党的二十届三中全会提出构建支持全面创新体制机制，包括构建与科技创新相适应的科技金融体 制。中央金融工作会议提出"做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章"， 科技金融排在首位。如何思考金融在支持和促进科技创新中的作用？一个视角是规模经济效应。规模效 应在科技创新中更是关键力量，在供给侧人力和资本规模有利于研发成本分担，在需求侧大市场带来的 回报激励创新。中国经济面临人口老龄化和金融周期下行所凸显的债务和房地产问题，我们需要重视规 模优势作为经济增长的潜力所在。 金融服务实体经济的关键一面是如何支持和促进科技创新与产业创新，同时金融业本身也有规模增 加带来单位成本下降的一面。如何理解规模经济对科技金融的含义？是不是金融的规模越大，支持科技 创新的能力越强？规模经济在科技强国和金融强国方面的作用机制是什么？这些问题已成为当前业界关 注的焦点。 从规模经济到创新经济：关注正外部性 过去三十年，全球创新和技术进步可简要概括为"创新的G2模式"。在这一模式下，美国在科技创 新的前沿，中国的大市场和生产体系快速降低从前沿创新到商业应用的转化成本。这一模式对合作双方 均有利，美国的企业借助中国的制造业 ...

公司业务与战略 - 公司成立于1995年 致力于为多元化客户提供高质量金融增值服务 业务结构覆盖投资银行 股票业务 固定收益 资产管理 私募股权和财富管理 [2] - 公司举办2025粤港澳大湾区财富管理峰会 汇聚超400位各界代表 聚焦财富管理行业发展与资本市场生态等议题 [4] - 公司董事长阐述粤港澳大湾区战略地位 强调公司未来将持续探索财富管理行业转型发展 提升金融赋能新质生产力发展质效 [6] - 公司首席经济学家指出中国在绿色产业 人工智能等领域已建立全球领先优势 需通过财政扩张和完善社会保障提振内需 [11] - 公司研究部携数字化投研服务平台"中金点睛"首次面向境外客户展示 提供智能便捷跨境贯通的投研体验 [15] - 公司未来将依托粤港澳大湾区创新土壤与开放优势 以综合金融服务助力居民共享国家长期发展机遇 [15] 行业趋势与机遇 - 香港财政司司长指出粤港澳大湾区是推动财富管理发展的重要动力源 将扩大"跨境理财通"覆盖范围 产品种类和参与群体 [9] - 香港将丰富交易所买卖产品 稳慎推动开放更多私募基金给予零售投资者 吸引海内外资金 [9] - 峰会围绕构建多元韧性组合 中国消费行业转型 长寿时代财富管理 金融基建创新发展 本土管理人出海五大议题展开讨论 [13] - 峰会探讨助力粤港澳大湾区财富管理行业把握机遇 构建更具活力的财富管理生态圈 [15] 市场与宏观经济 - 中美关系新走向与世界经济新秩序成为讨论焦点 从中美视角解析全球经济格局重塑的挑战与机遇 [11] - 中国需深度参与并引领新一轮创新经济发展浪潮 [11]

深圳南山独角兽走廊概况 - 深圳南山独角兽走廊位于不足200平方公里的区域 北起留仙洞总部基地 南至深圳湾口岸 西抵大沙河创新走廊 东接后海金融商务总部基地 连续6年贡献深圳超50%的独角兽企业 [1] 产业格局与数量优势 - 2020年12家南山企业上榜全球独角兽榜 占深圳总量60% 2024年仅半导体行业独角兽就增至6家 成为区内企业数量最多的行业之一 [2] - 金融科技 机器人 物流三大核心领域常年各保持2-3家独角兽 头部企业估值稳定在千亿级 [2] - 金融科技领域微众银行连续多年稳居全球独角兽榜单前列 机器人领域大疆创新占据全球民用无人机70% 消费级无人机80%市场份额 物流领域形成丰巢科技 顺丰快运 货拉拉三强格局 [2] 新兴赛道发展 - 半导体行业从2021年仅有嘉立创1家独角兽 到2024年航顺芯片 云英谷 云豹智能等企业密集上榜 数量增至6家 [2] - 人工智能行业从2020年奥比中光独苗起步 如今聚集元戎启行 云天励飞 元象唯思等多家企业 元象唯思2021年成立后不到2年跻身全球独角兽榜单 估值达130亿元 [2] - 2024年正浩创新首次上榜 标志着新能源成为南山独角兽新增核心赛道 [2] 消费与科技协同 - 消费与新零售领域喜茶 KK集团 蕉下 坚果投影等企业构成稳定阵容 每年保持2-4家独角兽上榜 [3] - 消费品企业借助南山供应链优势降本增效 新零售企业依托大数据 AI技术优化运营 [3] - 2024年南山全社会研发投入占GDP比重达7.66% 接近全国平均水平3倍 创新能力 综合实力连续8年居全国百强区榜首 [3] 企业培育体系 - 覆盖培育期 爆发期 稳定期的全生命周期培育体系 实现梯度发展格局 [3] - 培育期企业布局半导体 人工智能等前沿领域 在政府政策扶持与高校科研资源支撑下完成从0到1突破 [4] - 爆发期企业依托市场需求快速扩张 KK集团从2020年估值7亿元起步稳步增长 元象唯思用不到2年时间实现估值从0到130亿元飞跃 [5] 稳定期企业表现 - 微众银行连续六年跻身中国独角兽企业十大榜单 曾三年进入全球前十 估值超2400亿元 [5] - 大疆创新通过持续技术迭代长期占据全球无人机市场主导地位 [5] - 蕉下2022年以200亿元上榜后持续稳居 小鹅通 云英谷分别以年均2亿元 5亿元的估值增速稳扎稳打 [5] 产业体系支撑 - 南山区积极推进行业发展质量 提升产业增加值 打造全面领先的行业体系 [6] - 大力推进新型工业化与现代服务业发展 建设引领发展的产业体系 [6] 改革与创新基因 - 1979年蛇口工业区首创土地使用权有偿转让 工程招标等制度 [7] - 1991年深圳科技工业园成为首批国家级高新区 华为 中兴从代理商转型技术研发 [7] - 2008年南山率先提出自主创新核心区战略 串联形成创新金三角 [7] 政策与服务支持 - 2010年起深圳加大海外高层次人才引进 南山跟进出台领航计划 [8] - 2018年设立5亿元融资担保基金 40亿元民营企业发展基金 [8] - 2022年构建1+4+N产业扶持体系 投入38.3亿元支持16个重点行业 [8] - 2023年上线i南山企业服务综合平台 帮助企业实现541项服务一次办 [8] - 连续18年举办创新南山·创业之星大赛 大疆创新 奥比中光等企业从这里起步 [8] - 截至2024年12月南山全区商事主体已超60万家 相当于每3名常住人口就有1个市场主体 [8] 创新生态与产业链 - 南山政府以政策留白激发市场内生动力 推动创新生态从政府输血转向自循环造血 [9] - 2013年深圳在全国率先推出商事制度改革 南山以特区立法形式确立改革内容 [9] - 2022年依托深圳市智能网联汽车道路测试与示范应用管理实施细则 南山全域开放自动驾驶测试场景 吸引元戎启行等企业入驻 [9] - 形成金融科技 机器人 物流三大压舱石产业 又孕育出半导体 人工智能等新兴赛道 [9] - 构建起政产学研用深度融合的完整创新链 鹏城实验室 9家诺贝尔科学家实验室攻坚前沿技术 清华 北大 哈工大深圳研究生院推动成果转化 腾讯 大疆等龙头企业主导市场落地 [9][10] - 2024年南山区人工智能产业增加值达449.07亿元 占比达深圳的60%以上 [10] - 集聚鹏城实验室 先进院 清华 北大 哈工大等顶尖高校科研机构和腾讯 中兴 金蝶 万兴等行业领军企业 形成从技术研发到产业应用的完整产业链 [10]

创业板指数表现 - 8月13日创业板50、创业大盘、创业板指等宽基指数涨幅均超3% 创业板人工智能主题指数单日涨幅达5.6% [1] - 挂钩创系列指数的ETF产品同步大涨 创业板人工智能ETF单日涨幅高达5.7% [1] - 创业板综指自2010年8月发布以来累计涨幅达216% 年化收益率8% [1] 指数编制与覆盖范围 - 2025年7月创业板综指编制方案修订 引入风险警示股票月度剔除和ESG负面剔除机制 样本股数量达1340只 [1] - 指数覆盖97%创业板上市公司 总市值覆盖率达99% [1] - 样本股市值100亿元及以下数量占比78% 权重占比32% 市值中位数为51亿元 [3] 行业分布与定位 - 指数覆盖半导体、人工智能、创新药、医疗器械、光伏、锂电池等高含科量行业 [2] - 战略性新兴产业权重占比79% 先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域企业权重占比74% [2] - 注册制样本公司权重占比20% 体现创新驱动核心竞争力定位 [2] 财务表现与估值 - 截至2024年底样本股五年营业收入复合增长率13% 净利润复合增长率8% [2] - 2025年预测营业收入增长17% 净利润增长64% [2] - 截至2025年7月31日滚动市盈率63倍 位于近十年54%分位水平 [2] 投资价值与市场定位 - 创业板综指成为布局中国创新经济的重要工具 具备高弹性高成长特性 [1][3] - 估值显著低于科创综指等其他高成长指数 安全边际突出 [2] - 样本企业依托高研发投入和行业高景气度 业绩增长空间广阔 [3]

行业与公司发展 - 成都市高技术产业2025年上半年销售收入同比增长13.3% [1] - 成都市落实支持科技创新和制造业发展的主要税费优惠政策 累计减税降费及退税达293.9亿元 [1] 成都广目知翼科技有限公司 - 无人安防巡检机器车配备360°旋转摄像头、红外热像仪及气体传感器 实现全天候智能化安全巡检 [1] - 产品具备预设路线自主巡逻、5G实时回传影像、暗夜精准识别热源与有害气体功能 [2] - 无人清扫车实现高效作业与全程可视化监管 显著提升环境维护效率 [2] - 税务部门提供从开业第一课到政策直达的全流程支持 [2] 成都越凡创新科技有限公司 - 机器人服务矩阵包含3大类10余款产品 提供末端配送、无人零售、安保巡逻一体化解决方案 [2] - 国际顶级赛事首次大规模部署中国自研AI末端配送系统 [2] - "小贩"机器人搭载60余种商品并支持双语服务 [4] - "越凡路宝"可翻越复杂地形并自主通行门禁 实现跨楼栋物资配送 [4] - 多机协同调度系统使十余台机器人高效协作 大幅提升物流效率 [4] - 享受小微企业"六税两费"减免政策 有效降低合规成本 [4] 四川影目科技有限公司 - INMO GO2同传翻译眼镜支持40多种语言及90种口音识别 集成大语言模型 [4] - 产品提供实时翻译、智能导览等服务 [4] - 专注一体式AR眼镜研发以保持全球竞争力 [6] - 税务部门辅导研发费用加计扣除政策 并通过专项培训提供支持 [6] - 借世运契机加速推进北美、日本、欧洲市场项目落地 [6] 税务支持措施 - 精准直达的税惠红利有效降低企业创新成本 加速科技成果向新质生产力转化 [1] - 税务部门持续精准落实税费优惠政策 优化服务举措支持企业合规经营与创新发展 [6]

创业板市场发展历程 - 2009年10月30日首批28家公司登陆创业板，开启高速成长之路 [1] - 2014年10月30日公司数量达400家，总市值2.27万亿元 [2] - 开板十周年时达773家上市公司，占A股总数20%，总市值5.68万亿元 [3] - 2020年8月24日注册制改革落地，市场制度进一步完善 [4] - 2021年8月4日上市公司数量突破1000家，总市值超10万亿元 [5] - 截至2025年7月22日，1382家上市公司总市值突破14.4万亿元 [1] 创业板市场定位与政策支持 - 定位服务"三创四新"企业，聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域 [5] - 覆盖九大战略性新兴产业，具有鲜明创新基因 [5] - 2025年5月七部门联合发布科技金融政策，设立国家创业投资引导基金并拓宽资金来源 [5] - 深交所2025年4月优化创业板指编制方案，引入ESG评级筛选并限制个股权重上限 [5] 创业板指数特征与表现 - 100只成份股占板块总量7%，贡献板块近90%净利润 [6] - 行业分布：电力设备29%、电子14%、医药生物12%、通信10%、计算机8% [6] - 92%成份股权重属战略新兴产业，贡献指数72%营收和85%净利润 [6] - 近五年营收年化增长21.2%，净利润年化增速24.2% [6] - 2025年一季度营收同比增长4.3%，净利润增速反弹至19.9%，ROE（TTM）稳定在12.3%以上 [6] - 年化波动率（2013-2025）为30.80%，2019年以来达72.17% [13] 前十大权重股构成 - 前十大权重股合计占比超51%，行业集中在电力设备、通信、医药生物等领域 [8][10] - 具体包括宁德时代（动力电池）、东方财富（互联网券商）、汇川技术（工业自动化）、中际旭创（光通信）、迈瑞医疗（医疗设备）等龙头企业 [10] 指数投资价值分析 - 当前PE为32.36倍，处于近十年20.22%分位点，处于历史估值洼地 [14] - 成份股业绩拐点初现，高成长基因在复苏环境中更具弹性 [14] - 指数化投资可规避个股选择风险，把握板块整体贝塔收益 [14] 代表性企业案例 - 某福建电池企业2018年上市时年营收仅百亿，发行价25.14元 [1] - 2021年5月底成为创业板首家万亿市值公司，成长为全球动力电池霸主 [1]

太阳能风扇帽市场表现 - 浙江义乌生产的太阳能风扇帽海外订单突破50万顶且供不应求 [1] - 产品集成柔性薄膜太阳能电池、微型风扇和智能传感器实现自动送风功能 [1] - 该产品通过"日用科技化"路径将成熟技术重新组合应用于传统防暑用品 [1] 降温经济创新趋势 - 智能穿戴空调、石墨烯降温贴、便携迷你风扇等创新产品持续涌现 [1] - 行业通过科技与新材料赋能传统日用品解决消费者夏日痛点 [1] - 创新体现在要素组合与需求满足而非技术复杂度高低 [1][2] 行业竞争格局启示 - 部分行业陷入同质化竞争与价格战导致恶性循环 [2] - 降温经济示范通过创新开辟蓝海市场替代红海厮杀 [2][3] - 企业应聚焦未满足的民生需求结合技术优势开发新产品 [3] 创新驱动发展路径 - 创新本质在于打破常规提升效率或创造新价值 [2] - 成功案例显示贴近生活解决痛点的创新更具市场潜力 [2][3] - 行业需平衡前沿技术突破与民生需求深耕实现高质量发展 [3]

科技金融与规模经济 - 科技金融通过规模经济效应加速实体经济发展，金融业本身也具有规模经济效应 [1] - 中央金融工作会议将科技金融列为五篇大文章之首，强调构建与科技创新相适应的科技金融体制 [1] - 规模经济在科技创新中发挥关键作用，供给侧人力资本规模（中国超2亿高等教育人口）和需求侧大市场回报激励创新 [2] 创新模式与挑战 - 全球创新G2模式中，美国主导前沿科技，中国通过大市场降低商业化成本，但当前面临供给侧"卡脖子"和需求侧"去中心化"挑战 [3] - 追赶式创新需集中突破关键技术（如半导体），引领式创新需实现技术/商业模式颠覆性变革 [3] - 内生增长理论认为规模经济动态促进技术进步，分内部规模经济（单个企业）和外部规模经济（产业链协同）两类 [4] 金融支持创新机制 - 政策性金融通过信贷期限/利率优惠支持大企业追赶式创新，新版《商业银行绩效评价办法》将服务国家战略列为首要目标 [7][8] - 资本市场通过注册制改革（科创板/创业板）促进引领式创新，需完善信息披露和集体诉讼制度防范逆向选择 [9][10][11] - 风险投资期限差异显著（中国平均3.3年 vs 美国8.2年），导致突破性技术研发（如新药/清洁能源）投入不足 [12] 金融结构优化 - "产融分离、分业经营"监管框架阻断政府信用担保延伸，提升资本市场资源配置效率 [14][15] - 分业经营虽限制金融机构内部规模经济，但通过多市场协同促进外部规模经济 [16] - 混业经营可能削弱资本市场功能，培育一流投行应聚焦专业化而非牌照扩张 [16]

亚太经济与创新生态 - 亚太创新经济生态蓬勃发展，具备高增长特征和年轻人口红利，新兴产业如机器人技术与AI在工业制造中爆发力显著 [2] - 中国在创新经济领域持续高速增长，覆盖生物科技、下一代机器人技术、颠覆性商业模式、互联网、生命科学、气候科技、健康科技等多个赛道 [2] - 亚太区在人工智能和生物科技领域或已处于全球领先地位，清洁能源领域加速发展，中国兼具庞大市场和先进技术 [7] 中国企业全球化与出海机遇 - 东南亚、中东等地区拥有丰富自然资源、年轻人口及增长中的消费群体，为中国企业出海提供独特机遇 [2][9] - 中国在电动汽车和电池制造领域全球领先，约60%的电动汽车和80%的电池产自中国，企业出海步伐加快 [2][8] - 技术成为出海核心驱动力，人形机器人、AI、金融科技等先进技术具备持续输出能力，东南亚市场已做好准备 [3][10] 亚太市场优势与布局 - 亚太GDP占全球比重或于2040年超50%，内部贸易走廊是跨境业务最大发展机遇之一 [5] - 摩根大通在亚太区人员增幅达10%，重点布局中国业务深度拓展及海外中文业务组建设，覆盖中东、拉美等地区 [5][6] - 中国与东盟发展路径相似，中国在基础设施建设中的经验可借鉴输出，如交通升级历程 [10] 行业挑战与应对策略 - 亚太企业面临关税冲击，对冲需求和风险管理要求显著增加，供应链复杂的企业持续评估收益影响 [4] - 高利率和股市波动持续，私募股权资产老化（持有期中位数6年）推动非传统资产需求 [4] - 技术跨国输出需各国协调，以最大化潜力，如清洁能源领域的市场与技术协同 [7]