行业动态 - 英伟达股价刷新历史新高 黄仁勋称推理需更多算力 [1] - AI服务器业内变动频繁 杰美特筹划现金购买思腾合力控制权 可能构成重大资产重组 [3] - 慧博云通披露预案 拟收购宝德计算机67 91%股份并募集配套资金 [3] - 业内对宝德 思腾合力拟被收购看法不一 有观点认为是"求生"之举 也有认为是"拉升股价因素多一点" [3] - AI芯片技术门槛提高 芯片原厂"捆绑销售"降低AI服务器厂商议价权与选择权 [3] - 芯片厂商自行设计AI服务器可能导致整机厂商沦为代工厂 全球AI服务器厂商数量将锐减 中国或仅剩5家左右 [3] - A系列卡降幅最大 因新系列出现致其使用场景变窄 价值下行 [3] - 5月就有从业者称高端算力奇缺 A H系列将淘汰 市场需要Blackwell架构 [3] - 莲花控股公告拟出售4台智算服务器 从业者分析主要原因是"卡过时了" [4] - AI应用市场客户集中度高 下游议价权强 会压低价格 [4] - 有从业者称OpenAI GPT-5 DeepSeekR2未发布致算力租赁端低迷 [4] - 数据中心从业人士认为算卡价格下滑是供需关系影响 本身非理财产品 [4] - 部分业内人士认为"红利期过了" [4] - 受英伟达股价创历史新高影响 26日A股CPO PCB等算力硬件股震荡走强 胜宏科技 新易盛双双创历史新高 [4]

长川科技 - 预计2025年半年度归母净利为3.6亿-4.2亿元 同比增长67.54%-95.46% [1] - 非经损益约为7000万元 主要来自并购业务及政府补助 [1] - 主营业务为集成电路专用设备的研发、生产和销售 所属电子-半导体-半导体设备行业 [1] 莲花控股 - 控股孙公司拟以420万元出售4台智算服务器 [1] - 主营业务涵盖味精、鸡精、算力服务等 所属食品饮料-调味发酵品行业 [1] 鲁泰A - 出售荣昌生物股票产生收益8104.45万元 占最近年度净利润超10% [1] - 主营业务为中高档衬衫面料生产 所属纺织服饰-纺织制造-棉纺行业 [2] 热景生物 - 股东周锌拟减持不超过1.94%股份 约180万股 [2] - 所属医药生物-医疗器械-体外诊断行业 [2] 国轩高科 - 固态电池技术处于中试量产阶段 未实现商业化应用 [2] - 子公司与亿航智能合作开发eVTOL电池解决方案 [2] - 主营业务为动力电池系统 所属电力设备-电池-锂电池行业 [3] 网宿科技 - 第一大股东拟减持0.5%股份 约1221.98万股 [4] - 主营业务为CDN及边缘计算 所属计算机-IT服务行业 [4] 泰达股份 - 拟3500万-7000万元回购股份 价格上限5.89元/股 [4] - 主营业务涵盖生态环保、能源贸易 所属综合行业 [4] 家联科技 - 拟1120.04万元收购泓翔润丰51%股权 布局海外生产基地 [4] - 主营业务为生物降解制品 所属轻工制造-家居用品行业 [5] 合金投资 - 控股股东拟转让20.74%股权 可能导致控制权变更 [5] - 主营业务为镍基合金材料 所属有色金属-金属新材料行业 [6] 奥美医疗 - 股东拟减持3%股份 约1856.27万股 [6] - 主营业务为医用耗材 所属医药生物-医疗器械行业 [7] 天宇股份 - 实控人一致行动人拟减持3%股份 含1%集中竞价和2%大宗交易 [7][8] - 主营业务为原料药 所属医药生物-化学制药行业 [8] 世纪恒通 - 董事及监事拟合计减持0.42%股份 [8] - 主营业务为用户增值服务 所属通信-通信服务行业 [8] 裕兴股份 - 股东拟减持1%股份 约375万股 [8] - 主营业务为聚酯薄膜 所属基础化工-塑料行业 [9][10] 建设银行 - 发行115.89亿股募资1050亿元 发行价9.06元/股 [10] - 主营业务为银行业 所属国有大型银行行业 [11] 中达安 - 拟向厦门建熙定增募资3.66亿元 控制权将变更 [12] - 主营业务为工程监理 所属建筑装饰-工程咨询行业 [12] 梦洁股份 - 董事拟减持0.27%股份 约200万股 [13] - 主营业务为家纺产品 所属纺织服饰-服装家纺行业 [14] 利安隆 - 控股股东拟减持3%股份 约688.86万股 [14] - 主营业务为高分子材料添加剂 所属基础化工-化学制品行业 [14] 申菱环境 - 两股东拟合计减持3%股份 含2.62%大宗交易 [14] - 主营业务为环境调控解决方案 所属机械设备-通用设备行业 [15][16] 西麦食品 - 实控人及一致行动人拟合计减持0.77%股份 [16] - 主营业务为燕麦食品 所属食品饮料-休闲食品行业 [17][18] 捷强装备 - 实控人因涉嫌单位行贿罪被刑事拘留 [17] - 主营业务为核生化安全装备 所属国防军工-地面兵装行业 [17]

克拉玛依算力产业发展 - 克拉玛依凭借丰富的清洁能源和稳定地质条件，已建成6万余个标准机柜，智算规模达1.7万P（每秒千万亿次浮点运算），成为新疆首个智算规模超万P的城市 [1][5] - 克拉玛依着力推动算电融合发展，加快绿色智能算力产业集群建设，承担国家数据基础设施试点算电协同创新任务，与上海、北京海淀等地实现"算力结对" [5] - 克拉玛依实施"人工智能+"行动计划，构建人工智能应用新生态，加快建设AI智慧城市 [5] 企业算力应用案例 - 杭州云深处科技自主研发的"绝影"系列机器人已出口40多个国家和地区，其X30四足机器人可满足新加坡地下电力隧道巡检等特殊工况需求 [2] - 论客科技利用新疆向西开放和能源算力优势，推动产品和服务向上合组织成员国拓展 [2] - 浪潮通信海外营收同比增长1倍，除建设算力中心外，正加强跨境合作推进产品服务标准化国际化 [3][4] 行业发展趋势 - 人工智能、低空经济、智能制造等算力相关话题成为上合组织数字技术合作发展论坛焦点 [1] - 数字经济发展大幅提高算力需求，西北地区凭借清洁能源和向西开放优势成为算力发展新增长点 [5] - 超高清视频产业联盟推动行业标准国际化，降低高清视频应用成本，拓展海外市场 [5]

复牌 - *ST华微控制权变更，吉林省国资委成为新实际控制人，股票复牌 [1] 并购、定增 - 宁波能源计划收购甬创电力40%股权 [2] - 燕东微电子获得证监会批准向特定对象发行A股股票 [2] 增持、回购、减持 - 美的集团注销1109.07万股回购股份 [3] - 福能股份控股股东计划增持1亿-2亿元 [3] - 泰达股份拟回购3500万-7000万元股份 [4] - 思特威遭大基金二期减持261.2万股 [5] 对外投资、日常经营 - 天际股份子公司获得硫化锂专利授权，推进产业化 [6] - 莲花控股孙公司拟420万元出售4台智算服务器 [6] - 翰宇药业子公司原料药醋酸地加瑞克获批上市 [7] - 江河集团沙特子公司签订20.12亿元幕墙工程合同 [7][9] - 鲁泰A出售荣昌生物股份获利45万元 [7] - 浙江荣泰拟收购金力传动至少15%股权，布局人形机器人领域 [8] 业绩变动 - 长川科技预计2025年上半年净利润3.6亿-4.2亿元，同比增长67.54%-95.46%，受益于集成电路行业需求旺盛和高端测试设备市场认可 [10]

交易概述 - 莲花控股孙公司浙江莲花紫星智算科技拟向深圳市捷易科技出售4台智算服务器 合同金额420万元人民币 [1] - 交易已通过公司第九届董事会第三十二次会议审议 无需提交股东大会 [1] 交易对方信息 - 深圳市捷易科技注册资本625万元人民币 主要股东为韩运恒和深圳市人智未来科技合伙企业 [1] 交易标的详情 - 智算服务器资产账面价值截至2025年6月25日为357.58万元人民币 [1] - 合同价款采用分期支付方式 包含预付款和剩余价款 [1] - 设备保修期为21个月 [1]

行业趋势 - 5G-A规模化落地推动行业竞争焦点从"连接"转向"智能"，AI成为重构网络结构、服务逻辑和价值链的核心驱动力 [2] - AI大模型引发算力、能耗需求指数级增长，基础设施层面临供给效率与绿色化挑战，应用层需将AI能力转化为差异化体验和商业价值 [2] - 行业从技术迭代进入生态共生阶段，高效基础设施、算法和应用落地仍是AI发展主旋律 [3] 基础设施创新 - 公司提出"网络、算力、能源"三位一体智能基座战略，推动网络架构向AI原生演进，使AI从辅助工具进化为自主决策智能体 [4] - 算力层面提供全栈解决方案（智算服务器、通算服务器、高性能存储等），通过导航式训推平台和开源Co-Sight智能体工厂降低行业门槛 [4] - 能源层面采用模块化设计缩短交付周期40%，智能母线技术支持8~120kW功率弹性适配，AI优化使运营能效（CLF）降低10%以上 [5] 算法与协同生态 - 强调数据、算法和技术融合的协同提效，采用RAG、MoE、KD、CoT等技术提升大模型效率 [5] - 行业推动智能体协同标准化（如MCP、A2A协议），未来AI系统将发展为可无缝通信的"组织智能" [5] 终端市场策略 - 终端市场竞争白热化，公司通过中兴、努比亚、红魔三大品牌协同实施差异化定位，高端技术普惠化（如努比亚Neo系列）扩大市场规模 [6] - 加速AI功能在入门级产品商用，贯彻"AI for All"理念 [6] - 通过"科技+文化"融合（联名热门IP、电竞营销）与Z世代建立情感共鸣，重塑品牌形象 [6][7] 全场景协同体验 - 构建"端-边-云"全场景闭环，使技术"消失"于生活场景，实现设备无感联动与主动服务（如家庭场景中的手机、AI自由屏、网关协同） [7][8] - 挑战在于将ICT技术积累高效转化为终端业务增长动能，5G-A和AI加速行业洗牌 [8]

国产算力产业重组案进展 - 海光信息与中科曙光以1∶0 5525换股比例进行吸收合并 每1股中科曙光股票可换0 5525股海光信息股票 [1] - 中科曙光停牌前市值905亿元 所持海光信息股份对应市值885亿元 中科曙光自身价值对价约274亿元 2024年中科曙光净资产204亿元 [1] - 券商研报认为智算服务器从模块化向高密度集成化发展 芯片厂商与服务器厂商合作是大趋势 "芯片—整机—软件"深度协同成为技术突破核心瓶颈 [1] 公司技术背景与行业定位 - 中科曙光在高端计算、存储、云计算等领域有深厚积累 [1] - 海光信息专注于国产架构CPU、DCU等核心芯片设计 [1] 重组整合的产业价值 - 重组有助于优化从芯片到软件、系统的产业布局 汇聚信息产业链上下游优质资源 实现产业链"强链补链延链" [2] - 政策利好下重组顺应监管要求 推动两家公司在技术储备、产品研发等方面互补 提升产品竞争力 [2] 政策环境与资本市场支持 - 证监会将大力支持上市公司并购重组 落实新修订《上市公司重大资产重组管理办法》 激发并购重组市场活力 [2] - 支持收购有助于强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产 鼓励科技型上市公司运用股份、定向可转债、现金等支付工具实施并购 [2] - 该重组案被视为资本市场服务实体经济的典范 推动资本市场践行金融"五篇大文章" 提升服务实体经济高质量发展的能力 [2]

2024年四季度单季业绩 - 2024年四季度单季归母净利润减少 扣非归母净利润为负 主要由于国内运营商投资环境影响导致收入减少 以及毛利率因收入结构变动和服务器及存储毛利率下降而下降 [1] 2025年展望 收入增长驱动因素 - 2025年收入增长主要来自服务器等算力产品 政企业务收入在第一季度同比倍增 服务器及存储收入快速增长 智算服务器订货占比超60% [2] - 国内运营商资本开支整体下降 但算力基础设施投资增长 公司将抓住智算及万兆接入等未来技术方向的机会 [2] - 算力需求从训练转向推理 推理市场规模远大于训练 头部互联网公司未来三年算力投资巨大 运营商算力基础设施投资增长 公司计划成为算力主流玩家 [2] - 国际运营商无线现代化改造机会显著 南亚和非洲4G渗透率分别为62%和38% 5G渗透率更低 预计今明两年印尼、土耳其、摩洛哥、秘鲁等国家将发放5G牌照或频谱 [3] - 国际光纤建设空间大 南亚和非洲光纤化率分别为11%和2% 拉美、东南亚、中东光纤化率不到40% 2025至2028年国际运营商投资年复合增长率近5% [3] - 海外大国对数据中心、能源、服务器等算力基础设施投资快速增加 公司将拓展政企和算力市场 作为国际市场收入新增长点 [3] AI家庭套装升级 - 2024年家庭终端全球发货量超1亿台 排名第一 未来AI升级将推动家庭四件套需求：AI家庭网络、AI家庭算力、AI家庭智能屏、AI家庭陪护机器人 [4] - 2024年公司加大布局"屏"（如云PAD、FTTR中屏） 2025年重点布局"算"（算力主机） 并培育AI陪护机器人市场 [4] 手机2C市场 - 2024年国际市场2C智能手机发货量同比增长60% 2025年将继续加大国际大国2C手机渠道市场投入 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 25Q1公司扭转营收持续走弱趋势，政企业务同比倍增带动营收环比增长，未来聚焦第二曲线业务驱动增长，重心在算力和终端领域 [2][12] - 25Q1毛利率受结构性变化影响，费用端持续改善 [2][12] - 预计2024 - 2026年归母净利润为87.27亿元、91.28亿元、97.24亿元，对应同比增速4%、5%、7%，对应PE为18倍、17倍、16倍，重点推荐 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 4月22日公司发布2025年一季报，实现营收329.7亿元，同比增长8%，环比增长5%；归母净利润24.5亿元，同比下滑11%；扣非净利润19.6亿元，同比下降26%；经营性现金流净额18.5亿元，同比下滑38% [6] 事件评论 - 25Q1公司政企业务同比倍增带动营收环比增长，第二曲线业务营收占比超35%，政企业务营收占比超20%，公司将深化AI领域投入构建生态推动数智化升级 [12] - 25Q1公司综合毛利率34.27%，同比下降7.75pct，净利率7.5%，同比下降1.6pct，费用控制良好，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.0%/2.9%/18.0%/-1.0%，分别同比+0.3pct/-0.9pct/-2.8pct/-0.8pct，研发费用率或逐步改善 [12] - 算力领域，一季度服务器及存储营收快速增长，智算服务器订货占比超60%，智算一体机产品支持DeepSeek系列模型并应用于多行业；终端领域，公司推动AI端侧应用，一季度手机产品营收增长，云电脑产品销售加速 [12] 财务报表及预测指标 - 利润表预测显示2024 - 2027年营业总收入分别为1212.99亿元、1289.56亿元、1380.52亿元、1471.99亿元等多项指标数据 [17] - 资产负债表预测显示2024 - 2027年货币资金分别为438.85亿元、558.14亿元、687.49亿元、803亿元等多项指标数据 [17] - 现金流量表预测显示2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为114.8亿元、186.87亿元、201.72亿元、191.68亿元等多项指标数据 [17] - 基本指标预测显示2024 - 2027年每股收益分别为1.76元、1.82元、1.91元、2.03元等多项指标数据 [17]

公司动态 - 2025中兴通讯中国生态合作伙伴大会在福州举办，主题为"数智同兴 共创未来"，聚焦数字化与智能化融合创新 [1] - 同期参加第八届数字中国建设峰会，展示人工智能领域前沿成果，主题为"智连山海 数启兴城" [1] - 公司执行副总裁谢峻石接受采访，解析AI及算力领域布局与未来发展规划 [1] 行业趋势 - AI技术加速融合创新与应用落地，DeepSeek等开源模型带动各行业加速AI部署 [3] - IDC预测2028年全球AI市场规模将突破8000亿美元，五年复合增长率超32% [3] - 国内运营商2025年算力投资保持20%以上增长，互联网头部企业未来三年AI投资超5000亿 [3] - 消费电子产业格局正被AI技术深度重构 [3] 公司战略 - 重点布局三个方向：连接侧5G-A/6G及光网络技术创新，算力侧通算/智算服务器解决方案，AI端侧应用 [3] - 提出"AI for All"战略，基于星云AI OS布局全系列AI终端，强化AI手机和AI家庭布局 [4] - 实施"1+N+X"策略，打造基础模型库、领域模型及场景应用，解决大模型应用碎片化问题 [4] - 以"连接 + 算力"为支点，加速AI基础设施部署与升级，构建开放协同的AI生态系统 [5] 业务表现 - 2025年一季度营收329.7亿元，同比增长7.8% [4] - 算力、终端等第二曲线业务营收占比超35% [4] - 政企业务营收同比倍增，占比超20% [4] - 智算服务器订货占比超60%，智算一体机全面支持DeepSeek系列模型 [4] 未来计划 - 扩大互联网市场合作规模，深化通算/智算服务器业务 [5] - 为运营商市场提供全栈式算力解决方案，助力开拓新市场 [5] - 推动AI技术与行业应用、个人及家庭生活深度融合 [5]