公司战略调整 - 公司拟终止投资建设肥东县太阳能背板及功能性膜生产基地项目[1] - 该项目于2023年签约，原总投资预计50亿元[1] - 项目已累计投入163.41万元（不含税），待付尾款87.16万元（含税）[1] - 公司将把合肥项目第一期产能转移至江西宜春[1] - 在江西宜春首期建设年产3.5亿平方米特种功能膜项目，总投资2.9亿元，已启动建设[1] - 终止投资议案尚需提交股东大会审议通过[1] 行业与市场环境 - 光伏行业存在产能过剩情况[1] - 光伏产品市场价格竞争加剧[1] - 继续推进原项目将推高公司运营成本[1] 项目终止原因 - 鉴于光伏行业产能过剩及产品价格竞争加剧，继续推进原项目将推高运营成本[1] - 公司与肥东县政府经协商一致后决定终止该项目[1]

文章核心观点 - 光伏行业正从供过于求走向产能加速出清阶段，2026年出清预计比2025年更加猛烈，原因是积累的供需矛盾之上需求预期进一步走弱 [1] - 更强的“挤压感”倒逼市场优胜劣汰、自然出清，为行业恢复健康做好铺垫，2026年供需失衡加剧可能是行业重回健康的契机 [1][6] - 光伏高增长的时代可能已经结束，企业除了“止损”也在寻求增量生存空间，如降本增效、打造“光伏+”第二增长曲线 [5][8] 多家光伏公司项目“止步” - 明冠新材终止投资建设肥东县太阳能背板及功能性膜生产基地项目，该项目2023年规划时预计总投资高达50亿元，但实际投入仅约163万元，终止原因是行业内卷导致盈利能力下降及行业周期性调整未好转 [2] - 天合光能拟缩减“年产35GW直拉单晶项目”的募集资金投资金额，将剩余资金用于新项目“分布式智慧光伏电站建设项目”，新项目预计每年可贡献净利润9491万元 [2] - 欧晶科技全资子公司天津欧川全部产线、宜兴欧清部分产线已暂停生产，原因是下游客户需求减少 [3] - 天宜新材决定对两家主营光伏石英坩埚的全资子公司实施临时停产，两家子公司在2025年前11个月产能利用率仅为14.66% [3] - 跨界公司*ST绿康为回笼资金、化解经营压力，于2025年4月选择出售与光伏胶膜业务相关的全部资产、负债，并于2026年1月完成交割 [3] 供需矛盾与市场预期 - 光伏行业面临大量冗余产能问题，短期需求放缓进一步加大了供应链压力 [4] - 中国光伏行业协会预计2026年中国新增光伏装机规模为180GW至240GW，较2025年的315.07GW下降24%至43% [4] - 协会预计2027年后国内新增装机将重回上升通道，但直到2030年方可回升到2025年水平，达到270GW至320GW [4] - 协会预计2026年全球光伏新增装机规模为500GW至667GW，较2025年的580GW可能出现小幅回落 [5] - 协会预计2027年起全球光伏新增装机将重回上升通道，2030年规模为881GW至1044GW [5] - 分析师预计2027年之后全球光伏新增装机年增速可能仅为3% [5] 行业产能现状与出清 - 截至“十四五”末期，中国光伏产业四大环节产能高企：硅料产能超350万吨，硅片超1500GW，电池超1400GW，组件超1100GW [6] - 2024年、2025年的行业性亏损中，不少企业是凭着对需求高增长的预期而“挺下来”，现在“留下来”对很多企业而言变得越来越不值得 [6] - 2026年如果市场退得够坚决，光伏行业会慢慢进入盈利区间，恢复正常投资，进入良性循环 [6] 企业应对策略与新出路 - 企业短期资金投向可能以成本控制、效率提升为主，以便在市场中保持竞争力 [8] - 打造“光伏+”第二增长曲线以降低单一业务波动风险，例如构建光伏与储能、氢能的综合能源生态，拓展商业航天、车载光伏、消费电子等新型应用市场 [8] - 天合光能发布股权激励计划，提出“2026年净利润不低于2亿元”、“2026年至2028年净利润累计值不少于96亿元”等业绩考核目标，业绩反弹底气将主要来自光伏产品盈利能力恢复及储能、系统解决方案等业务的快速发展 [8] - 晶科能源发布新使命愿景，将从全球最大光伏制造企业迈向“能源、AI与制造的科技公司” [8] - 光伏辅材企业如胶膜生产商也在发展多元化业务，很多公司光伏胶膜之外的业务占比已超过一半 [9]

公司治理与会议安排 - 公司将于2026年3月6日14点30分召开2026年第一次临时股东大会 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为2026年3月6日9:15至15:00 [2][4] - 会议将审议一项对中小投资者单独计票的议案（议案1），该议案及相关会议资料已于2026年2月9日披露 [5][6] 对外担保 - 公司董事会已同意为全资子公司江西明冠锂膜技术有限公司的银行融资授信提供不超过人民币13,000.00万元的担保 [22] - 担保由公司第五届董事会第四次会议于2026年2月6日审议通过，同意票7票，反对0票，弃权0票，无需提交股东大会审议 [23][28] - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额为人民币15,167.74万元（含本次担保），占公司最近一期经审计净资产及总资产的比例分别为5.53%和5.18% [29] 重大投资项目终止 - 公司决定终止投资建设“肥东县太阳能背板及功能性膜生产基地项目”（明冠合肥项目），该项目原计划总投资50亿元，分两期建设 [31] - 终止原因为自2023年第四季度起光伏行业出现产能过剩、价格竞争加剧，2024年及2025年行业普遍亏损，继续推进将推高公司运营成本 [33] - 截至2025年第四季度，该项目一期厂房等基础设施政府代建已基本完工，公司已累计投入1,634,149.49元（不含税），预计待付尾款87.16万元（含税） [32] 项目终止协议安排 - 终止协议经与肥东县人民政府友好协商达成，双方互不追究责任，公司无需继续履行原协议中的产量、营收等经营指标承诺 [33][35] - 协议终止后，由地方政府建设的厂房及设施所有权归地方政府所有，公司确认未实际获得相关财政补贴，双方无其他未结清款项 [37] - 公司需配合完成定制物业的竣工验收等相关手续，并无偿移交已委托第三方完成的设计及地勘成果 [42] 战略调整与产能转移 - 基于市场变化，公司判断到2026年全球背板市场占比将萎缩至5%以下，因此终止合肥背板项目 [45] - 公司将原合肥项目第一期5亿平米产能进行等量优化调整，转移至江西宜春经济技术开发区，首期计划建设年产3.5亿平方米的新型电池封装用特种功能膜项目，总投资2.9亿元 [46] - 新项目将部分利用公司现有基础设施，以节约投资、缩短周期，第二期年产1.5亿平方米项目将根据市场需求择机启动 [46] 行业与市场状况 - 光伏行业自2023年第四季度出现产能过剩苗头，产业链产品价格竞争加剧，2024年和2025年度出现行业普遍亏损 [33] - 行业内卷导致光伏封装材料盈利能力逐步下降，2025年行业竞争白热化且周期性调整尚未呈现明显好转 [33] - 双玻光伏组件市场份额持续攀升，预计2026年全球背板市场占比将进一步萎缩至5%以下 [45] 公司技术进展 - 公司研发成功的0BB功能膜（智能网栅膜）已获得爱旭股份、国电投、隆基绿能等重点客户的高度认可 [46]

公司项目终止 - 明冠新材决定终止与肥东县政府签订的太阳能背板及功能性膜生产基地项目投资合作协议 [1] - 该项目原计划总投资达50亿元 分两期实施 一期计划新建建筑面积约20万平米 年产3亿平米太阳能背板及2亿平米功能性膜 [1] - 截至2025年第四季度 第一期项目的厂房及办公楼、宿舍等基础设施政府代建已基本完工 但尚未开展设备安装 [2] - 公司为该项目已累计投入163.41万元 同时预计项目待付尾款为87.16万元 [2] 公司终止原因与经营状况 - 终止原因为光伏封装材料盈利能力下降 2025年行业竞争白热化且周期性调整未现好转 继续推进将推高公司运营成本 不利于优化资源配置及控制经营风险 [2] - 公司主营业务为太阳能电池及锂电池封装材料 行业下行压力传导至公司业绩 [2] - 公司预计2025年归母净利润亏损1.25亿至1.6亿元 同比减少86.35%到138.53% 主因太阳能电池背板市场需求收缩出货量减少 以及封装胶膜业务竞争加剧、产品价格下行 [3] 行业现状与趋势 - 光伏行业自2023年第四季度起出现产能过剩苗头 产业链各环节产品价格竞争加剧 进入产业调整周期 [3] - 行业内卷背景下 光伏封装材料盈利能力逐步下降 [2] - 多个光伏新建项目延期或终止 例如海优新材于去年7月终止年产2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）[3] - 组件扩产节奏放缓导致光伏胶膜扩产需求降低 行业竞争加剧使光伏胶膜产能短期内面临供需不平衡 [3]

公司重大投资决策 - 公司董事会同意终止投资建设位于肥东县的太阳能背板及功能性膜生产基地项目 该议案尚需提交股东会审议批准[1] - 终止项目的原因是基于对市场变化的分析研判 考虑到行业内卷导致光伏封装材料盈利能力下降 以及2025年行业竞争白热化且周期性调整未见明显好转 继续推进项目将推高公司整体运营成本[1] - 2025年第四季度 公司与肥东县人民政府经友好协商达成一致 在获得政府明确同意终止协议且双方互不追责的前提下 公司决定终止该背板、胶膜及功能性膜项目的推进工作[1] 行业与市场环境 - 光伏封装材料行业面临行业内卷 导致该领域产品的盈利能力逐步下降[1] - 2025年行业竞争呈现白热化状态 且行业的周期性调整尚未呈现明显好转迹象[1]

行业背景与决策动因 - 自2023年第四季度起，光伏行业已出现产能过剩苗头，产业链产品价格竞争加剧，行业处于产业调整周期 [1] - 2024年和2025年度出现光伏行业普遍亏损，行业内卷导致光伏封装材料盈利能力逐步下降 [1] - 2025年行业竞争白热化且周期性调整尚未呈现明显好转，若继续推进项目将不可避免地推高公司整体运营成本 [1] 项目终止决定与协议 - 2025年第四季度，公司与肥东县人民政府经过友好协商并达成一致，决定终止明冠合肥背板、胶膜及功能性膜项目的推进工作 [1] - 终止协议获得肥东县政府明确同意，且双方均不向对方主张权利或追究责任 [1] 原项目投资概况 - 公司于2023年1月31日及2月16日通过董事会、监事会及股东大会审议，同意与肥东县人民政府签署《太阳能背板及功能性膜生产基地项目投资合作协议》 [2] - 项目总投资预计50亿元，计划分两期实施 [2] - 公司设立全资子公司明冠新材料(合肥)有限公司实施该项目，子公司注册资本为1亿元 [2] 原项目建设规划 - 项目一期计划建设年产3亿平米太阳能背板及2亿平米功能性膜，二期根据一期建设运营情况适时启动 [2] - 第一期项目厂房及基础设施由政府代建和公司租售的方式实施 [2] - 基础设施代建业务由肥东县政府委托合肥东城产业投资有限公司安排 [2] 项目终止前进展 - 截止2025年第四季度，第一期项目的厂房及办公楼、宿舍等基础设施政府代建已基本完工 [2] - 项目尚未开展设备安装 [3] - 公司参与了第一期项目的土建控制价审核、地勘、设计、文件编制、公辅预算编制事项 [3] 项目已投入与待付成本 - 公司已累计投入1,634,149.49元（不含税） [3] - 预计项目待付尾款为87.16万元（含税），包括设计费用尾款80万元、地勘费用尾款3万元、公辅预算编制费用尾款4.16万元 [3]

行业背景与决策原因 - 自2023年第四季度起，光伏行业已出现产能过剩苗头，产业链产品价格竞争加剧，行业处于产业调整周期 [1] - 2024年和2025年度出现光伏行业普遍亏损，行业内卷导致光伏封装材料盈利能力逐步下降 [1] - 2025年行业竞争白热化且周期性调整尚未呈现明显好转，若继续推进项目将不可避免地推高公司整体运营成本 [1] - 基于对市场变化的分析研判，公司决定终止明冠合肥背板、胶膜及功能性膜项目的推进工作 [1] 已终止项目（明冠合肥项目）概况 - 项目全称为“太阳能背板及功能性膜生产基地项目”，总投资预计50亿元，计划分两期实施 [2] - 一期建设目标为年产3亿平米太阳能背板及2亿平米功能性膜，二期根据一期建设运营情况适时启动 [2] - 公司为实施该项目设立全资子公司明冠新材料(合肥)有限公司，子公司注册资本为1亿元 [2] - 项目于2023年2月签约，第一期厂房及基础设施由政府代建，公司以租售方式使用 [2] - 截至2025年第四季度，第一期项目的厂房、办公楼、宿舍等基础设施政府代建已基本完工 [2] 项目终止协议与当前状态 - 2025年第四季度，公司与肥东县人民政府经友好协商达成一致，终止项目推进 [1] - 肥东县政府明确同意终止协议，且双方均不向对方主张权利或追究责任 [1] - 截至目前，项目尚未开展设备安装 [3] - 公司已累计投入1,634,149.49元（不含税），主要用于第一期项目的土建控制价审核、地勘、设计、文件编制、公辅预算编制事项 [3] - 项目预计待付尾款为87.16万元（含税），包括设计费用尾款80万元、地勘费用尾款3万元、公辅预算编制费用尾款4.16万元 [3]

公司业务与产业链 - 公司建立了以聚乙烯醇为核心的循环经济产业链 产业链涵盖从石灰石、电石、醋酸乙烯到聚乙烯醇 并延伸至特种纤维、PVB树脂及功能性膜、PVA光学膜等下游产品 [2] - 公司未来将持续加大技术创新力度 推动主营业务向高品质、多品种、差异化、高附加值方向发展 [2] - 公司旨在通过上述举措提高其全球竞争力 [2] 公司战略与发展方向 - 公司未来战略聚焦于推动主营业务向高品质、多品种、差异化、高附加值方向发展 [2] - 技术创新是公司未来发展的核心驱动力 公司将持续加大投入 [2]

2026年度向特定对象发行A股股票预案 - 公司计划向不超过35名特定对象发行A股股票，所有发行对象均以现金方式认购 [1] - 发行采取竞价方式，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [1] - 发行股票数量不超过发行前公司总股本的30% [1] - 本次发行募集资金总额不超过80,000.00万元（8.00亿元） [2] 募集资金用途 - 募集资金净额将用于两个项目：年产600万平方米功能性膜项目以及补充流动资金 [2] - 项目总投资额为102,200.00万元（10.22亿元），其中拟使用募集资金80,000.00万元（8.00亿元） [3] - 具体分配为：年产600万平方米功能性膜项目拟使用募集资金60,000.00万元（6.00亿元），补充流动资金拟使用募集资金20,000.00万元（2.00亿元） [3] 公司股权与控制权 - 截至预案公告日，公司实际控制人陈超、陈晓俐兄妹合计直接持有公司6,601.67万股股份，持股比例为23.49% [3] - 本次发行完成后，陈超、陈晓俐仍为公司控股股东和实际控制人，公司控制权不会发生变化 [3] 公司历史融资情况 - 公司于2020年10月21日在深交所上市，首次公开发行（IPO）股票7,026.67万股，发行价格为6.57元/股 [3] - 公司IPO募集资金总额为4.62亿元，扣除发行费用后募集资金净额为4.14亿元 [4] - IPO发行费用为4,791.21万元，其中保荐承销费用为3,160.38万元 [5] - IPO原计划募集资金4.14亿元，分别用于年产500万平米ITO导电膜建设项目以及研发中心项目 [4] 控股股东近期减持情况 - 控股股东、实际控制人陈晓俐因自身资金需求，于2025年9月22日披露减持计划，拟减持不超过8,287,132股，占公司总股本（剔除回购账户）的3% [6] - 2025年10月23日至2025年11月24日期间，陈晓俐通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份4,024,600股，占公司总股本的1.4319% [7][8] - 2025年12月1日，陈晓俐通过大宗交易方式减持公司股份4,250,000股，占公司总股本的1.5121% [8][9] - 经过上述减持，公司控股股东及其一致行动人合计持股比例由25.0000%减少至23.4879% [8] - 以公告日收盘价计算，陈晓俐共减持套现约1.31亿元 [9] 公司近期经营业绩 - 2025年第三季度，公司实现营业收入1.99亿元，同比增长21.15% [9][11] - 2025年第三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润3,130.09万元，同比增长34.65% [9][11] - 2025年第三季度，公司实现扣除非经常性损益的净利润3,026.07万元，同比增长34.99% [9][11] - 2025年年初至报告期末（前三季度），公司实现营业收入5.01亿元，同比增长12.90% [10][11] - 2025年年初至报告期末（前三季度），公司实现归属于上市公司股东的净利润7,690.97万元，同比增长36.54% [10][11] - 2025年年初至报告期末（前三季度），公司实现扣除非经常性损益的净利润7,439.47万元，同比增长44.74% [10][11] - 2025年年初至报告期末（前三季度），公司经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元，同比增长57.18% [10][11]

公司融资计划 - 公司拟向不超过35名特定对象发行不超过8432万股A股股票 [1] - 本次发行募集资金总额不超过8亿元人民币 [1] - 募集资金净额将用于年产600万平方米功能性膜项目及补充流动资金 [1]