一带一路”沿线国家地区就业，培养质量得到广泛认可 [2] - 在充分考察地方资源特征与尊重民俗文化的前提下，开展定制化的低碳技术研发合作、技术转让、转化应用，提升共建国绿色技术发展水平 [9]

公司背景与行业地位 - 厦门国贸是根植于厦门的世界500强企业，与建发股份、厦门象屿共同占据国内四大供应链企业核心集团的三席 [2] - 公司在钢铁、煤炭、纺织品、橡胶、粮食等大宗商品供应链领域是全国"领头雁" [2] - 公司前身为1980年成立的厦门经济特区国际贸易信托公司，是厦门市首家外贸公司 [7] - 目前公司与170多个国家和地区建立供应链业务往来，服务上下游9万余家活跃客户 [7] 核心业务与运营规模 - 公司深耕浆纸产业链二十多年，实现全环节品类经营全覆盖，纸张和纸浆年经营量超过1000万吨 [3] - 在巴西大豆进口贸易方面，公司每年稳定采购超200万吨巴西大豆，年贸易额约70亿元，自2015年以来累计贸易量已超千万吨 [3] - 公司立足冶金、能化、纺织、有色、浆纸、农产、橡胶、新能源八大产业链 [7] - 公司已成为国内最大的乌兹别克斯坦棉纱进口商，与当地超过百家棉纱企业合作 [8] 全球化战略与网络布局 - 公司通过"平台化据点+本土化运营"模式实现从"走出去"到"走进去"的能级提升 [10][11] - 公司在东南亚、中亚、中东、南美、欧洲等地设立超50家境外分支机构及投资企业，经营网络覆盖全球核心购销市场 [11] - 公司上半年海外员工人数同比增加40%以上 [11] - 公司致力于搭建中巴经贸合作桥梁，构建起巴西粮食产区的供应链网络 [4] 业务模式转型与价值链整合 - 公司业务模式从早期以贸易为核心，逐步转向"资源+物流+技术"驱动，实现从单一出口商向全球供应链整合者的蜕变 [9] - 公司通过串联海量产业链客户，联合产业伙伴"抱团出海"，从供应链走向上下游综合服务的"共赢链" [9] - 以阿联酋钢铁贸易为例，公司通过整合国内钢厂资源、搭建跨境物流网络、提供金融配套服务等综合能力，成为连接东亚与中东的关键枢纽 [10] - 公司通过投资轧花厂向乌兹别克斯坦纺织工业下游布局，构建"中亚棉纱-福建织造-全球销售"的产业链 [8]

张茵创业历程 - 27岁放弃稳定工作，1985年携带3万元进入中国香港废纸回收行业，面对黑帮垄断和行业潜规则坚持诚信经营，收购废纸水分含量不超过15% [6][7] - 四年内成为中国香港最大废纸出口商，年处理量达50万吨市场容量上限 [8] - 1990年转战美国市场，利用返程空舱运输废纸，十年间建立7家打包厂，2001年实现年出口废纸500万吨（相当于17艘航母载重） [10][11][12] 玖龙纸业发展 - 1996年投资1.1亿美元在东莞建立首条20万吨生产线，瞄准中国高端包装纸空白市场 [15] - 2005年产能达330万吨，成为中国第一、亚洲第二大造纸企业，客户包括可口可乐、耐克等 [15][16] - 2006年在中国香港上市，张茵以270亿元身家成为中国首位女首富 [16][17] 危机应对 - 2008年金融危机导致订单暴跌，库存积压，股价下跌97%，负债123亿港元 [19][20] - 采取紧急叫停扩产、转向内需市场（内外销比例调整为8:2）、严控采购库存等措施，2009年实现利润逆势增长13亿元 [21] 环保转型 - 投入220亿元进行环保升级，实现废水90%回用，吨纸耗水仅为国标1/4 [24] - 2017年后应对"禁废令"，通过收购美国浆纸厂、马来西亚再生浆厂，在越南种植速生林构建全产业链，2024年总负债1433亿元但原料自给能力提升 [26][27] 经营理念 - 坚持"纸薄情深"企业文化，注重员工福利和社区建设 [29] - 提出"改变是活着的本能"核心理念，强调在行业周期中主动求变 [30][31]

近期纸价上涨情况 - 自8月1日起瓦楞纸和再生牛卡纸价格上调30元/吨 再生纸、瓦楞纸、纱管纸所有克重统一上调50元/吨 [1] - 7月初以来包装纸市场密集涨价 玖龙纸业一个月内六次调涨瓦楞纸和再生牛卡纸价格 山鹰国际、理文造纸、湖北荣成等头部纸企纷纷宣布8月起执行新价格 [1] - 7月下旬废黄板纸均价达1482元/吨 同比上涨2.75% [1] 涨价驱动因素 - 成本端驱动是纸价上行主因 废纸原料占生产成本70%~80% [1] - 7月异常降雨严重阻碍废纸回收与物流 广东地区持续降雨导致供应紧张 [1] - 行业处于亏损或微利状态 无进一步降价空间 纸价反弹成为供需触底后的市场自发现象 [1] - 纸厂通过涨价修复利润水平 并利用价格信号刺激下游在关键节点补库 缓解高企的库存压力 [1][2] - 8月是造纸行业从淡季转向旺季的关键节点 纸厂主动拉涨纸价刺激下游补库意愿 [2] 行业供需状况 - 2024年国内造纸行业新增产能超1000万吨 但纸制品消费量增速仅1.5% 供需失衡导致开工率一度跌破70% [3] - 供大于求核心矛盾源于下游需求疲软 包装纸主要应用领域内外销订单收缩 全国产能持续扩张 新增项目投放量超过需求增速 跨区域竞争加剧 [3] - 2024年全行业营收1.46万亿元 利润仅520亿元 利润率3%~5% 2572家生产企业利润总额同比下降2.71% 亏损面达26.21% [3] - 受关税影响包装产品出口方向影响较大 近70%客户向东南亚市场转移 市场要求出具产品产地证书也对出口造成影响 [3] 反内卷倡议与行业自律 - 广东省造纸行业协会发布国内造纸业首份反内卷倡议书 提出抵制低价无序竞争 杜绝低于成本的倾销 优化产能结构 避免盲目扩张同质化产能 将竞争重心转向拼质量、拼服务、拼创新 构建行业自律机制 [5] - 倡议旨在遏制行业恶性低价竞争 推动企业回归理性经营 协会将推动技术改造升级 适配国家两新政策淘汰低效设备 推动产品服务创新开发高附加值差异化产品 优化供应链管理增强抗风险能力 [5] - 反内卷呼应去年7月30日中共中央政治局会议提出的防止内卷式恶性竞争 与2015年供给侧结构性改革一脉相承 [5] 历史改革与当前挑战 - 2015年供给侧结构性改革中造纸行业淘汰落后和过剩产能企业60家 竞争格局优化 市场份额向头部企业靠拢 2019年全国纸及纸板生产量10765万吨同比增长3.16% 消费量10704万吨同比增长2.54% 从产能过剩转向基本平衡 [6] - 当前反内卷面临三大挑战 需求不足成主要矛盾 产能扩张缺乏全国性统筹各省投产节奏不一跨区竞争失衡 企业设备、产品和服务同质化不具备竞争力 [6] - 产能过剩已蔓延至全产业链 未来可能通过环保、能耗、碳排放等绿色指标建立新型约束机制 [6] 企业战略转型与政策不确定性 - 头部企业实施战略转型 太阳纸业在山东、广西及老挝布局三大基地构建林浆纸一体化 仙鹤股份重金投入原材料布局 在湖北、广西有百亿级项目 近期在四川投资约110亿元建设年产80万吨竹浆和120万吨高性能纸基新材料项目 强化林浆纸用一体化全产业链 [7] - 造纸行业尚未形成清晰的反内卷政策框架 上一轮改革已大规模淘汰技术落后的小幅宽产线 单纯以设备年限划定落后产能的操作空间有限 具体政策工具及实施尺度存在较大不确定性 [7] - 经济建议转换竞争焦点从价格竞争转变为服务竞争、质量竞争和创新竞争 保障供应链上下游企业健康度倡导公平交易 审慎评估市场容量避免盲目同质化低价化竞争 [7]

行业反内卷措施 - 公司正与同行及协会沟通反内卷措施 [1] - 行业通过全面系统性政策推动供需优化和产品价格回归合理水平 [1] - 公司与行业协会践行自律并探索工业具身智能新质生产力在产业中的赋能运用 [1] 原料标准制定 - 公司配合相关部门制定再生纸原料国家标准以解决高端原料短缺问题 [1] 公司发展战略 - 公司致力于做好自身业务并把握大环境利好带来的价值提升机会 [1]