11月13日，大麦娱乐发布2025/26财年中期业绩，截至2025年9月30日，大麦娱乐实现总收入约40.47亿 元，同比增长33%；归母净利润约5.20亿元，同比增长54%。这一成绩得益于公司多元化布局及"娱乐 +AI"战略的深入推进，驱动各板块协同发力，为业务持续增长拓宽了空间。 财报显示，报告期内，演出内容与科技业务和IP衍生业务表现突出，成为公司重要增长引擎。其中，演 出内容与科技业务收入13.39亿元，同比增长15%；IP衍生业务收入11.60亿元，同比增长105%。 大麦平台用户规模突破3亿 保持全球行业领先地位 收入同比增长105% 作为大麦娱乐在现实娱乐内容生态领域的重要布局，以阿里鱼为核心的IP衍生业务，持续保持强劲增长 态势。报告期内，IP衍生业务收入约11.60亿元，同比增长105%。核心业务阿里鱼快速发展，收入实现 超过100%的同比增长，利润也基本实现翻倍。 其中，在转授权业务方面，阿里鱼已经与数百个国内外优质IP以及数千家品牌和渠道商家达成合作。在 上游，阿里鱼已签约三丽鸥家族、吉伊卡哇、宝可梦、环球影业、蜡笔小新等多个全球优质头部IP及版 权方，并通过本地化与精细化的运营策略，助 ...

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 杨翔菲）11月13日，大麦娱乐发布2025/26财年中期业绩。截至2025年9月30 日，大麦娱乐实现总收入约40.47亿元人民币（下同），同比增长33%；归母净利润约5.20亿元，同比增 长54%。报告期内，大麦娱乐演出内容与科技业务和IP衍生业务表现突出，成为公司重要增长引擎。 报告期内，大麦娱乐演出内容与科技业务收入13.39亿元，同比增长15%。大麦平台交易总额（GMV） 稳中有升，保持行业领先地位。大麦演出顺利完成2500余场大型演出的现场服务，服务场次同比增长 19%。 今年5月21日，大麦娱乐宣布大麦App全面升级，构建起以AI技术为驱动的"快、全、准、近"的现实娱 乐消费服务体系。目前，大麦平台用户规模已达3亿，保持全球行业领先地位。 作为大麦娱乐在现实娱乐内容生态领域的重要布局，以阿里鱼为核心的IP衍生业务，持续保持强劲增长 态势。报告期内，其IP衍生业务收入11.60亿元，同比增长105%。核心业务阿里鱼快速发展，收入实现 超过100%的同比增长，利润也基本实现翻倍。 电影科技平台方面，报告期内，淘票票市场份额稳定，凤凰云智继续保持全 ...

报告期内，大麦自制、主办了《2025阿那亚·虾米音乐节》、《易烊千玺2025演唱会「礐嶨」》、音乐 剧《六个说谎的大学生》、呼兰脱口秀专场《草台班子》等多个高品质演出项目。这些项目不仅以高水 准的制作赢得了观众口碑，也进一步强化了大麦演出在内容端的差异化竞争力。财报显示，上半财年大 麦演出现场娱乐内容收入同比增速超50%，实现了快速增长。 随着国内演出市场加速开放，海外艺人来华演出日益频繁，国内优质IP也积极走向海外巡演，越来越多 的国内外观众产生跨境观演需求，这一趋势为大麦走向海外提供了重要契机。大麦国际化是本集团长期 战略的重要组成部分。本集团将依托在中国市场积累的核心能力与经验，以东南亚和日韩作为国际化业 务的起点，积极布局国际业务，向全球用户提供一站式的购票、观演服务平台。 来源：猎云网 11月13日，大麦娱乐发布2025/26财年中期业绩，截至2025年9月30日，大麦娱乐实现总收入约人民币 40.47亿元，同比增长33%；归母净利润约人民币5.20亿元，同比增长54%。这一成绩得益于公司多元化 布局及"娱乐+AI"战略的深入推进，驱动各板块协同发力，为业务持续增长拓宽了空间。 财报显示，报告期内， ...

【环球网财经综合报道】11月13日，大麦娱乐发布2025/26财年中期业绩，截至2025年9月30日，大麦娱 乐实现总收入约人民币40.47亿元，同比增长33%；归母净利润约人民币5.20亿元，同比增长54%。这一 成绩得益于公司多元化布局及"娱乐+AI"战略的深入推进，驱动各板块协同发力，为业务持续增长拓宽 了空间。 财报显示，报告期内，演出内容与科技业务和IP衍生业务表现突出，成为公司重要增长引擎。其中，演 出内容与科技业务收入人民币13.39亿元，同比增长15%；IP衍生业务收入人民币11.60亿元，同比增长 105%。 大麦平台用户规模突破 3 亿 保持全球行业领先地位 在IP零售品牌运营业务方面，报告期内，阿里鱼联合上游版权方及潮玩品牌方开设了多家国内首店。今 年9月落地上海的吉伊卡哇中国大陆首家线下官方旗舰店，开业即引发消费热潮，充分验证了头部IP的 巨大市场潜力。与此同时，阿里鱼、天猫潮玩还与Fanatics Collectibles旗下全球知名收藏卡牌TOPPS达 成战略合作，并开设了TOPPS天猫旗舰店，不仅丰富了用户的消费体验，也为IP衍生品市场打开了新的 想象空间。 此外，阿里鱼还联合大 ...

智通财经APP获悉，11月13日，大麦娱乐(01060)发布2025/26财年中期业绩，截至2025年9月30日，大麦 娱乐实现总收入约人民币40.47亿元，同比增长33%；归母净利润约人民币5.20亿元，同比增长54%。这 一成绩得益于公司多元化布局及"娱乐+AI"战略的深入推进，驱动各板块协同发力，为业务持续增长拓 宽了空间。 财报显示，报告期内，演出内容与科技业务和IP衍生业务表现突出，成为公司重要增长引擎。其中，演 出内容与科技业务收入人民币13.39亿元，同比增长15%；IP衍生业务收入人民币11.60亿元，同比增长 105%。 作为大麦娱乐在现实娱乐内容生态领域的重要布局，以阿里鱼为核心的IP衍生业务，持续保持强劲增长 态势。报告期内，IP衍生业务收入约人民币11.60亿元，同比增长105%。核心业务阿里鱼快速发展，收 入实现超过100%的同比增长，利润也基本实现翻倍。 其中，在转授权业务方面，阿里鱼已经与数百个国内外优质IP以及数千家品牌和渠道商家达成合作。目 前，在上游，阿里鱼已签约三丽鸥家族、吉伊卡哇、宝可梦、环球影业、蜡笔小新等多个全球优质头部 IP及版权方，并通过本地化与精细化的运营策略 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：现场演出行业、IP 产业链、潮玩行业、电影行业 - **公司**：阿里影业、大麦、阿里鱼、锦鲤拿趣 纪要提到的核心观点和论据 阿里影业整体情况 - **战略转变**：战略重心转向现场娱乐和 IP 授权，更名为“大麦娱乐”体现对高质量内容和现场娱乐业务的重视，与注入优质资产、优化业务结构一致[2][6] - **业务结构**：2025 财年收入结构分为电影（约 40%）、大麦（约 30%）、IP 衍生品及创新业务（约 20%），从影视资产主导转变为多元化发展，阿里鱼和大麦增长潜力显著[4] - **财务表现**：2020 - 2023 年营收受疫情影响波动，2024 - 2025 财年重回增长轨道，归母净利润扭亏为盈，经调整后的 EBITDA 稳步上升，经营状况改善[9] - **未来盈利预测和估值**：预计 26 - 28 财年收入分别为 80 亿元、90.8 亿元和 105.59 亿元，归母净利润分别为 8.79 亿元、10.35 亿元和 11 亿元，目标市值 329 亿港币，对应目标价 1.1 亿港元，维持强推评级[24] 现场演出行业及大麦情况 - **行业表现**：2023 年票房收入同比增长 29%，较 2019 年增幅达 150%，2024 年演唱会场次同比增长 50%，由供需共振驱动，00 后成主要受众占比超 40%，未来三年预计保持双位数增长[2][10][11] - **大麦地位及优势**：国内领先的现场演出全产业综合服务提供商，票务市场龙头，一级市场市占率可能达 57% - 70%，在艺人、场馆和用户维度积累深厚，整合上下游能力强，具备线上平台高流量承载能力，竞争优势明显且稳定[12][13] - **大麦发展策略**：积极布局上游内容策划、制作和投资，如旗下虾米音乐等项目，挖掘上游弹性，参考海外龙头，电影投资成本低、生命周期长，ROI 可能更高，平台型内容厂牌有市场洞察数据与宣发能力优势[14] IP 产业链及潮玩行业情况 - **行业前景**：高速增长，自 2024 年 8 月关注以来增速达百分之四五十以上，年轻消费群体需求旺盛，是长期发展方向，相关标的有较好投资前景[7] - **阿里鱼情况**：中国第一、全球第六的 IP 授权公司，单独增速达 90%，采用 IP ToB to C 模式，从终端 GMV 中获 5% - 7.5%分成，全球授权零售额从 23 年的 27.5 亿美元增长到 41 亿美元，整合大量顶级头部 IP 资源，具备双边资源获取、标准化运营、生态赋能技术与营销三重优势[2][19][20][21] - **锦鲤拿趣情况**：占 IP 衍生品市场约 10%，类似影视版 IP 泡泡玛特，开发许多影视剧相关潮玩，是公司 ToC 业务重要组成部分[18][23] 电影业务情况 - **行业趋势**：预计 2025 年进入新一轮产品释放周期，因影视制作周期和疫情前库存积压，2024 年市场供给缺乏，25 年行业将迎来释放[15] - **公司策略**：票务平台承接行业好转，ToC 平台淘票票线上化程度高且格局稳定，ToB 平台凤凰云智市场占有率相对稳定，公司作为头部电影发行商，不缺席重要档期及头部影片，发行履历排名稳步上升，战略收缩注重原有投资库存释放，2025 - 2027 年将陆续上线储备影片[15][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 大麦积极拓展国际化方向，为未来发展提供更多可能性[5] - 阿里鱼 2024 年下半年获得日本知名 IP 奇伊卡哇的全中国所有权利，推动 B 端转授权业务发展，还与淘宝淘天联合运营潮玩类目，孵化线上旗舰店，计划推出更多 ToC 产品[22] - IP 潮玩赛道产业景气度高，线下商业体提升 IP 潮玩含量，代表中国文化出海的企业崛起，新兴创业公司不断涌现，上市公司转型进入该领域，产业链各环节均有发展机会[25][26]

纪要涉及的公司 阿里影业（战略转型为虎鲸文娱） 纪要提到的核心观点和论据 - **战略转型**：阿里影业改名为虎鲸文娱，战略重心从电影业务转向线下娱乐和演出业务，旨在让市场关注公司新定位，成为全娱乐票务平台型公司 [4][5] - **估值情况**：截至最新收盘，阿里影业市值约 212 亿港币（折合人民币约 195 亿元），当前估值接近 20 倍水平，考虑转型及核心业务高增长潜力，该估值仍具吸引力 [6] - **财务表现**：2024 年处理影视资产致投资亏损约 5 亿港币，加回亏损后归母净利润可达 8.8 亿港币，大麦网贡献 6.3 亿港币，IP 授权业务贡献 2 亿港币，合计占比 95% [2][8] - **发展方向**：未来集中于线下演出和 IP 授权两大核心业务，符合年轻消费群体需求，未来三年将推动公司成长 [7] - **投资价值**：已成功转型为线下娱乐票务平台，主要业务高增长，不到 20 倍市盈率具有投资价值，现在是买入股票好时机 [9] - **线下演出市场** - **市场表现**：疫情后持续高增长，音乐类演出票房同比 2019 年翻倍，2025 年 4 月和五一假期票房分别同比增长 42%和 70%以上，跨城观演需求占比超 60%，观众频次上升驱动未来持续增长 [2][11][12] - **未来展望**：未来三年预计保持 30%以上高增长，大麦购票成功率不到 20%，5000 人以上大型演唱会未满足需求空间至少 1500 亿元 [2][13] - **大麦地位**：在音乐类线下演出市场占约 80%市占率，作为一级代理与艺人经纪团队和场馆对接，有更强资源优势和合规要求 [2][19] - **佣金率差异**：不同艺人票务平台佣金率差异大，顶级艺人约 3%，中腰部艺人可达 10%甚至更高，整体约 5% - 6% [20] - **运营方式**：分为票务代理和演唱会主办两个方向，票务代理占据龙头地位，演唱会主办提高参与度和分账比例 [22] - **IP 业务**：通过阿里鱼平台进行 IP 授权，与欧美头部 IP 公司合作，以保底加佣金形式获收入，2025 年上半财年阿里鱼同比增速 40%，下半财年整体收入增长超 90% [4][23] - **业绩预期**：线下演出大麦业务和 IP 运营预计保持 30%左右同比增速，2024 年归母净利润 8.8 亿元，95%利润来自这两块业务，未来三年有望继续增长 [24] - **电影业务策略**：过去广撒网多捞鱼，现采取保守策略，控制成本投入，释放储备项目，票务平台淘票票市占率 20%，凤凰云智市占率 30%，预计 2025 年略有改善 [28][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **政策影响**：政府对线下演出市场高度支持，地方政府出台政策增加演唱会密度，鼓励游客观演，推动文旅产业发展，支撑供给端 [17] - **供给端增长**：供给端有增长空间，需更多艺人举办巡回演唱会、增加场次，大麦与顶级场馆合作提高使用频次 [18] - **大麦娱乐战略改革**：2025 年将淘票票电影票务整合到大麦平台，扩大本地演出、文旅演出和体育赛事等市场份额，打造综合性全娱乐演出票务平台 [4][26]