纪要涉及的行业或公司 * 公司为皖维高新，主营业务为PVA（聚乙烯醇）及其上下游产业链[2] * 行业为PVA（聚乙烯醇）化工行业，涉及上游原料（电石、乙烯、醋酸乙烯）、中游PVA及下游新材料（乳液、胶粉、PVB树脂及胶片、PVA光学薄膜、高强高模纤维、水溶膜等）[2][7][11][13][14][15][16][17][19] 核心观点和论据 **1 公司2026年一季度业绩超预期，主要得益于3月份产品价格大幅上涨** * 公司2026年一季度营业收入同比略降2%+，但利润总额达1.58亿元，同比增长接近15%，归母净利润1.36亿元，同比增长接近16%[5] * 业绩超预期主要因3月份受国际事件影响，石油及大宗化工原料价格巨幅波动，公司及时对醋酸乙烯和聚乙烯醇产品连续大幅提价（单次提价2000元，次日再提1000元）[4] * 3月份经营情况非常好，带动一季度整体业绩实现不跌反增[3][5] **2 公司产业链布局完整，各基地产能及策略清晰** * **内蒙基地**：主打煤化工，拥有电石45万吨、醋酸乙烯45万吨、聚乙烯醇20万吨产能，配套醋酸甲酯（PVA副产物，比例1:1.5）[11] * **安徽本部**：采用石油乙烯法工艺，聚乙烯醇产能近7万吨（含1万吨技改实验线），配套醋酸乙烯18-20万吨装置，下游有VE乳液12万吨、可再分散性胶粉（产能可开至5万吨，总产能或突破10万吨）[12][13] * **广西基地**：拥有“5105工程”（5万吨酒精、10万吨醋酸乙烯、5万吨聚乙烯醇）及6万吨VE乳液、1万吨胶粉，并衍生出食品级二氧化碳、有机肥等产品，实现循环经济[20][21] * **江苏盐城基地（在建）**：一期规划20万吨PVA产能，采用乙烯法工艺，被列为江苏省重点引进项目，目前处于基础施工阶段，目标2026年10月部分投产，2027年全面投产[34][35][36] * **生产策略**：以效益为导向，哪个产品利润空间大就多生产多销售，例如当前醋酸乙烯开满开足，聚乙烯醇适当压量[9][32] **3 行业格局变化，公司成本优势凸显，海外供应可能趋紧** * 全球PVA产能约180多万吨，海外（主要为石油乙烯法）占三成，国内（主要为电石法）占七成[24] * 3月份原油价格上涨导致海外乙烯法成本压力大增，日本可乐丽等企业生产可能受影响，已开始向皖维采购PVA并寻求增加采购量[24][25] * 成本对比：3月前，公司安徽本部（乙烯法）成本约8000元/吨，为国内最低；内蒙（电石法）成本约9000多元/吨。3月价格上涨后，两者成本均升至约10000元/吨左右[26] * 当前PVA价格维持在15000多元/吨的水平，能有效覆盖成本上涨，且煤化工（电石法）受影响相对较小，公司因拥有煤化工基地而整体利大于弊[7][26][27] * 公司出口量持续增长，2025年出口约5万多吨，2026年预计突破6万吨[29] **4 下游新材料业务稳步推进，客户拓展取得进展** * **VE乳液与胶粉**：国内唯一自主品牌，主要竞争对手为瓦克和塞拉尼斯，目标联合业内企业将瓦克挤出中国市场；已成功将瓦克最大客户龙福科技转为公司客户；目前月出口量达3000-4000吨[42][43][44] * **PVB树脂及胶片**：树脂产能近4万吨（含新投产2万吨），可生产模级和胶粘剂级（含电子陶瓷级等）产品，已获华为关注并验厂；下游PVB胶片产能现为3.2万吨（含新投产汽车级产线），正寻求装备国产化替代以达产[14][15] * **PVB胶片客户**：已批量供应比亚迪，并供应给关联方明驰玻璃（商用车玻璃领域国内第一），同时也是明驰玻璃最大的PVB供应商；正在与通用、吉利、奇瑞等车企进行验厂[62][64][65] * **PVA光学薄膜**：现有两条产线（500万平/年、700万平/年）正常生产销售；另有两条各1万吨产线因关键装备问题处于待产状态；规划3000万平三期项目，待2000万平产能开出后启动，未来产线将升级以匹配杉杉光电等客户对大尺寸偏光片的需求[15][16][46][47][59] * **高强高模纤维**：现有产能不到2万吨，主要用于出口；内蒙古6000吨新产能建设中，预计年底建成；正推广在建筑砂浆、混凝土增强等领域的应用，已用于向家坝、溪洛渡等水电站工程，并跟进雅砻江水电站项目[16][17][18] * **PVA水溶膜**：新兴培育产业，已开发立白、纳爱斯等日化领域客户，用于洗衣凝珠膜等包装；未来计划开发农药包装膜等应用领域[19][20] * **聚酯切片**：利用外购PTA、乙二醇生产，产能7.5万吨，3月份单月实现毛利800-900万元[18] **5 江苏盐城项目成本优势显著，将巩固公司龙头地位** * 成本测算显示，盐城项目PVA成本有望从安徽本部的8000多元/吨降至7000元/吨甚至更低[37] * 成本优势来源：政府承担乙烯原料运费（可省几千万）、蒸汽价格更低（每吨便宜约50元，20万吨产能年省可观）、电价更便宜且稳定（使用绿电）、醋酸甲酯可通过管道直运港口节省运费[37][38][39] * 项目资金部分来源于定向增发，已投入26亿元[40] * 该项目投产后，公司PVA总产能将显著增加，成本优势将进一步凸显，有望引领行业洗牌，优化竞争格局[36][41][42] **6 对二季度经营充满信心，预计业绩将持续向好** * 公司对二季度，特别是4月份的经营比较看好，预计在3月份基础上会有大的提升[70] * 若当前市场状况能维持，二季度业绩也将很亮眼[70] * 4月份的经营情况肯定比3月份要好[52] 其他重要但可能被忽略的内容 * **行业竞争策略**：在市场弱势时，同行可能各自为政、降价抢市场；在市场向好时，同行会以皖维为主进行协调，共同维护价格和市场的稳定[53][54][55] * **与福耀玻璃的关系**：福耀玻璃目前PVB胶片供应商主要来自海外，国内供应商包括德仕泰；皖维与福耀有过接触和验厂，但未实质性供货，推测福耀可能通过贸易商采购过公司产品[67][68][69] * **电石法与乙烯法成本对比**：当前乙烯法成本比电石法贵1000多元/吨，但在PVA价格15000元/吨的水平下，乙烯法依然盈利[50] * **聚酯切片业务改善**：该业务以往利润率不高，但近期（3月份）市场起色明显，单月实现毛利800-900万元[18] * **杉杉股份的协同预期**：若皖维集团成功控股杉杉股份，将与杉杉光电产生产业协同，有利于公司PVA光学薄膜业务进入其供应链[46][56][57]

公司战略与规划 - 公司董事长张飞雄出席内蒙古高质量发展大会并接受采访，围绕落实自治区党委决策部署、推动产业创新升级畅谈企业发展规划[1][3] - 公司将以自治区“1571”工作部署为引领，振奋精神、迅速行动，扎实做好生产经营各项工作[3] - 公司目标是扎根内蒙古、深耕新材料，以实干实绩助力自治区高质量发展，为实现“十五五”良好开局作出贡献[3] 业务聚焦与产业链布局 - 公司当前正全力聚焦聚乙烯醇产业链的上下游协同创新与发展[3] - 公司在“卡脖子”材料领域，正加快推进国产化替代技术攻关[3] - 作为化工领域的民营企业，公司将充分发挥机制灵活、反应迅速的优势，在关键材料领域实现技术突破[3] 行业定位与目标 - 公司的技术突破不仅关乎自身发展，更是为保障我国产业链、供应链安全贡献民企力量[3] - 公司致力于助力自治区“十五五”开门红[1]

公司股价与交易数据 - 1月27日，公司股价下跌1.39%，当日成交额为2.07亿元 [1] - 当日融资买入额为1459.49万元，融资偿还额为2024.53万元，融资净卖出565.04万元 [1] - 截至1月27日，公司融资融券余额合计1.76亿元，其中融资余额为1.76亿元，占流通市值的5.90% [1] - 截至12月30日，公司股东户数为29.29万户，较上期大幅增加3661550.00%，人均流通股为686股，较上期无变化 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入26.68亿元，同比增长2.68% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润4.04亿元，同比增长2.01% [2] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为内蒙古双欣环保材料股份有限公司，位于内蒙古鄂托克旗蒙西高新技术工业园，成立于2009年6月4日，于2025年12月30日上市 [1] - 公司是拥有聚乙烯醇（PVA）全产业链布局的高新技术企业，主营业务涉及PVA、聚乙烯醇特种纤维、醋酸乙烯（VAC）、碳化钙（电石）等产业链上下游产品的研发、生产与销售 [1] - 公司主营业务收入构成中，聚乙烯醇占比32.02%，电石占比31.19%，其他产品占比25.48%，醋酸乙烯占比5.73%，聚乙烯醇特种纤维占比3.38%，其他(补充)占比2.19% [1]

公司核心业务与产业链 - 公司建立了以聚乙烯醇为核心的“石灰石—电石—醋酸乙烯—聚乙烯醇—特种纤维/PVB树脂及功能性膜/PVA光学膜等下游产品”循环经济产业链 [2] - 未来将持续加大技术创新力度，推动主营业务向高品质、多品种、差异化、高附加值方向发展，以提高全球竞争力 [2] 锂电产品业务进展 - 公司年产10万吨DMC配套年产3万吨锂电池用EMC/DEC项目预计于2025年第四季度进入试生产阶段 [2] - 该项目对公司2025年度营业收入的贡献有限 [2] 分红政策规划 - 公司将按照监管规则要求并结合业务发展的资金需求，制定合理的年度利润分配方案 [2] - 具体方案将以公告形式在巨潮资讯网履行信息披露义务 [2] 投资者建议反馈 - 公司对投资者关于战略规划的建议表示感谢 [2]

公司业务与产业链 - 公司建立了以聚乙烯醇为核心的循环经济产业链 产业链涵盖从石灰石、电石、醋酸乙烯到聚乙烯醇 并延伸至特种纤维、PVB树脂及功能性膜、PVA光学膜等下游产品 [2] - 公司未来将持续加大技术创新力度 推动主营业务向高品质、多品种、差异化、高附加值方向发展 [2] - 公司旨在通过上述举措提高其全球竞争力 [2] 公司战略与发展方向 - 公司未来战略聚焦于推动主营业务向高品质、多品种、差异化、高附加值方向发展 [2] - 技术创新是公司未来发展的核心驱动力 公司将持续加大投入 [2]

公司主要产品及应用领域 - 公司主要产品为聚乙烯醇和电石 [1] - 聚乙烯醇广泛应用于精细化工、绿色建筑、造纸、纤维、汽车、可降解包装、光电、医药等行业 [1] - 电石主要用于生产PVC、PVA、BDO等重要化工材料 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，公司股价下跌2.23%，报15.35元/股，总市值176.06亿元 [1] - 当日成交额8429.62万元，换手率2.72% [1] - 当日主力资金净流出1047.31万元，其中特大单净卖出618.61万元，大单净卖出428.70万元 [1] - 年初以来公司股价累计下跌7.03%，近5个交易日累计下跌22.00% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入26.68亿元，同比增长2.68% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润4.04亿元，同比增长2.01% [2] - 公司主营业务收入构成：聚乙烯醇占32.02%，电石占31.19%，其他产品占25.48%，醋酸乙烯占5.73%，聚乙烯醇特种纤维占3.38%，其他(补充)占2.19% [1] - 公司是拥有聚乙烯醇(PVA)全产业链布局的高新技术企业，业务涵盖PVA、聚乙烯醇特种纤维、醋酸乙烯(VAC)、碳化钙(电石)等产品的研发、生产与销售 [1] 公司基本信息与市场分类 - 公司全称为内蒙古双欣环保材料股份有限公司，位于内蒙古鄂托克旗蒙西高新技术工业园，成立于2009年6月4日，于2025年12月30日上市 [1] - 截至2025年12月30日，公司股东户数为29.29万户，较上期大幅增加 [2] - 公司所属申万行业为“基础化工-化学纤维-其他化学纤维” [1] - 公司所属概念板块包括：新材料、专精特新、融资融券、次新股、中盘等 [1]

公司行业地位与产业链 - 公司是全国三大PVA生产基地之一 [2] - 公司建立了以聚乙烯醇为核心的循环经济产业链 产业链覆盖从上游石灰石、电石、醋酸乙烯到下游特种纤维、PVB树脂、功能性膜、PVA光学膜等产品 [2] 公司主营产品与应用领域 - 公司主营产品为聚乙烯醇 [2] - 聚乙烯醇广泛应用于精细化工、绿色建筑、造纸、纤维、汽车、可降解包装、光电、医药等行业 [2]

IPO市场整体概况 - 截至2026年1月4日，A股市场IPO排队企业总数为342家 [1] - 按板块划分，北交所排队企业数量最多，达208家，占总数60.8% [1] - 科创板排队企业46家，创业板44家，沪主板23家，深主板21家 [1] IPO排队企业审核阶段分布 - 处于“问询”阶段的企业数量最多，合计165家 [2] - 处于“受理”阶段的企业合计90家 [2] - 处于“提交注册”阶段的企业25家，处于“通过”阶段的企业15家，处于“中止”阶段的企业47家 [2] - 北交所排队企业中，有94家处于“问询”阶段，41家处于“中止”阶段 [2] 新增上市企业情况 - 2025年12月29日至2026年1月4日期间，共有5家企业挂牌上市 [3] - 上市企业包括：内蒙古双欣环保材料股份有限公司（深主板）、上海誉帆环境科技股份有限公司（深主板）、强一半导体(苏州)股份有限公司（科创板）、苏州市新广益电子股份有限公司（创业板）、蘅东光通讯技术(深圳)股份有限公司（北交所）[3][4] - 上市首日市场表现活跃，五家企业收盘涨幅介于124.36%至878.16%之间 [5][6][7] - 蘅东光通讯技术(深圳)股份有限公司首日涨幅最高，达878.16%，收盘价309.00元 [7] - 苏州市新广益电子股份有限公司首日涨幅225.22%，收盘价71.32元 [6] - 内蒙古双欣环保材料股份有限公司首日涨幅187.30%，收盘价19.68元，成交额30.45亿元 [4][5] - 强一半导体(苏州)股份有限公司首日涨幅165.61%，收盘价226.01元，成交额43.45亿元 [6] - 上海誉帆环境科技股份有限公司首日涨幅124.36%，收盘价50.01元，成交额9.41亿元 [5] 新增辅导备案企业情况 - 同期新增IPO辅导备案企业35家 [8] - 辅导机构包括中信建投、兴业证券、中信证券、国泰君安、中金公司等多家券商 [9][10] - 备案企业覆盖半导体、医疗健康、新能源、高端制造、软件等多个行业 [8][10][11][12][13][14][15][16][17][18] - 代表性企业包括：半导体测试设备供应商深圳市辰卓科技股份有限公司 [10]、协作机器人公司深圳市越疆科技股份有限公司 [13]、DPU芯片公司深圳云豹智能股份有限公司 [18]、飞轮储能技术公司北京泓慧国际能源技术发展股份有限公司 [14] 证监会上会审核情况 - 同期有3家企业上会接受审核 [19] - 深圳市沛城电子科技股份有限公司（北交所）和北京维通利电气股份有限公司（深主板）成功过会 [19][20][21] - 沈阳广泰真空科技股份有限公司（北交所）被暂缓审议 [19][20] 证监会注册通过情况 - 同期有5家企业获得证监会注册批文 [22] - 注册通过企业包括：大连美德乐工业自动化股份有限公司（北交所）、浙江海圣医疗器械股份有限公司（北交所）、苏州爱得科技发展股份有限公司（北交所）、安徽林平循环发展股份有限公司（沪主板）、中电科蓝天科技股份有限公司（科创板）[23] - 其中3家为北交所企业，沪主板和科创板各1家 [23] IPO审核终止情况 - 同期有1家企业终止IPO审核 [26] - 大连瑞克科技股份有限公司（北交所）主动撤回申请材料 [26][27]

公司概况与行业地位 - 公司是内蒙古化工行业的国家级高新技术企业，获评国家专精特新“小巨人”企业 [2] - 公司创建以来坚持以创新为本，搭建了自治区级企业技术中心与工程研究中心 [2] - 公司牵头或参与制定了7项国家及行业标准，获得授权专利260余项，通过内蒙古科技成果鉴定19项 [2] - 公司的部分聚乙烯醇产品实现了进口替代，为我国聚乙烯醇乃至化工新材料行业的发展做出了积极贡献 [2] 资本市场里程碑 - 公司于12月30日上午在深圳证券交易所成功举行首次公开发行A股上市仪式 [2] - 公司成为内蒙古自治区第一家在深圳证券交易所上市的涉侨企业 [2] - 公司在深交所成功上市，是资本市场对内蒙古优质涉侨企业综合实力与发展前景的充分认可 [2]